公司治理的制度分析ppt47-公司治理-在線瀏覽
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【正文】 有產(chǎn)權(quán) 國家 未經(jīng)授權(quán) 不可分享 否 是，但產(chǎn)權(quán)性質(zhì)改變 是 2020/9/18 15 ● 產(chǎn)權(quán)的作用 促進 社會資源的 合理配置和 社會經(jīng)濟的 運行效率 促使資源從低生產(chǎn)力所有者向高生產(chǎn)力 所有者轉(zhuǎn)移 產(chǎn)權(quán)的排他性 選擇和選擇結(jié)果的緊密結(jié)合 對產(chǎn)權(quán) 主體行為 產(chǎn)生約束 和激勵 對產(chǎn)權(quán)主體行為選擇形成合理預(yù)期 為企業(yè)和社會的合理運作提供保證 產(chǎn)權(quán)的 權(quán)利規(guī)定 產(chǎn)權(quán)的 可轉(zhuǎn)讓性 2020/9/18 16 德姆賽茨 （ 1989） ： “ 產(chǎn)權(quán)是一種社會工具，它之所以有意義，就在于它使人們在與別人的交換中形成了 合理預(yù)期 。 ” 2020/9/18 17 ● 企業(yè)制度的產(chǎn)權(quán)分析 （平喬維奇， 1990） ?企業(yè)制度的產(chǎn)權(quán)分析主要解決三個方面的問題 1. 產(chǎn)權(quán)組合以及由此而來的企業(yè)內(nèi)部成本和報酬的分配方式； 2. 產(chǎn)權(quán)組合以及由此產(chǎn)生的激勵結(jié)構(gòu)及其對決策者行為的作用； 3. 推導(dǎo)出企業(yè)應(yīng)采取的行為并驗證其正確性 。占有權(quán) 收益權(quán) 轉(zhuǎn)讓權(quán) 企業(yè)內(nèi)部 成本和報酬的 具體分配方式 誰獲得選擇收益 （剩余收益） 分配方式對相關(guān)人員產(chǎn)生的激勵 管理者 所有者 員工 …… 信息 不對稱 機會主義 企業(yè)制度產(chǎn)權(quán)分析工作表 企業(yè)類型 產(chǎn)權(quán)組合特征 企業(yè)內(nèi)部成本報酬分配方式 分配方式對相關(guān)人員的激勵 對企業(yè)決策者相關(guān)行為的作用 相應(yīng)的 制度安排 單人業(yè)主企業(yè) 合伙企業(yè) 有限責任公司 股權(quán)完全分散的公眾公司 股權(quán)比較集中的公眾公司 一股獨大 的“公眾”公司 ……… 國有國營企業(yè) 股份合作制企業(yè) 2020/9/18 20 合伙制企業(yè) n個所有者 所有者＝管理者， 互相代理 無限連帶責任 決策效率 搭便車 個人行為的 外部性 ……… ……… ?合伙制企業(yè)分析 2020/9/18 21 公眾公司 法人組織， ∞ 個股權(quán)所有者 股權(quán)所有者 ≠管理者 有限責任 集中管理 誰是公司的所有者？ 代理人 激勵不足 委托人搭便車 代理人控制 ?公眾公司分析 委托人缺位 ?改善治理的產(chǎn)權(quán)安排 （規(guī)范分析） 企業(yè)應(yīng)有的 產(chǎn)權(quán)組合 使用權(quán) 處置權(quán) 誰支付選擇成本 所有者 雇員 …… 預(yù)期的企業(yè)績效 增強信息可獲得性和透明度的機制 減少機會主義行為的機制 預(yù)期的企業(yè)決策者行為 企業(yè)目標和企業(yè) 治理目標 ?股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效 2020/9/18 24 ?股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效：一個未解之迷 ? Berle amp。 Meckling(1976):公司內(nèi)部股東持股比例越高 ?公司市場價值越大 ? Demsetz amp。 Servaes(1990):公司價值與股權(quán)結(jié)構(gòu)之間具有 非線性 關(guān)系；管理層持股比重與公司盈利及市場表現(xiàn)存在著 反向的 U型關(guān)系 。 Suk(1998): 公司績效與外部大量持股股東的股權(quán)比例 正相關(guān) ? MyeongHyeon amp。 Thomsen(1999): 公司股權(quán)集中度與公司凈資產(chǎn)收益率 顯著正相關(guān) ? Claessens(1997)。 Lan
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