【正文】 ..... 13 提高決策者的素質(zhì) ........................................................................................... 14 扶持特色企業(yè)，使企業(yè)自身有明確定位 ....................................................... 14 結(jié)束語(yǔ) .......................................................................................................................... 15 致謝 .............................................................................................................................. 15 參考文獻(xiàn) ...................................................................................................................... 16 附錄 .............................................................................................................................. 17 IV 摘 要 上市公司的績(jī)效一直是證券投資者、證券分析人士、政府管理部門(mén)與公司員工共同關(guān)注的焦點(diǎn)，新疆上市公司的績(jī)效在某種程度上是新疆地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，對(duì)其進(jìn)行準(zhǔn)確而客觀地評(píng)價(jià)，既可以對(duì)企業(yè)的績(jī)效水平進(jìn)行量 化，使企業(yè)能夠意識(shí)到自身的不足和優(yōu)勢(shì)，引導(dǎo)其更好地發(fā)展，同時(shí)還可從一個(gè)側(cè)面反映新疆經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)和發(fā)展?fàn)顩r，為新疆經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略調(diào)整提供一定的參考。 因此，本文在借鑒目前上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)研究成果的基礎(chǔ)上，使用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（簡(jiǎn)稱 DEA）方法，選用代表性指標(biāo)，對(duì)新疆省上市公司的績(jī)效進(jìn)行評(píng)估，得出新中基、伊力特、冠農(nóng)股份、天康生物、西部牧業(yè)、特變電工、友好集團(tuán)、準(zhǔn)油股份、八一鋼鐵 9家企業(yè)是 DEA 有效的而伊力特、天康生物、西部牧業(yè)、 ST香梨、八一鋼鐵是純技術(shù)有效率的等結(jié)論，并提出企業(yè)需要優(yōu)化配置資源、培育和提升自身的核 心競(jìng)爭(zhēng)力、采取相應(yīng)措施加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理和提高企業(yè)效率水平等政策建議，從而進(jìn)一步說(shuō)明 DEA 模型評(píng)估上市公司績(jī)效的有效性及適用范圍。 on the other hand， discusses the leading industry department cost benefit industry and metal mining industry of each index is relatively high， and the textile industry is very for corps industry development following reference: deep development of agricultural product processing industry， the extension of agricultural industry。傳統(tǒng)的評(píng)估方法，都比較適用于評(píng)比對(duì)象單一的項(xiàng)目，不適用于綜合績(jī)效評(píng)估，尤其在多投入、多產(chǎn)出且同時(shí)存在多個(gè)評(píng)估部門(mén)或?qū)ο蟮臈l件下，更加難以操作實(shí)施。 