【正文】 等 。 因此 ， 外部分析者往往較難得到這些信息 。 平均資產(chǎn)余額 100％ ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映出企業(yè)單位資產(chǎn)創(chuàng)造的銷售收入凈額，體現(xiàn)企業(yè)在一定期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復始的流轉(zhuǎn)速度，全面反映企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。 49 ?（二）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)資產(chǎn)利用效率的另一主要指標。 51 52 應收賬款周轉(zhuǎn)率 應收賬款平均余額 =（期初余額 +期末余額） /2 應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360天 247。 分析應收賬款時，還要注意客戶的集中程度。 從流動性角度來看，應收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明收款迅速，而且能減少收賬費用和壞賬損失，同時也表明企業(yè)的資金流動性高、償付能力強； 相反，如果應收賬款周轉(zhuǎn)率很低，表明應收賬款變現(xiàn)很慢，進而會增加收賬費用和壞賬損失。 57 ?信用標準定的過高 ，有利于降低違約風險及收賬費用；不利之處是使許多客戶因信用品質(zhì)達不到標準而被拒之門外，從而影響企業(yè)市場競爭能力的提高和銷售收入的擴大。 ?總之，計算并分析應收賬款周轉(zhuǎn)率的目的，在于促進企業(yè)通過制定合理賒銷政策，嚴格購銷合同管理、及時結(jié)算等途徑，加強應收賬款的前中后期管理，加快應收賬款回收速度 。盡管存貨不能直接用于償還流動負債，但是如果企業(yè)的存貨變現(xiàn)速度較快，意味著資產(chǎn)的流動性良好，會有較大的現(xiàn)金流入量在未來注入企業(yè)。因此，存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，不僅反映出企業(yè)采購、儲存、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理工作的好壞，而且直接影響到企業(yè)的償債能力及獲利能力。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 64 ?企業(yè)要想提高固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，就應加強對固定資產(chǎn)的管理，做到固定資產(chǎn)投資規(guī)模得當、結(jié)構(gòu)合理。 A. 從債權(quán)人角度看，負債比率越大越好 B. 從債權(quán)人角度看，負債比率越小越好 C. 從股東角度看，負債比率越高越好 D. 從股東角度看，當全部資本利潤率高于債務利息率時，負債比率越高越好 BD BCD 68 【 例 3】 盡管流動比率可以反映企業(yè)的短期償債能力，但有的企業(yè)流動比率較高，卻沒有能力支付到期的應付賬款。為查清其原因 ,應檢查的財務比率包括（ ）。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就是用來反映其利用效率的指標，計算公式： ?固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售（營業(yè)）收入凈額 247。存貨的周轉(zhuǎn)率越高，表明存貨變現(xiàn)速度越快，反之，越慢。 【 正確答案 】 B 【 答案解析 】 流動比率－速動比率＝流動資產(chǎn) /流動負債－（流動資產(chǎn)－存貨） /流動負債＝存貨 /流動負債，由此可知，年末存貨＝ 60 （ － ）＝ 48（萬元），平均存貨＝（ 52＋ 48）/2＝ 50（萬元），存貨周轉(zhuǎn)率＝ 100/50＝ 2（次）。 當客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時，企業(yè)應及時采取措施，加以催收。 56 ?具體來說，要制定嚴格合理有效的應收賬款管理措施： ?（ 1）制定合理的信用標準 ，即給客戶制定出要獲得賒銷必須具備的條件，這些條件主要包括三個方面：償債能力指標 ，通常以流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、產(chǎn)權(quán)比率等作為標準； ?營運能力指標， 以存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率等作為標準； ?盈利能力指標 ，以已獲利息倍數(shù)、總資產(chǎn)息稅前利潤率、凈資產(chǎn)收益率等作為標準。 2]=15（次），應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/15=24（天）。 計算應收賬款周轉(zhuǎn)率時 ， 平均應收賬款是指未扣除壞賬準備的應收賬款余額 。 50 一般來說，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)在資產(chǎn)的利用上取得了三方面的成績：合理持有貨幣資金，應收賬款回收快，存貨周轉(zhuǎn)快。將本企業(yè)與同類企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比。 47 周轉(zhuǎn)效率比率分析 ?企業(yè)營運能力的指標： ?（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標。 ?當企業(yè)缺乏盈利能力時 ， 擁有的長期資產(chǎn)如果具有較高的市價或清算價值則是十分重要的 。 43 ?影響長期償債能力的因素 ? —— 長期融資租賃的租賃費中的 “ 本金 ” 部分 。 ?③ 利息是利潤的再分配 ， 故分子里也包括利息 。 39 ?有形凈值債務率 ?有形凈值債務率 =債務總額 / （股東權(quán)益 — 無形資產(chǎn) 商譽） ?分析要點： ?。一般認為企業(yè)的負債比率應保持 50％左右 。 投資人： 負債 比率低 ，企業(yè)倒閉后所有者 損失多 ，即投資人相對承擔的 風險高 。此外，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也是十分重要的。這種擔保有可能成為企業(yè)的負債，增加償債負擔。在流動資產(chǎn)中，現(xiàn)金和銀行存款以及短期投資、應收票據(jù)的變現(xiàn)能力最強， 應收賬款和存貨 的變現(xiàn)能力較弱，是影響流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的主要項目，也是影響短期償債能力的主要因素 。 23 經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是 過去 一個會計年度的經(jīng)營結(jié)果，而流動負債則是 未來 一個會計期間需要償還的債務，二者分屬于不同的會計期間，因此，現(xiàn)金流量比率是建立在以過去一年的現(xiàn)金流量來估計未來一年現(xiàn)金流量的 假設基礎 之上的。 ②比率過高，并非好現(xiàn)象。 答案： B 解析：增加速動資產(chǎn)可以增加償還債務的安全性，降低財務風險，但會因現(xiàn)金或應收賬款資金占用過多而大大增加資金的機會成本，從而降低流動資產(chǎn)的收益率。 ②比率 過高，并非好現(xiàn)象 。 在計算速動比率時要扣除存貨的原因 ① 存貨在流動資產(chǎn)中的變現(xiàn)速度最慢； ② 部分存貨可能已經(jīng)損失報廢但尚未處理； ③ 部分存貨可能已經(jīng)作為抵押； ④ 存貨的成本和市價可能相差較大 。如釀酒業(yè)高于 2是正?，F(xiàn)象，零售業(yè)低于 2也可能是正?，F(xiàn)象。 – 不同企業(yè)之間及同一企業(yè)的不同年份之間 ， 可能存在顯著的形制差異和規(guī)模差異 ， 這時 ， 比較該指標通常沒有意義 。 (4)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其合理性。 (3)按風險產(chǎn)生的原因分類。 學習目標 償債能力分析 償債能力分析 財務風險與償債能力評價 一種觀點認為，財務風險是由負債籌資引起的，給企業(yè)到期償還債務帶來不確定性。企業(yè)償債能力的大小，對企業(yè)管理者、投資者、債權(quán)人等都至關(guān)重要，因而，對企業(yè)償債能力進行分析具有重要的現(xiàn)實意義。財務風險可以分為可消除風險、可控制風險和完全不可控制風險。企業(yè)