【正文】 五、 財務風險的監(jiān)控與應對 –建立完整的監(jiān)控指標體系； –設定紅、黃、綠三級預警； ?綠（安全區(qū)）、黃（預警區(qū)）、紅（危機區(qū)） –編制財務風險報告； –應用財務風險監(jiān)控指標。 （二） 經(jīng)營戰(zhàn)略與財務風險管理 ?穩(wěn)健經(jīng)營以分散負債風險 ?合理定價以降低支付能力風險 ?選擇合作伙伴分散財務風險。 二、公司治理與財務風險管理 （一）風險管理委員會－董事會 （二）風險控制委員會－總經(jīng)理 （三）風險管理部－職能部門 三、企業(yè)戰(zhàn)略與財務風險管理 （一）投資戰(zhàn)略與財務風險管理 ?多元化投資以分散財務業(yè)績風險 –收購或從事低相關(guān)業(yè)務以實現(xiàn)業(yè)績互補； –收購或從事不同回報期的業(yè)務以穩(wěn)定現(xiàn)金流； –收購或從事穩(wěn)定回報的業(yè)務以平滑贏利。 （五） 財務風險管理原則 以 SMART原則構(gòu)建企業(yè)適宜的風險控制制度體系； 將公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化為公司全方位、立體的目標體系； 構(gòu)造靈敏的風險預警系統(tǒng)； 固化風險處理流程、預案。 轉(zhuǎn)移風險 是指利用某些合法的交易方式和業(yè)務手段將風險全部或部分地轉(zhuǎn)移給他人的行為。 需要決定如何應對這些風險，即制定風險控制策略，有三種策略： 回避風險 ：是指風險主體采取一定措施避免某種風險暴露的出現(xiàn) 。 三是風險價值 ，它是評估風險的重要參數(shù)。 主要涉及三個概念： 一是風險影響 ，指一旦風險發(fā)生可能對投資者造成的影響大小。 主要任務在于找到產(chǎn)生風險的關(guān)鍵因素（如大小非，美國次貸危機、通貨膨脹） 。 例如，每次虧損定為總資金的 5%。 （三）風險管理系統(tǒng) 培養(yǎng)成熟的風險管理理念 架構(gòu)健全的風險管理組織體系 –成立董事會直接領(lǐng)導的風險管理委員會 –成立獨立的風險控制和稽核部門 –設立專職的風險總監(jiān) 采用先進的風險預警模型或風險分析工具 采用閉環(huán)型的權(quán)變式的風險管理流程。 ? 全員風險管理原則 –每位員工都應具有風險管理的義務和責任，自覺在業(yè)務和管理活動中執(zhí)行公司的制度。 在這里強調(diào)：風險管理的目標并不是完全去除風險，而是： ?在進行決策時對風險進行評估，以把風險維持在一個可接受的限度之內(nèi)，并避免不必要的風險，防止不必要的損失； ?在風險發(fā)生概率較高的情況下降低不利結(jié)果出現(xiàn)的概率，在不利結(jié)果較嚴重的情況下降低其影響。 – 實現(xiàn)風險管理目標的 主要手段 是風險控制。 該定義體現(xiàn)了以下三點： – 風險管理由 風險識別、衡量和控制 幾個環(huán)節(jié)組成。 Edmister小企業(yè)模型的取值 ? 如果 Z≤ ，企業(yè)財務風險很高，如不采取措施企業(yè)很可能破產(chǎn)； ? 如果 Z≥ ，表明企業(yè)財務狀況很好，相應地企業(yè)破產(chǎn)概率很低； ? 當 Z，被稱為“灰色區(qū)域”，在該區(qū)間時，很難判定企業(yè)財務狀況 。 ? x6=速動比率 /行業(yè)平均速動比率趨向值， –若該比率有下降趨勢并且小于 ， x6取值為 1；否則，取 0。 ? x4=流動負債 /所有者權(quán)益， – 當 x4， x4取值為 1；當 x4≥ 時， x4取值 0。 ? x2=所有者權(quán)益 /銷售收入， – 當 x2， x2取值為 1；當 x2≥ 時， x2取值 0。 ? 當 Z值大于 10時，企業(yè)財務狀況良好； ? 當 Z值小于 0時，則表明企業(yè)存在嚴重的財務危機； ? 當 Z值處于 0— 10之間時，稱為“灰色區(qū)域地帶” 定量預警分析方法－多變模式 （ 3）臺灣 Z值預測模型 ? Z=+++ ? 