【正文】 ? 。 啟示 ? 適應(yīng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期 財務(wù)戰(zhàn)略要順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期。 ? 適應(yīng)企業(yè)戰(zhàn)略 財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)與企業(yè)戰(zhàn)略相互交融、支持。當(dāng)在最鼎盛時期，通用旗下有別克、凱迪拉克、雪佛蘭、GMC、霍頓、悍馬、奧茲莫爾比、歐寶、龐蒂亞克、 Saab、土星和沃克斯豪爾 12個品牌 。 理論基礎(chǔ)： 由于管理不善所導(dǎo)致的企業(yè)災(zāi)難，其管理不善的種種表現(xiàn)比財務(wù)反映提前若干年就可以發(fā)現(xiàn)。 評分標(biāo)準(zhǔn)： 每一項要么是零分要么是滿分，不容許給中間分，所給分?jǐn)?shù)就表明了經(jīng)營管理不善的程度； 分?jǐn)?shù)越高，表明企業(yè)的處境越差； 如果評價的分?jǐn)?shù)總計超過 25分，就表明企業(yè)正面臨失敗的危險；如果得分總數(shù)超過 35分，企業(yè)就處于嚴(yán)重的危機(jī)之中； 企業(yè)安全的得分一般小于18分。 定量預(yù)警分析方法－ 單變模式 企業(yè)狀況 健康型 維持現(xiàn)狀型 縮小均衡型 倒閉型 制造業(yè) 3% 5% 7% 10% 批發(fā)商 1% 3% 5% 7% （三）企業(yè)股市跟蹤法 –該方法適用于上市公司。 定量預(yù)警分析方法－ 多變模式 ? 在企業(yè)的預(yù)警分析中，可將資金安全率和經(jīng)營安全率結(jié)合起來，判斷企業(yè)的經(jīng)營情況和財務(wù)狀況是否良好。 ? Z值越低，企業(yè)越有可能破產(chǎn)。 ? x4=流動負(fù)債 /所有者權(quán)益， – 當(dāng) x4， x4取值為 1；當(dāng) x4≥ 時， x4取值 0。 – 實(shí)現(xiàn)風(fēng)險管理目標(biāo)的 主要手段 是風(fēng)險控制。 例如，每次虧損定為總資金的 5%。 需要決定如何應(yīng)對這些風(fēng)險，即制定風(fēng)險控制策略，有三種策略： 回避風(fēng)險 ：是指風(fēng)險主體采取一定措施避免某種風(fēng)險暴露的出現(xiàn) 。 （二） 經(jīng)營戰(zhàn)略與財務(wù)風(fēng)險管理 ?穩(wěn)健經(jīng)營以分散負(fù)債風(fēng)險 ?合理定價以降低支付能力風(fēng)險 ?選擇合作伙伴分散財務(wù)風(fēng)險。 二、公司治理與財務(wù)風(fēng)險管理 （一）風(fēng)險管理委員會－董事會 （二）風(fēng)險控制委員會－總經(jīng)理 （三）風(fēng)險管理部－職能部門 三、企業(yè)戰(zhàn)略與財務(wù)風(fēng)險管理 （一）投資戰(zhàn)略與財務(wù)風(fēng)險管理 ?多元化投資以分散財務(wù)業(yè)績風(fēng)險 –收購或從事低相關(guān)業(yè)務(wù)以實(shí)現(xiàn)業(yè)績互補(bǔ)； –收購或從事不同回報期的業(yè)務(wù)以穩(wěn)定現(xiàn)金流； –收購或從事穩(wěn)定回報的業(yè)務(wù)以平滑贏利。 三是風(fēng)險價值 ，它是評估風(fēng)險的重要參數(shù)。 （三）風(fēng)險管理系統(tǒng) 培養(yǎng)成熟的風(fēng)險管理理念 架構(gòu)健全的風(fēng)險管理組織體系 –成立董事會直接領(lǐng)導(dǎo)的風(fēng)險管理委員會 –成立獨(dú)立的風(fēng)險控制和稽核部門 –設(shè)立專職的風(fēng)險總監(jiān) 采用先進(jìn)的風(fēng)險預(yù)警模型或風(fēng)險分析工具 采用閉環(huán)型的權(quán)變式的風(fēng)險管理流程。 該定義體現(xiàn)了以下三點(diǎn)： – 風(fēng)險管理由 風(fēng)險識別、衡量和控制 幾個環(huán)節(jié)組成。 ? x2=所有者權(quán)益 /銷售收入， – 當(dāng) x2， x2取值為 1；當(dāng) x2≥ 時， x2取值 0。 Z＞ ,非破產(chǎn)企業(yè) Z＜ ,破產(chǎn)企業(yè) Z=~,灰色地帶 定量預(yù)警分析方法－ 多變模式 后來提出的適用于非上市公司的通用模型。該公司資產(chǎn)賬面價值為 1000萬元，經(jīng)仔細(xì)核定確認(rèn)企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)價值估算為 900萬元，自有資本 300萬元，借入資本 700萬元。 三、定量預(yù)警分析 單變模式 –財務(wù)比率法 –“利息及票據(jù)貼現(xiàn)費(fèi)用”判別分析法 –企業(yè)股市跟蹤法 多變模式 ?計算企業(yè)的安全率 ?多元線性函數(shù)模式 （一 )財務(wù)比率法 由威廉 〃 比弗在比較了 79個失敗企業(yè)和相同數(shù)量、相同資產(chǎn)規(guī)模的成功企業(yè)后提出的，他在計算了各種財務(wù)報表項目的平均值之后，對流動資產(chǎn)項目之間的重要項目作了如下說明： ?