1 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 綜述 國(guó)外 研究現(xiàn)狀 （ 1）企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)形成時(shí)期 (19 世紀(jì)中期到 20 世紀(jì)初期 ) 19世紀(jì) 50 年代，一些大型的美國(guó)鐵路公司為了解決不同區(qū)域的子公司之間存在 的不協(xié)調(diào)問(wèn)題，同時(shí)明確各級(jí)組織內(nèi)部不同階層的責(zé)任，歷史上首次創(chuàng)立了財(cái)務(wù)和統(tǒng)計(jì)報(bào)表制度，用于企業(yè)的監(jiān)督和管理，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化和成本最小化；“科學(xué)管理之父”泰勒于 19 世紀(jì)末創(chuàng)立了科學(xué)管理理論，該理論認(rèn)為績(jī)效評(píng)價(jià)不僅僅關(guān)注于成本最小化和利潤(rùn)最大化，還應(yīng)該注重對(duì)生產(chǎn)效率的評(píng)價(jià)。馬丁德?tīng)柼岢隽艘惶紫鄬?duì)較為完整的公司經(jīng)營(yíng)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系；與杰克遜 （ 3）企業(yè)績(jī)效評(píng) 價(jià)創(chuàng)新的發(fā)展時(shí)期 (20 世紀(jì)中期至 20 世紀(jì)末 ) 這一時(shí)期績(jī)效評(píng)價(jià)的發(fā)展主要體現(xiàn)在深度和廣度上面。它是用數(shù)學(xué)規(guī)劃模型比較決策單元之間的相對(duì)效率 ,從而對(duì)決策單元的績(jī)效做出評(píng)價(jià)。 DEA 是衡量資源配置效率的有效分析方法 , 自提出以來(lái) ,就廣泛應(yīng)用于各個(gè)行業(yè)的有效性評(píng)價(jià)上 ,如政府、醫(yī)院、教育等等。 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 （ 1）計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的企業(yè)效益評(píng)價(jià) 1979 年，為簡(jiǎn)化考核方法 ,這八項(xiàng)指標(biāo)縮減為四項(xiàng)計(jì)劃考核指標(biāo) ,即產(chǎn)量、利潤(rùn)、質(zhì)量和供貨合同。 （ 2）改革開(kāi)放初期的企業(yè)效益評(píng)價(jià) 80年代后期 ,為 了克服承包制導(dǎo)致的國(guó)有資產(chǎn)的大量流失和國(guó)有企業(yè)管理秩序混亂，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、財(cái)政部、原國(guó)家計(jì)委和中國(guó)人民銀行曾聯(lián)合發(fā)布了資金利稅率、銷售利潤(rùn)率、勞動(dòng)生產(chǎn)率等 8 項(xiàng)綜合考核指標(biāo) ,但由于缺乏具體的綜合評(píng)價(jià)方法，該指標(biāo)體系未能得到利用。 （ 3）深化改革建立現(xiàn)代企業(yè)制度時(shí)期的企業(yè)效益評(píng)價(jià) 隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展，上市公司的數(shù)量和規(guī)模也不斷擴(kuò)大，上市公司的績(jī)效評(píng)價(jià)從這一時(shí)期開(kāi)始逐漸受到股民、政府和企業(yè)自身的重視。上市公司的績(jī)效一直是證券投資者、證券分析人士、政府管理部門(mén)與公司員工共同關(guān)注的焦點(diǎn)，新疆上市公司的績(jī)效在某種程度上是新疆地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，對(duì)其進(jìn)行準(zhǔn)確而客觀地評(píng)價(jià)，既可以對(duì)企業(yè)的績(jī)效水平進(jìn)行量化，使企業(yè)能夠意識(shí)到自身的不足和優(yōu)勢(shì)，引導(dǎo)其更好地發(fā)展，同時(shí)還可從 一個(gè)側(cè)面反映新疆經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)和發(fā)展?fàn)顩r，為新疆經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略調(diào)整提供一定的參考。 石河子大學(xué)商學(xué)院畢業(yè)論文 3 2 新疆上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)的方法基礎(chǔ) DEA 的基本概念 (1)決策單元 (DMU):DEA 方法是對(duì)具有多種輸入和多種產(chǎn)出的單位或部門(mén)間的相對(duì)有效性進(jìn)行評(píng)價(jià)的，這些評(píng)價(jià)對(duì)象就是決策單元（ Decision Making Units，簡(jiǎn)記為 DMU）。 (3)生產(chǎn)前沿面 :指的是對(duì)應(yīng)的線性多目標(biāo)規(guī)劃的有效解所構(gòu)成的有效面，即給定投入和其他產(chǎn)出不變時(shí)的一種最大產(chǎn)出或者是產(chǎn)出和其他投入不變時(shí)的最小投入。 (5)規(guī)模有效 :是指“生產(chǎn)”處于規(guī)模效益不變的階段，若將投入量擴(kuò)大 k倍，相應(yīng)的產(chǎn)出量也將擴(kuò)大相同的倍數(shù)。相反就應(yīng)該考慮減小投入規(guī)模。 定義 v = [v1v2，?， vm]T， u = [u1， u2，?， us]T 分別為投入產(chǎn)出的權(quán)向量。以權(quán)系數(shù) u、 v 為變量，第 j0個(gè) DMU 的效率值為目標(biāo)，以所有決策單元的效率值 hj≤ 1， j=1， ? n為約束，建立最優(yōu)化模型如公式所示： max t ojo t ouyh vx? 1 , 1 , , n.,0t oj touyhjst vxuv? ? ? ??? ???? 通過(guò)求解滿足條件的 u 與 v 的權(quán)值，使得第 j0個(gè) DMU 的效率最大化。對(duì)這個(gè)模型求解 n 次，可以求得每一個(gè)決策單元的效率值。r=1， 2… s），則該 DMU 為 DEA 有效，若松弛變量不全為 0，則為弱 DEA有效，否則為 DEA 無(wú)效。 CCR 模型求出的效率值用 TE 來(lái)表示，即技術(shù)效率。 3 指標(biāo)體系的構(gòu)建和數(shù)據(jù)預(yù)處理 DEA 模型的評(píng)價(jià)步驟 圖 DEA 方法流程圖 選取指標(biāo)體系 考慮到全面反映公司的財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流量、資產(chǎn)管理效率、盈利能力、成主要研究目的 如何確定DMU 模型分析求解 確定 DEA模型 選擇輸入輸出指標(biāo) 石河子大學(xué)商學(xué)院畢業(yè)論文 6 長(zhǎng)性和發(fā)展前景、市場(chǎng)價(jià)值等因素，以及輸入、輸出指標(biāo)的特性和 DEA 有效性的關(guān)系，本文的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系如表 22所示 : 表 21 績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系 輸入指標(biāo) 輸出指標(biāo) 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本（運(yùn)營(yíng)） 每股收益（盈利） 股東權(quán)益（償債） 凈資產(chǎn)收益率（發(fā)展） 總資產(chǎn)（發(fā)展） 營(yíng)業(yè)收入（盈利） 輸入指標(biāo) (1)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本，該指標(biāo)是利潤(rùn)表中的科目，損益類。 (2）股東權(quán)益，股東權(quán)益是企業(yè)的自有資本，即總資產(chǎn)扣除總負(fù)債的余額，也稱之為凈資產(chǎn)，股東權(quán)益的高低主要受股本、資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)這四項(xiàng)科目的影響。作為投入指標(biāo)來(lái)說(shuō)，總資產(chǎn)既包括企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)又包括長(zhǎng)期資產(chǎn)，既反映了企業(yè)的負(fù)債又體現(xiàn)了所有者權(quán)益，是非常具有代表性的指標(biāo)。 (2)每股收益， 其計(jì)算公式為 :稅后利潤(rùn) /股本總數(shù)。 數(shù)據(jù)的處理 本文共包括 20xx 年一 20xx 年五年時(shí)間的 33家新疆上市公司的年報(bào)數(shù)據(jù)，來(lái)自于鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)股票專欄，具體見(jiàn)附表 21至 25。 1 , , mm a x m inm in0 .1 0 .9 1 , , 。經(jīng)過(guò)歸一化后的數(shù)據(jù)見(jiàn)附表 26至 210。 Lang and Golden 提到投入項(xiàng)與產(chǎn)出項(xiàng)的選取必須符合 Pearson 相關(guān)性檢驗(yàn)，以確保 投入與產(chǎn)出指標(biāo)之間具有因果關(guān)系。