企業(yè)并購運作教材-展示頁
2025-03-10 22:01本頁面
【正文】 理層收購 第四節(jié) 反并購策略 第五節(jié) 并購風(fēng)險與并購整合 l f t 第一節(jié) 企業(yè)并購籌資 預(yù)測資金 需要量 確定并購 支付方式 并購 籌資 l f t 第一節(jié) 企業(yè)并購籌資 一、并購資金需要量 目標(biāo)企業(yè)權(quán)益價值 控股比率 溢價率 與或有負(fù)債 表外負(fù)債 : 明確義務(wù) 或有負(fù)債： 潛在義務(wù) l f t 第一節(jié) 企業(yè)并購籌資 一、并購資金需要量 :直接費用 管理費用 ： 整合改制成本 注入資金成本 l f t 第一節(jié) 企業(yè)并購籌資 二、并購支付方式 現(xiàn)金支付 股票支付 混合證券支付 l f t 第一節(jié) 企業(yè)并購籌資 l f t 第一節(jié) 企業(yè)并購籌資 l f t 現(xiàn)金支付 ： （ 2）目標(biāo)企業(yè)股東可以獲得確定收益 （ 3）目標(biāo)企業(yè)股東形成即時納稅義務(wù) 使用頻率最高，多用于小規(guī)?；驍骋馐召? （ 1）目標(biāo)企業(yè)股東失去所有權(quán) l f t 現(xiàn)金支付 ： （ 1）并購企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)不受影響，股東控 制權(quán)不會被稀釋；并購速度快。 （ 2）對并購公司造成巨額現(xiàn)金負(fù)擔(dān)，所以 完全使用現(xiàn)金并購的案例越來越少。 l f t 股票支付 ： （ 2）并購企業(yè)股本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化； （ 3）手續(xù)較多。因此，杠桿收購被稱為“神奇點金術(shù)”。 l f t 第二節(jié) 杠桿收購 三、杠桿收購的程序 主并方 控股公司 投資銀行 過渡性貸款 目標(biāo)方 收購 設(shè)立 以目標(biāo)方資產(chǎn)或現(xiàn)金流還貸 l f t 四、杠桿收購的融資結(jié)構(gòu) 國外 LBO的融資體系 60% 風(fēng)險低、收益 也低的一級貸款 優(yōu)先債 次級債 權(quán)益資本 10% 自有資金 30% 過度貸款、 垃圾債券等 第二節(jié) 杠桿收購 以目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)作為抵押 l f t 第二節(jié) 杠桿收購 五、杠桿收購中目標(biāo)企業(yè)的特點 ； 、責(zé)任感強的管理者； ； 。此次收購中京東方出資為 ，但真正自籌的資金只有 元，其中自有資金及自有資金購匯 6000萬美元，通過國內(nèi)銀行借款 9000萬美元，全部用于投資 BOEHYDIS，另外的 ，一部分來自 HYNIX最大的債權(quán)銀行韓國匯總銀行聯(lián)合其他三家銀行和一家保險公司提供的貸款，由 BOEHYDIS以資產(chǎn)抵押方式獲得，另一部分來自 HYNIX
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