期權(quán)及其交易策略(ppt76頁(yè))-展示頁(yè)
2025-01-21 22:23本頁(yè)面
【正文】 50 45 Inthe money call Outofthe money call In–the money put Outofthe money put Intrinsic Value and Time Value 50 call premium:6 55 call premium:3 60 call premium:1 Intrinsic Value :5 Intrinsic Value:0 Intrinsic Value:0 Time Value:1 Time Value:3 Time Value:0 股票價(jià)格： 55 執(zhí)行價(jià)格 60 55 50 執(zhí)行價(jià) 60 執(zhí)行價(jià) 55 執(zhí)行價(jià) 50 Time Value Time Value Time Value Intrinsic Value 時(shí)間價(jià)值（ Time Value）的深入理解 ? TV是指在期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)為期權(quán)持有者帶來(lái)收益的可能性所隱含的價(jià)值。 ? 預(yù)期市場(chǎng)價(jià)格將上漲（下跌）者既可以選擇購(gòu)買(mǎi)看漲（看跌）期權(quán)，也可以選擇出售看跌（看漲）期權(quán)，但兩者的風(fēng)險(xiǎn)和收益是不同的。 ? 看漲期權(quán)對(duì)于購(gòu)買(mǎi)者來(lái)說(shuō)，收益無(wú)限，因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格上漲是無(wú)限的；對(duì)于出售者風(fēng)險(xiǎn)卻非常大，因此 看漲期權(quán)的價(jià)格一般較高 。 m a x ( , 0 )TX S p?? 看跌期權(quán)空頭 m a x ( , 0 )TXS??或m i n ( , 0 )TSX ? 若到期價(jià)格TS低于 X ，多頭執(zhí)行期權(quán)，空頭損失差價(jià)；否則多頭放棄期權(quán)，空頭回報(bào)為零。 m a x ( , 0 )TS X c?? 看漲期權(quán)空頭 m a x ( , 0 )TSX??或 m i n ( , 0 )TXS ? 若 到期價(jià)格TS高于 X ，多頭執(zhí)行期權(quán)，空頭損失差價(jià)；否則多頭放棄期權(quán)，空頭回報(bào)為零。 A put is an option to sell （ 2）按到期日前是否可以行權(quán)，可以分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。 一、期權(quán)簡(jiǎn)介 ? 期權(quán)使得權(quán)利義務(wù)相互分離，是合法的 “權(quán)錢(qián)交易 ” （ 1）按權(quán)利方向分為看漲期權(quán) (call)和看跌期權(quán) (put) 看漲期權(quán) 是指買(mǎi)方有權(quán)在將來(lái)某一時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的的期權(quán)合約。期權(quán)交易策略 ?一、期權(quán)簡(jiǎn)介 ?二、期權(quán)組合策略 ?三、期權(quán)定價(jià) ?四、期權(quán)交易策略 ?一、期權(quán)簡(jiǎn)介 ?二、期權(quán)組合策略 ?三、期權(quán)定價(jià) ?四、期權(quán)交易策略 ? 定義： 期權(quán)合約 賦予其持有者在將來(lái)某一特定時(shí)間 (到期日 )或此前時(shí)間，以某一特定價(jià)格 (履約價(jià)格或執(zhí)行價(jià)格 )買(mǎi)入 (買(mǎi)入期權(quán) )或賣(mài)出 (賣(mài)出期權(quán) )某一特定相關(guān)工具的權(quán)利，而不需要承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。 例 :中國(guó)金融期貨交易所對(duì)股指期權(quán)的定義：股指期權(quán)合約是指由交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定買(mǎi)方有權(quán)在將來(lái)某一時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出約定標(biāo)的指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 A call is an option to buy 看跌期權(quán) 是指買(mǎi)方有權(quán)在將來(lái)某一時(shí)間以特定價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的的期權(quán)合約。 歐式期權(quán)： 只有期權(quán)到期時(shí)才可以行權(quán)； 美式期權(quán)： 到期日前任何時(shí)候都可以行權(quán)； 期權(quán)分類 股票（ Stocks） 外匯（ Foreign Currency） 股票指數(shù)（ Stock Indices） 期貨合約（ Futures） 例：上海證券交易所準(zhǔn)備推股票期權(quán) 中國(guó)金融期貨交易所準(zhǔn)備推股指期權(quán) 上海期貨交易所準(zhǔn)備推商品期貨期權(quán) 期權(quán)的標(biāo)的 到期日 (Expiration date) 執(zhí)行價(jià)（ Strike price） 歐式或美式（ European or American） 看漲或看跌（ Call or Put ） 平值期權(quán)（ Atthemoney option） 實(shí)值期權(quán)（ Inthemoney option） 虛值期權(quán)（ Outofthemoney option） 期權(quán)相關(guān)術(shù)語(yǔ)（ Terminology） 期權(quán)類別（ Option class） 期權(quán)系列（ Option series） 內(nèi)在價(jià)值（ Intrinsic value） 時(shí)間價(jià)值（ Time value） 期權(quán)相關(guān)術(shù)語(yǔ)（ Terminology） 期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)與收益 問(wèn)題： ? 作期權(quán)的買(mǎi)方好，還是作期權(quán)的賣(mài)方好？ ? 歐式期權(quán)好，還是美式期權(quán)好？ ? 期權(quán)好，還是期貨好？ 買(mǎi)入看漲期權(quán)（ Long Call ） option price = $5, strike price = $100, 買(mǎi)入歐式看漲期權(quán)到期盈虧情況 30 20 10 0 5 70 80 90 100 110 120 130 Profit ($) Terminal stock price ($) 賣(mài)出看漲期權(quán)（ Short Call） option price = $5, strike price = $100 賣(mài)出歐式看漲期權(quán)到期盈虧情況 30 20 10 0 5 70 80 90 100 110 120 130 Profit ($) Terminal stock price ($) 買(mǎi)入看跌期權(quán)（ Long Put） option price = $7, strike price = $70 買(mǎi)入歐式看跌期權(quán)到期盈虧情況 30 20 10 0 7 70 60 50 40 80 90 100 Profit ($) Terminal stock price ($) 賣(mài)出看跌期權(quán)（ Short Put） option price = $7, strike price = $70 賣(mài)出歐式看跌期權(quán)到期盈虧情況 30 20 10 7 0 70 60 50 40 80 90 100 Profit ($) Terminal stock price ($) 期權(quán)的 Payoff K =
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