投資決策與風險分析課件-在線瀏覽
2025-04-01 14:08本頁面
【正文】 目的經濟評價指標分： 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 投資回收期 會計收益率 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 凈現(xiàn)值 內含報酬率 獲利指數(shù) 13 （一）非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 ? 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標： 即不考慮資金時間價值的指標。 ? 投資回收期（ PP） ：指回收初始投資所需要的時間。回收年限越短，方案越有利。 各年 NCF －－若各年的 NCF不等時： P85 回收期應根據各年末的累計 NCF與各年末尚未回收的投資金額進行計算。 ? 缺點： －忽視時間價值。事實上，有戰(zhàn)略意義的長期投資往往早期收益較低，而中后期收益較高。 因此，投資回收期法只能作為輔助方法使用，主要用來衡量項目風險和變現(xiàn)能力。計算公式為： ? 會計收益率的優(yōu)點： 簡明、易算、易懂。 ? 缺點： 沒有考慮資金時間價值和風險價值；公式中的分母是按投資項目賬面價值計算的。包括 凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)、內含報酬率。 P80 表 54 ?? ??notttrNCFNPV)1(17 凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則 ? 在只有一個備選方案的采納與否決策中： －－ NPV ≥ 0，即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于等于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，該投資項目的報酬率大于等于資本成本率或要求的報酬率。 －－ NPV0，即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入小于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，該投資項目的報酬率小于資本成本率或要求的報酬率。 ? 在多個備選方案的互斥選擇決策中，選用凈現(xiàn)值最大的。 －－ 缺點： 不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬率是多少。 ? 獲利指數(shù)的計算過程：與計算凈現(xiàn)值類似。 －－在多個互斥方案的選擇中，要配合凈現(xiàn)值法來選擇，凈現(xiàn)值大者優(yōu)。 ? 缺點： 不能反映盈利額，獲利指數(shù)高凈現(xiàn)值不一定大。它反映了投資項目的真實報酬率。則，令rrNCFNPVnottt0)1(??? ??22 內含報酬率的計算步驟 （ 1） 如果每年的凈現(xiàn)金流量 （ NCF） 相等 ，則按下列步驟計算： 第一步：求出凈現(xiàn)值 =0的年金現(xiàn)值系數(shù)。 第三步：用插值法計算出該方案的內部報酬率。 第一步：先估計一個貼現(xiàn)率，并按此貼現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值。 第二步：根據上述兩個鄰近的貼現(xiàn)率用插值法，計算出方案的實際的內含報酬率。與凈現(xiàn)值相比有更強的直觀感染力。 24 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標的比較 ? 凈現(xiàn)值和內含報酬率的比較 ：凈現(xiàn)值用絕對數(shù)來表示投資項目的收益，而內含報酬率用相對數(shù)來表示投資項目的收益。 25 ? 現(xiàn)實應用中，兩個互斥項目比較選擇凈現(xiàn)值大的項目，因為凈現(xiàn)值大的項目對公司價值的貢獻大。 練習 4
教學課件相關推薦
鄂ICP備17016276號-1