資金成本和資金結(jié)構(3)-wenkub
2023-05-25 01:58:43 本頁面
【正文】 OLLEGE OF FINANCE amp。 ECONOMICS Logo 4 有關公式的說明： （ 1）資金籌集到位之前所發(fā)生的籌資費用的多少是不可比的。 ECONOMICS Logo 2 資金成本和資金結(jié)構 資金成本 1 杠桿原理 2 資金結(jié)構 3 陜 西 財 經(jīng) 職 業(yè) 技 術 學 院 SHAANXI TECHNICAL COLLEGE OF FINANCE amp。 ECONOMICS Logo 3 任務一 資金成本 一、 資金成本的概念與作用 （一）資金成本的概念 資金成本是指企業(yè)為籌集資金過程當中所付出的代價。比如通過借款籌資，籌資費用是很少的，但是在發(fā)行股票或發(fā)行債券情況下，資金籌集到位之前的籌資費用是很大的，把籌資費納入到資金成本計算公式當中，比較全部資金成本的代價，不客觀、不科學。 ECONOMICS Logo 5 （二）資金成本的作用 ⊙ 資金成本并不是企業(yè)籌資決策中所考慮的唯一因素。也就是說國際上在評判方案的可行性時用資金成本率作為最低參照標準。這三個資金成本的概念分別是在不同的場合使用。 陜 西 財 經(jīng) 職 業(yè) 技 術 學 院 SHAANXI TECHNICAL COLLEGE OF FINANCE amp。 ECONOMICS Logo 8 （四）普通股成本 資金成本 籌資者角度 投資報酬率 投資者 股票現(xiàn)值估價法： 從籌資者角度 (n?∞, 0) 從投資者角度 陜 西 財 經(jīng) 職 業(yè) 技 術 學 院 SHAANXI TECHNICAL COLLEGE OF FINANCE amp。 ECONOMICS Logo 11 首先強調(diào)的是這五種個別資金成本都指的是長期資金的資金成本。 ●在各種資金來源中，普通股的成本最高。 ECONOMICS Logo 13 四、資金的邊際成本 邊際成本是指籌資每增加 一個單位 而增加的成本（企業(yè)在追加籌資決策的過程當中才用到的）。 ECONOMICS Logo 16 ★成本習性及分析 所謂成本習性，是指成本總額與業(yè)務量之間在數(shù)量上的依存關系。是企業(yè)為維持一定的業(yè)務量所必須負擔的最低成本。 2. 酌量性固定成本，是企業(yè)的 “ 經(jīng)營方針 ” 成本，即企業(yè)管理當局根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營方針可以人為的調(diào)控的那部分固定成本。產(chǎn)品單位變動成本是不隨業(yè)務量的變動而變動的，是固定不變的。如 “ 固定成本指成本總額不隨業(yè)務量發(fā)生任何變動的那部分成本。 ECONOMICS Logo 18 （三）混合成本 1. 半變動成本：成本總額中包括兩部分，一部分是變動的，一部分是固定的，從長期來看有點像變動成本，但從短期來看又不屬于變動成本，所以又叫延期變動成本。 經(jīng)過成本習性分析以后，成本分為最終劃分為兩大類： 固定成本和變動成本。 ECONOMICS Logo 20 一、經(jīng)營杠桿 x?EBIT [△ EBIT/EBIT]/[△ x/x] 1 00年 EBIT=pxabx 01年 EBIT’=px’abx’ △ EBIT=(pb) △ x 經(jīng)營杠桿系數(shù)的含義和有關因素的關系： 1)在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售額增長（減少）所引起息稅前利潤增長（減少）的幅度。 ( 陜 西 財 經(jīng) 職 業(yè) 技 術 學 院 SHAANXI TECHNICAL COLLEGE OF FINANCE amp。 陜 西 財 經(jīng) 職 業(yè) 技 術 學 院 SHAANXI TECHNICAL COLLEGE OF FINANCE amp。 (4)財務風險是指企業(yè)為取得財務杠桿利益而利用負債資金時，增加了破產(chǎn)機會或普通股利潤大幅度變動的機會所帶來的風險。 從大的方面來說主要是負債資金和權益資金的比例問題。 ECONOMICS Logo 25 ①企業(yè)價值最大 ?EPS ② 綜合資金成本最低 二、息稅前利潤 —— 每股利潤分
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