【正文】 我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的狀況 ............................................................... 9 利率風(fēng)險(xiǎn)管理動力不足 ....................................................................................... 10 利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力不足 ....................................................................................... 12 3 利率 市場化進(jìn)程中商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系的構(gòu)建 ................................................. 15 利率預(yù)測 ...................................................................................................................... 15 利率風(fēng)險(xiǎn)衡量 .............................................................................................................. 17 利率敏感性缺口模型 ........................................................................................... 17 持續(xù)期缺口模型 ................................................................................................... 19 VaR 模型 ............................................................................................................... 21 壓力測試 .............................................................................................................. 22 各種方法的比較 ................................................................................................... 22 利率風(fēng)險(xiǎn)控制與經(jīng)營 .................................................................................................. 23 表內(nèi)管理 ............................................................................................................... 24 表外管理 ............................................................................................................... 25 其它方法 ............................................................................................................... 27 4 結(jié)論與展望 ........................................................................................................................ 29 參考文獻(xiàn) ................................................................................................................................ 33 附錄 1 本文回歸分析的詳細(xì)過程 ........................................................................................ 35 附錄 2 外文文獻(xiàn)翻譯 ............................................................................................................ 39 致 謝 .................................................................................................................................... 41 西安交通大學(xué)本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 1 緒 論 研究背景與意義 金融業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，而商業(yè)銀行則是金融業(yè)的核心。影響商業(yè)銀行安全性和盈利性的因素有三個(gè)方面：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)及操作風(fēng)險(xiǎn)。 商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債主要是貸款和存款，從而具有較大的剛性。這一特點(diǎn)決定了對它的研究與對其它金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)有所區(qū)別。