【正文】 中、東歐 世 界 ? 1997年德國西門子公司宣布停止生產(chǎn)電視機，從家電行業(yè)撤出，集中力量在世界通訊業(yè)展開競爭；英荷合資跨國公司聯(lián)合利華為實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化組合，出售了產(chǎn)業(yè)中的化工部門，其目的在于通過出售這幾個化工公司，使其能夠更多地投資到該公司利潤增長更快的行業(yè)中去；韓國的雙龍集團(tuán)則將其雙龍汽車制造公司出售給三星汽車制造公司，使其能夠集中于水泥和石油等專業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展。 2023 年 1 月 10 日，美國在線公司和時代華納公司的合并，組建美國在線一時代華納公司，新公司的資產(chǎn)價值達(dá) 3500 億美元。這兩家企業(yè)合并后的總資產(chǎn)額高達(dá) 7000 億美元，并形成了國際性超級金融市場，業(yè)務(wù)覆蓋 100 多個國家和地區(qū)的 1 億多客戶。 ? 1990年 , 德國電子行業(yè)的西門子公司兼并了計算機行業(yè)的尼克斯多夫公司；食品行業(yè)的康納格拉公司兼并了同行業(yè)的比瑞斯公司。 第四次并購浪潮 時間 ： 20世紀(jì) 90年代中期，一直延續(xù)至今 ? 主要原因 ： 一是科學(xué)技術(shù)特別是通信技術(shù)的突破為并購活動創(chuàng)造了很多機會； 二是政府反托拉斯政策的轉(zhuǎn)變?yōu)椤皬姀娐?lián)合”打開了方便之門。 第三次并購浪潮 ? 19631972年間，美國制造業(yè)和礦業(yè)中最大的兼并案件， %屬于橫向兼并， %屬于縱向兼并，其余 %屬于多樣化兼并。 ? 動因 ： ? 謀求生產(chǎn)經(jīng)營多樣化與風(fēng)險分散。 第二次并購浪潮 ? 時間 ： 20世紀(jì) 50年代和 60年代。 第二次并購浪潮 ? 第二次并購浪潮涉及許多新興行業(yè)，并產(chǎn)生了許多著名的大公司，如電機制造業(yè)的三大企業(yè)：英國電器、 GEC和電器行業(yè)聯(lián)合體。 ? 時間 ： 20世紀(jì) 20年代 。 ? 這次并購使美國經(jīng)濟集中度大大提高，到1909年，產(chǎn)值在 100萬美元以上的大企業(yè)已增加到三千多家，占企業(yè)總數(shù)的 %，而他們所占有的產(chǎn)值和雇員數(shù)分別為 %和%，其中 100家最大的公司控制了全美近 40%的工業(yè)資本。 如： 1901年 180個獨立廠商合并成為美國鋼鐵企業(yè) 。 ? 在這次并購中 , 每個工業(yè)部門都受到了波及 ,其中金屬原料 、 石油 、 金屬加工等行業(yè)尤為猛烈 , 產(chǎn)生了美國鋼鐵公司 、 全美煙草公司 、 杜邦公司 、美國糖業(yè)公司 、 美國橡膠公司等一批現(xiàn)代化大型托拉斯組織 。 ? (2) 以橫向并購為主； ? (3)使西方國家的工業(yè)逐漸形成了自己的現(xiàn)代工業(yè)結(jié)構(gòu)，對整個世界經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生了十分重要的影響。 – 控股型： – 并購雙方都不解散，但一方為另一方所控制，雙方均合法存在。 – 《中華人民共和國公司法》第一百八十四條：“兩個或兩個以上公司合并設(shè)立一個新的公司為新設(shè)合并，合并雙方解散。 聯(lián)合并購 是指兩個或兩個以上的收購人事先就取得目標(biāo)企業(yè)的那一部分以及進(jìn)行收購時應(yīng)承擔(dān)的費用達(dá)成協(xié)議而進(jìn)行收購的行為。這種類型并購的好處是有利于減少企業(yè)長期處于一個行業(yè)所帶來的風(fēng)險。這種類型的并購是企業(yè)開拓市場 , 提高市場占有率的主要手段。這種類型并購的基礎(chǔ)在于組合的經(jīng)濟性。 （二）企業(yè)并購類型 ? 所謂 混合并購 , 是指橫向并購、縱向并購以外的其他并購 , 包括產(chǎn)品擴張型并購、市場擴張型并購和純混合型并購三種。 ? 所謂 縱向并購 , 是指優(yōu)勢企業(yè)將與本企業(yè)生產(chǎn)緊密相關(guān)的非本企業(yè)所有的前后道生產(chǎn)工序、工藝過程的生產(chǎn)企業(yè)兼并過來 , 從而形成縱向生產(chǎn)一體化 。第八章 企業(yè)并購 產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué) 本章主要內(nèi)容 第三節(jié) 橫向一體化：多元化經(jīng)營 第二節(jié) 縱向一體化 思考題 第一節(jié) 企業(yè)并購概述 第一節(jié) 企業(yè)并購概述 ? （一）企業(yè)并購的含義 ? （二）企業(yè)并購類型 ? （三）西方企業(yè)并購演進(jìn) （一）企業(yè)并購的含義 ? 