【正文】 是股權(quán)過于分散，經(jīng)營管理層受到牽制過多， 影響 決策效率，影響公司業(yè)務(wù)的 發(fā)展 。吸收民營資本參股，使民營股東在公司治理結(jié)構(gòu)中的監(jiān)督制約作用不斷加強(qiáng) ；引入國際戰(zhàn)略投資者，發(fā)揮國際資本的監(jiān)督作用，充分利用國外先進(jìn)技術(shù)，加強(qiáng)保險公司的內(nèi)部控制和風(fēng)險防范；推進(jìn)規(guī)范上市，引入資本市場的監(jiān)督，在 “ 用腳投票 ” 的機(jī)制下，促使保險公司加強(qiáng)風(fēng)險管理；推行員工持股計劃，使員工自身的利益與公司的利益和發(fā)展緊密聯(lián)系起來，從而更有利于防范風(fēng)險。 。 ，強(qiáng)化激勵約束機(jī)制。 中國最大的管理資源中心 第 6 頁 共 78 頁 。 。 。既要保護(hù)母公司的利益，同時又要對其行為進(jìn)行制約來保護(hù)其他利益相關(guān)者的利益。在 金融 混業(yè)經(jīng)營之下，集團(tuán)公司的治理是保險公司治理的有機(jī)組成部分，也是保險業(yè)風(fēng)險防范必不可少的重要前提之一。 [2]馬杰、王棟：《我國保險公司治理存在的問題及對策 研究 》，《金融與 經(jīng)濟(jì) 》2020 年第 5 期。 [摘要 ]我國保險監(jiān)管體制中存在監(jiān)管對象不完全、信息披露機(jī)制不健全等弊端。完善我國保險監(jiān)管體 制的對策是：徹底明晰保險公司產(chǎn)權(quán)、進(jìn)一步放開保險費(fèi)率管制、完善償付能力監(jiān)管機(jī)制、完善信息傳導(dǎo)機(jī)制、并探索功能性協(xié)調(diào)監(jiān)管模式。其中 很大一部分投保人是 企業(yè) ，在缺乏有效監(jiān)督機(jī)制的情況下，這些投保人選擇保險公司不是看該保險公司是否經(jīng)營比較穩(wěn)健、信譽(yù)較好、服務(wù)質(zhì)量高或者價格低，而是把保險公司給他的回扣作為一個衡量標(biāo)準(zhǔn)。合資保險公司和民營保險公司的興起，使保險公司產(chǎn)權(quán)更加商業(yè)化和市場化。但在保險市場中，政府的市場參與程度仍較強(qiáng)，國有獨(dú)資保險公司和國有控股公司產(chǎn)權(quán)邊界模糊。同時由于產(chǎn)權(quán)不清晰引起的約束機(jī)制的缺乏，導(dǎo)致保險企業(yè)不顧企業(yè)長期發(fā)展，追求企業(yè)短期指標(biāo)。除法定保險產(chǎn) 品和涉及多方利益的保險產(chǎn)品（如投連險等）需要保監(jiān)會特別審批外，很多保險產(chǎn)品只需要向保監(jiān)會報備即可。 但是目前我國還沒有完全放開對費(fèi)率的統(tǒng)一管制。首先，它一定程度上抑制了保險公司經(jīng)營的靈活性，使保險公司不能根據(jù)風(fēng)險單位的劃分來對不同風(fēng)險單位提供相應(yīng)的保險產(chǎn)品和不同程度的風(fēng)險保障，使得保險公司不得不采取違規(guī)經(jīng)營方式來變相適應(yīng)市場供求的變化。費(fèi)率管制使保險公司不重視自己產(chǎn)品的價格、承保質(zhì)量，因為經(jīng)營虧損是政府定價的結(jié)果。保險經(jīng)紀(jì)人能發(fā)展的一個根本原因在于他能為客戶設(shè)計保險條款和費(fèi)率。 投保人購買保險，其目的是購買風(fēng)險的安全保障，所以投保人購買保險的基礎(chǔ)是保險公司的信用。事實上，由于投保人缺乏專門知識，對 保險公司的經(jīng)營狀況和經(jīng)營風(fēng)險不可能作全面了解。保險公司經(jīng)營狀況、財務(wù)質(zhì)量、風(fēng)險管理、發(fā)展前途等真實情況很難讓投保人所了解。保險中介迅速發(fā)展說明多元化的中介市場已經(jīng)逐步形成。首先，部分保險中介的經(jīng)營行為不規(guī)范。如財務(wù)業(yè)務(wù)管理不規(guī)范，長期不建立業(yè)務(wù)檔案和專門賬簿，不及時報送監(jiān)管報表或提供虛假數(shù)據(jù)，經(jīng)營情況嚴(yán)重失真；第三，部分保險中介的法制意識不強(qiáng)。 除此之外，與保險業(yè)成熟的發(fā)達(dá)國家相比，我國的保險中介市場還略顯稚嫩，尤其是保險公估機(jī)構(gòu)需要繼續(xù)發(fā)展壯大。