財務(wù)危機(jī)與財務(wù)風(fēng)險管理(ppt79)-風(fēng)險管理-在線瀏覽
2024-10-21 12:35本頁面
【正文】 OA） 財務(wù)政策 生產(chǎn)經(jīng)營效績 均衡速度的算例 ?例如：某企業(yè)銷售利潤率為 10%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為 3次。 財務(wù)危機(jī)與財務(wù)風(fēng)險管理 財務(wù)危機(jī)管理的基本內(nèi)容 ?企業(yè)財務(wù)危機(jī)的原因分析 ?企業(yè)財務(wù)營運(yùn)的基本要素 ?企業(yè)財務(wù)危機(jī)的表現(xiàn)形式 ?企業(yè)財務(wù)危機(jī)的處理辦法 ?企業(yè)財務(wù)危機(jī)的戰(zhàn)略預(yù)防 財務(wù)危機(jī)的基本原因 ? 財務(wù)危機(jī)被定義為 企業(yè)因現(xiàn)金的短缺而明顯無力按時償還到期的無爭議的債務(wù)，從而導(dǎo)致的經(jīng)營不能。 ? 財務(wù)危機(jī)的具體危害： 企業(yè)與供應(yīng)商 購貨折扣的消失，債務(wù)糾紛 企業(yè)與銀行 再融資的難度加大 企業(yè)與公眾債券人 財務(wù)聲譽(yù)的損害 企業(yè)與客戶 市場難于擴(kuò) 企業(yè)與國家 稅收 最后結(jié)果 倒閉 企業(yè)倒閉的原因 原因 占倒閉的企業(yè)總數(shù)的 % 累計百分比 % 管理原因 50 50 管理無能 44 94 疏忽 1 95 欺詐 4 99 其他 1 100 財務(wù)危機(jī)的原因 原因 占倒閉企業(yè)的 % 累積 % 經(jīng)濟(jì)因素 35 35 行業(yè)疲軟 21 利潤不足 11 銷售額不足 2 無競爭力 1 財務(wù)原因 47 82 債務(wù)負(fù)擔(dān)過重 4 營業(yè)成本過高 40 資本不足 3 經(jīng)驗原因 1 83 其他原因 17 100 ?發(fā)達(dá)國家的統(tǒng)計資料表明：將近 4/5的倒閉企業(yè)是獲利企業(yè)，它們的倒閉并不是由于虧損，而是由于缺乏現(xiàn)金。負(fù)債比率為 50%，利潤分配率為 50%。經(jīng)測算，該公司的資產(chǎn)增加的比例是銷售收入的 60%，短期經(jīng)營性債務(wù)的增長比例為銷售收入的 10%，銷售利潤率為8%，公司預(yù)計在下一年現(xiàn)金分配數(shù)為 5萬元則： 追加資金的核算 ?有： AFN= 200 25% 200 25% [ 2505] =30515=10（萬元） 即，需要增加 10萬元，而由于企業(yè)可以籌集到的資金有 25萬元，因此，企業(yè)的資金比較充裕。000000dMSLSAdMGGSMdDdMSLSASDMSGA F NDSGMSGSLSGSAA F N?????????????????????????（有：則固定比率現(xiàn)金股利為利潤的一個設(shè)有令由公式均衡發(fā)展速度的計算 ?例： TC公司每年的銷售收入為 1000萬元，公司每增加一單位的銷售額所需的增量資產(chǎn)為 ，短期負(fù)債增量為 ，該公司的凈銷售利潤率為 12%，股利支付率為 1/3，則公司不籌集外部資金前提下，可以支持的業(yè)務(wù)增長為： %)3/11()3/11(????????G持續(xù)增長速度的計算 ?持續(xù)增長速度是企業(yè)在保持固定的財務(wù)杠桿的前提下的增長率 )/1)(1()/()/()/1)(1)]1()1([)/(::,/,)]1()1([。 理解要點 : ? 風(fēng)險是與不確定事件相連的 ? 在經(jīng)濟(jì)分析中，風(fēng)險往往與收益或損失相連 ? 風(fēng)險的大小通常用概率來衡量 ? 財務(wù)分析中，風(fēng)險通常用收益的變動范圍大小來衡量 604020020406080項目A項目B風(fēng)險及其計量 二、風(fēng)險的種類 （一）、市場風(fēng)險（系統(tǒng)風(fēng)險、不可分散風(fēng)險） （二）、公司特有風(fēng)險 經(jīng)營風(fēng)險 市場，生產(chǎn)成本，生產(chǎn)技術(shù)，其他 財務(wù)風(fēng)險 公司舉債經(jīng)營導(dǎo)致的收益和償還風(fēng)險 兩類風(fēng)險的配合 風(fēng)險的應(yīng)對態(tài)度 報酬 風(fēng)險 風(fēng)險中立 風(fēng)險回避 風(fēng)險進(jìn)取 風(fēng)險與報酬的關(guān)系 期望投資報酬率 =無風(fēng)險利率 +風(fēng)險報酬率 風(fēng)險報酬率 =風(fēng)險報酬斜率 標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù) 債務(wù)的性質(zhì) 收益放大器 ?例如：大鵬公司為了開發(fā)新產(chǎn)品，準(zhǔn)備籌集資金 100萬元，該新產(chǎn)品的投資報酬率為 20%。 100 =20% 15247。40=35% 財務(wù)杠桿作用的數(shù)學(xué)表達(dá) ?ROE=ROA+D/E （ ROAI） ?ROE1=20%+0/100 （ 20%10%） =20% ?ROE2=20%+50/50 （ 20%10%） =30% ?ROE3=20%+60/40 （ 20%10%） =35% ?結(jié)論： 負(fù)債可以產(chǎn)生財務(wù)杠桿效應(yīng)，財務(wù)杠桿可以放大企業(yè)的收益，也可以放大企業(yè)的損失。在債務(wù)資金中，使用多少短期債務(wù)，多少長期債務(wù)。 考慮的主要因素 ?FRICTO ?FFlexibility 籌資的靈活性 ?R Risk 負(fù)債導(dǎo)致的償債風(fēng)險 ? IIne 股東收益的保障 ?CControl 股東的控制權(quán) ?OOther 其他方面 企業(yè)籌資的基本原理 企業(yè)籌資的匹配原則 企業(yè)籌集的資金的選擇必須要滿足匹配原則，既：企業(yè)所籌集的資金的償
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