式中： –X1：速動資產(chǎn) /流動負債 –X2：營運資產(chǎn) /資產(chǎn)總額 –X3：固定資產(chǎn) /資產(chǎn)凈值 –X4：應收賬款 /銷售凈額 –X5：現(xiàn)金流入量 /現(xiàn)金流出量 定量預警分析方法－多變模式 臺灣 Z值預測模型的評價標準 –該模型的臨界值為 %，當 Z值高于%時，企業(yè)財務狀況正常；當 Z值低于 %時，企業(yè)很可能在未來的一年發(fā)生財務危機，乃至破產(chǎn)。當 Z ＜ ，企業(yè)屬于破產(chǎn)之列；當 Z＞ ，企業(yè)屬于不破產(chǎn)之列；當 ＜ Z ＜ ，企業(yè)屬于灰色區(qū)域或未知區(qū)域，即難以確定是否會破產(chǎn)。 ? Z值越低，企業(yè)越有可能破產(chǎn)。 Z＞ ,非破產(chǎn)企業(yè) Z＜ ,破產(chǎn)企業(yè) Z=~,灰色地帶 定量預警分析方法－ 多變模式 后來提出的適用于非上市公司的通用模型。 奧特曼的 Z計分模型 該模型運用五種財務比率，進行加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判別值（稱為 Z值）來預測財務危機。在營銷方面篩選顧客，提高信用政策標準。 定量預警分析方法－ 多變模式 ? 在企業(yè)的預警分析中，可將資金安全率和經(jīng)營安全率結(jié)合起來，判斷企業(yè)的經(jīng)營情況和財務狀況是否良好。該公司資產(chǎn)賬面價值為 1000萬元，經(jīng)仔細核定確認企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)價值估算為 900萬元，自有資本 300萬元，借入資本 700萬元。 定量預警分析方法－ 單變模式 （一）計算企業(yè)安全率 –企業(yè)安全率由兩個因素交集而成：經(jīng)營安全率和資金安全率。 –優(yōu)點：簡單易行。 定量預警分析方法－ 單變模式 企業(yè)狀況 健康型 維持現(xiàn)狀型 縮小均衡型 倒閉型 制造業(yè) 3% 5% 7% 10% 批發(fā)商 1% 3% 5% 7% （三）企業(yè)股市跟蹤法 –該方法適用于上市公司。 三、定量預警分析 單變模式 –財務比率法 –“利息及票據(jù)貼現(xiàn)費用”判別分析法 –企業(yè)股市跟蹤法 多變模式 ?計算企業(yè)的安全率 ?多元線性函數(shù)模式 （一 )財務比率法 由威廉 〃 比弗在比較了 79個失敗企業(yè)和相同數(shù)量、相同資產(chǎn)規(guī)模的成功企業(yè)后提出的，他在計算了各種財務報表項目的平均值之后，對流動資產(chǎn)項目之間的重要項目作了如下說明： ?失敗企業(yè)有較少的現(xiàn)金而有較多的應收賬款； ?現(xiàn)金和應收賬款不同，它們向相反的方向起作用； ?失敗企業(yè)的存貨一般較多。 （七）灰色綜合評價 該方法是專家意見法的量化和延伸。 （六）風險指數(shù)法 世界著名征信公司鄧白氏國際信息公司根據(jù)調(diào)查對象的信用風險指數(shù)確定信用等級的方法，稱為客戶風險指數(shù)法。 評分標準： 每一項要么是零分要么是滿分，不容許給中間分，所給分數(shù)就表明了經(jīng)營管理不善的程度； 分數(shù)越高，表明企業(yè)的處境越差； 如果評價的分數(shù)總計超過 25分，就表明企業(yè)正面臨失敗的危險；如果得分總數(shù)超過 35分，企業(yè)就處于嚴重的危機之中； 企業(yè)安全的得分一般小于18分。 （經(jīng)營方面） 經(jīng)營錯誤： 過度舉債、過度發(fā)展，核心競爭能力欠缺、過度依賴大項目。 （管理方面） 第二類與會計信息、財務控制方面有關(guān) ，如管理混亂，缺乏財務規(guī)章制度、沒有財務預算或不按預算進行控制、沒有現(xiàn)金流轉(zhuǎn)計劃或雖有計劃但從未適時調(diào)整