在保險中介人中，保險代理人是最先發(fā)展起來的，但一些保險公司對兼職代理人資格、條件不加審核，業(yè)務(wù)管理不嚴(yán)，使他們發(fā)生吃單、埋單等扭曲行為；個人代理人持證上崗制度執(zhí)行不力；保險代理人素質(zhì)不高等問題也普遍存在。受此思潮的 影響 ，保險業(yè)也呈現(xiàn)自由化思潮。提供各類保險服務(wù)的市場主體齊備，西方保險市場上存在大量的保險人、再保險人和作為保險人和客戶之間橋梁的各類保險中介人。信息化程度較高；消費(fèi)者保險意識和產(chǎn)品鑒賞能力較強(qiáng)。西方保險市場已經(jīng)達(dá)到或渡過了各自的全盤狀態(tài)，由于資本過剩及承保能力過剩，西方發(fā)達(dá)國家保險商不斷尋求資本和業(yè)務(wù)擴(kuò)張的發(fā)展出 路，向一些新興的市場輸出保險商品。受世界經(jīng)濟(jì)自由化和一體化趨勢影響和帶動，近年在西方保險市場呈現(xiàn)了放寬監(jiān)管的趨勢。保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過對保險企業(yè)償付能力的有效監(jiān)管，了解保險公司的財務(wù)狀況，及時提醒償付能力不夠充分的保險公司采取積極而有效的措施，以切實保障被保險人的利益。 （二）從機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變 機(jī)構(gòu)監(jiān)管是指按照 金融 機(jī)構(gòu)的類型分別設(shè)立不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)擁有各自監(jiān)管職責(zé)范圍，無權(quán)干預(yù)其它類別金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動。功能監(jiān)管的最大優(yōu)點是可以大大減少監(jiān)管職能的沖突、交叉重疊和監(jiān)管盲區(qū)。 （三）從分業(yè)監(jiān)管向混業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)變 1999 年美國國會通過了《金融服務(wù) 現(xiàn)代 化法》，全球金融業(yè)務(wù)日益向混業(yè)經(jīng)營方向轉(zhuǎn)變，與之相適應(yīng)的金融保險監(jiān)管模式也日益朝著混業(yè)監(jiān)管的方向演變。英國已經(jīng)通過改革，建立起了統(tǒng)一的監(jiān)管框架，包括保險公司在內(nèi)的金融控股公司統(tǒng)一由金融監(jiān)管局的一個集團(tuán)公司部監(jiān)管；而對于單一保險公司，則仍然由保險監(jiān)管部監(jiān)管。 （ 四）從嚴(yán)格監(jiān)管向松散監(jiān)管轉(zhuǎn)變 西方 現(xiàn)代 保險監(jiān)管模式誕生時便選擇了嚴(yán)格的保險監(jiān)管模式，并一直向強(qiáng)化的方向 發(fā)展 。其原因是，傳統(tǒng)的嚴(yán)格監(jiān)管是以穩(wěn)定性作為保險監(jiān)管的惟一目標(biāo)，但隨著 金融 混業(yè)經(jīng)營的不斷深入，銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)三者的行業(yè)邊界逐步淡化，市場競爭日趨激烈，西方發(fā)達(dá)國家保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管不止僅有穩(wěn)定性目標(biāo)，單一的穩(wěn)定性目標(biāo)轉(zhuǎn)為多維目標(biāo)，即穩(wěn)定性目標(biāo)、效率目標(biāo)和擴(kuò)張性目標(biāo)。 （五）保險信息公開化 各國保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)普遍建立了保險信息披露制度，定期向 社會 公開保險公司信息，以便于社會各單位和個 人了解保險公司的經(jīng)營狀況。英美等國正在醞釀一系列完善 電子 商務(wù)的立法，也為健全保險信息網(wǎng)打下基礎(chǔ)。市場經(jīng)濟(jì)條件下的保險監(jiān)管也注定應(yīng)依法監(jiān)管。這些法規(guī)還要求，因為保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)錯誤的監(jiān)管行為給被監(jiān)管對象造成經(jīng)濟(jì)損失后，必須依法進(jìn)行賠償。