【正文】 行賤買貴賣，以賺取匯率差額。 一、套匯交易 (Arbitrage) 的含義? 指交易者根據某種貨幣的匯率在不同的外匯市場上形成的差異，在低價市場買進同時在高價市場賣出，借此賺取差額收益的一種交易行為? 但大量套匯的結果，會使踐幣變貴而貴幣變踐，從而使不同外匯市場的匯率差異趨近于零，套匯活動也隨之趨于消失2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 27167。 進口商：3月 1日時間9月 1日簽訂合同，購買價值1000美金的商品即期匯率：1USD = RMB遠期匯率：1USD = RMB合同結算，購買 1000美金用于支付即期匯率：？2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 24花旗 客戶賣出 1000 萬美元買入 500萬美元賣出 500萬美元買入 1000 萬美元匯豐 客戶2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 25167。在到期日前兩天確定該貨幣的即期匯價。 六、遠期外匯交易的作用? 為進出口商和對外投資者防范匯率風險? 保持銀行遠期外匯頭寸的平衡? 進行遠期外匯投機167。 五、遠期外匯合同的取消與展期? 如客戶要求 取消合同 ，銀行只能按到期匯率拋售外匯，客戶承擔由此產生的損益? 如客戶要求 將合同展期 ，銀行可將原合同按到期取消，凈損益記入客戶賬戶，然后按展期期限和當時的即期匯率簽訂新的遠期合同2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 21167。 遠期匯率： 1USD = CAD (1CAD = USD)2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 20167。 三、遠期外匯交易匯率的確定? 在即期匯價的基礎上考慮 匯水 情況確定下來的? 出現升 /貼水的原因：– 反映兩國短期利率差異– 受遠期外匯市場供求關系影響S0F0 貼水F0 升水 F0 平價 /平水2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 18? 利率與匯水的關系：– 利率低的貨幣遠期匯率一般表現為升水；利率高的貨幣遠期匯率一般表現為貼水– 升貼水數 /匯水數 =即期匯率 兩國利差 月數 /12? 升貼水與匯率的標價方法之間的關系– 直接標價法：升 +，貼 – 間接標價法：升 ，貼 +? 注意： 一種貨幣對另一種貨幣遠期匯率升水，就是另一種貨幣對該貨幣遠期匯率的貼水2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 19167。又稱期匯交易? 與即期交易的區(qū)別 ：起息日 /交割日不同? 所使用的匯率即為 遠期匯率 (Forward Rate)167。 三、即期外匯交易的一般程序1. 選擇交易對手2. 自報家門3. 詢價4. 報價 （ USD 1 = CAD ）5. 成交6. 證實2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 15遠期外匯交易遠期外匯交易167。又稱現匯交易? 所使用的匯率即為 即期匯率 (Spot Rate)167。 1000 美元空頭頭寸（ 3個月后按 1USD=外賣出）? 若 3個月后匯率變?yōu)? 1USD=, 則銀行需花費7,500RMB買進 1000美元，并履行合同賣出 1000美元，收入 7,100RMB— 虧損 400RMB? 若 3個月后匯率為 1USD=, 則銀行需花費7,000RMB買進 1000美元，并履行合同賣出 1000美元，收入 7,100RMB— 獲利 100RMB2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 12花旗銀行匯豐銀行美元多頭 美元空頭賣出美元日元空頭 日元多頭買入日元2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 13即期外匯交易即期外匯交易167。 一、外匯銀行與客戶之間的交易活動? 外匯銀行與客戶（或稱顧客，包括進出口商、國際投資者、旅游者等機構或個人）之間的交易活動? 主要是由 銀行買匯 與 銀行賣匯 兩類行為構成? 特點 ：金額較少、筆數較多、多數經由銀行柜臺? 又稱外匯銀行的柜臺交易或顧客市場，也稱外匯零售市場或零售業(yè)務2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 9167。 外匯交易? 指人們出于國際貿易結算、國外投資、國際借貸、外匯保值或投機等原因，把不同的貨幣按一定的匯率進行相互兌換的行為? 可分為 傳統交易 以及 衍生交易2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 5167。 衍生的外匯交易? 外匯期貨交易? 外匯期權交易? 貨幣互換交易167。2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 1國際金融國際金融 International Finance第二章第二章 外匯交易與外匯風險外匯交易與外匯風險2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 2主要內容主要內容167。 