相應(yīng)地，商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐也具有漸進(jìn)性和階段性的特 點(diǎn)。然而，過去的研究成果還是很難適應(yīng)不斷深入的市場化改革的要求。 本文寫作于利率市場化改革的大背景之下，結(jié)合最新的商業(yè)銀行經(jīng)營資料，針對現(xiàn)階段我國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理狀況，從利率預(yù)測、利率風(fēng)險(xiǎn)度量、利率風(fēng)險(xiǎn)控制與經(jīng)營三個(gè)方面，構(gòu)建了一個(gè)比較完整的利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系，并就如何實(shí)現(xiàn)和完善該體系提出自己的一些建議，力圖對本論題的理論研究及應(yīng)用實(shí)踐均有所裨益。斯密于 1776 年發(fā)表的《國富論》，其核心觀點(diǎn)是看似雜亂無章的自由市場其實(shí)一種理想的自我調(diào)整機(jī)制，借助價(jià)格信號能夠?qū)崿F(xiàn)資源的最優(yōu)配置。麥金農(nóng)和愛德華金融抑制論和金融深化論認(rèn)為，發(fā)展中國家普遍存在以利率管制為代表的金融管制，降低了信貸資金的配置效率，通過對這種金融抑制的解除，可以增加內(nèi)部積累并實(shí)現(xiàn)合理放貸，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而經(jīng)濟(jì)的發(fā)展又反過緒 論 5 來促進(jìn)金融的進(jìn)一步發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)良性循環(huán) 【 1】 。 相關(guān)的實(shí)證研究也表明，利率市場化對一國的經(jīng)濟(jì)增長有較大的促進(jìn)作用。由于管制利率一般低于市場利率，因此，每提高 1 個(gè)百分點(diǎn)也就意味著更加趨近市場利率水平。宋飛對前人所作的各種代表性實(shí)證研究進(jìn)行詳細(xì)分析，認(rèn)為“自由化改革的確有利于發(fā)展中國家 (地區(qū) )長期性的高效率的經(jīng)濟(jì)增長，而管制政策則帶來相反的效果”，而某些國家金融自由化改革之所以失敗，是因?yàn)檫@些國家沒有配套其他的相關(guān)措施：“??金融改革與利率市場化必須在其他有效措施的配合下發(fā)揮作用” 【 3】 。 商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理綜述 （ a）利率風(fēng)險(xiǎn)的劃分 至于利率風(fēng)險(xiǎn)的種類，主要有三種劃分：巴塞爾委員會在《利率風(fēng)險(xiǎn)管理與監(jiān)管原則》中按風(fēng)險(xiǎn)來源把利率風(fēng)險(xiǎn)劃分為重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn) 【 4】 ；黃金老則按持續(xù)時(shí)間把利率風(fēng)險(xiǎn)分成階段性風(fēng)險(xiǎn)和恒久性風(fēng)險(xiǎn) 【 5】 ；邵伏軍則按作用范圍把利率風(fēng)險(xiǎn)劃分成微觀風(fēng)險(xiǎn)和宏觀風(fēng)險(xiǎn) 【 6】 。即利率風(fēng)險(xiǎn)包括宏觀風(fēng)險(xiǎn)和微觀風(fēng)險(xiǎn)，微觀風(fēng)險(xiǎn)包括階段性風(fēng)險(xiǎn)和恒久性風(fēng)險(xiǎn)，恒久性風(fēng)險(xiǎn)包括重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。凱恩斯否定了這種觀點(diǎn)，他認(rèn)為利率是由貨幣的供給量和需求量決定的。而貨幣的需求由交易動機(jī)、謹(jǐn)慎動機(jī)和投機(jī)動機(jī)所帶來的需求決定 。希克斯在繼承凱恩斯的利率決定理論的基礎(chǔ)上提出 ISLM 模型，認(rèn)為 IS、 LM 曲線相交時(shí)，貨幣市場和產(chǎn)品市場同時(shí)達(dá)到均衡，利率得以決定。 【 9】 上述理論固然有它自身的局限性，然而更為重要的是，它們對商業(yè)銀行的指導(dǎo)意義不大。一方面，盡管上述理論給出了計(jì) 算方程，但是由于我們并不知道過去和現(xiàn)在的哪一個(gè)時(shí)點(diǎn)處于均衡狀態(tài)（從西安交通大學(xué)本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 而滿足該方程），因此無法通過歷史數(shù)據(jù)來求出方程中的參數(shù)以確定具體方程。 （ c）利率風(fēng)險(xiǎn)度量理論 常用的利率風(fēng)險(xiǎn)度量模型有利率敏感性缺口模型、持續(xù)期缺口模型、 VaR 模型以及壓力測試（情景模擬）等。解川波和尹志超在《利率市場化與利率風(fēng)險(xiǎn)管理 》一書中全面介紹了以上模型。對于持續(xù)期缺口模型，他們認(rèn)為當(dāng)利率發(fā)生較小變化時(shí)，該模型比較準(zhǔn)確，當(dāng)利率變動較大時(shí)，誤差較大。對于壓力測試，他們認(rèn)為該方法盡管能夠測量在極端情況下商業(yè)銀行的應(yīng)變能力，但是不 夠體系化、主觀性較強(qiáng)且計(jì)算量非常龐大。而持續(xù)期缺口模型能夠較為準(zhǔn)確地衡量商業(yè)銀行的利率敏感度，并且有可能使商業(yè)銀行的凈資產(chǎn)對利率波動具有免疫性，但它仍然存在以下三個(gè)方面的不足：一是假設(shè)不存在 長短期利率的差異，二是沒考慮利率變化時(shí)借款者提前還貸或存款者加速取款之類的情況，三是利率變化較大時(shí)誤差也較大。 Entrop、Marco Zeisler 在《量化銀行利率風(fēng)險(xiǎn)：假設(shè)至關(guān)重要》一文中，認(rèn)為基于巴塞爾資本協(xié)議的時(shí)段劃分的敏感性分析和持續(xù)期分析都過于粗糙，甚至經(jīng)常會得出相反的結(jié)論，原因在于其假設(shè)過于苛刻。