【正文】 （2）即付年金現(xiàn)值系數(shù)＝普通年金現(xiàn)值系數(shù)（1+i）　　【例　　A.（P/F，i，n） B.（P/A，i，n）　　C.（F/P，i，n） D.（F/A，i，n）　　[答疑編號5684020209：針對該題提問]【答案】B【解析】資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系，所以，選項B是正確的。多選題】下列關(guān)于資金時間價值系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的有（?。?。普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系，二者相乘是等于1的，所以，選項B是正確的。普通年金終值系數(shù)（1＋折現(xiàn)率）＝預付年金終值系數(shù)，所以，選項D是正確的?！　答疑編號5684020211：針對該題提問]【答案】　　（P/F,8%,10）＝1/（F/P,8%,10）＝1/＝　?。ˋ/P,8%,10）＝1/（P/A,8%,10）＝1/＝　　【例　　A.（P/A，i，n）（1+i）　　B.{（P/A，i，n1）+1}　　C.（F/A，i，n）（1+i）　　D.{（F/A，i，n+1）1}　　[答疑編號5684020212：針對該題提問]【答案】CD【解析】預付年金終值系數(shù)等于普通年金終值系數(shù)乘以（1+i），所以，選項C是正確的。　　【例外商告知，他們已經(jīng)算好，每年年末應歸還本金200萬美元， 支付利息80萬美元?！　　　答疑編號5684020213：針對該題提問]【答案】借款現(xiàn)值＝1 000（萬美元）　　還款現(xiàn)值＝280（P/A，8%，5）＝1 118（萬美元）1 000萬美元　　由于還款現(xiàn)值大于貸款現(xiàn)值，所以外商計算錯誤。已知現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)，則可以通過插值法計算對應的利率?！　　纠?14】鄭先生下崗獲得50 000元現(xiàn)金補助，他決定趁現(xiàn)在還有勞動能力，先找工作糊口，將款項存起來。問銀行存款的年利率為多少，鄭先生的預計才能變成現(xiàn)實？　　[答疑編號5684020301：針對該題提問]【答案】　　50 000（F/P，i，20）=250 000　　（F/P，i，20）=5　　可采用逐次測試法（也稱為試誤法）計算：　　當i=8%時，（F/P，8%，20）=　　當i=9%時，（F/P，9%，20）=　　因此，i在8%和9%之間。　　【例215】張先生要在一個街道十字路口開辦一個餐館，于是找到十字路口的一家小賣部，提出要求承租該小賣部3年。張先生覺得現(xiàn)在一次拿30 000元比較困難，因此請求能否緩期支付。若銀行的貸款利率為5%，問張先生3年后付款是否合算？　　[答疑編號5684020302：針對該題提問]【答案】　　30 000（F/P，i，3）=50 000　?。‵/P，i，3）=　　當i=18%，則（F/P，18%，3）=　　當i=19%，則（F/P，19%，3）=　　因此i在18%和19%之間，用插值法可求得　　　　從以上計算可看出，徐先生目前的使用費3萬元延期到3年后支付則需要5萬元，%，遠比銀行貸款利率高，因此張先生3年后支付這筆款項并不合算?！　　纠?16】假定在【例215】中，徐先生要求張先生不是3年后一次支付，而是3年內(nèi)每年年末支付12 000元，那么張先生是現(xiàn)在一次付清還是分3次付清更為合算？　　[答疑編號5684020303：針對該題提問]【答案】　　30 000=12 000（P/A, i, 3）　?。≒/A, i, 3）=　　仍用試誤法：　　當i=10%時，（P/A, 10%, 3）=　　當i=9%時，（P/A, 9%, 3）=　　因此可以估計利率在9%～10%之間:　　　　如果分3次付清，%，因此更合算的方式是張先生按5%的利率貸款，現(xiàn)在一次付清。計算題】現(xiàn)在向銀行存入20 000元，問年利率i為多少時，才能保證在以后9年中每年年末可以取出4 000元。查表找出期數(shù)為9，年金現(xiàn)值系數(shù)最接近5的一大一小兩個系數(shù)?！　?A/P計算　　【例217】若【例211】中，吳先生存入1 000 000元，獎勵每年高考的文理科狀元各10 000元，獎學金每年發(fā)放一次。　?。ǘ┟x利率與實際利率　　　　實際利率：1年計息1次時的“年利息/本金”　　名義利率：1年計息多次的“年利息/本金”　　【例】某種債券面值1000元，半年付息一次，付息金額為100元?！　答疑編號5684020306：針對該題提問]【答案】　　i=（1+r/m）m1=（1+12%/4）41==%　　名義利率與實際利率的換算關(guān)系如下：　　i=（1+r/m）m1　　式中，i為實際利率，r為名義利率，m為每年復利計息次數(shù)。實際利率是指剔除通貨膨脹率后儲戶或投資者得到利息回報的真實利率。也就是偏差的平方以概率為權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均數(shù)?！　　究偨Y(jié)】　　第二節(jié)　風險與收益　　一、資產(chǎn)的收益與收益率　　（一）資產(chǎn)收益的含義與計算　　資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值。即資本利得。提示①以金額表示的收益不利于不同規(guī)模資產(chǎn)之間收益的比較，通常情況下，我們都是用收益率的方式來表示資產(chǎn)的收益?！　纹谑找媛实挠嬎惴椒ㄈ缦拢骸　纹谫Y產(chǎn)的收益率＝資產(chǎn)價值（價格）的增值／期初資產(chǎn)價值（價格）　?。?[利息（股息）收益＋資本利得]／期初資產(chǎn)價值（價格）　?。?