公司制度及公司治理(2)-在線瀏覽
2025-02-28 13:37本頁(yè)面
【正文】 否 否 ？ 否 國(guó)有產(chǎn)權(quán) 國(guó)家 未經(jīng)授權(quán) 不可分享 否 是，但產(chǎn)權(quán)性質(zhì)改變 是 2022/2/7 15 ● 產(chǎn)權(quán)的作用 促進(jìn) 社會(huì)資源的 合理配置和 社會(huì)經(jīng)濟(jì)的 運(yùn)行效率 促使資源從低生產(chǎn)力所有者向高生產(chǎn)力 所有者轉(zhuǎn)移 產(chǎn)權(quán)的排他性 選擇和選擇結(jié)果的緊密結(jié)合 對(duì)產(chǎn)權(quán) 主體行為 產(chǎn)生約束 和激勵(lì) 對(duì)產(chǎn)權(quán)主體行為選擇形成合理預(yù)期 為企業(yè)和社會(huì)的合理運(yùn)作提供保證 產(chǎn)權(quán)的 權(quán)利規(guī)定 產(chǎn)權(quán)的 可轉(zhuǎn)讓性 2022/2/7 16 德姆賽茨 （ 1989） ： “ 產(chǎn)權(quán)是一種社會(huì)工具，它之所以有意義，就在于它使人們?cè)谂c別人的交換中形成了 合理預(yù)期 。 ” 2022/2/7 17 ● 企業(yè)制度的產(chǎn)權(quán)分析 （平喬維奇， 1990） ?企業(yè)制度的產(chǎn)權(quán)分析主要解決三個(gè)方面的問(wèn)題 1. 產(chǎn)權(quán)組合以及由此而來(lái)的企業(yè)內(nèi)部成本和報(bào)酬的分配方式； 2. 產(chǎn)權(quán)組合以及由此產(chǎn)生的激勵(lì)結(jié)構(gòu)及其對(duì)決策者行為的作用； 3. 推導(dǎo)出企業(yè)應(yīng)采取的行為并驗(yàn)證其正確性 。占有權(quán) 收益權(quán) 轉(zhuǎn)讓權(quán) 企業(yè)內(nèi)部 成本和報(bào)酬的 具體分配方式 誰(shuí)獲得選擇收益 （剩余收益） 分配方式對(duì)相關(guān)人員產(chǎn)生的激勵(lì) 管理者 所有者 員工 …… 信息 不對(duì)稱 機(jī)會(huì)主義 企業(yè)制度產(chǎn)權(quán)分析工作表 企業(yè)類型 產(chǎn)權(quán)組合特征 企業(yè)內(nèi)部成本報(bào)酬分配方式 分配方式對(duì)相關(guān)人員的激勵(lì) 對(duì)企業(yè)決策者相關(guān)行為的作用 相應(yīng)的 制度安排 單人業(yè)主企業(yè) 合伙企業(yè) 有限責(zé)任公司 股權(quán)完全分散的公眾公司 股權(quán)比較集中的公眾公司 一股獨(dú)大 的“公眾”公司 ……… 國(guó)有國(guó)營(yíng)企業(yè) 股份合作制企業(yè) 2022/2/7 20 合伙制企業(yè) n個(gè)所有者 所有者＝管理者， 互相代理 無(wú)限連帶責(zé)任 決策效率 搭便車 個(gè)人行為的 外部性 ……… ……… ?合伙制企業(yè)分析 2022/2/7 21 公眾公司 法人組織， ∞ 個(gè)股權(quán)所有者 股權(quán)所有者 ≠管理者 有限責(zé)任 集中管理 誰(shuí)是公司的所有者？ 代理人 激勵(lì)不足 委托人搭便車 代理人控制 ?公眾公司分析 委托人缺位 ?改善治理的產(chǎn)權(quán)安排 （規(guī)范分析） 企業(yè)應(yīng)有的 產(chǎn)權(quán)組合 使用權(quán) 處置權(quán) 誰(shuí)支付選擇成本 所有者 雇員 …… 預(yù)期的企業(yè)績(jī)效 增強(qiáng)信息可獲得性和透明度的機(jī)制 減少機(jī)會(huì)主義行為的機(jī)制 預(yù)期的企業(yè)決策者行為 企業(yè)目標(biāo)和企業(yè) 治理目標(biāo) ?股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效 2022/2/7 24 ?股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效：一個(gè)未解之迷 ? Berle amp。 Meckling(1976):公司內(nèi)部股東持股比例越高 ?公司市場(chǎng)價(jià)值越大 ? Demsetz amp。 Servaes(1990):公司價(jià)值與股權(quán)結(jié)構(gòu)之間具有 非線性 關(guān)系；管理層持股比重與公司盈利及市場(chǎng)表現(xiàn)存在著 反向的 U型關(guān)系 。 Suk(1998): 公司績(jī)效與外部大量持股股東的股權(quán)比例 正相關(guān) ? MyeongHyeon amp。 Thomsen(1999): 公司股權(quán)集中度與公司凈資產(chǎn)收益率 顯著正相關(guān) ? Claessens
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1