他認(rèn)為， VaR 模型雖然計(jì)算復(fù)雜，但其觀念十分簡單，它至 少有以下四個(gè)方面的優(yōu)勢：一是 VaR 為銀行提供了一種對不同風(fēng)險(xiǎn)因子、不同金融工具和資產(chǎn)種類風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)一測度標(biāo)準(zhǔn)，便于理解和比較，非常符合銀行管理可視化的發(fā)展方向；二是在可以幫助銀行在各層次上整合風(fēng)險(xiǎn)；三是可以作為信息披露手段；四是可以作為度量銀行及其內(nèi)部員工績效的工具。 【 14】 緒 論 7 通過以上的介紹可知，一般認(rèn)為利率敏感性缺口模型和持續(xù)期缺口模型較為簡便但也較為粗略， VaR模型和壓力測試雖然功能強(qiáng)大但并非萬能而且運(yùn)用起來極為復(fù)雜。 Kyriaki Zopounidis 在《銀行資產(chǎn)負(fù)債管理中的利率場景形成》一文中，在敏感性缺口模型和持續(xù)期缺口模型的基礎(chǔ)上，借助運(yùn)籌學(xué)的思想提出目標(biāo)規(guī)劃模型，以便銀行更好地對利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行表內(nèi)管理 【 16】 。 【 17】 解川波和尹志超在《利率市場化與利率風(fēng)險(xiǎn)管理》一書中則強(qiáng)調(diào)了金融衍生工具的運(yùn)用， 即遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換 【 18】 。 【 19】 王偉在《利率波動與商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)控制》一文中指出，管理利率風(fēng)險(xiǎn)最主要的措施是資產(chǎn)負(fù)債定價(jià)及其結(jié)構(gòu)管理。 【 21】 。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)的樊勝在其博士論文《利率市場化進(jìn)程中商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理》中，側(cè)重于對貸款定價(jià)及價(jià)差期權(quán)的研究。對各種控制方法進(jìn)行歸納并做系統(tǒng)介紹的文獻(xiàn)并不多見。 本文共分五章。第二章介紹了我國商業(yè)銀行所處的背景，主要是對我國利率市場化進(jìn)程進(jìn)行簡要的回顧和評價(jià)。第四章構(gòu)建了一個(gè)利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系，包括利率預(yù)測、利率風(fēng)險(xiǎn)衡量、利率風(fēng)險(xiǎn)控制與經(jīng)營三個(gè)方面。 西安交通大學(xué)本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 2 我國商 業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理 現(xiàn)狀 我國利率市場化進(jìn)程回顧 在論述我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理前，有必要先來了解一下商業(yè)銀行所處的背景。 我 國的 利率 市場化 改革 是在建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制和對外開放的過程中逐 步推進(jìn) 的 。 1993 年 11月十四屆三中全會通過的《 中共中央關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定 》以及 同年 12月國務(wù)院下發(fā)的《 國務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》初步提出了利率市場化的基本構(gòu)想：“ 中央銀行按照資金供求狀況及時(shí)調(diào)整基準(zhǔn)利率，并允許商業(yè)銀行存貸款利率在規(guī)定幅度內(nèi)自由浮動 ” 【 24】 ；“ 完善貨幣市場 ?? 逐步形成以中央銀行利率為基礎(chǔ)的市場利率體系 ” 【 25】 。 2021 年 10 月十六屆三中 全會通過的《中共中央關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》明確了利率市場化改革目標(biāo)：“ 穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化，建立健全由市場供求決定的利率形成機(jī)制，中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具引導(dǎo)市場利率 ” 【 26】 。 我國的利率市場化改革實(shí)踐基本上是遵循上述思路，朝著上述目標(biāo)推進(jìn)的。 1997 年 6 月銀行間債券市場正式啟動，同時(shí)放開了債券市場債券回購和現(xiàn)券交易利率。 1998 年 9 月放開了政策性銀行金融債券市場化發(fā)行利率。 1999 年 10 月對保險(xiǎn)公司大額定期存款實(shí)行協(xié)議利率，對保險(xiǎn)公司 3000 萬元以上、 5 年以上大額定期存款，實(shí)行保險(xiǎn)公司與商業(yè)銀行雙方協(xié)商利率的辦法 。同時(shí)，簡化貸款利率種類，取消了大部分優(yōu)惠貸款利率，完善了個(gè)人住房貸款利率體系。 2021 年 3 月將境內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)對中國居民的小額外幣存款，納入人民銀行現(xiàn)行小額外幣存款利率管理范圍， 實(shí)現(xiàn)中外資金融機(jī)構(gòu)在外幣利率政策上的公平待遇。 2021 年 10月，基本取消了金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款利率上限，僅對城鄉(xiāng)信用社貸款利率實(shí)行基準(zhǔn)利率 倍的上限管理。同年 11月， 1 年期以上小額外幣存款利率全部放開。與此同時(shí)，人民銀行業(yè)還很注意培育商業(yè)銀行的自主定價(jià)能力。隨著利率在中國金融資源配置中的作用不斷增強(qiáng)，中央銀行對信貸資金的調(diào)控也逐漸從規(guī)模調(diào)控轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)格調(diào)控。然而，我國的利率市場化改革