西方 發(fā)達(dá)國家的保險企業(yè)產(chǎn)權(quán)清晰，因而他們?yōu)槔麧欁畲蠡繕?biāo)所驅(qū)動，一般不采取不負(fù)責(zé)任的經(jīng)營政策，他們建立起規(guī)避風(fēng)險、保證保險公司收益的機(jī)制，遵循穩(wěn)妥配置及處置資產(chǎn)的準(zhǔn)則，確保公司長期正常運(yùn)營。合資保險公司和民營保險公司的興起，正是保險公司產(chǎn)權(quán)商業(yè)化市場化的標(biāo)志。因此，我們要進(jìn)一步對傳統(tǒng)保險公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行改革，徹底明晰公司與國家產(chǎn)權(quán)邊界，建立健全保險市場微 中國最大的管理資源中心 第 12 頁 共 78 頁 觀主體企業(yè)制度，只有這樣，才能使保險市場有序發(fā) 展，才能使保險監(jiān)管建立起規(guī)范的易于監(jiān)管的微觀主體。在這基礎(chǔ)上，應(yīng)該進(jìn)一步賦予保險公司更大范圍的費(fèi)率厘定和修正及調(diào)整權(quán)力，使費(fèi)率在一定范圍和幅度下市場化，使保險公司作出切合實際的費(fèi)率水平，反映市場需求狀況，參與市場競爭，促進(jìn)保險各方利益最大化。最近幾十年，保險業(yè)飛速發(fā)展，保險公司經(jīng)營多樣化策略、激烈的競爭、以及保險業(yè)為彌補(bǔ)承保業(yè)務(wù)的虧損而進(jìn)入高風(fēng)險領(lǐng)域投資，大大增加了保險業(yè)的風(fēng)險程度，許多保險公司變得沒有償付能力。隨著《保險公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定》、《保險公司償付能力報告編報規(guī)則》等法規(guī)的發(fā)布實施，標(biāo)志著我國償付能力監(jiān)管邁出實質(zhì)性步伐。 在建立償付能力監(jiān)管機(jī)制的同時，進(jìn)一步完善市場行為監(jiān)管機(jī)制。我國恢復(fù)保險業(yè)才二十多 年，保險市場結(jié)構(gòu)壟斷程度相當(dāng)高，保險市場的寡頭壟斷特征明顯。這些情況表明，我國現(xiàn)在完全放棄市場行為監(jiān)管轉(zhuǎn)向償付能力監(jiān)管還缺乏必要的微觀基礎(chǔ)，必須完善對市場行為的監(jiān)管。消費(fèi)者只有通過高透明度的保險業(yè)運(yùn)作，清晰其權(quán)利責(zé)任，才可做出理性決定。因此，要進(jìn)一步完善對保險中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，促進(jìn)中介市場的發(fā) 展，特別要強(qiáng)調(diào) 會計 師事務(wù)所、評估機(jī)構(gòu)、保險行業(yè)協(xié)會等的重要性，充分發(fā)揮這些中間機(jī)構(gòu)在保險市場的信息傳導(dǎo)中的作用。要進(jìn)一步貫徹落實保險營銷員持證上崗制度，積極穩(wěn)妥推進(jìn) 農(nóng)村 營銷員資格管理制度改革。最后，要繼續(xù)開展保險中介專項檢查，規(guī)范中介市場秩序。 （五）探索功能性協(xié)調(diào)監(jiān)管模式 從金融業(yè)分業(yè)向混業(yè)經(jīng)營發(fā)展的方向來看，加強(qiáng)保險與銀行、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)與合作非常必要。我們必須在分業(yè)監(jiān)管的框架內(nèi)，逐步探索適合我國國情的功能性協(xié)調(diào)監(jiān)管模式。 [摘 要 ] 保險市場與資本市場的良性互動 發(fā)展 ，是 金融 體系發(fā)展的客觀要求，更是我國入世后保險業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。 目前 我國保險市場和資本市場互動發(fā)展，可以選擇的路徑有：增加投資債券范圍；買賣證券投資基金；設(shè)立資產(chǎn)管理公司；直接上市進(jìn)入資本市場；保險證券化創(chuàng)新。 中國最大的管理資源中心 第 14 頁 共 78 頁 一、保險市場與資本市場互動發(fā)展是金融體系發(fā)展的客觀要求 一般認(rèn)為，保險公司作為機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入資本市場，對于資本市場具有強(qiáng)大的促進(jìn)和帶動作用：增加投資，為資本市場提供資金來源；促進(jìn)金融市場競爭，推動金融深化；加快金融創(chuàng)新步伐，促進(jìn)衍生工具發(fā)展；有助于加強(qiáng)金融立法和監(jiān)管，保護(hù)投資者利益；穩(wěn)定證券市場，促進(jìn)市 場交易的 現(xiàn)代 化；改善公司治理，提高上市公司質(zhì)量。 