財(cái)務(wù)危機(jī)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理(參考版)
2025-01-15 12:31本頁面
【正文】 ? 這樣，使小麥的成本控制在一定的上限內(nèi) ? 當(dāng)然，公司為此必須支付期權(quán)費(fèi)。由于公司管理層和股東都希望利潤穩(wěn)定。 ?據(jù)以開出期權(quán)的資產(chǎn)稱為基礎(chǔ)資產(chǎn) ?執(zhí)行價(jià)格是指在執(zhí)行期權(quán)時(shí)，期權(quán)持有人買進(jìn)或買出基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格。 期權(quán) ?期權(quán)是指做某事的權(quán)利，同時(shí)沒有做該事的義務(wù)。 ?不存在中期的現(xiàn)金流量，只有在到期時(shí)，才發(fā)生價(jià)值的轉(zhuǎn)移。購買時(shí)應(yīng)支付 $170000。 ? 大部分遠(yuǎn)期合約是商品合約或外幣合約。 1993年十家最大的掉期交易商 ? 排位 公司 名義本金（百萬） JP摩根公司 453080 巴黎荷蘭金融公司 431728 化學(xué)銀行 411782 紐約銀行家信托公司 315879 美林公司 308000 里昂信貸銀行 302885 花旗銀行 254596 大通曼哈頓銀行 237773 美洲銀行 214817 東方匯理銀行 184924 遠(yuǎn)期合約 ?遠(yuǎn)期合約（ Forward Contract)使其持有者必須在未來某一特定時(shí)間，按合同指明的價(jià)格購買合約規(guī)定數(shù)量的特定資產(chǎn)。在其發(fā)展的早期，金融機(jī)構(gòu)要找到希望進(jìn)行掉期的雙方并安排掉期。 3個(gè)月后，該公司收回資金 300萬元存入銀行，同時(shí)賣出 3份市政公債合約，其交易情況如下： 現(xiàn)貨市場 期貨市場 3月 1日 3個(gè)月銀行存款利率% 買進(jìn)市政公債， 收益率 8% 6月 1日 將 300萬元存入銀行利率 2% 賣出市政公債合約收益率% 結(jié)果 虧損： 300 （ %2%） 3/12=3750 盈利： 25/（ ） 3=18750 利用期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的管理 投機(jī)交易： 投機(jī)交易則是利用期貨市場價(jià)格變化的差 異買入或賣出期貨合約，從中賺取差價(jià)的 行為。 利用期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的管理 ?某公司擬籌集 10000USD的資金，公司預(yù)計(jì)未來利率會(huì)上升，決定在 3月 1日利用套期保值，鎖定6月 1日的資金成本。 利用期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的管理 ?交易的基本原理： 套期保值： 套期保值是為了減少或避免商品價(jià)格波動(dòng)或相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債的市場波動(dòng)，以期貨的方式預(yù)先設(shè)置相反頭寸的買賣交易。從原材料到最終產(chǎn)品的所有方面。 企業(yè)籌資的基本原理 ?企業(yè)之所以要遵循這個(gè)原則，是因?yàn)楦鞣N資金的償還要求是不同的，將所籌資金的償還期與資產(chǎn)的變現(xiàn)期相結(jié)合，可以既利于各種不同的資金高效利用，又能保證企業(yè)按期償還資金，是企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)能夠正常進(jìn)行。 企業(yè)籌資的基本原理 ? 而中期和長期的債務(wù)資金，（如銀行基建借款、長期債券、融資組賃等）由于償還期限較長，可以用于長期投資或變現(xiàn)期較長的固定資產(chǎn)（如：一般的機(jī)器、設(shè)備、大型的工具、器具以及運(yùn)輸工具等）的購建。匹配原則 企業(yè)調(diào)整財(cái)務(wù)杠桿的策略 ?以盈利作為企業(yè)發(fā)展的主要資金來源 ?將現(xiàn)金及其等價(jià)物作為應(yīng)付企業(yè)臨時(shí)周轉(zhuǎn)的調(diào)節(jié)器 ?在考慮了償債的風(fēng)險(xiǎn)后，盡量將債務(wù)資金作為企業(yè)外部籌資的主要來源 ?在不得以的情況下，將發(fā)行股份和放棄增長作為企業(yè)應(yīng)付資金不足的最后策略。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制就在于資金結(jié)構(gòu)策略 就是說：企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)中，用多少債務(wù)資金，多少資本金的問題。50=30% 14247。下面表中顯示，當(dāng)采用不同的籌資方案時(shí)，對股東投資收益的影響： 項(xiàng) 目 方案 1： 全部資金采用股東投資 方案 2： 50%由債務(wù)資金負(fù)擔(dān) ， 其它資金由股東投資 ， 債務(wù)資金利率為10% 方案 3： 60%資金由債務(wù)資金 ， 其余用股東投資 ， 債務(wù)資金利率仍為 10% 項(xiàng)目 利潤 100 20% =20 50（ 20%10%） + 5020%=15 60（ 20%10%）+ 4020%=14 股東 投資 100 50 40 股 東 收益率 20247。0000EBdMSLSAEBdMGdSGMEBEBdSGMSGSLSGSAA F N????????????????????????（有：新增債務(wù)額為則的固定比率增加的該企業(yè)的新增債務(wù)是以設(shè)由公式持續(xù)增長速度的計(jì)算 ?例如，上述 TC公司的負(fù)債權(quán)益比率為50%，則有： %))(3/11()()())(3/11()/1)(1()/()/()/1)(1?????????????????GGEBdMSLSAEBdMG（財(cái)務(wù)危機(jī)的早期監(jiān)測 ?時(shí)刻注意資金鏈的接續(xù) ?戰(zhàn)略性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整 ?數(shù)量的檢測方法 資金鏈的接續(xù) ?資金投入與銷售增長的協(xié)調(diào) ?利潤與經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量的協(xié)調(diào) ?存貨的監(jiān)控 ?應(yīng)收賬款的監(jiān)控 信用政策的制訂與 收賬政策 因素：收入激勵(lì)機(jī)制 公司營銷策略的安排
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