利息（股息）收益率＋資本利得收益率　　【例2－20】某股票一年前的價格為10元，現(xiàn)在的市價為12元。　　股票的收益率＝（＋12－10）247?！　。ǘ┵Y產(chǎn)的預期收益率及其計算方法　　預期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。計算公式為：　　預期收益率E（R）＝ 　　式中，E（R）為預期收益率；Pi表示情況i可能出現(xiàn)的概率；Ri表示情況i出現(xiàn)時的收益率。計算題】某企業(yè)投資某種股票，預計未來的收益與金融危機的未來演變情況有關(guān)，如果演變趨勢呈現(xiàn)“V”字形態(tài)，收益率為60%，如果呈現(xiàn)“U”字形態(tài)，收益率為20%，如果呈現(xiàn)“L”形態(tài)，收益率為－30%。要求計算預期收益率?！　〉诙N方法是：歷史數(shù)據(jù)分組法　　　　第三種方法：算術(shù)平均法　　首先收集能夠代表預測期收益率分布的歷史收益率的樣本，假定所有歷史收益率的觀察值出現(xiàn)的概率相等，那么預期收益率就是所有數(shù)據(jù)的簡單算術(shù)平均值。年度123456收益率26%11%15%27%21%32%　　【答案】　　預期收益率E（R）＝（26%＋11%＋15%＋27%＋21%＋32%）247。當然，當存在通貨膨脹時，還應當扣除通貨膨脹率的影響，才是真實的收益率。必要收益率必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。雖然風險的存在可能意味著收益的增加，但人們考慮更多的則是損失發(fā)生的可能性?！　。ǘ╋L險衡量　　資產(chǎn)的風險是資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來衡量。衡量風險的指標主要有收益率的方差、標準差和標準離差率等。標準差　　標準離差率對于期望值不同的決策方案，評價和比較其各自的風險程度只能借助于標準離差率這一相對數(shù)值　　　　　　　　?。小?　　Ｒ 　　　　偏差的平方　　好　　　 　　　20% 　　?。?0%－12%）2　　中　　　 　　　 10% 　　?。?0%－12%）2　　差　　　 　　　 －5% 　　 （－5%－12%）2　　期望值 ＝20%＋10%＋（－5%）＝12%　　方差＝（20%－12%）2＋（10%－12%） 2＋（－5%－12%）2 　　【例　　【答案】　?。?）計算期望收益率：　　甲方案期望收益率＝32%＋17%＋（－3%）＝19%　　乙方案期望收益率＝40%＋15%＋（－15%）＝19%　　（2）計算收益率的標準差：　　甲方案標準差＝　　　?。?　　乙方案標準差＝　　　?。?　　（3）計算收益率的標準離差率：　　甲方案標準離差率＝%／19%＝　　乙方案標準離差率＝%／19%＝　?。?）乙方案的風險大于甲方案?！　　痉桨笡Q策】　　　　在預期收益滿意的前提下，考慮風險　　標準離差率設定的可接受的最高值，可行　　　　【決策規(guī)則】風險最小，收益最高　　如果不存在風險最小，收益最高的方案，則需要進行風險與收益的權(quán)衡，并且還要視決策者的風險態(tài)度而定。單選題】已知甲方案投資收益率的期望值為15%，乙方案投資收益率的期望值為12%，兩個方案都存在投資風險?！　　　　　　　　　答疑編號5684020401：針對該題提問]【答案】D【解析】如果兩個方案的期望值不相等，那么應該選項標準離差率進行比較投資方案的風險大小，所以，選項D是正確的。單選題】（2002年考題）某企業(yè)擬進行一項存在一定風險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇：已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標準離差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標準離差為330萬元?！　　　　　　　　　　　　答疑編號5684020402：針對該題提問]【答案】B【解析】　　甲方案標準離差率＝300／1000＝30%；　　乙方案標準離差率＝330／1200＝%。②放棄可能明顯導致虧損的投資項目；新產(chǎn)品在試制階段發(fā)現(xiàn)諸多問題而果斷停止試制。　轉(zhuǎn)移風險①企業(yè)以一定代價（如保險費、贏利機會、擔保費和利息等），采取某種方式（如參加保險、信用擔保、租賃經(jīng)營、套期交易、票據(jù)貼現(xiàn)等），將風險損失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔，以避免可能給企業(yè)帶來災難性損失。接受風險接受風險包括風險自擔和風險自保兩種?！　　纠　　　　　　　　　答疑編號5684020403：針對該題提問]【答案】BCD【解析】多元化投資屬于減少風險的策略，所以，選項A不正確?！　。ㄋ模╋L險偏好類型決策原則風險回避者當預期收益率相同時，選擇低風險的資產(chǎn)；當風險相同時，選擇高預期收益率的資產(chǎn)。風險中立者選擇資產(chǎn)的惟一標準是預期收益率的大小，而不管風險狀況如何。　　【例　　　　　　　　　　[答疑編號5684020501：針對該題提問]【答案】D【解析】風險中立者既不回避風險，也不主動追求風險，他們選擇資產(chǎn)的唯一標準是預期收益率的大小，而不管風險狀況如何?！　　纠恳阎稠椖康娜齻€方案的有關(guān)資料如下（金額單位：萬元）項目乙方案丙方案丁方案概率凈現(xiàn)值概率凈現(xiàn)值概率凈現(xiàn)值　理想100200200投資的結(jié)果一般60100300不理想1000（C）*凈現(xiàn)值的期望值－（A）－140－160凈現(xiàn)值的方差－*－（B）－*凈現(xiàn)值的標準差－*－*－凈現(xiàn)值的標準離差率－%－%－（D）　　要求：