論我國(guó)證券市場(chǎng)的不規(guī)范性-在線瀏覽
2025-06-27 10:07本頁(yè)面
【正文】 退出機(jī)制不健全。雖然經(jīng)過(guò)發(fā)行制度的改 革已放寬了證券市場(chǎng)的準(zhǔn)入限制，但仍沒(méi)有實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)進(jìn)入的完全平等；而證券市場(chǎng)的退出機(jī)制則根本沒(méi)有體現(xiàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的基本原則，相當(dāng)一部分經(jīng)營(yíng)虧損的上市公司，不僅沒(méi)有從證券市場(chǎng)淘汰出去，反而由于有重組題材而受到投資者的追捧，這就嚴(yán)重降低了上市公司的質(zhì)量，從根本上動(dòng)搖了證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)。證券交易中心從組織形式上來(lái)看，基本上是會(huì)員制形式、公司制運(yùn)做。整個(gè)市場(chǎng)缺乏必要的統(tǒng)一布局，市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)效率低。這表現(xiàn)在： (1)目前對(duì)證券經(jīng)紀(jì)人的法律地位和資格尚沒(méi)有明確的說(shuō)明。 (2)券商在內(nèi)部實(shí)行經(jīng)紀(jì)人制度，會(huì)過(guò)于注重客戶的營(yíng)銷(xiāo)功能，而導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)人誤導(dǎo)客戶，降低服務(wù)質(zhì)量，影響券商的形象。 8．證券監(jiān)管組織體系缺乏效率。 地方證管辦由于管理的區(qū)域較大，并沒(méi)有充分發(fā)揮應(yīng)有的作用，形成證監(jiān)會(huì)與地方特派辦作用較大，證管辦作用不足的現(xiàn)象。我國(guó)證券市場(chǎng)正處于向市場(chǎng)化過(guò)渡時(shí)期，對(duì)證券市場(chǎng) 的監(jiān)管多采用行政監(jiān)管與市場(chǎng)監(jiān)管相結(jié)合的方式，盡管在監(jiān)管方法上已向市場(chǎng)化轉(zhuǎn)變，但行政管理的色彩仍然較濃。 二、證券市場(chǎng)不規(guī)范性存在的原因分析 1．整體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化與證券市場(chǎng)超前發(fā)展的矛盾。按照一般的過(guò)程，證券市場(chǎng)的發(fā)展應(yīng)該經(jīng)歷由最初的債券現(xiàn)貨市場(chǎng)到股票交易市場(chǎng)，再 到相應(yīng)的金融衍生工具市場(chǎng)這樣一個(gè)由低級(jí)到高級(jí)的漸進(jìn)發(fā)展過(guò)程。這些急于求成的“快速建設(shè)”，使得我國(guó)的證券市場(chǎng)在發(fā)展過(guò)程中就面臨著整體經(jīng)濟(jì)上處于轉(zhuǎn)軌階段與證券市場(chǎng)的超前發(fā)展的矛 培訓(xùn)管理資料大全 《商務(wù)智庫(kù)》整理 盾，成為證券市場(chǎng)不規(guī)范的原因之一?？梢赃@樣說(shuō)，我國(guó)證券市場(chǎng)成立的早期是為我國(guó)的國(guó)有企業(yè)脫困服務(wù)的。例如，為了不動(dòng)搖公有制的主體地位，對(duì)我國(guó)的股權(quán)劃分為國(guó)家股、法人股和個(gè)人股，形成了公有股不能流通的巨大壓力；為了吸引外資并限制境外資本對(duì)我國(guó)市場(chǎng)的控制，我們?cè)O(shè)計(jì)了 A、 B 股并存的雙軌運(yùn)行機(jī)制，形成了同股不同價(jià)的隱患。我國(guó)的股份制試點(diǎn)早在 80 年代底就已進(jìn)行，證券市場(chǎng)的正式建 立也在 90 年代初，但是我國(guó)證券市場(chǎng)的根本大法《證券法》卻在 1998 年 12月 29 日才正式出臺(tái)， 1999 年7 月 1 日才正式實(shí)施，落后了將近 10 年。我國(guó)在前幾年的證券市場(chǎng)發(fā)展中，由于證券法未出臺(tái)，所依據(jù)的是政府的政策，由于我國(guó)證券市場(chǎng)的政策有著隨意性、多變性、缺乏連續(xù)性的特征，以至形成了多年的政策市、消息市。證券市場(chǎng)的投資主體主要由國(guó)家股東、法人股東和個(gè)人股東構(gòu)成。這種雙重身份和雙 培訓(xùn)管理資料大全 《商務(wù)智庫(kù)》整理 重目標(biāo)的矛盾，使國(guó)家股不能流通，無(wú)力出資配股，使國(guó)家股東更側(cè)重于管理目標(biāo)而有意無(wú)意，甚至無(wú)奈弱化股東的目標(biāo)，這就使證券市場(chǎng)實(shí)力最雄厚的行為主體在市場(chǎng)的穩(wěn)定中沒(méi)能很好發(fā)揮應(yīng)有的作用。從我國(guó)近幾年每次的行情波動(dòng)，以及各股的強(qiáng)力上揚(yáng)里面，都能看到莊家的身影。我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正處于市場(chǎng)化的進(jìn)程中，與此相伴隨，我國(guó)的金融市場(chǎng)也正處在貨幣化的進(jìn)程中。由于我國(guó)銀行體制改革相對(duì)滯后，融資不暢，銀行的部分貨幣流出銀行以外出現(xiàn)“脫媒”現(xiàn)象，形成了體外循環(huán)的社會(huì)游資。 三、我國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)范化運(yùn)作與 發(fā)展的對(duì)策建議 、法人股上市流通問(wèn)題，規(guī)范股權(quán)結(jié)構(gòu)。允許國(guó)家股、法人股流通是實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的必然要求，公有股的流通有利于政府運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段調(diào)節(jié)股市，確保國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。國(guó)有股上市可以直接通過(guò)公開(kāi)的證券市場(chǎng)，也可通過(guò)其他形式的轉(zhuǎn)讓?zhuān)罱K都應(yīng)當(dāng)遵循市場(chǎng)化原則。 在解決股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題的同時(shí)，可以采取暫緩新股上市節(jié)奏，使市場(chǎng)能夠輕裝上陣。 2．完善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)及運(yùn)作。上市公司的規(guī)范化應(yīng)按照現(xiàn)代企業(yè)制度“產(chǎn)權(quán)明晰、責(zé)權(quán)明確、政企分開(kāi)、管理科學(xué)”的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)要求和衡量。貫徹《公司法》，規(guī)范上市公司的內(nèi)部管理制度。進(jìn)一步提高公司的透明度，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地進(jìn)行公司年度報(bào)告、中期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告和公司重大事件的披露。以此增強(qiáng)投資者的長(zhǎng)期投資信心。
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