目前我國是典型的銀行主導(dǎo)型金融體系。但從儲蓄分流所形成的保險資金向投資轉(zhuǎn)化的情況看， 18％投資于國債， ％投資于證券投資基金，而 52％又投資于銀行存款。另一方面，保險業(yè)在金融資源配置中發(fā)揮作用的空間很大。通過保險公司吸收居民儲蓄的長期資金可以集中使用、專家管理 、組合投資，按照資金匹配的原則配置到資本市場，取得更高的投資收益。 其實，我國立法部門對保險資金入市限制的重要原因在于我國股市的非理性以及可能引發(fā)的風(fēng)險。顯然，保險資金可以加速資本市場的成熟，反過來，資本市場又反哺保險市場，使保險資金運(yùn)用降低風(fēng)險，收益更大。盡管我國目前的儲蓄率在世界各國中名列前茅，但是由于儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道不暢，機(jī)制不順，嚴(yán)重 影響 了我國的資本形成和資本積累。因此，發(fā)揮保險在資本市場的機(jī)構(gòu)投資者作用，有利于促進(jìn)長期投資。保險公司的融資服務(wù)不同于銀行，單是充當(dāng)了借款人（政府和企業(yè)）和投資人（有閑散資金的儲蓄者）的中介。小額儲蓄者如果只是把錢放在家里，就無法支持政府和商業(yè)部門大融資需要，從而也就無法支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。相反，如 果小額儲蓄者將資金投資于保險，保險資金就能夠通過購買債券和股票投資于資本市場來滿足實際部門的長期資金需要，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。在市場經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的國家，保險業(yè)積聚和融資的能力僅次于銀行業(yè)。 英國對保險資金進(jìn)入證券市場的限制比較寬松，保險公司股票投資所占的比重較大。到了 90年代，英國投資于國內(nèi)公司普通股的保險資金占保險總資金的 43％以上，投資于國外公司普通股的比重在 10％以上。至 2020 年末，英國保險公司投資證券 3000億英磅，所持有的證券市值占倫敦證券市場的 20％左右，其作用舉足輕重。 1970 年，美國保險公司持有的上市公司股票總值占股票市場總市值的比例為 ％，而 1995 年上升到 ％， 1998 年達(dá)到了 ％。與英國不同的是，美國對于保險公司投資證券市場的限制較多。 日本保險公司的主要投資領(lǐng)域在證券市場，占其投資結(jié)構(gòu)的 50％以上。 韓國是新興市場國家，盡管對現(xiàn)金、儲蓄和證券的限額已經(jīng)取消，目前韓國政府通過對大多數(shù)資產(chǎn)設(shè)定限額，實施積極管理體制，保險公司證券投資的比重也在逐步加大。 2020 年底，韓國保險公司的資產(chǎn)組合中，債券占投資資產(chǎn)總額的 ％，而股票占投資資產(chǎn)總額的 ％。保險公司作為機(jī)構(gòu)投資者對于商業(yè)銀行融資占絕對優(yōu)勢，可以作為巨大的力量，在金融體制中促進(jìn)競爭和提高效率，可以激勵金融創(chuàng)新，促進(jìn)資本市場現(xiàn)代化，提高信息披露的透明度，加強(qiáng)公司治理。目前我國保險公司一般采用的是第二種方式。 中國最大的管理資源中心 第 17 頁 共 78 頁 設(shè)立具有獨(dú)立法人資格的資產(chǎn)管理公司進(jìn)行管理，即通過全資或控股子公司運(yùn)作。在躋身 2020 年全球 500 強(qiáng)企業(yè)中的 34 家股份制保險公司中， 80％采取資產(chǎn)管理公司模式的做法運(yùn)作保險資金，其余公司仍然采用投資部模式或委托投資模式。 投資部運(yùn)作模式，即內(nèi)設(shè)投資機(jī)構(gòu)。例如有著 135 年 歷史 的美國大都會人壽在總部就設(shè)立了專門的投資部，管理著 1500 億美元的資產(chǎn)，同時對海外公司投資業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管，還直接參與保險產(chǎn)品的開發(fā)。實行委托管理較多的一般是再保險公司、產(chǎn)險公司