投資決策與風(fēng)險(xiǎn)分析課件-文庫(kù)吧資料
2025-03-04 14:08本頁(yè)面
【正文】 使用壽命不同。 ? 缺點(diǎn) ：計(jì)算比較麻煩；個(gè)別項(xiàng)目可能有多個(gè) IRR，或者沒(méi)有 IRR。 ? 內(nèi)含報(bào)酬率的 優(yōu)點(diǎn) ：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率。找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率。 23 （ 2）如果每年的 NCF不相等，采用逐步測(cè)試法計(jì)算。 第二步：查年金現(xiàn)值系數(shù)表 ，找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相近的較大和較小的兩個(gè)貼現(xiàn)率。 ? 內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算公式： 為內(nèi)含報(bào)酬率。 21 內(nèi)部報(bào)酬率 ? 內(nèi)部報(bào)酬率： 又稱內(nèi)含報(bào)酬率（ Internal Rate of Return,IRR）使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。 ? 獲利指數(shù)法的優(yōu)點(diǎn)： 考慮了資金時(shí)間價(jià)值，真實(shí)反映投資項(xiàng)目的盈虧程度；可以在初始投資額不同的投資方案間進(jìn)行比較。 20 ? 獲利指數(shù)的決策規(guī)則： －－在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，獲利指數(shù)大于或等于 1，則采納；否則，拒絕。 19 獲利指數(shù) ? 獲利指數(shù) 又稱利潤(rùn)指數(shù)（ profitability index，縮寫 PI）：是投資項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與初始投資額的比率。 18 ? 凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)： －－ 優(yōu)點(diǎn)： 考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的凈收益。方案不可行。此方案可行。 ? 凈現(xiàn)值： 將各年的凈現(xiàn)金流量（即流入量－流出量）按預(yù)定貼現(xiàn)率（各年的貼現(xiàn)率可不同）折成現(xiàn)值，即為凈現(xiàn)值，通常用 NPV表示。 %100??年平均投資額年平均凈利潤(rùn)會(huì)計(jì)收益率16 （二）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) ? 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是考慮了資金時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)?？紤] 了整個(gè)壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量。 15 會(huì)計(jì)收益率 ? 會(huì)計(jì)收益率（ ARR） ：項(xiàng)目年平均凈利潤(rùn)和年平均投資額之比。 －優(yōu)先考慮急功近利的項(xiàng)目，可能放棄長(zhǎng)期成功的方案。 －沒(méi)有考慮回收期以后的收益。 14 投資回收期法的優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn)： 計(jì)算簡(jiǎn)便 ， 容易理解 ， 并可促使決策者想方設(shè)法縮短回收期 ， 及早收回投資 。分兩種情況： －－每年凈現(xiàn)金流量 （ NCF） 相等時(shí)： 投資回收期（ PP） =初始投資額 247。一般以年為單位。包括投資回收期和平均報(bào)酬率指標(biāo)。 （ 四 ） 年數(shù)總和法 某年折舊率＝尚可使用年限 /年數(shù)總和 某年折舊額＝ （ 固定資產(chǎn)原值－凈殘值 ） 該年折舊率 （ 五 ） 余額遞減法 按固定資產(chǎn)的折余價(jià)值乘上預(yù)先確定的折舊率來(lái)確定每年折舊額的方法 。 ? 固定資產(chǎn)特點(diǎn)： 回收時(shí)間長(zhǎng)； 變現(xiàn)能力差； 用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而不是出售； 實(shí)物形態(tài)和價(jià)值形態(tài)可以分離； 投資的金額較大。 8 第二節(jié) 對(duì)內(nèi)投資管理 ? 本節(jié)的對(duì)內(nèi)投資又稱為內(nèi)部長(zhǎng)期投資，主要介紹固定資產(chǎn)投資問(wèn)題。 ? 問(wèn)題：購(gòu)買車位，還是租車位？ 6 車位案例的決策 ? 購(gòu)買車位現(xiàn)金流量總額： 90000+600 50=120230元 ? 購(gòu)買車位現(xiàn)金流量的現(xiàn)值： 90000+600
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