【正文】 增長率 總資產(chǎn) 周轉率 戰(zhàn)略控制 指數(shù) 市值比 銷售收入 0 30% 0 20% 0 0 10 0 10倍 SBU 對手 1 對手 1 對手 1 對手 1 對手 1 SBU SBU SBU SBU 13 從競爭的角度評估和設計 SBU價值的方法 —— 案例 保護利潤的強度 指數(shù)得分 戰(zhàn)略控制指數(shù)的評判標準 案例 高 10 建立行業(yè)標準 高 9 控制價值鏈 較高 8 領導地位 較高 7 良好的客戶關系 中 6 品牌 ,版權 中 5 2年的產(chǎn)品領先期 較低 4 1年的產(chǎn)品領先期 低 3 10%20%的成本優(yōu)勢 無 2 具有平均成本 無 1 成本劣勢 戰(zhàn)略控制指數(shù)的確定方法 14 4. 業(yè)務和業(yè)務組合戰(zhàn)略 資料來源： 文件編號 業(yè)務戰(zhàn)略 1—— 各項業(yè)務的會計統(tǒng)計和經(jīng)營效能 ： 是本次戰(zhàn)略規(guī)劃重要內容之一，當核心競爭力規(guī)劃好后，就要規(guī)劃具體每項業(yè)務。包括 （ 1）退出業(yè)務 ：不具備或無法培育核心競爭力業(yè)務退出的具體措施和計劃（時間表） （ 2）培育業(yè)務 ：如何做大做強，技術改造、新建項目、并購、整合、物流系統(tǒng)改進、銷售系統(tǒng)改進、采購系統(tǒng)的改進、客戶服務系統(tǒng)的改進、降成本措施、內部資產(chǎn)重組、引進合資項目、應收款管理改進、庫存管理改進、固定資產(chǎn)清理、 （ 3）強化業(yè)務 ：如何保持優(yōu)勢，加強優(yōu)勢，業(yè)務平臺的建立和作用發(fā)揮、并購、整合、擴大投資、進一步降低成本、建立新型的農(nóng)企合作體系、 ERP的實施、全球業(yè)務統(tǒng)一結算系統(tǒng)、全球采購系統(tǒng)、全球銷售系統(tǒng)、國外業(yè)務的轉移 業(yè)務組合戰(zhàn)略 ： （ 1）戰(zhàn)略投資性業(yè)務（長期培育和強化的業(yè)務） （ 2）財務投資性業(yè)務（短期高利潤，并有退出方案的業(yè)務，也可能轉化為戰(zhàn)略或風險業(yè)務） （ 3）風險投資性業(yè)務（中短期培育，作為高 PE出售的業(yè)務，如火炬氣體項目） 業(yè)務戰(zhàn)略中金融工具的使用： 金融租賃等工具在業(yè)務戰(zhàn)略規(guī)劃中作為潤滑劑靈活應用 4. 業(yè)務和業(yè)務組合戰(zhàn)略 16 4. 業(yè)務和業(yè)務組合戰(zhàn)略 業(yè)務和組合規(guī)劃重點： ? 重點一：作為投資公司，業(yè)務戰(zhàn)略規(guī)劃最重要的是公司現(xiàn)金流最大化的戰(zhàn)略，在評估現(xiàn)有業(yè)務的時候，將那些能夠給 SBU帶來現(xiàn)金流的業(yè)務和方法（如擴大股權比例，或者變?yōu)槿Y子公司、減少應收款項、減少庫存、減少資金沉淀，減少資金占用）作為重點，而那些不能帶來現(xiàn)金流或未來現(xiàn)金流會枯竭的業(yè)務、項目、經(jīng)營政策要退出、廢除或終止，這類新項目不能批準 ? 重點二：新項目以高利潤率、高增長、大市場規(guī)模、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主 ? 重點三：重視現(xiàn)有業(yè)務的整合、經(jīng)營能力的提高、現(xiàn)有業(yè)務平臺作用的發(fā)揮 ? 重點四：確保每年的每股收益在 ，當前與未來 3年 5年的收益相結合，既不能使短期內收益減少，又不能透資，未來沒有收益。 出售，資產(chǎn)置換，股權置換 分拆上市 內部合并 管理層收購 （重型、卡車）汽車 業(yè)務組合新公司（如銷售公司，生產(chǎn)基地與市場分離） 管理組合新公司（如管理公司） 子公司分公司化（股權最大化） 減少股權（股權最小化） 資產(chǎn)租賃出去 托管（股權托管，收益托管，經(jīng)營托管） 引進國外資本、技術 技術改造產(chǎn)品升級 注銷 20 資料來源： 文件編號 業(yè)務組合分析 —— 不斷調整業(yè)務結構，確保不間斷式發(fā)展 業(yè)務增長性（銷售增長率 %） 業(yè)務收益性（毛利率%） 變速箱 重型車 氣體 空調 火花塞 絲網(wǎng) 欄桿 0 100 0 50 軍車 內飾條 儀表盤 橫梁 火炬 /行業(yè) /現(xiàn)在 /3年后 21 資料來源： 文件編號 業(yè)務組合分析 —— 確保上市公司的股東價值 價值增值性（投資回報率 %） 投入產(chǎn)出性（資產(chǎn)收益率%） 變速箱 重型車 氣體 空調 火花塞 絲網(wǎng) 欄桿 0 100 0 30 軍車 內飾條 儀表盤 橫梁 火炬 /行業(yè) /現(xiàn)在 /3年后 22 資料來源： 文件編號 業(yè)務組合分析 —— 維持長期穩(wěn)定的收益 投入產(chǎn)出期規(guī)劃 產(chǎn)品生命周期規(guī)劃（市場需求預測） 投入計劃 / 融資計劃 產(chǎn)品計劃 / 利潤計劃 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 R T 1 15 09 C 變速箱 23 經(jīng)營環(huán)境分析 1. 