【正文】 ）銷售現(xiàn)金比率　　銷售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額247。普通股股數(shù)（3）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率　　全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額247。近5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和（2）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)　　現(xiàn)金股利保障倍數(shù)＝每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額247。估計(jì)需要的資產(chǎn)估計(jì)收入、費(fèi)用和保留盈余估計(jì)所需融資二、銷售百分比法（一）根據(jù)銷售總額確定融資需求確定銷售百分比計(jì)算預(yù)計(jì)銷售額下的資產(chǎn)和負(fù)債預(yù)計(jì)留存收益增加額　　留存收益增加＝預(yù)計(jì)銷售額計(jì)劃銷售凈利率（1股利率）計(jì)算外部融資需求　　外部融資需求＝預(yù)計(jì)總資產(chǎn)－預(yù)計(jì)總負(fù)債－預(yù)計(jì)股東權(quán)益（二）根據(jù)銷售增加量確定融資需求融資需求＝資產(chǎn)增加－負(fù)債自然增加－留存收益增加　　　　　?。剑ㄙY產(chǎn)銷售百分比新增銷售額）－（負(fù)債銷售百分比新增銷售額）－［計(jì)劃銷售凈利率計(jì)劃銷售額（1－股利支付率）］三、外部融資銷售增長比　　外部融資銷售增長比＝資產(chǎn)銷售百分比－負(fù)債銷售百分比－計(jì)劃銷售凈利率［（1+增長率）247。此時(shí)的銷售增長率，稱為“內(nèi)含增長率”。其中：經(jīng)營效率體現(xiàn)于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率。根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長率　　可持續(xù)增長率＝股東權(quán)益增長率　　　　　　　＝　　　　　　?。健　　　　　　。狡诔鯔?quán)益資本凈利率本期收益留存率　　　　　　?。戒N售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率收益留存率期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長率　　可持續(xù)增長率＝ ＝可持續(xù)增長率與實(shí)際增長率的聯(lián)系：（1）如果某一年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長率、上年的可持續(xù)增長率以及本年的可持續(xù)增長率三者相等。（2）如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增長，則實(shí)際增長率就會超過本年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率會超過上年的可持續(xù)增長率。（4）如果公式中的4項(xiàng)財(cái)務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限水平，單純的銷售增長無助于增加股東財(cái)富。（二）復(fù)利現(xiàn)值　　P＝s（1+i） 其中：（1+i）被稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，符號用（，i，n）表示。（五）普通年金終值和現(xiàn)值　普通年金終值　　　S=A 式中是普通年金1元、利率為i、經(jīng)過n期的年金終值，記作（,i,n）,稱為年金終值系數(shù)。普通年金現(xiàn)值　　P＝A　　式中稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（,i,n）4 、投資回收系數(shù)　　A＝P　　式中是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，稱為投資回收系數(shù)，記作（,i,n）。它和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，而系數(shù)減1，可記作［（,i,n+1）1］。它和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)要減1，而系數(shù)要加1，可記作［（，I，n1）+1］。 P=A(P/A,i,n) P=P(1+i)0 1 2　 3　　 4　　 5　　 6　 　7　 100 100 100 100第二種方法：是假設(shè)遞延期中也進(jìn)行支付，先求出（M＋N）期的年金現(xiàn)值，然后，扣除實(shí)際并未支付的遞延期（M）的年金現(xiàn)值，即可得出最終結(jié)果?！　? 　　PV＝ 平息債券：是指利息在到期時(shí)間內(nèi)平均支付的債券?！　∮谰脗菏侵笡]有到期日，永不停止定期支付利息的債券?！? 　i=i+(ii) 　也可用簡便算法求得近似結(jié)果：　　　　　i=100%　　　　　式中：I－每年的利息　　　　　　　　M－到期歸還的本金；　　　　　　　　P－買價(jià)；　　　　　　　　N－年數(shù)?！　　　　　貼現(xiàn)率；　　　　　　t年份。R（三）固定成長股票的價(jià)值　　　P＝　　式中：D＝D（1+g）；D為今年的股利值；　　　　　g－股利增長率。（五）股票的收益率　　R＝+g 式中：股利收益率　　　　　g—股利增長率，或稱為股價(jià)增長率和資本利得收益率。四、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬（一）單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬　預(yù)期值　　預(yù)期值（）＝　　式中：P－第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率；　　　　　K－第i種結(jié)果出現(xiàn)后的預(yù)期報(bào)酬率；　　　　　N－所有可能結(jié)果的數(shù)目?！。?）方差　　　總體方差＝　　　樣本方差＝?。?）標(biāo)準(zhǔn)差　　　總體標(biāo)準(zhǔn)差＝　　　樣本標(biāo)準(zhǔn)差＝總體，是指我們準(zhǔn)備加以測量的一個(gè)滿足指定條件的元素或個(gè)體的集合，也稱母體?！≡谪?cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中使用的樣本量都很大，沒有必要區(qū)分總體標(biāo)準(zhǔn)差和樣本標(biāo)準(zhǔn)差。