【正文】 ? 。 啟示 ? 適應(yīng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期。 ? 適應(yīng)企業(yè)戰(zhàn)略 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)與企業(yè)戰(zhàn)略相互交融、支持。當(dāng)在最鼎盛時(shí)期，通用旗下有別克、凱迪拉克、雪佛蘭、GMC、霍頓、悍馬、奧茲莫爾比、歐寶、龐蒂亞克、 Saab、土星和沃克斯豪爾 12個(gè)品牌 。 理論基礎(chǔ)： 由于管理不善所導(dǎo)致的企業(yè)災(zāi)難，其管理不善的種種表現(xiàn)比財(cái)務(wù)反映提前若干年就可以發(fā)現(xiàn)。 評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)： 每一項(xiàng)要么是零分要么是滿(mǎn)分，不容許給中間分，所給分?jǐn)?shù)就表明了經(jīng)營(yíng)管理不善的程度； 分?jǐn)?shù)越高，表明企業(yè)的處境越差； 如果評(píng)價(jià)的分?jǐn)?shù)總計(jì)超過(guò) 25分，就表明企業(yè)正面臨失敗的危險(xiǎn)；如果得分總數(shù)超過(guò) 35分，企業(yè)就處于嚴(yán)重的危機(jī)之中； 企業(yè)安全的得分一般小于18分。 定量預(yù)警分析方法－ 單變模式 企業(yè)狀況 健康型 維持現(xiàn)狀型 縮小均衡型 倒閉型 制造業(yè) 3% 5% 7% 10% 批發(fā)商 1% 3% 5% 7% （三）企業(yè)股市跟蹤法 –該方法適用于上市公司。 定量預(yù)警分析方法－ 多變模式 ? 在企業(yè)的預(yù)警分析中，可將資金安全率和經(jīng)營(yíng)安全率結(jié)合起來(lái)，判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況是否良好。 ? Z值越低，企業(yè)越有可能破產(chǎn)。 ? x4=流動(dòng)負(fù)債 /所有者權(quán)益， – 當(dāng) x4， x4取值為 1；當(dāng) x4≥ 時(shí)， x4取值 0。 – 實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的 主要手段 是風(fēng)險(xiǎn)控制。 例如，每次虧損定為總資金的 5%。 需要決定如何應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，即制定風(fēng)險(xiǎn)控制策略，有三種策略： 回避風(fēng)險(xiǎn) ：是指風(fēng)險(xiǎn)主體采取一定措施避免某種風(fēng)險(xiǎn)暴露的出現(xiàn) 。 （二） 經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理 ?穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)以分散負(fù)債風(fēng)險(xiǎn) ?合理定價(jià)以降低支付能力風(fēng)險(xiǎn) ?選擇合作伙伴分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 二、公司治理與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理 （一）風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)－董事會(huì) （二）風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)－總經(jīng)理 （三）風(fēng)險(xiǎn)管理部－職能部門(mén) 三、企業(yè)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理 （一）投資戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理 ?多元化投資以分散財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn) –收購(gòu)或從事低相關(guān)業(yè)務(wù)以實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)互補(bǔ)； –收購(gòu)或從事不同回報(bào)期的業(yè)務(wù)以穩(wěn)定現(xiàn)金流； –收購(gòu)或從事穩(wěn)定回報(bào)的業(yè)務(wù)以平滑贏利。 三是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 ，它是評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的重要參數(shù)。 （三）風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng) 培養(yǎng)成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理理念 架構(gòu)健全的風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系 –成立董事會(huì)直接領(lǐng)導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì) –成立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)控制和稽核部門(mén) –設(shè)立專(zhuān)職的風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān) 采用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型或風(fēng)險(xiǎn)分析工具 采用閉環(huán)型的權(quán)變式的風(fēng)險(xiǎn)管理流程。 該定義體現(xiàn)了以下三點(diǎn)： – 風(fēng)險(xiǎn)管理由 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、衡量和控制 幾個(gè)環(huán)節(jié)組成。 ? x2=所有者權(quán)益 /銷(xiāo)售收入， – 當(dāng) x2， x2取值為 1；當(dāng) x2≥ 時(shí)， x2取值 0。 Z＞ ,非破產(chǎn)企業(yè) Z＜ ,破產(chǎn)企業(yè) Z=~,灰色地帶 定量預(yù)警分析方法－ 多變模式 后來(lái)提出的適用于非上市公司的通用模型。該公司資產(chǎn)賬面價(jià)值為 1000萬(wàn)元，經(jīng)仔細(xì)核定確認(rèn)企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)價(jià)值估算為 900萬(wàn)元，自有資本 300萬(wàn)元，借入資本 700萬(wàn)元。 三、定量預(yù)警分析 單變模式 –財(cái)務(wù)比率法 –“利息及票據(jù)貼現(xiàn)費(fèi)用”判別分析法 –企業(yè)股市跟蹤法 多變模式 ?計(jì)算企業(yè)的安全率 ?多元線(xiàn)性函數(shù)模式 （一 )財(cái)務(wù)比率法 由威廉 〃 比弗在比較了 79個(gè)失敗企業(yè)和相同數(shù)量、相同資產(chǎn)規(guī)模的成功企業(yè)后提出的，他在計(jì)算了各種財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的平均值之后，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目之間的重要項(xiàng)目作了如下說(shuō)明： ?