04第四章外匯交易和外匯風(fēng)險(xiǎn)管理-在線瀏覽
2025-02-16 00:34本頁(yè)面
【正文】 上參與交易。 ? 此外，還有一些由這兩種基本交易派生出來(lái)的其他交易方式，如套匯、套利、掉期、期貨和期權(quán)交易等。 ? 如 GBP/USD： ? 又如 USD/JPY： ? (為節(jié)省時(shí)間 ,一般只報(bào)最后兩位，即小數(shù) ) ? 規(guī)則二 ：交易額通常以 100萬(wàn)美元為單位。 ? 規(guī)則四 ：交易采用專門術(shù)語(yǔ)。 ? 如： Bid,Buy,Pay,Taking,Mine表示買入； ? Offer,Sell,Giving,Yours表示賣出。 ? (二 )基本作用： ? 滿足臨時(shí)性付款需要；調(diào)整各種貨幣頭寸；進(jìn)行外匯投機(jī)。 ? 是 指外匯買賣雙方成交后 ,先簽訂遠(yuǎn)期合同，在合同中約定買賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率和將來(lái)交割的日期，到規(guī)定的交割日期，再按合同辦理交割 。 ? 做法：賣出或買入金額等于一筆遠(yuǎn)期外幣資產(chǎn)或負(fù)債的遠(yuǎn)期外匯。 ? 但避險(xiǎn)的同時(shí)也喪失了獲利的機(jī)會(huì)。 ? 做法：預(yù)計(jì)匯率將上升，先買后賣（買空） ? 預(yù)計(jì)匯率將下降，先賣后買（賣空） ? ★ 即期外匯交易做投機(jī)：兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)的可以利用保證金做“買空”、“賣空”投機(jī)；兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以上的投機(jī)則必須足額資金。 “買空”或“做多頭”（ Buy Long or Bull） “賣空”或“做空頭”（ Sell Short or Bear） ? （三）遠(yuǎn)期外匯交易的類型 ? 1．固定交割日期的遠(yuǎn)期交易 ： 交易雙方在到期日及其后兩個(gè)營(yíng)業(yè)日辦理交割。 ? （四）遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方法 ? 1． 直接報(bào)價(jià)法 ? 即直接報(bào)出遠(yuǎn)期匯率的買賣價(jià)。 ? 升水 (at premium)是指遠(yuǎn)期 外匯 比即期外匯 貴 。 ? 平價(jià) (at par)是指遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相等。 ? 遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的關(guān)系： ? 在直接標(biāo)價(jià)法下： ? 遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率十升水 ? 或－貼水 ? 在間接標(biāo)價(jià)法下： ? 遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率－升水 ? 或十貼水 ? 遠(yuǎn)期差價(jià) 用點(diǎn)數(shù) (Points)表示 ? 點(diǎn)數(shù)有兩欄數(shù)字 。 ? 如點(diǎn)數(shù)為“ 20~70”，則要用加法； ? 如點(diǎn)數(shù)為“ 100~30”，則要用減法。因?yàn)橥鈪R銀行進(jìn)行遠(yuǎn)期交易承擔(dān)比即期交易更大的風(fēng)險(xiǎn) ， 所以要求更大的買賣差價(jià)作為補(bǔ)償。 ? 上述匯率如果是德國(guó)銀行報(bào)價(jià)（就是間接標(biāo)價(jià)法），則“ 100~95”為 升水點(diǎn)數(shù)，也就是美元的升水點(diǎn)數(shù)。 ? 三月期的情形由同學(xué)自己思考。 ? 分析：美國(guó)出口商或美國(guó)進(jìn)口商利用遠(yuǎn)期外匯交易避免匯率風(fēng)險(xiǎn)的做法和原理。 