其公式為：　　　　　　　變化系數(shù)＝＝（二）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬　　預(yù)期報(bào)酬率　　　　 r= 式中：r－是第j種證券的預(yù)期報(bào)酬率；　　　　　　A－是第j種證券的在全部投資額中的比重；　　　　　　M－是組合中的證券種類總數(shù)?！　f(xié)方差的計(jì)算　　　　　＝r 式中：r－是證券j和證券k報(bào)酬率之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)；　　　　　　－是第j種證券的標(biāo)準(zhǔn)差；　　　　　　－是第k種證券的標(biāo)準(zhǔn)差。貝他系數(shù)的計(jì)算方法有兩種：　一種是：使用回歸直線法。第五章　　投資管理一、資本投資評價(jià)的基本原理投資人要求的收益率＝　　　　　　　　?。絺鶆?wù)比重利率（1所得稅率）+所有者權(quán)益比重權(quán)益成本投資者要求的收益率即資本成本，是評價(jià)項(xiàng)目能否為股東創(chuàng)造價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。（二）現(xiàn)值指數(shù)法　　　現(xiàn)值指數(shù)＝247。（三）內(nèi)含報(bào)酬率法　　　　內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算，通常需要“逐步測試法”。i=i+(ii)（四）回收期法　　　　回收期＝　　　主要用于測定方案的流動性而非營利性?！　　∨f設(shè)備平均年成本＝　　　新設(shè)備平均年成本＝（2）由于各年已經(jīng)有相等的運(yùn)行成本，只要將原始投資和殘值攤銷到每年，然后求和，亦可得到每年平均的現(xiàn)金流出量?！　　∨f設(shè)備平均年成本＝+700+20015%　　　新設(shè)備平均年成本＝+400＋30015%固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命　　　UAC＝247?！★L(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法　　　調(diào)整后凈現(xiàn)值＝　　風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率是風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)滿足的投資人要求的報(bào)酬率。計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值有兩種方法：實(shí)體現(xiàn)金流量法?！　衄F(xiàn)值＝－原始投資股權(quán)現(xiàn)金流量法?！　衄F(xiàn)值＝－股東投資（三）項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)　　項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)的方法是使用類比法。調(diào)整時(shí)，先將含有資本結(jié)構(gòu)因素的轉(zhuǎn)換為不含負(fù)債的，然后再按照本公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換為適用于本公司的。如果采用實(shí)體現(xiàn)金流量法，則還需要計(jì)算加權(quán)平均資本成本?！〈_定最佳現(xiàn)金持有量的方法有以下幾種：（一）成本分析模式　企業(yè)持有現(xiàn)金將會有三種成本：機(jī)會成本、管理成本和短缺成本。（二）存貨模式　利用公式：總成本＝機(jī)會成本+交易成本＝（C/2）K+（T/C）F求得最佳現(xiàn)金持有量公式：　　　　C＝　　　　式中：T－一定期間內(nèi)的現(xiàn)金需求量；　　　　　　　F－每次出售有價(jià)證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需的交易成本；　　　　　　　K－持有現(xiàn)金的機(jī)會成本，即有價(jià)證券的利率。二、應(yīng)收賬款管理　　應(yīng)收賬款賒銷的效果好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。（一）信用期間　確定恰當(dāng)?shù)男庞闷诘挠?jì)算步驟：　收益的增加　　　收益的增加＝銷售量的增加單位邊際貢獻(xiàn)　應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加　　　應(yīng)收賬應(yīng)計(jì)利息＝應(yīng)收賬款占用資金資本成本　　　應(yīng)收賬款占用資金＝應(yīng)收賬款平均余額變動成本率　　　應(yīng)收賬款平均余額＝日銷售額平均收現(xiàn)期　收賬費(fèi)用和壞賬損失增加　改變信用期的稅前損益　　　　改變信用期的稅前損益＝收益增加－成本費(fèi)用增加（二）信用標(biāo)準(zhǔn)　評估標(biāo)準(zhǔn)以“五C”系統(tǒng)來進(jìn)行?！　∧芰Γ簝攤芰?。　　抵押：能被用作抵押的資產(chǎn)。（三）現(xiàn)金折扣政策　　確定恰當(dāng)?shù)默F(xiàn)金折扣政策的計(jì)算步驟：　　收益的增加　　　收益的增加＝銷售量的增加單位邊際貢獻(xiàn)　　應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加　　提供現(xiàn)金折扣的應(yīng)計(jì)利息＝+　　　　收賬費(fèi)用和壞賬損失增加　　　　估計(jì)現(xiàn)金折扣成本的變化　　　　　　現(xiàn)金折扣成本增加＝新的銷售水平新的現(xiàn)金折扣率　　　　　　　　　　　　　　　享受現(xiàn)金折扣的顧客比例－舊的銷售水平　　　　　　　　　　　　　　　舊的現(xiàn)金折扣率享受現(xiàn)金折扣的顧客比例　　　　提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益　　　　　　稅前損益＝收益增加－成本費(fèi)用增加三、存貨管理（一）儲備存貨的成本　取得成本　（1）訂貨成本?。?）購置成本　儲存成本　缺貨成本（二）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型　　　經(jīng)濟(jì)訂貨量＝　　　　式中：K－每次訂貨的變動成本　　　　　　　D－存貨年需要量；　　　　　　　K－儲存單位變動成本　　　每年最佳訂貨次數(shù)N＝　　　與批量有關(guān)的存貨總成本TC＝　　　最佳訂貨周期t＝　　　經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金I＝U　　　　　　式中：U－存貨單價(jià)。d　　　　式中：L－交貨時(shí)間；　　　　　　　d－每日平均需用量。 　與批量有關(guān)的存貨總成本TC＝（五）保險(xiǎn)儲備　　　再訂貨點(diǎn)R＝交貨時(shí)間平均日需求+保險(xiǎn)儲備　　　存貨總成本TC＝缺貨成本＋保險(xiǎn)