20xx年水泥行業(yè)中期策略報告(doc)-其他行業(yè)報告-在線瀏覽
2024-10-17 11:40本頁面
【正文】 上升，企業(yè)對上下游的價格話語權(quán)將逐漸增重。實現(xiàn)凈利潤 億元，同比增長 %，其中費用率的下降是凈利潤大幅上升的主要原因。 圖 :20202020 年一季度主營業(yè)務(wù)收入 圖： 20202020 年一季度凈利潤 數(shù)據(jù)來源： wind 我們選取部分具有代表性的水泥上市公司計算， 08 年水泥行業(yè)平均市盈率為 ，而目前 A股市場的平均市盈率為 。 代碼 股票名稱 收盤價 (元 ) 2020EPS 2020EPS 2020EPS 08PE 09PE 08PEG 09PEG 中國最大管理資源中心 第 6 頁 共 11 頁 000401 冀東水泥 000877 天山股份 600449 賽馬實業(yè) 600585 海螺水泥 600720 祁 連 山 600801 華新水泥 000789 江西水泥 平均 數(shù)據(jù)來源：國聯(lián)證券 三、景氣之中關(guān)注區(qū)域性機會 1. 西北地區(qū) —— 產(chǎn)業(yè)布局轉(zhuǎn)移的受益者 西北地區(qū)中我們重點關(guān)注新疆區(qū)域。 2020年底，新疆地區(qū)固定資產(chǎn)投資增速僅為 %，遠遠低于全國平均 %的水平。在 2020 年 9 月 28 日國務(wù)院頒布的 32 號文件的實施下，未來三年新疆地區(qū)將迎來經(jīng)濟快速發(fā)展的契機。 2020年 一季度，全區(qū)全社會固定資產(chǎn)投資完成 ，增長 %，比上年同期提 高 個百分點； 截止 4 月份，新疆地區(qū)固定資產(chǎn)投資增速為 %,略低于全國平均水平 個百分點，固定 中國最大管理資源中心 第 7 頁 共 11 頁 資產(chǎn)投資呈現(xiàn)加速增長的趨勢。從 08 年開工情況來看， 吐魯番至庫爾勒增建第二線、烏魯木齊西至精河復(fù)線、奎屯至北屯 3 項鐵路建設(shè)工程已經(jīng)于 4 月 24 日同時開工建設(shè)，從區(qū)內(nèi)重點建設(shè)工程來看，未來幾年新疆地區(qū)在固定資產(chǎn)投資的拉動下水泥需求將維持旺盛。新疆由于地理位置緊挨中亞，未來該地區(qū)的水泥出口量將迅速增加。 08 年一季度天山水泥和屯河水泥出口量達 10萬噸，實現(xiàn)同期出口量零的突破； 3 月份，青松建化就油井水泥出口和俄羅斯達成長期供貨協(xié)議。 價格機制良好： 目前新疆地區(qū)主要的水泥生產(chǎn)商為天山股份和青松建化兩家上市公司，兩家公司產(chǎn)量占新疆地區(qū)市場份額的 60%以上，牢牢掌控著當(dāng)?shù)厮鄡r格的話語權(quán)。 圖表：青松建化和天山股份現(xiàn)有及在建產(chǎn)能分布 青松建化 天山股份 現(xiàn)有產(chǎn)能（萬噸） 和田 90 吐魯番 90 阿克蘇 80 本部一線 70 庫車 50 本部二線 25 拜城 10 塔里木 35 烏魯木齊 140 庫車 —多浪 55 石河子 40 屯河 55 江蘇 180 和靜 35 在建及擬建（萬噸） 阿克蘇（在建） 120 江蘇溧水 180 庫爾勒（擬建） 90 烏魯木齊米東區(qū) 70 喀什 70 庫爾勒 90 資料來源：公司年報 2. 華北地區(qū) —— 政策傾向的受益者 華北地區(qū)我們看好河北和京津唐水泥市場： 曹妃甸、濱海新區(qū)規(guī)劃拉動水泥需求： 從華北地區(qū)的京津唐區(qū)域來看，目前，北京、天津水泥市場年需求量 3500 萬噸左右而產(chǎn)能只有 1800 萬噸左右。大量的消費需求和市場缺口使北京、天津市場一直是華北地區(qū)市場爭奪的焦點。雖然 2020 年奧運工程將逐步進入收尾階段，北京地區(qū)水泥 需求增速面臨放緩，但 5 年總投資 2020 億的曹妃甸重點工程逐步進入項目土建工程階段，水泥需求激增。此外，唐山南部南堡大油田的發(fā)現(xiàn)也將刺激該地區(qū)的固定資產(chǎn)投資，
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