實(shí)業(yè)投資決策財(cái)務(wù)分析-在線瀏覽
2025-02-24 04:11本頁(yè)面
【正文】 混合融資工具 業(yè)務(wù)及增長(zhǎng)機(jī)會(huì)組合與企業(yè)市值 當(dāng)前業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)及現(xiàn)金流狀況 穩(wěn)定 /增長(zhǎng) 下降 /衰退 新的工廠投資機(jī)會(huì) 運(yùn)作 成功 負(fù)的利潤(rùn)和現(xiàn)金流 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位增強(qiáng)，利潤(rùn)、現(xiàn)金流和價(jià)值增加。包括： 1. 以資本增值收益為主的增長(zhǎng)型投資者，強(qiáng)調(diào)投資股權(quán)的預(yù)期變現(xiàn)價(jià)值。 價(jià)值評(píng)估型實(shí)業(yè)投資 ? 價(jià)值評(píng)估型投資者收益來(lái)源： Dt(現(xiàn)金紅利收益 ) 股權(quán)出售收益 (可能很高 ) I0 (初始投資 ) It(追加投資 ) 價(jià)值評(píng)估型投資的特征 ? 所有權(quán)與實(shí)際經(jīng)營(yíng)控制權(quán)分離在控股條件下，具有法律意義上的控制權(quán)，但往往沒(méi)有經(jīng)營(yíng)控制能力。 (2) 如何防止企業(yè)管理層人為管理企業(yè)利潤(rùn)，確保從盈利的企業(yè)中獲取回報(bào)？ ? 通常根據(jù)自身優(yōu)勢(shì)，具有特定的投資對(duì)象定位和政策。 ? 不追求控股，但強(qiáng)調(diào)投資股權(quán)的流動(dòng) (變現(xiàn) ) ? 風(fēng)險(xiǎn)投資 : 參與公司治理，資本股權(quán)與創(chuàng)業(yè)人員的股份相結(jié)合。 ? 產(chǎn)業(yè)投資基金 : 投資方向定位和投資政策明確，分散投資，不參與經(jīng)營(yíng)決策，在時(shí)機(jī)好時(shí)出售股權(quán)。 價(jià)值評(píng)估型實(shí)業(yè)投資者類型 ? 商人銀行股權(quán)投資－參與公司治理，轉(zhuǎn)讓股權(quán)給實(shí)業(yè)投資機(jī)構(gòu)。往往尋找內(nèi)部管理、技術(shù)和設(shè)備優(yōu)質(zhì)，但缺乏市場(chǎng)的企業(yè)。 價(jià)值評(píng)估型實(shí)業(yè)投資者類型 二、投資決策財(cái)務(wù)分析 －基本分析模型和財(cái)務(wù)準(zhǔn)則 價(jià)值定義－現(xiàn)值 ? 資產(chǎn)價(jià)值含義 ： 任何資產(chǎn)的價(jià)值等于預(yù)期該資產(chǎn)未來(lái)能夠產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流期限結(jié)構(gòu)的現(xiàn)值。 PV(資產(chǎn)價(jià)值 )＝ ? H－ Horizon Time, PVH－ Horizon Value. ? ? HHHttttrPVrF CF)1(11 ?????? 投資機(jī)會(huì)財(cái)務(wù)分析方法 (I) －自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型 預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流入 FCF ? ? ? ? ? ? … ↓I 0 … I0－創(chuàng)始投資 ? ? HHHttttrPVrF CF)1(11 ??????NPV = I0 + ? 在估算項(xiàng)目的現(xiàn)金流時(shí)，考慮的是與項(xiàng)目有關(guān)的稅后增量現(xiàn)金流，即接受或拒絕此項(xiàng)目后對(duì)整個(gè)公司所造成的稅后現(xiàn)金流的增量。 ? ? HHHttttrPVrF CF)1(11 ??????NPV = I0 + 自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型財(cái)務(wù)準(zhǔn)則 (2) － 內(nèi)部收益率法 (IRR) ?IRR = r* (要求的投資收益率，或資本成本 ), 可望增加企業(yè)或股東價(jià)值； ?IRRr*, 表示投資機(jī)會(huì)收益率低于資本成本，或不能增加企業(yè)或股東價(jià)值，應(yīng)拒絕。 I0 PI = ? ? HHHttttrPVrF CF)1(11 ?????? 投資機(jī)會(huì)財(cái)務(wù)分析方法 (II) －回收期方法 預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流入 FCFt ? ? ? ? ? ? … ↓I 0 … ? 財(cái)務(wù)分析方法實(shí)際應(yīng)用狀況 回收期方法在中小企業(yè)應(yīng)用廣泛 IRR比 NPV更普遍，例如， Ford汽車 三 .實(shí)業(yè)投資決策 基本準(zhǔn)則、功能和過(guò)程 市場(chǎng)分析 (宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)分析 ) 資源分析 商業(yè)模式與方案架構(gòu) 給出假設(shè)條件，進(jìn)行財(cái)務(wù)分析
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