04第四章外匯交易和外匯風(fēng)險(xiǎn)管理-展示頁
2025-01-21 00:34本頁面
【正文】 3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià) 90~95 ? 則一月期遠(yuǎn)期匯率為： ? EUR／ USD＝ 1． 0122~1． 0152 ? － 0． 0100~0． 0095 ? ＝ 1． 0022~1． 0057 ? 如何判斷上述遠(yuǎn)期差價(jià)是升水還是貼水？ 升貼水問題： ? 上述匯率如果是美國銀行報(bào)價(jià)（就是直接標(biāo)價(jià)法），則“ 100~95”為 貼水點(diǎn)數(shù)，也就是歐元的貼水點(diǎn)數(shù) 。 ? 這樣，遠(yuǎn)期匯率和即期匯率相比，不僅數(shù)值變大或變小，而且遠(yuǎn)期匯率的買賣差價(jià)一定大于即期匯率的買賣差價(jià)。 如： 20~70或 100~30 ? 由即期匯率和遠(yuǎn)期差價(jià)計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算原則： ? “ 前小后大往上加，前大后小往下減 ”。 ? 前例中，美元升水，日元貼水。 ? 貼水 (at discount)是指遠(yuǎn)期 外匯 比即期外匯 賤 。 ? 例如，某天東京外匯市場上 ? 美元的即期匯率為： ? USD／ JPY＝ ~ ? 三月期的美元遠(yuǎn)期匯率為： ? USD／ JPY＝ ~ ? 2． 遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法 ? 遠(yuǎn)期差價(jià) (Forward Margin)是指遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間的差額 。 ? 2．選擇交割日的遠(yuǎn)期交易（ 又稱 擇期外匯交易）： 交易雙方可以選擇在到期日前任何一個(gè)營業(yè)日辦理交割。 ★ 遠(yuǎn)期外匯交易做投機(jī) :都是保證金交易。 ? 投機(jī) （ Speculation ）： 根據(jù)對匯率走勢的預(yù)測進(jìn)行外匯買賣以賺取投機(jī)利潤為目的 。 ? 避險(xiǎn)的機(jī)理是：將未來不確定的匯率現(xiàn)在就確定下來 ,即鎖定匯率 。 ? (二 )遠(yuǎn)期外匯交易的作用 ? 保值避險(xiǎn) ? 指遠(yuǎn)期外匯資產(chǎn)或負(fù)債的擁有者利用遠(yuǎn)期外匯交易避免或減少因匯率波動(dòng)而帶來的損失 。 ? 實(shí)例：即期外匯交易程序 ? 交易過程： ? A BANK： GBP 5 Mio ? B BANK： 73/78 ? A BANK： My Risk ? A BANK： NOW PLS ? B BANK： Choice ? A BANK： Sell PLS ? My USD To A NY ? B BANK： OK Done ? at We Buy GBP 5 Mio ? AG USD ? Val May20 GBP To My ? London TKS for Deal,BIBI ? 二、遠(yuǎn)期外匯交易 ? (一 )遠(yuǎn)期外匯交易的概念 ? 遠(yuǎn)期外匯交易 也稱為遠(yuǎn)期外匯買賣 (Forward Exchange Transaction)，簡稱為期匯交易。 ? 一、即期外匯交易 ? (一 )即期外匯交易的含義 ? 即期外匯交易 也稱即期外匯買賣，簡稱 現(xiàn)匯交易 (Spot Exchange Transaction)， 是 指外匯買賣雙方成交后，在 兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割的一種外匯交易 。常用簡語或行話。 ? 規(guī)則三 ：交易雙方必須恪守信用，共同遵守“一言為定”的原則和“我的話就是合同”的慣例，一經(jīng)成交不得反悔。 ? 國際外匯交易中的規(guī)則（習(xí)慣做法）： ? 