資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)收益分析-wenkub
2023-05-25 01:58:44 本頁面
【正文】 例：某企業(yè)有一張帶息票據(jù)，面額 10萬元，票面利率 5%，出票日期 3月15日， 8月 14日到期（ 150天），企業(yè)因急需用款，憑該期票于 5月 15日到銀行辦理貼現(xiàn)，貼現(xiàn)率 10%（貼現(xiàn)期 90天），按單利計(jì)算，銀行付給企業(yè)多少錢？ 貼現(xiàn)： 指使用未到期的期票向銀行融通資金，銀行按一定利率從票據(jù)到期值中扣除自借款日至票據(jù)到期日的應(yīng)計(jì)利息，將余額付給持票人。 表示 （三）表示 現(xiàn)值 P（本金）：是未來某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合為現(xiàn)在的價(jià)值。 （即資金在使用過程中隨時(shí)間的推移而發(fā)生增值的現(xiàn)象） （二）性質(zhì) 來源于資金進(jìn)入社會(huì)再生產(chǎn)過程中的價(jià)值增值。 是資金在周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的，是資金所有者讓渡資金使用權(quán)而參與社會(huì)財(cái)富分配的一種形式。 終值 F（將來值、本利和）：是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值。 (貼現(xiàn)利息的計(jì)息基礎(chǔ)是到期值 ) 復(fù)利： 指以當(dāng)期末本利和為計(jì)息基礎(chǔ)計(jì)算下期利息，即利上加利。如果現(xiàn)在銀行存款利率為 10%，試分析判斷公司應(yīng)采用的付款方式。 特點(diǎn)：等額性、定期性、系列性） 類型 : （ 1）普通年金（后付年金）：每期期末收款、付款的年金。求： （ 1）如銀行允許每年年末支付款項(xiàng)，試確定李四采用的付款方式 （ 2）如銀行允許每年年初支付款項(xiàng)，試確定李四采用的付款方式 例題 2— 答案 例題 2— 答案 遞延年金 例題 1 例：某人在年初存入一筆資金，存滿 3年后每年末取出1500元，這筆款項(xiàng)于第 8年末取完，銀行存款利率 8%，則該人應(yīng)在最初一次存入多少？ 例題 2 例：某企業(yè)計(jì)劃投資 100萬元建設(shè)一項(xiàng)目， 4年后投產(chǎn)，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后使用 6年，每年可獲取收益 20萬元，銀行利率 10%。 i名義利率（ r）：指每年復(fù)利次數(shù)超過一次時(shí)的年利率。 資產(chǎn)的收益來源于兩個(gè)部分： 一定期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入。 — 表述方式 資產(chǎn)收益額 ：以絕對(duì)數(shù)表示的資產(chǎn)價(jià)值的增值量。在不考慮交易費(fèi)用的情況下，該股票的收益率是多少？ 解： 資產(chǎn)收益額 =+(1210)= 資產(chǎn)收益率 = 類型 概念 理解 實(shí)際收益率 已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率 名義收益率 在資產(chǎn)合約上標(biāo)明的收益率 預(yù)期收益率 （期望收益率） 在不確定條件下，預(yù)測(cè)的某種資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率 必要收益率 （最低必要報(bào)酬率） 投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率 無風(fēng)險(xiǎn)收益率 （短期國債利息率） 可以確定可知的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率。 風(fēng)險(xiǎn)收益率 =必要收益率 無風(fēng)險(xiǎn)收益率 影響因素： 風(fēng)險(xiǎn)大小。 資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn) ：是指資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來衡量。 期望值越大 ， 表明收益越大 。 ????? ni iiPRER12)]([?概率已知 例題 例：現(xiàn)有 A、 B兩個(gè)投資項(xiàng)目 ， 其投資額均為 1000元 ， 收益概率分布如下 ， 試判斷兩個(gè)投資方案的優(yōu)劣 。 注： 越小越好（表明以較小的風(fēng)險(xiǎn)帶來較高的收益） 期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。 （ 二 ） 對(duì)于方案的評(píng)價(jià) ， 需要權(quán)衡期望收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行選擇 ， 盡量選擇收益高風(fēng)險(xiǎn)小的方案 。 向保險(xiǎn)公司投保 采取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā) 采用技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營、業(yè)務(wù)外包 風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)：是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤。他們選擇資產(chǎn)的原則是：當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)，選擇 風(fēng)險(xiǎn)大 的，因?yàn)檫@會(huì)給他們帶來更大的效用。 例題 甲投資者現(xiàn)在打算購買一只股票，已知 A股票過去五年的收益率分別為：－ 2%， 5%， 8%， 10%， 4%； B股票為新發(fā)行的股票，預(yù)計(jì)未來收益率為 15%的可能性為 40%，未來收益率為 4%的可能性為 35%，未來收益率為－ 6%的可能性為 25%。由于 B股票的預(yù)期收益率高于 A股票，所以，甲投資者會(huì)選擇 B股票。 標(biāo)準(zhǔn)離差率的大小：則由該項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小所決定。 該股票的必要收益率為多少。馬科維茨 （ Harry Markowitz）提出，并獲得 1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。 要求： （ 1） 計(jì)算各種股票各自的必要收益率； （ 2） 投資組合的 β系數(shù)； （ 3） 該投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率； （ 4） 該投資組合的必要收益率 解： （ 1） 各種股票各自的必要收益率 RA=10%+ （ 16%10%） =% RB=10%+1 （ 16%10%） =16% RC=10%+ （ 16%10%） =% RD=10%+ （ 16%10%） =19% RE=10%+ （ 16%10%） =% （ 2） 投資組合的 β系數(shù) β=10% +20% 1+20% +30% +20% = （ 3） 該投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率
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