失敗企業(yè)有較少的現(xiàn)金而有較多的應(yīng)收賬款； ?現(xiàn)金和應(yīng)收賬款不同，它們向相反的方向起作用； ?失敗企業(yè)的存貨一般較多。 （經(jīng)營(yíng)方面） 經(jīng)營(yíng)錯(cuò)誤： 過(guò)度舉債、過(guò)度發(fā)展，核心競(jìng)爭(zhēng)能力欠缺、過(guò)度依賴(lài)大項(xiàng)目。 （五）管理評(píng) 分法（ manage score card） 由美國(guó)仁翰 消費(fèi)趨勢(shì)已從寬大、豪華和高油耗轉(zhuǎn)為經(jīng)濟(jì)、適用等特征目前，一些廠家，不僅包括本土汽車(chē)廠家也包括合資廠家，對(duì)節(jié)能、環(huán)保和安全的重視仍然沒(méi)有擺上戰(zhàn)略的層次。在成長(zhǎng)和穩(wěn)定期，企業(yè)資金較為充裕，規(guī)模較大和核心競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，應(yīng)考慮通過(guò)并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)其對(duì)外部發(fā)展的擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。 新能源、新技術(shù)的開(kāi)發(fā)費(fèi)用龐大，卻沒(méi)有形成產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力 。一旦購(gòu)車(chē)者收入狀況出現(xiàn)問(wèn)題 (如失業(yè) )，汽車(chē)消費(fèi)貸款就可能成為呆帳或壞帳 。 ? 。 異常波動(dòng)預(yù)警 ? 收入：產(chǎn)品價(jià)格、產(chǎn)品銷(xiāo)售量 ? 成本：原材料價(jià)格、合格率、主業(yè)成本 ? 管理費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用 ? 應(yīng)收款、存貨、應(yīng)付款 ? 不良資產(chǎn)（其他應(yīng)收、應(yīng)付款等） ? 實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 案例：美國(guó)通用汽車(chē)破產(chǎn)純屬財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ? 通用電氣 (以下簡(jiǎn)稱(chēng) GE)是一家多元化的服務(wù)、科技、制造和金融服務(wù)公司 ,致力于為客戶(hù)解決世界上最棘手的問(wèn)題 ,其產(chǎn)品和服務(wù)范圍從飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)、發(fā)電設(shè)備、水處理和安全技術(shù) ,到醫(yī)療成像、企業(yè)和消費(fèi)者金融、工業(yè)產(chǎn)品 ,客戶(hù)遍及全球 100多個(gè)國(guó)家。 （二）“ 四階段癥狀 ” 分析法 財(cái)務(wù)危機(jī)四階段分析法是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的形成過(guò)程，把財(cái)務(wù)危機(jī)分為財(cái)務(wù)危機(jī)潛伏期、財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)作期、財(cái)務(wù)危機(jī)惡化期和財(cái)務(wù)危機(jī)實(shí)現(xiàn)期四個(gè)階段，對(duì)應(yīng)于不同的階段，有不同的危機(jī)癥狀表現(xiàn)。 在這些持有中，次貸部分有約 。然后將這些資金用于業(yè)務(wù)和投資，賺取收益，扣除要償付的融資代價(jià)后，就是公司運(yùn)營(yíng)的回報(bào)。這樣一來(lái)，雷曼兄弟面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非常大。 美國(guó)破產(chǎn)法院調(diào)查報(bào)告中顯示，雷曼的“死因”與“回購(gòu) 105”交易有著剪不斷、繞不開(kāi)的關(guān)系。 破產(chǎn)前財(cái)務(wù)狀況 報(bào)告顯示，雷曼兄弟第三季度巨虧 39億美元，創(chuàng)下該公司成立 158年歷史以來(lái)最大季度虧損。北京時(shí)間 2022年 9月 15日，在次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)（次貸危機(jī)）危機(jī)加劇的形勢(shì)下，美國(guó)第四大投行雷曼兄弟最終丟盔棄甲，宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。因而，如何防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的工作重點(diǎn)。 支付能力風(fēng)險(xiǎn)：是指公司現(xiàn)金流不足以滿(mǎn)足必要經(jīng)營(yíng)支出和投資支出項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，其中不能償還到期債務(wù)是企業(yè)的最大風(fēng)險(xiǎn)，這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)也叫流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)或者狹義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。既有財(cái)務(wù)“規(guī)?！鄙系娘L(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，也有財(cái)務(wù)“結(jié)構(gòu)”上的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；既有靜態(tài)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，更多的是動(dòng)態(tài)上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；既有財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)過(guò)程管控上的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，也有財(cái)務(wù)結(jié)果上的“偏離預(yù)期”風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；既有資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)、贏利能力風(fēng)險(xiǎn)，更有現(xiàn)金流量表風(fēng)險(xiǎn)；既有企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也有外部因素導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；既有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上的風(fēng)險(xiǎn)，也有財(cái)務(wù)制度風(fēng)險(xiǎn)（包括制度殘缺與制度失靈）。 風(fēng)險(xiǎn)不等同于危險(xiǎn)。 匯率風(fēng)險(xiǎn)：在國(guó)