并購 泛指在市場機制的作用下，企業(yè)為獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易活動。 ? 主兼并或主收購公司稱為： ? 兼并公司、收購公司、進(jìn)攻公司、出價公司、標(biāo)購公司或接管公司 ? 被兼并或被收購的公司稱為： ? 被兼并公司、被收購公司、目標(biāo)公司、標(biāo)的公司、被標(biāo)購公司、被出價公司或被接管公司 （一）企業(yè)并購的含義 ? 類型： ? 按照并購的結(jié)果狀況所涉及的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)、產(chǎn)品是否相同來區(qū)分： ? 橫向并購 ? 縱向并購 ? 混合并購 ? 按照并購后的法律狀態(tài)分： ? 新設(shè)合并型 ? 吸收合并型 ? 控股型 （二）企業(yè)并購類型 按并購融資方式分類 杠桿并購 管理層并購 聯(lián)合并購 ? 所謂 橫向并購 , 是指同一市場上提供同類、同種商品或服務(wù)的企業(yè)之間的合并。 或是指生產(chǎn)和銷售的連續(xù)性階段中互為購買者和銷售者關(guān)系的企業(yè)間合并。 （二）企業(yè)并購類型 混合并購 ? 產(chǎn)品擴張型并購 是指一家企業(yè)以原有產(chǎn)品和市場為基礎(chǔ) , 通過兼并其他企業(yè)進(jìn)入相關(guān)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營領(lǐng)域 , 達(dá)到擴大經(jīng)營范圍、增強企業(yè)實力的目的。 ? 市場擴張型并購 是指生產(chǎn)同種產(chǎn)品 , 但產(chǎn)品在不同地區(qū)市場上銷售的企業(yè)并購。 ? 純混合并購 是指那些生產(chǎn)和經(jīng)營彼此毫無關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品或服務(wù)的若干企業(yè)的并購。 杠桿并購 是指收購方在實施企業(yè)并購時 ， 其主體資金的來源是對外負(fù)債 ， 是通過在銀行貸款或金融市場借貸的支持下完成的 管理層并購 是指企業(yè)管理人員通過大舉借債或與外界金融機構(gòu)合作 ， 收購一個企業(yè) （ 通常是該管理人員工作 、 管理的企業(yè) ） ， 達(dá)到重組該企業(yè)的目的并獲得預(yù)期收益的一種并購行為 。 – 新設(shè)合并型： – 兩個以上公司通過并成一個新公司的形式而進(jìn)行的合并，合并雙方都失去法人資格。” – 第一百八十八條： – “新設(shè)公司要進(jìn)行公司設(shè)立登記” （二）企業(yè)并購類型 – 吸收合并型： – 一個公司通過吸收其他公司的形式而進(jìn)行的合并，被吸收公司失去法人資格，存續(xù)公司申請變更，同時繼承被 吸收公司的債權(quán)、債務(wù)。 （二）企業(yè)并購類型 （三）西方企業(yè)并購演進(jìn) ? 第一次并購浪潮 —— 19世紀(jì)末至 20世紀(jì)初 ? 第二次并購浪潮 —— 20世紀(jì) 20年代 ? 第三次并購浪潮 —— 20世紀(jì) 50年代 60年代末 ? 第四次并購浪潮 —— 20世紀(jì) 70年代中期 80年代末 ? 第五次并購浪潮 —— 20世紀(jì) 90年代 ? 時間： 19世紀(jì)末至 20世紀(jì)初， 18981903年為高峰期 第一次并購浪潮 特征 (1) 企業(yè)壟斷現(xiàn)象首次出現(xiàn) 。 動因 ? 獲取規(guī)模經(jīng)濟 ? 追求壟斷地位 ? 僅從 1898～ 1902年的 5年時間內(nèi) , 美國 100家最大公司的規(guī)模擴大了近 34倍 , 總資本達(dá)全美國工業(yè)資本的 40%, 其中有 71個接近完全競爭的行業(yè)轉(zhuǎn)變成了接近于壟斷的行業(yè) 。 這次兼并 , 使許多中小企業(yè)合并組成壟斷 (支配 ) 企業(yè) 。 并購情況 ? 以美國礦業(yè)和制造業(yè)為例，在 18981903年的 6年間，發(fā)生了 2759起并購，其中 1899年就發(fā)生了 1208起。 ? 這次并購浪潮產(chǎn)生了一些后來對美國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)影響深遠(yuǎn)的壟斷組織，如美國煙草公司、美國鋼鐵公司、杜邦公司、美國橡膠公司等一大批現(xiàn)代化大型托拉斯組織，這些大公司是通過并購了五千多家公司而形成的。 ? 動因 ： ? 新技術(shù) 、 新產(chǎn)業(yè)的誕生 ? 特征 ： ? (1)并購形式多樣 , 出現(xiàn)了縱向兼并為主的形式； ? (2)工業(yè)資本與銀行資本開始兼并 、 滲透； ? (3)以形成寡占為目標(biāo)而非壟斷 。 1926年， 4家經(jīng)過同業(yè)并購已在各自行業(yè)中占重要地位的大公司：諾貝爾公司、布魚諾