失敗企業(yè)有較少的現(xiàn)金而有較多的應(yīng)收賬款； ?現(xiàn)金和應(yīng)收賬款不同，它們向相反的方向起作用； ?失敗企業(yè)的存貨一般較多。 （經(jīng)營方面） 經(jīng)營錯誤： 過度舉債、過度發(fā)展，核心競爭能力欠缺、過度依賴大項目。 （五）管理評 分法（ manage score card） 由美國仁翰 消費(fèi)趨勢已從寬大、豪華和高油耗轉(zhuǎn)為經(jīng)濟(jì)、適用等特征目前，一些廠家，不僅包括本土汽車廠家也包括合資廠家，對節(jié)能、環(huán)保和安全的重視仍然沒有擺上戰(zhàn)略的層次。在成長和穩(wěn)定期，企業(yè)資金較為充裕，規(guī)模較大和核心競爭力較強(qiáng)，應(yīng)考慮通過并購，實(shí)現(xiàn)其對外部發(fā)展的擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略和穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略。 新能源、新技術(shù)的開發(fā)費(fèi)用龐大，卻沒有形成產(chǎn)品競爭力 。一旦購車者收入狀況出現(xiàn)問題 (如失業(yè) )，汽車消費(fèi)貸款就可能成為呆帳或壞帳 。 ? 。 異常波動預(yù)警 ? 收入：產(chǎn)品價格、產(chǎn)品銷售量 ? 成本：原材料價格、合格率、主業(yè)成本 ? 管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用 ? 應(yīng)收款、存貨、應(yīng)付款 ? 不良資產(chǎn)（其他應(yīng)收、應(yīng)付款等） ? 實(shí)現(xiàn)利潤 案例：美國通用汽車破產(chǎn)純屬財務(wù)風(fēng)險 ? 通用電氣 (以下簡稱 GE)是一家多元化的服務(wù)、科技、制造和金融服務(wù)公司 ,致力于為客戶解決世界上最棘手的問題 ,其產(chǎn)品和服務(wù)范圍從飛機(jī)發(fā)動機(jī)、發(fā)電設(shè)備、水處理和安全技術(shù) ,到醫(yī)療成像、企業(yè)和消費(fèi)者金融、工業(yè)產(chǎn)品 ,客戶遍及全球 100多個國家。 （二）“ 四階段癥狀 ” 分析法 財務(wù)危機(jī)四階段分析法是根據(jù)企業(yè)財務(wù)危機(jī)的形成過程，把財務(wù)危機(jī)分為財務(wù)危機(jī)潛伏期、財務(wù)危機(jī)發(fā)作期、財務(wù)危機(jī)惡化期和財務(wù)危機(jī)實(shí)現(xiàn)期四個階段，對應(yīng)于不同的階段，有不同的危機(jī)癥狀表現(xiàn)。 在這些持有中，次貸部分有約 。然后將這些資金用于業(yè)務(wù)和投資，賺取收益，扣除要償付的融資代價后，就是公司運(yùn)營的回報。這樣一來，雷曼兄弟面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險非常大。 美國破產(chǎn)法院調(diào)查報告中顯示，雷曼的“死因”與“回購 105”交易有著剪不斷、繞不開的關(guān)系。 破產(chǎn)前財務(wù)狀況 報告顯示，雷曼兄弟第三季度巨虧 39億美元，創(chuàng)下該公司成立 158年歷史以來最大季度虧損。北京時間 2022年 9月 15日，在次級抵押貸款市場（次貸危機(jī)）危機(jī)加劇的形勢下，美國第四大投行雷曼兄弟最終丟盔棄甲，宣布申請破產(chǎn)保護(hù)。因而，如何防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，化解財務(wù)風(fēng)險，以實(shí)現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)，是企業(yè)財務(wù)管理的工作重點(diǎn)。 支付能力風(fēng)險：是指公司現(xiàn)金流不足以滿足必要經(jīng)營支出和投資支出項目的風(fēng)險，其中不能償還到期債務(wù)是企業(yè)的最大風(fēng)險，這類風(fēng)險也叫流動性風(fēng)險或者狹義上的財務(wù)風(fēng)險。既有財務(wù)“規(guī)?！鄙系娘L(fēng)險問題，也有財務(wù)“結(jié)構(gòu)”上的風(fēng)險問題；既有靜態(tài)財務(wù)風(fēng)險問題，更多的是動態(tài)上的財務(wù)風(fēng)險問題；既有財務(wù)業(yè)務(wù)過程管控上的風(fēng)險問題，也有財務(wù)結(jié)果上的“偏離預(yù)期”風(fēng)險問題；既有資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險、贏利能力風(fēng)險，更有現(xiàn)金流量表風(fēng)險；既有企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險，也有外部因素導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險；既有財務(wù)數(shù)據(jù)上的風(fēng)險，也有財務(wù)制度風(fēng)險（包括制度殘缺與制度失靈）。 風(fēng)險不等同于危險。 匯率風(fēng)險：在國