財務危機與財務風險管理(ppt79)-風險管理(參考版)
2024-08-22 12:35本頁面
【正文】 ? 這樣，使小麥的成本控制在一定的上限內 ? 當然，公司為此必須支付期權費。由于公司管理層和股東都希望利潤穩(wěn)定。 ?據(jù)以開出期權的資產(chǎn)稱為基礎資產(chǎn) ?執(zhí)行價格是指在執(zhí)行期權時，期權持有人買進或買出基礎資產(chǎn)的價格。 期權 ?期權是指做某事的權利，同時沒有做該事的義務。 ?不存在中期的現(xiàn)金流量，只有在到期時，才發(fā)生價值的轉移。購買時應支付 $170000。 ? 大部分遠期合約是商品合約或外幣合約。 1993年十家最大的掉期交易商 ? 排位 公司 名義本金（百萬） JP摩根公司 453080 巴黎荷蘭金融公司 431728 化學銀行 411782 紐約銀行家信托公司 315879 美林公司 308000 里昂信貸銀行 302885 花旗銀行 254596 大通曼哈頓銀行 237773 美洲銀行 214817 東方匯理銀行 184924 遠期合約 ?遠期合約（ Forward Contract)使其持有者必須在未來某一特定時間，按合同指明的價格購買合約規(guī)定數(shù)量的特定資產(chǎn)。在其發(fā)展的早期，金融機構要找到希望進行掉期的雙方并安排掉期。 3個月后，該公司收回資金 300萬元存入銀行，同時賣出 3份市政公債合約，其交易情況如下： 現(xiàn)貨市場 期貨市場 3月 1日 3個月銀行存款利率% 買進市政公債， 收益率 8% 6月 1日 將 300萬元存入銀行利率 2% 賣出市政公債合約收益率% 結果 虧損： 300 （ %2%） 3/12=3750 盈利： 25/（ ） 3=18750 利用期貨進行風險的管理 投機交易： 投機交易則是利用期貨市場價格變化的差 異買入或賣出期貨合約，從中賺取差價的 行為。 利用期貨進行風險的管理 ?某公司擬籌集 10000USD的資金，公司預計未來利率會上升，決定在 3月 1日利用套期保值，鎖定6月 1日的資金成本。 利用期貨進行風險的管理 ?交易的基本原理： 套期保值： 套期保值是為了減少或避免商品價格波動或相關資產(chǎn)負債的市場波動，以期貨的方式預先設置相反頭寸的買賣交易。從原材料到最終產(chǎn)品的所有方面。 企業(yè)籌資的基本原理 ?企業(yè)之所以要遵循這個原則，是因為各種資金的償還要求是不同的，將所籌資金的償還期與資產(chǎn)的變現(xiàn)期相結合，可以既利于各種不同的資金高效利用，又能保證企業(yè)按期償還資金，是企業(yè)的資金流轉能夠正常進行。 企業(yè)籌資的基本原理 ? 而中期和長期的債務資金，（如銀行基建借款、長期債券、融資組賃等）由于償還期限較長，可以用于長期投資或變現(xiàn)期較長的固定資產(chǎn)（如：一般的機器、設備、大型的工具、器具以及運輸工具等）的購建。匹配原則 企業(yè)調整財務杠桿的策略 ?以盈利作為企業(yè)發(fā)展的主要資金來源 ?將現(xiàn)金及其等價物作為應付企業(yè)臨時周轉的調節(jié)器 ?在考慮了償債的風險后，盡量將債務資金作為企業(yè)外部籌資的主要來源 ?在不得以的情況下，將發(fā)行股份和放棄增長作為企業(yè)應付資金不足的最后策略。 財務風險的控制就在于資金結構策略 就是說：企業(yè)的資金結構中，用多少債務資金，多少資本金的問題。50=30% 14247。下面表中顯示，當采用不同的籌資方案時，對股東投資收益的影響： 項 目 方案 1： 全部資金采用股東投資 方案 2： 50%由債務資金負擔 ， 其它資金由股東投資 ， 債務資金利率為10% 方案 3： 60%資金由債務資金 ， 其余用股東投資 ， 債務資金利率仍為 10% 項目 利潤 100 20% =20 50（ 20%10%） + 5020%=15 60（ 20%10%）+ 4020%=14 股東 投資 100 50 40 股 東 收益率 20247。0000EBdMSLSAEBdMGdSGMEBEBdSGMSGSLSGSAA F N????????????????????????（有：新增債務額為則的固定比率增加的該企業(yè)的新增債務是以設由公式持續(xù)增長速度的計算 ?例如，上述 TC公司的負債權益比率為50%，則有： %))(3/11()()())(3/11()/1)(1()/()/()/1)(1?????????????????GGEBdMSLSAEBdMG（財務危機的早期監(jiān)測 ?時刻注意資金鏈的接續(xù) ?戰(zhàn)略性資產(chǎn)結構的調整 ?數(shù)量的檢測方法 資金鏈的接續(xù) ?資金投入與銷售增長的協(xié)調 ?利潤與經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量的協(xié)調 ?存貨的監(jiān)控 ?應收賬款的監(jiān)控 信用政策的制訂與 收賬政策 因素：收入激勵機制 公司營銷策略的安排 公司的管理體制的變動 企業(yè)戰(zhàn)略性資產(chǎn)的調整
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