【正文】 值合計(jì)） /總資產(chǎn)賬面價(jià)值 ? 評價(jià) – 該指標(biāo)反映了股票市價(jià)是公司凈資產(chǎn)的倍數(shù)。 市凈率 ? 公式 –市凈率 =每股市價(jià) /每股凈資產(chǎn) ? 評價(jià) –該指標(biāo)反映了股票市價(jià)是公司凈資產(chǎn)的倍數(shù)。 六、現(xiàn)金分配率 ? 公式 –現(xiàn)金分配率 =現(xiàn)金股利 /經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 七、每股經(jīng)營現(xiàn)金流量 ? 公式 –每股營業(yè)現(xiàn)金流量 =經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 /發(fā)行在外的普通股股數(shù) ? 評價(jià) –該指標(biāo)反映企業(yè)進(jìn)行資本支出和支付股利的能力。 其他相關(guān)指標(biāo) ? 每股股利 – 每股股利 =用于分配普通股的現(xiàn)金股利總額 /年末發(fā)行在外的普通股股數(shù) ? 股利支付率 – 股利支付率 =每股股利 /每股收益 ? 留存收益率 – 留存收益率 =當(dāng)期留存收益總額 /當(dāng)期凈利總額 ? 股利獲利率 – 股利獲利率 =普通股每股股利 /普通股每股市價(jià) ? 股利保障倍數(shù) – 股利保障倍數(shù) =普通股每股收益 /普通股每股股利 ? 現(xiàn)金股利保障倍數(shù) – 現(xiàn)金股利保障倍數(shù) =每股營業(yè)現(xiàn)金凈流入 /每股現(xiàn)金股利 第十章 營運(yùn)能力分析 營運(yùn)能力 （ Activity Analysis） 企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的 效率 和 效益 。 效益 銷售收入和維持這一銷售收入的資產(chǎn)的關(guān)系。 可以利用營運(yùn)能力比率預(yù)測企業(yè)的資本需求。 總資產(chǎn)產(chǎn)值率 = 總產(chǎn)值 平均總資產(chǎn) 全部產(chǎn)品，包括完工產(chǎn)品產(chǎn)值、在產(chǎn)品產(chǎn)值、已售產(chǎn)品產(chǎn)值和庫存產(chǎn)品產(chǎn)值。 二、存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 = 營業(yè)收入 平均存貨 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) = 計(jì)算期天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 = 營業(yè)成本 平均存貨 存貨周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)存貨管理的效率。 反映企業(yè)對存貨的平均持有天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 營業(yè)收入 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 平均應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) = 365 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 賒銷收入 平均應(yīng)收賬款 反映企業(yè)的信用政策。若企業(yè)在采購過程中運(yùn)用應(yīng)付賬款，則應(yīng)遞減該經(jīng)營周期。 補(bǔ)充 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 = 營業(yè)成本 平均應(yīng)付賬款凈額 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) = 365 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)利用自發(fā)性負(fù)債的能力； 應(yīng)收賬款的收款時(shí)間和應(yīng)付賬款的付款時(shí)間之間的差異非常重要。 Dell 的營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)期 98/2/1 99/1/29 00/1/28 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 36 36 34 存貨周轉(zhuǎn)期 7 6 6 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 （ 51） （ 54） （ 58） 營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)期 （ 8） （ 12） （ 18） 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 營業(yè)收入 平均固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) = 365 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 企業(yè)投資所創(chuàng)造的銷售能力 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 需要注意： （ 1）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率受固定資產(chǎn) 折舊 的影響，也就是固定資產(chǎn)的購買時(shí)間的影響； （ 2）企業(yè)購置新的固定資產(chǎn)，會降低固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以通過使用當(dāng)前成本或重置成本計(jì)算固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率解決由于更新固定資產(chǎn)而降低周轉(zhuǎn)率的情況； （ 3）融資租入、經(jīng)營租賃或者購買固定資產(chǎn)不同方式的獲得固定資產(chǎn)，會產(chǎn)生不同的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 企業(yè)的短期償債能力來自于兩個(gè)方面： 資產(chǎn)負(fù)債表日可用現(xiàn)金的金額； 企業(yè)的經(jīng)營循環(huán)過程中創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。 ?營運(yùn)資本 =流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 短期償債能力 Shortterm liquidity analysis pares the firm’s cash resources with its cash obligations. 分子：現(xiàn)金資源 分母：現(xiàn)金義務(wù) 短期償債能力分析 分子 分母 Level Flow Current Assets 流動資產(chǎn) Current Liabilities 流動負(fù)債 Cash Flow from operations 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 Cash Outflow from operations 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 Level 流動比率 流動比率 = 流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 速動比率 速動比率 = 速動資產(chǎn) 流動負(fù)債 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率 = 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物 流動負(fù)債 速動資產(chǎn) =貨幣資金 +交易性金融資產(chǎn) +應(yīng)收票據(jù) +應(yīng)收賬款 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物 =貨幣資金 +交易性金融資產(chǎn) 扣除了存貨和預(yù)付賬款 Level ? 其中：流動比率和速動比率假設(shè)所有的流動資產(chǎn)都能夠在需要時(shí)立刻變現(xiàn)。從而，較差的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率會限制流動比率和速動比率的有效性。 Flow 經(jīng)營活動現(xiàn)金比率 經(jīng)營活動現(xiàn)金比率 = 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 流動負(fù)債 Cash Flow from Operation Ratio Cash Flow from Operation Ratio = Cash Flow from Operation Current Liabilities 長期償債能力 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率 = 負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率 = 負(fù)債總額 所有者權(quán)益總額 負(fù)債與總資本之比 負(fù)債與總資本之比 = 負(fù)債總額 資本總額 一般負(fù)債采用賬面價(jià)值，資本總額采用市場價(jià)值。 Interest Coverage Ratios 利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù) = EBIT 利息費(fèi)用 固定費(fèi)用保障倍數(shù) 固定費(fèi)用保障倍數(shù) = Earning Before Fixed Charges and Taxes Fixed Charges and Taxes Interest Coverage Ratios (Cash basis) 利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù) = 調(diào)整后的經(jīng)營現(xiàn)金流量 利息費(fèi)用 固定費(fèi)用保障倍數(shù) 固定費(fèi)用保障倍數(shù) = 調(diào)整后的經(jīng)營現(xiàn)金流量 Fixed Charges and Taxes 調(diào)整后的經(jīng)營現(xiàn)金流量 =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 +固定費(fèi)用 +稅金支付 財(cái)務(wù)彈性分析 企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會的能力。 資產(chǎn) 凈資產(chǎn) 收入 利潤 企業(yè)發(fā)展能力比率分析 資產(chǎn)增長率 資產(chǎn)增長率 = 本年資產(chǎn)增加額 上年資產(chǎn)總額 銷售增長率 銷售增長率 = 本年?duì)I業(yè)收入增長額 上年?duì)I業(yè)收入 資本積累率 資本積累率 = 本年所有者權(quán)益增加額 年初所有者權(quán)益 利潤增長率 = 利潤增長率 本年利潤增長額 上年利潤 企業(yè)發(fā)展能力比率分析 三年資本平均增長率 3 /1??三 年 資 本 平 均 增 長 率 年 末 所 有 者 權(quán) 益 總 額 三 年 前 末 所 有 者 權(quán) 益 總 額 三年銷售平均增長率 3 /1??三 年 主 營 業(yè) 務(wù) 收 入 平 均 增 長 率 當(dāng) 年 主 營 業(yè) 務(wù) 收 入 總 額 三 年 前 末 主 營 業(yè) 務(wù) 收 入 總 額企業(yè)發(fā)展能力比率分析 技術(shù)投入比率 技術(shù)投入比率 = 當(dāng)年技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)支出與研發(fā)投入 當(dāng)年主營業(yè)