第12章公司并購(gòu)管理-展示頁(yè)
2025-03-16 10:43本頁(yè)面
【正文】 公司內(nèi)部融資與外部融資存在成本上的差異，通常外部融資的成本要大于內(nèi)部融資的成本。 ? 多元化經(jīng)營(yíng)有利于保護(hù)公司的商業(yè)聲譽(yù)，提高公司價(jià)值。 ? 多元化經(jīng)營(yíng)理論認(rèn)為公司并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)，這有利于提高公司價(jià)值，其原因在于 ： ? 公司多元化經(jīng)營(yíng)可以給公司管理者和其他雇員提供工作的安全感和晉升的機(jī)會(huì)，并且在其他條件不變的情況下，降低公司的勞動(dòng)力成本。因此，該理論對(duì)公司并購(gòu)動(dòng)因的解釋就是通過(guò)并購(gòu)來(lái)更換無(wú)效率的管理者，認(rèn)為另一個(gè)管理團(tuán)隊(duì)可能會(huì)更有效地管理該公司的資產(chǎn)。公司并購(gòu)可以產(chǎn)生管理協(xié)同效應(yīng)，因?yàn)椴①?gòu)活動(dòng)使目標(biāo)公司非管理性的組織資源與收購(gòu)公司過(guò)剩的管理資源有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，從而使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)效率得到提升。 三、公司并購(gòu)的程序 ? ? ? ? ? 第 2節(jié) 公司并購(gòu)理論 ? 一、效率理論 ? 二、代理理論 ? 三、稅收效應(yīng)理論 一、效率理論 ? ? ? ? ? ? ? 差別效率理論是并購(gòu)理論中的管理協(xié)同假說(shuō)。 ? 杠桿并購(gòu) ? 是指收購(gòu)公司僅出少量的自有資本，而主要以被收購(gòu)公司的資產(chǎn)和將來(lái)的收益作抵押籌集大量的資本用于收購(gòu)的一種并購(gòu)活動(dòng)。 ? 出資購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)式并購(gòu) ? 出資購(gòu)買(mǎi)股票式并購(gòu) ? 以股票換取資產(chǎn)式并購(gòu) ? 以股票換取股票式并購(gòu) ? 善意并購(gòu) ? 是指收購(gòu)公司與被收購(gòu)公司雙方通過(guò)友好協(xié)商達(dá)成并購(gòu)協(xié)議而實(shí)現(xiàn)的并購(gòu)。 ? 縱向并購(gòu) ? 是指公司與其供應(yīng)商或客戶之間的并購(gòu)。這種變更可能是由于股權(quán)的改變?nèi)缡召?gòu)，也可能是托管或委托投票權(quán)的原因而發(fā)生接管。 ? 收購(gòu)（ acquisition）是指一家公司為了對(duì)另一家公司進(jìn)行控制或?qū)嵤┲卮笥绊?，用現(xiàn)金、非現(xiàn)金資產(chǎn)或股權(quán)購(gòu)買(mǎi)另一家公司的股權(quán)或資產(chǎn)的并購(gòu)活動(dòng)。第 12章 公司并購(gòu)管理 ? 第 1節(jié) 公司并購(gòu)的概念與類(lèi)型 ? 第 2節(jié) 公司并購(gòu)理論 ? 第 3節(jié) 公司并購(gòu)的價(jià)值評(píng)估 ? 第 4節(jié) 公司并購(gòu)的支付方式 第 1節(jié) 公司并購(gòu)的概念與類(lèi)型 ? 一、并購(gòu)的概念 ? 二、并購(gòu)的類(lèi)型 ? 三、公司并購(gòu)的程序 一、并購(gòu)的概念 ? 吸收合并（ merger），也稱(chēng)兼并，是指由一家公司吸收另一家或多家公司加入本公司，吸收方存續(xù)，被吸收方解散并取消原法人資格的合并方式。 ? 新設(shè)合并 (consolidation)是指兩家或多家公司合并成一家新的公司，原合并各方解散，取消原法人資格的合并方式。 ? 接管 (takeover)是一個(gè)比較寬泛的概念，通常指一家公司的控制權(quán)的變更。 二、并購(gòu)的類(lèi)型 ? ? ? ? ? 橫向并購(gòu) ? 是指兩個(gè)或兩個(gè)以上同行業(yè)公司之間的并購(gòu)。 ? 混合并購(gòu) ? 是指與本公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)直接關(guān)系的公司之間的并購(gòu)。 ? 非善意并購(gòu) ? 也稱(chēng)敵意收購(gòu)，是指收購(gòu)公司不是直接向目標(biāo)公司提出并購(gòu)要求，而是在資本市場(chǎng)上通過(guò)大量收購(gòu)目標(biāo)公司股票的方式實(shí)現(xiàn)并購(gòu)。 ? 非杠桿并購(gòu) ? 是指收購(gòu)公司主要利用自有資本對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行收購(gòu)的并購(gòu)活動(dòng)。該假說(shuō)認(rèn)為，如果一家公司擁有一個(gè)高效率的管理團(tuán)隊(duì)，其管理能力超過(guò)了公司日常的管理需求，該公司便可以通過(guò)收購(gòu)一家管理效率較低的公司來(lái)使其額外的管理資源得以充分利用。 ? 無(wú)效率的管理者理論認(rèn)為，由于公司股權(quán)過(guò)度分散或者有能力的管理者稀缺等原因，股東難以直接通過(guò)“用手投票”的方式更換無(wú)效率的管理者，只能通過(guò)外部接管來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。
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