相關(guān)系數(shù)愈高，表示其相關(guān)程度愈大，則效率評(píng)價(jià)結(jié)果越可靠，具體如表 23所示 : 表 23 投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)相關(guān)性系數(shù)表 年度 相關(guān)系數(shù) 輸入變量 總資產(chǎn) 股東權(quán)益 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 20xx 年 輸出變量 營(yíng)業(yè)收入 每股收益 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 20xx 年 輸出變量 營(yíng)業(yè)收入 每股收益 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 20xx 年 輸出變量 營(yíng)業(yè)收入 每股收益 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 20xx 年 輸出變量 營(yíng)業(yè)收入 每股收益 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 20xx 年 輸出變量 營(yíng)業(yè)收入 每股收益 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 從表 23中可以看出，部分變量之間出現(xiàn)相關(guān)性系數(shù)小于 的情況，這是因?yàn)椴煌袠I(yè)的上市公司之間存在較差的相關(guān)性，而非指標(biāo)選取方面的問(wèn)題。 4 新疆上市公司績(jī)效評(píng)析 本文從橫向和縱向兩方面比較分析數(shù)據(jù)處 理結(jié)果。論文進(jìn)行的縱向研究主要是補(bǔ)充橫向研究的結(jié)果，從而建立一個(gè)二維的評(píng)價(jià)體系，從立體的角度評(píng)價(jià)新疆上市公司的績(jī)效，使評(píng)價(jià)的科學(xué)性和可信性有所提高。從附表 31 的數(shù)據(jù)處理結(jié)果中可以看到，在 33 家新疆上市公司中，效率值為 1 的只有 9 家，具體是新中基、伊力特、冠農(nóng)股份、天康生物、西部牧業(yè)、特變電工、友好集團(tuán)、準(zhǔn)油股份、八一鋼鐵。這 9 個(gè) DMU 是有效的還是弱有效的判斷需要依附表 310中松弛變量的數(shù)值。這里所說(shuō)的有效是總體有效，包括技術(shù)有效和規(guī)模有效。在表 310 中可以看到，在這 9 家效率值為 1 的 DMU 中，他們的正負(fù)松弛變量值 S=（ S1， S2， S3） =0，S+=（ S1+， S2+， S3+） =0，所以可以判定在被選為樣本的 33個(gè) DMU 中， 9 個(gè)是相對(duì)有效的，占整個(gè)樣本總數(shù)的 ％。對(duì)于非 DEA 有效的 DMU，可以通過(guò)節(jié)約輸入量和增加輸出量來(lái)提高公司的整體績(jī) 效，在本文投影分析部分將詳細(xì)說(shuō)明具體的改進(jìn)方向和改進(jìn)數(shù)值。參考集合表明非 DEA 有效的 DMU 可以參考哪些 DEA 有效的 DMU 來(lái)改進(jìn)自身的投入指標(biāo)數(shù)量和產(chǎn)出指標(biāo)數(shù)量，也就是所給自身提高績(jī)效找到了一些 DEA 有效的參照企業(yè)。 石河子大學(xué)商學(xué)院畢業(yè)論文 9 投影分析 借助投影分析可以找出非 DEA 有效的決策單元在投入產(chǎn)出方面的改進(jìn)目標(biāo)和改進(jìn)數(shù)值，從而將非 DEA 有效的決策單元轉(zhuǎn)變?yōu)? DEA 有效的決策單元。令 39。 +o o o o o ox x x y y y?， ，可以證明 ? ?39。ooxy 是有效的決策單元。根據(jù)附表 25 中的 20xx 年的原始數(shù)據(jù)和附表 310 中得投入產(chǎn)出松弛可以得到非 DEA 有效的決策單元的改進(jìn)目標(biāo)和改進(jìn)方向，具體改進(jìn)情況即投影改進(jìn)分析的計(jì)算結(jié)果如附表 311 所示。 除了上述所說(shuō)的 DEA 有效的 9 家新疆上市公司以外，其余的 24 家新疆上市公司可以參照附表 311 所列的數(shù)據(jù)，結(jié)合本公司的實(shí)際情況，采取措施以提高本公司的績(jī)效。總資產(chǎn)實(shí)際投入只為 31897089258 元，投入冗余值為 元，即宏源證券在總資產(chǎn)方面的改進(jìn)的目標(biāo)值是 31897089257；股東權(quán)益實(shí)際投入值為 14795389791 元，投入冗余值為 元，即宏源證券在股東權(quán)益方面的改進(jìn)目標(biāo)值為 14795389790 元，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本實(shí)際投入值 2114891106 元，投入冗余 元，即宏源證券在主營(yíng)業(yè)務(wù)成本方面的改進(jìn)目標(biāo)值為 2114891106 元。 效率變化情況 具體分析根據(jù)附表 31 至 35， 20xx— 20xx 年生產(chǎn)效率的縱向比較分析結(jié)果如表 31 所示： 石河子大學(xué)商學(xué)院畢業(yè)論文 10 表