美國(guó)進(jìn)口商 避免匯率上漲 風(fēng)險(xiǎn)分析： 美國(guó) 德國(guó) 進(jìn)口 € 10萬(wàn)商品 €1∶ $ €10萬(wàn)＝ $120,000 €1∶ $ €10萬(wàn)＝ $115,000 €1∶ $ €10萬(wàn)＝ $125,000 +5000成本 5000成本 避險(xiǎn)做法：美國(guó)進(jìn)口商 與銀行簽訂 買進(jìn) €10萬(wàn)的期匯合約，期限三個(gè)月，匯率 €1＝ $。往往金額也相等 。尤其外匯銀行他們持有各種形式的外匯頭寸，從而將其結(jié)合起來(lái)進(jìn)行可以節(jié)省交易成本。 ? ★ 套匯的結(jié)果是使不同外匯市場(chǎng)匯率差異縮小 ? 條件 ：有廣泛分支機(jī)構(gòu)和代理行，信息靈通，頭寸調(diào)撥便捷，資金力量雄厚的跨國(guó)銀行。 ? （ 1） 直接套匯 ? 直接套匯 (Direct Arbitrage)，又叫兩點(diǎn)套匯(Two Points Arbitrage)或兩角套匯、兩地套匯 ? 例如，某一時(shí)刻： ? 倫敦外匯市場(chǎng) ： ? GBP／ USD＝ ~ ? 紐約外匯市場(chǎng) ： ? GBP／ USD＝ ~ ? 現(xiàn)一套匯者有 ￡ 100萬(wàn)，不考慮交易費(fèi)用，可獲利： {（ 100 ）247。 395 552 ?553 392 545 392 ? （ 2）由紐約到蘇黎世最后到倫敦 由蘇黎世到倫敦最后到紐約 由倫敦到紐約最后到 蘇黎世 ? （ 3）設(shè)買率為 x，賣率則為 x＋ ? 則 ≤1 ? 以及 ≤1 ? 買率 GBP/USD在 ~ ? 賣率 GBP/USD在 ~ 395 552 ?)(?? ? 五、套利 ? 概念 ： 套利 (Interest Arbitrage)又稱利息套匯，是指套利者利用金融市場(chǎng)上短期資金存貸利率差與遠(yuǎn)期、即期匯率差之間的不一致進(jìn)行有利的資金轉(zhuǎn)移，從中賺取利息差或匯率差利潤(rùn)的行為 。 ? 套利過(guò)程 ：舉例說(shuō)明。 ? 要求： ? （ 1）判斷套利可能性并計(jì)算套利收益。 ? 套利收益的計(jì)算 ： ? 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為 GBP1= ? 用 1美元 進(jìn)行抵補(bǔ)套利的凈收益為： ? (1/) (1+12%/4) –(1+8%/4) ? =–= ? (2) 美元年利率為 10%時(shí) 套利可行性判斷： ? 英鎊與美元利率差為 2%， ? 美元升水（即英鎊貼水）折年率為： ? ()4=% ? 所以可以套利，且 套美元升水收益 。 判斷有無(wú)抵補(bǔ)套利的機(jī)會(huì)？如存在抵補(bǔ)套利的機(jī)會(huì)，計(jì)算抵補(bǔ)套利的利潤(rùn) (不計(jì)交易成本 )。 ? 1英鎊直接投資一年本利和為： ? 1+% 12/12= ? 1英鎊換成美元投資一年 ， 同時(shí)賣出一年期遠(yuǎn)期美元 ， 到期可得： ? (1+% 12/12) ? = ? 抵補(bǔ)套利的利潤(rùn)為 1英鎊獲利 。 期貨合約則是交易所為進(jìn)行期貨交易而制定的標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合同 ，該合同約定在未來(lái)某個(gè)特定日期購(gòu)買或出售合同上的標(biāo)的物 ——某種實(shí)物商品或金融商品。交易訂單委托經(jīng)紀(jì)人執(zhí)行 。滿足這些條件的商品才能成為期貨交易的商品。 英鎊 日元 交易單位 GBP25 000 JPY12 500 000 報(bào)價(jià)方法 美分 /英鎊 美分 /日元 最小變動(dòng)單位 （基點(diǎn)數(shù)） 最小變動(dòng)值 （美元值） 5點(diǎn) $ 1點(diǎn) $ 每日漲跌幅 無(wú)限制 無(wú)限制 美國(guó)“國(guó)際貨幣市場(chǎng)
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1