規(guī)則一 ：雙向報(bào)價(jià)，且報(bào)出的匯價(jià)有兩部分，大數(shù)和小數(shù)。 外匯市場的層次： 外 匯 市 場 的 兩 個(gè) 層 次 外匯零售市場：外匯銀行與客戶之間 外匯批發(fā)市場：外匯銀行與外匯銀行之間 外匯銀行與中央銀行之間 第二節(jié) 外匯交易 ? 外匯市場上外匯交易有 兩種基本形式： ? 即期外匯交易和遠(yuǎn)期外匯交易 。 ? 4． 中央銀行 ? 利用 外匯儲備 或設(shè)立 外匯平準(zhǔn)基金賬戶 干預(yù)外匯市場。 ? 有助于交易的迅速實(shí)現(xiàn)； ? 有助于達(dá)成較為公平的交易。 ? 三、外匯市場的參與者 ? 1． 外匯銀行 (Foreign Exchange Bank)：是外匯市場的交易主體。 ? 下午 2~3點(diǎn) ,歐洲的法蘭克福、蘇黎世相繼開市，過后 1小時(shí)倫敦開市； ? 晚上 9點(diǎn)，紐約開市直至第二天凌晨 5點(diǎn)收市。 ? 環(huán)球銀行間金融電訊協(xié)會 （ Society for Worldwide Interbank Financial Telemunication 簡稱 SWIFT） ? 外匯交易兩步驟：成交和交割 ? “交割”，是指買賣雙方相互支付貨幣的行為。 ? 二、外匯市場的類型 ? 外匯市場按組織形態(tài)分為： ? 有形市場（具體市場） ? 無形市場（抽象市場）：這是主導(dǎo)形式 ? 外匯無形市場： 指外匯買賣雙方無需面對面地直接進(jìn)行交易，而是利用電話、電傳、電腦等現(xiàn)代化電子通訊工具所構(gòu)成的交易網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行交易的外匯市場。 ? 套匯和抵補(bǔ)套利的計(jì)算 第一節(jié) 外匯市場 ? 一、外匯市場的概念 ? 指從事外匯買賣的場所或網(wǎng)絡(luò)。第四章 外匯交易和外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 第一節(jié) 外匯市場 ? 第二節(jié) 外匯交易 ? 第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 本章重點(diǎn)： ? 外匯市場含義與層次 ? 各種外匯交易方式的概念、作用及其相應(yīng)的計(jì)算 ? 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理基本方法 本章難點(diǎn)： ? 遠(yuǎn)期外匯交易、外匯期貨交易、外匯期權(quán)交易的功能以及它們在避免匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)方面的區(qū)別。 ? 升、貼水的含義及遠(yuǎn)期匯率的表示。或者說是各種不同貨幣（本幣與外幣或外幣與外幣之間）彼此進(jìn)行交換的場所或網(wǎng)絡(luò)。 ? 由于現(xiàn)代通訊技術(shù)的發(fā)展，遍及全世界的電話、電傳、電腦已形成龐大網(wǎng)絡(luò)，全球各地區(qū)外匯市場能夠按世界時(shí)區(qū)的差異相互銜接，形成了全球性、星期一至星期五 24小時(shí)不間斷的外匯交易 。 ? 以香港時(shí)間為參照： ? 每天早上 5點(diǎn) ,亞太地區(qū)的惠靈頓 (新西蘭首都 )開市 。 ? 構(gòu)成 24小時(shí)的連續(xù)交易。 ? 外匯買賣業(yè)務(wù)包括兩個(gè)方面： ? 一是代客買賣業(yè)務(wù) （被動(dòng)的交易） ； ? 二是自營業(yè)務(wù) （主動(dòng)的交易） ? 2． 外匯經(jīng)紀(jì)人 (Foreign Exchange Broker)：指接受客戶委托，介紹外匯買賣而獲取傭金的中間商人。 ? 3． 客戶： 如進(jìn)出口商、國際投資者投機(jī)者、套期保值者、旅游者。以管理者身份在銀行間市場
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