資金時間價值與風(fēng)險收益分析-在線瀏覽
2025-07-17 01:58本頁面
【正文】 1997年初完工投產(chǎn)。按復(fù)利計算， 1997年初投資額的終值和 1997年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值為多少？并分析該投資項目是否可行？ 例題 2— 答案 解： 年金 （ A）：一定時期內(nèi)每次等額收付的系列款項。（期數(shù) 1～ n） （ 2）即付年金（先付年金）：每期期初收款、付款的年金。銀行利率 10%。問該項目是否可行？ iAP ?注： 即只取利息，不動本金 例題 例：某校準(zhǔn)備設(shè)立永久性獎學(xué)金，每年計劃頒發(fā) 36000元獎金，年利率 12%，該?，F(xiàn)應(yīng)向銀行存入多少本金？ 解： 300000%1236000 ??? iAP（元） 總結(jié)解決貨幣時間價值問題所要遵循的步驟 完全地了解問題 判斷這是一個現(xiàn)值問題還是一個終值問題 畫一條時間軸 標(biāo)示出代表時間的箭頭，并標(biāo)出現(xiàn)金流 決定問題的類型：單利、復(fù)利、終值、現(xiàn)值、年金問題 套用基本公式，解決問題 折現(xiàn)率（利率 i） i211211?????????iiii )(122111 iiii ?????????例題 1 例：某人把 100元存入銀行， 10年后可獲本利和 300元。問多少年后可獲得本利和 30萬元？ — 利率換算 實際利率（ ） ：指每年只復(fù)利一次的利率。 1)1( ??? mmri （ m：年內(nèi)計息次數(shù)、年復(fù)利次數(shù)） 例題 1 例：某人準(zhǔn)備在第 5年末獲得 1000元，年利率 10%?，F(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？ （ 2）每半年計息一次，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？年實際利率為多少？ 例題 1答案 例題 2 例：某人有現(xiàn)金 5萬元，擬選擇一項目回報比較穩(wěn)定的投資，希望每一個季度能獲得收益 1000元，則該項投資的年實際報酬率為多少？ 第二節(jié) 風(fēng)險與收益分析 一、 資產(chǎn)的收益與收益率 二、資產(chǎn)的風(fēng)險 三、風(fēng)險偏好 — 概念 資產(chǎn)收益 :是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值。 利息、紅利或股息收益。 資本利得。 資產(chǎn)收益率（或報酬率） ：以相對數(shù)表示的資產(chǎn)價值的增值率。 同規(guī)模企業(yè)比較 不同規(guī)模企業(yè)比較 =利息（或股息）收益率 +資本利得收益率 例題 某股票一年前的價格為期 10元，一年中的稅后股息為 ，現(xiàn)在的市價12元。 無風(fēng)險收益率 =純利率 +通貨膨脹率 滿足條件： 不存在違約風(fēng)險。 風(fēng)險收益率 資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險要求的超過無風(fēng)險收益利率的額外收益。 投資者對風(fēng)險的偏好。 解： %500300200 50025%30010%00215% ??? ??????預(yù)期收益率 — 概念 風(fēng)險 ：就是企業(yè)在各項財務(wù)活動中 ， 由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用 ， 使企業(yè)的實際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離 ， 從而蒙受經(jīng)濟損失的可能性 。 — 衡量 1（概率） （ 一 ） 概率 （ ） 概念 概率 （ ） ：是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來表示隨機事件發(fā)生可能性及出現(xiàn)某種結(jié)果可能性大小的數(shù)值 。 注： 反映預(yù)計收益的平均化 ， 不能直接用來衡量風(fēng)險 。 )(REii PRRE ? ??)()(RE):( 出現(xiàn)時的收益率情況 iR i例題 例：某公司新產(chǎn)品開發(fā)成功的概率為 90%，投資報酬率為40%；開發(fā)失敗的概率為 10%，投資報酬率為 100%，則該產(chǎn)品開發(fā)方案的預(yù)期投資報酬率為多少？ 解： %26%)100(%10%40%90)( ??????? ? ii PRRE — 衡量 3（離散程度） （ 三 ） 離散程度 資產(chǎn)收益率的離散程度 ：是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差 。 ?? ???ni ii PRER122 )]([? — 衡量 32（標(biāo)準(zhǔn)差） 標(biāo)準(zhǔn)差（標(biāo)準(zhǔn)離差、均方差） 是反映資產(chǎn)收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度的指標(biāo) 注： 期望值相同的情況下，方差和標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險越大。 概率 A項目（元） 2021 1000 500 B項目（元） 3500 1000 500 例題答案 解：項目期望收益 項目標(biāo)準(zhǔn)差 A優(yōu)于 B )()( 元???????ARE)(1050)500()( 元????????BRE)()1050500()10501000()10502021( 222 元??????????A?)()1050500()10501000()10503500( 222 元???????????B?A? B?當(dāng)不知道或者很難估計未來收益率發(fā)生的概率以及未來收益率的可能值時 ， 可以利用收益率的歷史數(shù)據(jù)去近似地估算預(yù)期收益率及其標(biāo)準(zhǔn)差 。 — 衡量 32（標(biāo)準(zhǔn)差）
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