投資環(huán)境 2. （ 1）稅收優(yōu)惠、資產(chǎn)剝離 3. （ 2）就業(yè)政策、解決富余人員 4. （ 3） 進出口政策（關稅和退稅） 2. 配套環(huán)境 3. （ 1）浙江溫臺地區(qū)的機械加工、塑料、模具加工低成本基地 4. （ 2）蘇昆地區(qū)的零部件加工配套基地 5. （ 3）重慶地區(qū)的機械加工配套基地 6. （ 4）濟南地區(qū)的機械五金加工基地 7. （ 5）全球化采購 3. 與國外大公司的合作可能性 4. （ 1） HONYWELL 5. （ 2） EATON、 ZF、 日產(chǎn) 6. （ 3） VOLVO、 MAN、 奔馳 24 資料來源： 文件編號 結構分析 投資結構 經(jīng)營現(xiàn)金流量結構 業(yè)務投資結構 股權投資結構 重型汽車 20% 齒輪變速箱 30% 絲網(wǎng)欄桿 20% 空調 10% 儀表盤架 8% 。 資料來源： 文件編號 業(yè)務現(xiàn)金流結構 股權現(xiàn)金流結構 重型汽車 20% 齒輪變速箱 30% 絲網(wǎng)欄桿 20% 空調 10% 儀表盤架 8% 。 100%=20億長期投資 100%=5億經(jīng)營現(xiàn)金流 /年 25 資料來源： 文件編號 結構分析 資料來源： 文件編號 資本結構 損益結構 固定資產(chǎn) /總資產(chǎn) 庫存加應收 /總資產(chǎn) 法士特 20% 陜汽 30% MAT 20% 牡丹江 10% 和達 8% 。 資料來源： 文件編號 業(yè)務利潤結構 投資收益結構 重型汽車 20% 齒輪變速箱 30% 絲網(wǎng)欄桿 20% 空調 10% 儀表盤架 8% 。 100%=20億總資產(chǎn) 100%=5億凈利潤 /年 26 結構分析 市場需求品種和產(chǎn)品品種結構分析，決定我們投資到什么產(chǎn)品，我們的利潤從哪里來 （ 1）重型車結構： （ 2）變速箱結構： （ 3）齒輪結構： （ 4）客車結構： （ 5）轎車結構： （ 6）空調結構： （ 7）零部件品種結構： 27 資料來源： 文件編號 業(yè)務組合戰(zhàn)略 —— 案例分析 股東的考慮 對投資對象績效的關心 1 投資回報率 凈資產(chǎn)收益率 2 投資回收期 邊際利潤 3 現(xiàn)金流量和可持續(xù)經(jīng)營 現(xiàn)金流量 4 經(jīng)營者的素質和能力 財務杠桿 5 股權集中度，股東結構 市場份額，營銷網(wǎng)絡，品牌 6 管理層持股 經(jīng)濟增加值 （ EVA ） 7 董事會的決策能力 勞動生產(chǎn)率，產(chǎn)品質量 8 股利支付 市盈率 9 核心競爭力 市場增長率 10 資本密集程度和對資金的需求 經(jīng)營風險的能力 11 對董事和管理層的控制力，關聯(lián)公司 管理團隊的成長 業(yè)務組合投資考慮的主要參數(shù) 參數(shù) 參數(shù)的分解 1 產(chǎn)業(yè)增長率 市場增長潛力 2 凈資產(chǎn)收益率 穩(wěn)定的收益得到投資者的信任和募集資金的需要 3 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展和債權人的信任 4 風險大小 行業(yè)集中度、單一供應商的依賴、單一客戶的依賴、 資產(chǎn)負債率、客戶的信用度、有無核心能力、收入的 階段性、管理團隊 28 資料來源： 文件編號 產(chǎn)業(yè) 增長性 收益性現(xiàn)金流量風險性產(chǎn)業(yè) 項目 實現(xiàn)方式 合作方 技術特性汽車整車 金杯汽車：越野車，皮卡，中華轎車，輕型客車，收購投入、合作? ? ? 通用，寶馬，豐田起點高汽 車 零 配件上海五龍汽車零配件投資沈陽華晨東興汽車零配件綿陽新晨動力機械發(fā)動機寧波裕民機械汽車飾件鐵嶺華晨橡塑制品公司正在新建 6 個零部件項目收購新建? ? ? 三菱，澳 大 利亞，意大利德國美國汽車銷售 銷售公司 組建代理 ? ? ? 雷諾金杯廣東發(fā)展銀行 參