企業(yè)并購的內部分析與資金籌措-展示頁
2025-03-15 14:04本頁面
【正文】 據具體情況選擇最合理的估價辦法 ,使并購風險最小化 . 跳轉到第一頁 (Rappaport Model) ? 預測現(xiàn)金流量 CF t = S t 1 (1+ g t ) Pt ( 1 T t ) (S t S t1 ) ( F t + W t ) CF t :第 t 年的現(xiàn)金流量 S t :第 t 年的銷售額 g t :第 t 年的銷售增長率 Pt :第 t 年的銷售利潤率 T :所得稅率 F t :銷售額每增加 1元所需追加的固定資本投資 (投資減折舊 ) W t :銷售額每增加 1元所需追加的營運資本投資 (流動資產減流動 負債 ) ? 估計貼現(xiàn)率 (加權平均資本成本 WACC) ? 計算現(xiàn)金流量 ,估計目標企業(yè)價值 ? 敏感度分析 跳轉到第一頁 例 :目標公司被并購后 5年的現(xiàn)金流量如下 : (1) 測算現(xiàn)金流量 年份 1999 2023 2023 2023 2023 收入 9500 10500 13000 15200 18000 成本和費用 8000 8500 10400 11980 14220 息稅前利潤 1500 2023 2600 3220 3780 利息 340 480 560 640 640 稅前利潤 1160 1520 2040 2580 3140 所得稅 (50%) 580 760 1020 1290 1570 稅后利潤 580 760 1020 1290 1570 股利 200 340 500 700 900 公司現(xiàn)金 380 420 520 590 670 預測期末終值 9210 凈現(xiàn)金流量 380 420 520 590 9880 跳轉到第一頁 (2)估算折現(xiàn)率 ? 股本資本成本率為 18%。敵意并購 ? 按是否通過交易所劃分 要約收購 。股份交易式并購 (換股并購 ) ? 按涉及被并購企業(yè)的范圍劃分 整體并購 。跳轉到第一頁 兼并與收購 ?新設合并 兩個或以上公司合并設立一個新公司 ,合并各方的法人實體地位消失 . ?吸收合并 一個公司吸收其他公司而續(xù)存 ,被吸收公司解散 . ?兼并 一家企業(yè)以現(xiàn)金 ,證券或其他形式購買其他企業(yè)的產權 ,使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實體 ,并取得對這些企業(yè)的決策控制權的經濟行為 . ?收購 企業(yè)以現(xiàn)金 ,占全或股票購買另一家企業(yè)的部分或全部資產或股權 ,以獲得該企業(yè)的控制權 . 跳轉到第一頁 并購實例 ? 全球最大的并購案例 ? 公司名 時間 價值（億美元） 花旗銀行 /旅行者集團 4 / 6 / 1998 美國科技公司 /SBC通信公司 5 / 11/ 1998 國民銀行 /美洲銀行 4 / 13 / 1998 電信公司 /美國電話電報公司 6 / 24 / 1998 克萊斯勒 /戴姆勒 奔馳 5 / 7 /1998 富士銀行公司 /西北銀行 6 / 8 /1998 東京銀行 /三菱銀行 3 / 27/ 1995 跳轉到第
高考資料相關推薦
鄂ICP備17016276號-1