【正文】 28%/TD TD vAlign=top width=145 bgColor=ffffff應(yīng)付賬款 /TD TD vAlign=top width=60 bgColor=ffffff13 000/TD TD vAlign=top width=118 bgColor=ffffff13%/TD/TR TR TD vAlign=top width=96 bgColor=ffffff存貨 /TD TD vAlign=top width=60 bgColor=ffffff30 000/TD TD vAlign=top width=109 bgColor=ffffff30%/TD TD vAlign=top width=145 bgColor=ffffff短期借款 (利率 5%)/TD TD vAlign=top width=60 bgColor=ffffff12 000/TD TD vAlign=top width=118 bgColor=ffffff無(wú)穩(wěn)定關(guān)系 /TD/TR TR TD vAlign=top width=96 bgColor=ffffff固定資產(chǎn)凈值 /TD TD vAlign=top width=60 bgColor=ffffff40 000/TD TD vAlign=top width=109 bgColor=ffffff40%/TD TD vAlign=top width=145 bgColor=ffffff公司債券 (利率 8%)/TD TD vAlign=top width=60 bgColor=ffffff15 000/TD TD vAlign=top width=118 bgColor=ffffff無(wú)穩(wěn)定關(guān)系 /TD/TR TR TD vAlign=top width=96 bgColor=ffffff /TD TD vAlign=top width=60 bgColor=ffffff /TD TD vAlign=top width=109 bgColor=ffffff /TD 中大網(wǎng)校引領(lǐng)成功職業(yè)人生 中大網(wǎng)校 “十佳網(wǎng)絡(luò)教育機(jī)構(gòu) ”、 “十佳職業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu) ” 網(wǎng)址： TD vAlign=top width=145 bgColor=ffffff股本 (每股面值 10 元 )/TD TD vAlign=top width=60 bgColor=ffffff10 000/TD TD vAlign=top width=118 bgColor=ffffff無(wú)穩(wěn)定關(guān)系 /TD/TR TR TD vAlign=top width=96 bgColor=ffffff /TD TD vAlign=top width=60 bgColor=ffffff /TD TD vAlign=top width=109 bgColor=ffffff /TD TD vAlign=top width=145 bgColor=ffffff資本公積 /TD TD vAlign=top width=60 bgColor=ffffff20 000/TD TD vAlign=top width=118 bgColor=ffffff無(wú)穩(wěn)定關(guān)系 /TD/TR TR TD vAlign=top width=96 bgColor=ffffff /TD TD vAlign=top width=60 bgColor=ffffff /TD TD vAlign=top width=109 bgColor=ffffff /TD TD vAlign=top width=145 bgColor=ffffff留存收益 /TD TD vAlign=top width=60 bgColor=ffffff25 000/TD TD vAlign=top width=118 bgColor=ffffff /TD/TR TR TD vAlign=top width=96 bgColor=ffffff合計(jì) /TD TD vAlign=top width=60 bgColor=ffffff100 000/TD TD vAlign=top width=109 bgColor=ffffff /TD TD vAlign=top width=145 bgColor=ffffff合計(jì) /TD TD vAlign=top width=60 bgColor=ff (2)為提高生產(chǎn)效率，某企業(yè)擬對(duì)一套尚可使用 5 年的設(shè)備進(jìn)行更新改造。適用的企業(yè)所得稅稅率為 25%。如果繼續(xù)使用該舊設(shè)備，到第五年末的預(yù)計(jì)凈殘值為 10000 元 (與稅法規(guī)定相同 )。 甲方案的資料如下： 購(gòu)置一套價(jià)值329000元的 A設(shè)備替換舊設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計(jì)到第五年末回收的凈殘值為 50000 元 (與稅法規(guī)定相同 )。 資料三：已知當(dāng)前企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 4%，無(wú) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 8%。本類(lèi)題共 25分，每小題 1 分。） (1) :B 現(xiàn)金預(yù)算根本沒(méi)有應(yīng)收賬款和存貨項(xiàng)目，選項(xiàng) A 和 D 不正確；現(xiàn)金預(yù)算可能反映短期借款中大網(wǎng)校引領(lǐng)成功職業(yè)人生 中大網(wǎng)校 “十佳網(wǎng)絡(luò)教育機(jī)構(gòu) ”、 “十佳職業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu) ” 網(wǎng)址： 預(yù)算期的增減變動(dòng)情況，但由于沒(méi)有期初余額，不能直接獲得期末余額。 (3) :C 采用剩余股利政策首先保證目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)的需要，如有剩余才發(fā)放股利，其根本理由在于優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低。因此，選項(xiàng) A 的說(shuō)法正確。因此，選項(xiàng) B 的說(shuō)法正確。由此可知，選項(xiàng) c 的說(shuō)法不 正確，選項(xiàng) D 的說(shuō)法正確。 (8) :A 允許缺貨時(shí)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量平均缺貨量 =1600 12／ (4+12)=1200(噸 )(9) :C 流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比率，從短期償債能力角度看，流動(dòng)比率越大越好；從提高企業(yè)自有資金利用效率角度看，適度負(fù)債有利于降低資本成本。對(duì)于企業(yè)自身而言，營(yíng)運(yùn)資金越多，企業(yè)的短期償債能力就越強(qiáng)；對(duì)于企業(yè)之間的比較，由于企業(yè)規(guī)模大小的不同，營(yíng)運(yùn)資金的多少不能說(shuō)明企業(yè)的償債能力；另外，營(yíng)運(yùn)資金的多少能夠反映償還短期債務(wù)的能力，但不一定能夠反映償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力，故選項(xiàng) B 不正確。如存貨少、應(yīng)收賬款少的企業(yè)，流動(dòng)比率小于2 時(shí)并不一定表明短期償債能力差。 另外，本題的考點(diǎn)是流動(dòng)比率，與其相關(guān)的償債能力應(yīng)該是短期償債能力，而備選答案中模糊了短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力，必須引起注意。 (10) :A 復(fù)合杠桿系數(shù) = =，所以當(dāng)銷(xiāo)售額增長(zhǎng) 1 倍時(shí)，每股收益將增加 倍。股利相關(guān)理論認(rèn)為，企業(yè)的股利政策會(huì)影響到股票價(jià)格。 (13) :B 長(zhǎng)期債券投資提前變現(xiàn)導(dǎo)致速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)增加，但流動(dòng)負(fù)債不變，所以應(yīng)當(dāng)選擇 B。 (14) :A 當(dāng)一個(gè)投資者比較穩(wěn)健時(shí)，應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)定得高一些。(17) :A 中大網(wǎng)校引領(lǐng)成功職業(yè)人生 中大網(wǎng)校 “十佳網(wǎng)絡(luò)教育機(jī)構(gòu) ”、 “十佳職業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu) ” 網(wǎng)址： 選項(xiàng) A 屬于企業(yè)購(gòu)買(mǎi)商品或接受勞務(wù)形成的財(cái)務(wù)關(guān)系；選項(xiàng) B 是主要是企業(yè)將其資金以購(gòu)買(mǎi)贍券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位形成的經(jīng) 濟(jì)關(guān)系；選項(xiàng) c屬于企業(yè)銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)形成的財(cái)務(wù)關(guān)系；選項(xiàng) D 屬于投資活動(dòng)形成的財(cái)務(wù)關(guān)系。 短期借款籌資的缺點(diǎn)主要有： (1)籌資風(fēng)險(xiǎn)大； (2)與其他短期籌資方式相比，資金成本較高，尤其是存在補(bǔ)償性余額和附加利率情況時(shí)，實(shí)際利率通常高于名義利率。認(rèn)股權(quán)證是指由股份有限公司發(fā)行的、能夠按照特定的價(jià)格，在特定的時(shí)間內(nèi)購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證。 (20) :C 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本 =600/360 x 30 60% l0%=3(萬(wàn)元 )。 (22) :B 根據(jù)存貨模式不考慮短缺成本，最佳現(xiàn)金持有量 = (23) :B 現(xiàn)金凈 流量 =銷(xiāo)售收入 付現(xiàn)成本 所得稅 =180(12020)(180120) 30%=62(萬(wàn)元 )。 (25) :C 營(yíng)業(yè)收入 =4 200=800(萬(wàn)元 ) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =800／ 40=20(次 )二、多項(xiàng)選擇題（下列每小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正確答案。多選、少選、錯(cuò)選、不選均不得分。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)衡量的是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)特定股票的必要收益率沒(méi)有影響。 (3) :A, B, C, D 預(yù)計(jì)利潤(rùn)表需要在銷(xiāo)售預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、應(yīng)交稅金及附加預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、銷(xiāo)售費(fèi)用預(yù)算、管理費(fèi)用預(yù)算和財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)算等預(yù)算的基礎(chǔ)上編制。 (5) :C, D 吸收直接投資與發(fā)行普通股籌資方式所共有的缺點(diǎn)： (1)資金成本較高； (2)容易分散控制權(quán)。長(zhǎng)期借款籌資的缺點(diǎn)主要有： (1)籌資風(fēng)險(xiǎn)較高； 中大網(wǎng)校引領(lǐng)成功職業(yè)人生 中大網(wǎng)校 “十佳網(wǎng)絡(luò)教育機(jī)構(gòu) ”、 “十佳職業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu) ” 網(wǎng)址： (2)限制性條款比較多； (3)籌資數(shù)量有限。 (8) :A, B, C 證券市場(chǎng)線(xiàn)就是 R=Rf+β (RmRf)所代表的直線(xiàn)，其中 (RmRf)稱(chēng)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬，證券市場(chǎng)線(xiàn)的橫軸是β，其斜率是 (RmRf)，如果風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高，那么 (RmRf)就大。 (10) :A, B, D 只要相關(guān)系數(shù)小于 1，就能起到分散風(fēng)險(xiǎn)的效果，因此，選項(xiàng) c 錯(cuò)誤。