期權(quán)價(jià)格分析與交易策略教材-展示頁
2025-01-21 22:23本頁面
【正文】 看跌期權(quán)多頭盈虧分布圖l 看跌期權(quán)空頭的盈虧分布如圖所示l l 對(duì)于看跌期權(quán)來說，期權(quán)的價(jià)值同樣取決于執(zhí)行價(jià)格和市價(jià)的關(guān)系l 為了表達(dá)標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià)（ S）與協(xié)議價(jià)格（ X）的關(guān)系，我們把 SX時(shí)的看漲期權(quán)稱為實(shí)值期權(quán)（ In the money），把 S=X的看漲期權(quán)稱為平價(jià)期權(quán)（At the Money），把 SX的看漲期權(quán)稱為虛值期權(quán)（ Out of the Money）。 對(duì)于看漲期權(quán)來說，為了表達(dá)標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià)（ S）與協(xié)議價(jià)格（ X）的關(guān)系，把 SX時(shí)的看漲期權(quán)稱為實(shí)值期權(quán)（ In the money），把 S=X的看漲期權(quán)稱為平價(jià)期權(quán)（ At the Money），把 SX的看漲期權(quán)稱為虛值期權(quán)（ Out of the Money）。l （一）看漲期權(quán)的盈虧分布l 看漲期權(quán)多頭的盈虧分布 看漲期權(quán)空頭的盈虧分布如圖所示。而運(yùn)用期權(quán)進(jìn)行的套期保值時(shí)，只把不利風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去而把有利風(fēng)險(xiǎn)留給自己。l 。期貨合約的買方到期必須買入標(biāo)的資產(chǎn)，而期權(quán)合約的買方在到期日或到期前則有買入（看漲期權(quán)）或賣出（看跌期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。場外交易的期權(quán)賣者是否需要交納保證金則取決于當(dāng)事人的意見。l 期貨交易的買賣雙方都須交納保證金。而期權(quán)交易賣方的虧損風(fēng)險(xiǎn)可能是無限的（看漲期權(quán)），也可能是有限的（看跌期權(quán)），盈利風(fēng)險(xiǎn)是有限的（以期權(quán)費(fèi)為限）；期權(quán)交易買方的虧損風(fēng)險(xiǎn)是有限的（以期權(quán)費(fèi)為限），盈利風(fēng)險(xiǎn)可能是無限的（看漲期權(quán)），也可能是有限的（看跌期權(quán)）。 。期貨合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的，因?yàn)樗际窃诮灰姿薪灰椎模跈?quán)合約則不一定。特別是美式期權(quán)的買者可在約定期限內(nèi)的任何時(shí)間執(zhí)行權(quán)利，也可以不行使這種權(quán)利；期權(quán)的賣者則須準(zhǔn)備隨時(shí)履行相應(yīng)的義務(wù)。 期貨合約的雙方都被賦予相應(yīng)的權(quán)利和義務(wù)，除非用相反的合約抵消，這種權(quán)利和義務(wù)在到期日必須行使，也只能在到期日行使，期貨的空方甚至還擁有在交割月選擇在哪一天交割的權(quán)利。l 有的認(rèn)股權(quán)證是無期限的而期權(quán)都是有期限的。l 兩者仍有一定的區(qū)別：l 1）認(rèn)股權(quán)證是由發(fā)行債務(wù)工具和股票的公司開出的；而期權(quán)是由獨(dú)立的期權(quán)賣者開出的。l 認(rèn)股權(quán)證與股票看漲期權(quán)有很多共同之處：l 兩者均是權(quán)利的象征，持有者可以履行這種權(quán)利，也可以放棄權(quán)利。 同時(shí)，期權(quán)清算公司也作為期權(quán)所有買者的賣者和所有賣者的買者，保證每份期權(quán)都沒有違約風(fēng)險(xiǎn)。 此外，同一標(biāo)的資產(chǎn)還可以規(guī)定不同的協(xié)議價(jià)格而使期權(quán)有更多的品種，同一標(biāo)的資產(chǎn)、相同期限、相同協(xié)議價(jià)格的期權(quán)還分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩大類，因此期權(quán)品種遠(yuǎn)比期貨品種多得多。對(duì)于場內(nèi)交易的期權(quán)來說，其合約有效期一般不超過 9個(gè)月，以 3個(gè)月和 6個(gè)月最為常見。（二）金融期權(quán)的交易與期貨交易不同的是，期權(quán)交易場所不僅有正規(guī)的交易所，還有一個(gè)規(guī)模龐大的場外交易市場。l 美式期權(quán)允許買者在期權(quán)到期前的任何時(shí)間執(zhí)行期權(quán)。l 按期權(quán)買者 執(zhí)行期權(quán)的時(shí)限劃 分，期權(quán)可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。l 期權(quán)的分類：l 按期權(quán)買者的 權(quán)利 劃分，期權(quán)可分為看漲期權(quán)（ Call Option）和看跌期權(quán)（ Put Option）。 第一節(jié) 期權(quán)市場概述l 一、期權(quán)市場概述l 1973年芝加哥期權(quán)交易所首次把期權(quán)引入有組織的交易所交易，此后期權(quán)以其獨(dú)特的魅力獲得了迅猛的發(fā)展。第五章 期 權(quán) 市 場 及其交易策略 期 權(quán) 是人 類 在金融 領(lǐng) 域最 偉 大的 發(fā) 明之一，被稱 為 “期 權(quán) 革命 ”。 “期 權(quán) 革命 ”不 僅對(duì) 金融 領(lǐng)域 產(chǎn) 生了重大影響， 對(duì) 其他 領(lǐng) 域也 產(chǎn) 生著深遠(yuǎn) 影響。l 金融期權(quán)合約的定義與種類l 金融期權(quán)（ Option），是指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格（簡稱協(xié)議價(jià)格 Striking Price）或執(zhí)行價(jià)格（ Exercise Price）購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)（稱為潛含金融資產(chǎn) Underlying Financial Assets，或標(biāo)的資產(chǎn)）的權(quán)利的合約。l 凡是賦予期權(quán)買者購買標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利的合約，就是看漲期權(quán)；l 而賦予期權(quán)買者出售標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利的合約就是看跌期權(quán)。l 歐式期權(quán)的買者只能在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán)（即行使買進(jìn)或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利）。l 按照期權(quán)合約的 標(biāo)的資產(chǎn) 劃分，金融期權(quán)合約可分為利率期權(quán)、貨幣期權(quán)（或稱外匯期權(quán)）、股價(jià)指數(shù)期權(quán)、股票期權(quán)以及金融期貨期權(quán)，而金融期貨又可分為利率期貨、外匯期貨和股價(jià)指數(shù)期貨三種。交易所交易的是標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約，場外交易的則是非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約。 與期貨交易一樣，由于有效期（交割月份）不同，同一種標(biāo)的資產(chǎn)可以有好幾個(gè)期權(quán)品種。 標(biāo)準(zhǔn)化：為了保證期權(quán)交易的高效、有序，交易所對(duì)期權(quán)合約的規(guī)模、期權(quán)價(jià)格的最小變動(dòng)單位、期權(quán)價(jià)格的每日最高波動(dòng)幅度、最
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