【正文】 3個月遠期差價 90~95 ? 則一月期遠期匯率為： ? EUR／ USD＝ 1． 0122~1． 0152 ? － 0． 0100~0． 0095 ? ＝ 1． 0022~1． 0057 ? 如何判斷上述遠期差價是升水還是貼水？ 升貼水問題： ? 上述匯率如果是美國銀行報價（就是直接標價法），則“ 100~95”為 貼水點數(shù)，也就是歐元的貼水點數(shù) 。 ? 這樣，遠期匯率和即期匯率相比，不僅數(shù)值變大或變小，而且遠期匯率的買賣差價一定大于即期匯率的買賣差價。 如： 20~70或 100~30 ? 由即期匯率和遠期差價計算遠期匯率的計算原則： ? “ 前小后大往上加，前大后小往下減 ”。 ? 前例中，美元升水，日元貼水。 ? 貼水 (at discount)是指遠期 外匯 比即期外匯 賤 。 ? 例如，某天東京外匯市場上 ? 美元的即期匯率為： ? USD／ JPY＝ ~ ? 三月期的美元遠期匯率為： ? USD／ JPY＝ ~ ? 2． 遠期差價報價法 ? 遠期差價 (Forward Margin)是指遠期匯率與即期匯率之間的差額 。 ? 2．選擇交割日的遠期交易（ 又稱 擇期外匯交易）： 交易雙方可以選擇在到期日前任何一個營業(yè)日辦理交割。 ★ 遠期外匯交易做投機 :都是保證金交易。 ? 投機 （ Speculation ）： 根據(jù)對匯率走勢的預測進行外匯買賣以賺取投機利潤為目的 。 ? 避險的機理是：將未來不確定的匯率現(xiàn)在就確定下來 ,即鎖定匯率 。 ? (二 )遠期外匯交易的作用 ? 保值避險 ? 指遠期外匯資產(chǎn)或負債的擁有者利用遠期外匯交易避免或減少因匯率波動而帶來的損失 。 ? 實例：即期外匯交易程序 ? 交易過程： ? A BANK： GBP 5 Mio ? B BANK： 73/78 ? A BANK： My Risk ? A BANK： NOW PLS ? B BANK： Choice ? A BANK： Sell PLS ? My USD To A NY ? B BANK： OK Done ? at We Buy GBP 5 Mio ? AG USD ? Val May20 GBP To My ? London TKS for Deal,BIBI ? 二、遠期外匯交易 ? (一 )遠期外匯交易的概念 ? 遠期外匯交易 也稱為遠期外匯買賣 (Forward Exchange Transaction)，簡稱為期匯交易。 ? 一、即期外匯交易 ? (一 )即期外匯交易的含義 ? 即期外匯交易 也稱即期外匯買賣，簡稱 現(xiàn)匯交易 (Spot Exchange Transaction)， 是 指外匯買賣雙方成交后，在 兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的一種外匯交易 。常用簡語或行話。 ? 規(guī)則三 ：交易雙方必須恪守信用，共同遵守“一言為定”的原則和“我的話就是合同”的慣例，一經(jīng)成交不得反悔。 ? 國際外匯交易中的規(guī)則（習慣做法）： ? 規(guī)則一 ：雙向報價，且報出的匯價有兩部分，大數(shù)和小數(shù)。 外匯市場的層次： 外 匯 市 場 的 兩 個 層 次 外匯零售市場：外匯銀行與客戶之間 外匯批發(fā)市場：外匯銀行與外匯銀行之間 外匯銀行與中央銀行之間 第二節(jié) 外匯交易 ? 外匯市場上外匯交易有 兩種基本形式： ? 即期外匯交易和遠期外匯交易 。 ? 4． 中央銀行 ? 利用 外匯儲備 或設立 外匯平準基金賬戶 干預外匯市場。 ? 有助于交易的迅速實現(xiàn)； ? 有助于達成較為公平的交易。 ? 三、外匯市場的參與者 ? 1． 外匯銀行 (Foreign Exchange Bank)：是外匯市場的交易主體。 ? 下午 2~3點 ,歐洲的法蘭克福、蘇黎世相繼開市，過后 1小時倫敦開市； ? 晚上 9點，紐約開市直至第二天凌晨 5點收市。 ? 環(huán)球銀行間金融電訊協(xié)會 （ Society for Worldwide Interbank Financial Telemunication 簡稱 SWIFT） ? 外匯交易兩步驟：成交和交割 ? “交割”，是指買賣雙方相互支付貨幣的行為。 ? 二、外匯市場的類型 ? 外匯市場按組織形態(tài)分為： ? 有形市場（具體市場） ? 無形市場（抽象市場）：這是主導形式 ? 外匯無形市場： 指外匯買賣雙方無需面對面地直接進行交易，而是利用電話、電傳、電腦等現(xiàn)代化電子通訊工具所構成的交易網(wǎng)絡進行交易的外匯市場。 ? 套匯和抵補套利的計算 第一節(jié) 外匯市場 ? 一、外匯市場的概念 ? 指從事外匯買賣的場所或網(wǎng)絡。第四章 外匯交易和外匯風險管理 ? 第一節(jié) 外匯市場 ? 第二節(jié) 外匯交易 ? 第三節(jié) 外匯風險管理 本章重點： ? 外匯市場含義與層次 ? 各種外匯交易方式的概念、作用及其相應的計算 ? 外匯風險管理基本方法 本章難點： ? 遠期外匯交易、外匯期貨交易、外匯期權交易的功能以及它們在避免匯率變動風險方面的區(qū)別。 ? 升、貼水的含義及遠期匯率的表示?；蛘哒f是各種不同貨幣（本幣與外幣或外幣與外幣之間）彼此進行交換的場所或網(wǎng)絡。 ? 由于現(xiàn)代通訊技術的發(fā)展，遍及全世界的電話、電傳、電腦已形成龐大網(wǎng)絡，全球各地區(qū)外匯市場能夠按世界時區(qū)的差異相互銜接，形成了全球性、星期一至星期五 24小時不間斷的外匯交易 。 ? 以香港時間為參照： ? 每天早上 5點 ,亞太地區(qū)的惠靈頓 (新西蘭首都 )開市 。 ? 構成 24小時的連續(xù)交易。 ? 外匯買賣業(yè)務包括兩個方面： ? 一是代客買賣業(yè)務 （被動的交易） ； ? 二是自營業(yè)務 （主動的交易） ? 2． 外匯經(jīng)紀人 (Foreign Exchange Broker)：指接受客戶委托，介紹外匯買賣而獲取傭金的中間商人。 ? 3． 客戶： 如進出口商、國際投資者投機者、套期保值者、旅游者。以管理者身份在銀行間市場