每小題判 斷結(jié)果正確的得 1 分，判斷結(jié)果錯(cuò)誤的扣 分，不判斷不得分也不扣分。 (3) :0 資產(chǎn)組合中的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不能分散的，所以即使資產(chǎn)的數(shù)目增加到一定的程度，組合的風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)降低為零。 (4) :1 全面預(yù)算是根據(jù)企業(yè)目標(biāo)所編制的經(jīng)營(yíng)、資本、財(cái)務(wù)等 年度收支計(jì)劃，包括特種決策預(yù)算、日常業(yè)務(wù)預(yù)算與財(cái)務(wù)預(yù)算三大類(lèi)內(nèi)容。 (5) :0 公司治理機(jī)制是治理結(jié)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的具體表現(xiàn)，包括內(nèi)部治理機(jī)制和外部治理機(jī)制。 (6) :1 保險(xiǎn)儲(chǔ)備量 =(12 810 5)247。對(duì)于已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定成長(zhǎng)期或成熟期的企業(yè)來(lái)講，其籌資的最優(yōu)策略選擇應(yīng)該是發(fā)行債券及可轉(zhuǎn)換債券，或通過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行商業(yè)貸款。 (9) :0 資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)，與資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)無(wú)關(guān)。四、計(jì)算分析題（本類(lèi)題共 4 題，共 20 分，每小題 5分。） (1) : (1)直接收益率 =1000 10%/1100=% (2)設(shè)持有期年均收益率為 i，則有： 1000 10% (P/A， i， 5)+1000 (P/F， i， 5)1100=0 當(dāng) i=7%時(shí)， 1000 10% (P/A， 7%， 5)+1000 (P/F， 7%， 5)1100 中大網(wǎng)校引領(lǐng)成功職業(yè)人生 中大網(wǎng)校 “十佳網(wǎng)絡(luò)教育機(jī)構(gòu) ”、 “十佳職業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu) ” 網(wǎng)址： =1000 10% +1000 =23． 020 當(dāng) i=8%時(shí) 1000 10% (P/A， 8%， 5)+1000 (P/F， 8%， 5)1100=1000 10% +1000=0 持有期年均收益率 i=7%+()/(+) (8%7%)=% (3)甲企業(yè)不應(yīng)當(dāng)繼續(xù)持有 A公司債券 理由是： A公司債券持有到期的持有期年均收益率 %小于市場(chǎng)利率 8%。 (3) : (1)甲股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率 =甲股票的β系數(shù) l0% 即： 12%=甲股票的β系數(shù) 10% 解得：甲股票的β系數(shù) = 由于甲股票的必要收益率 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 +甲股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率 所以， 16%=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 +12% 解得：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 =4% (2)股票價(jià)格指數(shù)平均收益率 =市場(chǎng)組合收益率 =4%+10%=14% (3)證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率 =市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬 =10% 證券市場(chǎng)線(xiàn)的截距 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 =4% (4)資產(chǎn)組合的β系數(shù) = + = 根據(jù)β系數(shù)的定義公式可知： 乙股票的β系數(shù) =乙股票收益率與市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差 /市場(chǎng)組合收益率的方差 即： =6%/市場(chǎng)組合收益率的方差 解得：市場(chǎng)組合收益率的方差 =12% =資產(chǎn)組合收益率與市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差 /市場(chǎng)組合收益率的方差 解得： 資產(chǎn)組合收益率與市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差 = 12%=% 資產(chǎn)組合收益率與市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差 =資產(chǎn)組合 收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 即： %=資產(chǎn)組合收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù) 解得：資產(chǎn)組合收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù) = (5)在兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)為 1，投資比例相等的情況下，資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 =兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差的算數(shù)平均數(shù) 即： 12%=(15%+乙股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 )/2 解得：乙股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 =9%(4) : 設(shè)全額付款額為 100 萬(wàn)元，如果第 l0 天付款，只需付 98 萬(wàn)元 [100 (12％ )]