傳統的外匯交易? 外匯交易與外匯市場? 外匯銀行的交易活動? 即期外匯交易? 遠期外匯交易? 套匯交易? 掉期交易? 外匯投機交易? 外匯保值交易167。 外匯風險? 含義? 分類? 防范2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 3第一節(jié)第一節(jié) 傳統的外匯交易傳統的外匯交易2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 4外匯交易與外匯交易市場外匯交易與外匯交易市場167。 外匯交易市場? 以外匯銀行為中心，由外匯需求者、外匯供給者或買賣中間機構組成的外匯買賣的場所或交易網絡，是國際金融市場的組成部分? 外匯買賣類型：– 本幣對外幣– 外幣對外幣? 是世界上交易規(guī)模最大的市場2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 6零售外匯交易 零售外匯交易中央銀行相互報價雙重拍賣外匯經紀公司外匯銀行 外匯銀行交易指令 交易指令下達交易指令得到內部價差下達交易指令得到內部價差2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 72023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 8外匯銀行的交易活動外匯銀行的交易活動167。 二、外匯銀行與外匯銀行之間的交易活動? 在外匯銀行柜臺交易的基礎上形成? 主要目的 ：軋平柜臺交易中出現的 外匯頭寸 （多頭、空頭），防范外匯風險– 外匯頭寸 (Foreign Exchange Position): 外匯交易資金的余額或持有額? 特點 ：交易數額大? 又稱外匯的拋補，也稱外匯批發(fā)業(yè)務或外匯批發(fā)市場2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 10中國銀行 X年 X月 X日外匯交易狀況美元 日元買入 1000 5000賣出 2023 4000頭寸狀況 1000 （空頭） 1000 （多頭）外匯風險 美元升值 日元貶值2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 11167。 一、即期外匯交易 (Spot Transaction) 的含義? 指買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日（工作日）內辦理交割的交易。 二、即期外匯交易的交割日期 (Delivery Date)? 又稱起息日 (Value Date)，是交易雙方交收貨幣并開始計息的日期? 三種類型 ：– 當日交割、次日交割以及標準日交割2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 14167。 一、遠期外匯交易 (Forward Exchange Transaction) 的含義? 指買賣雙方預先簽訂合同，規(guī)定買賣的幣種、金額、匯率及將來的交割日期，待到約定的到期日再進行現匯實際交割的外匯業(yè)務。 二、遠期外匯交易的交割日期? 定期交割與擇期交割? 注意 ：擇期交易的成本較高2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 163月 1日時間9月 1日6個月后賣出1000美金，匯率為 1USD = 按照 1USD = 賣出 1000美金2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 17167。 即期匯率： 1USD = 2 CAD (1CAD = USD)167。 四、遠期匯率的具體報價方法? 直接報價? 報匯水數– 前小后大往上加，前大后小往下減167。 在紐約市場：? Spot rate: USD 1 = CAD ? Forward rate (1 month) 40/60 USD 1 = CAD – ? Forward rate (3 month) 120/100 USD 1 = CAD – 2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 22167。 七、無本金交割遠期外匯交易? 一種衍生金融工具，用于對那些實行外匯管制國家的貨幣進行離岸交易? 雙方在交易時確定交易的名義金額、遠期匯價、到期日。在到期日根據確定的即期匯價與遠期匯價的差額計算損益，由虧損方付款給收益方2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 23167。 外匯投機 : ? S0: 1RMB = USD? F: 1RMB = USD? 預計： 3個月后人民幣繼續(xù) 升值 — 簽訂遠期外匯合約 3個月后按遠期匯率買入人民幣 (做人民幣多頭）? 假設： S3: 1RMB = USD2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 26套匯交易套匯交易167。 二、套匯交易的類型? 直接套匯 (Direct Arbitrage)– 利用同一時間兩個外匯市場的匯率差異，進行賤買貴賣，以賺取匯率差額。又稱三地 /三角套匯– 判斷標準 ： 將匯率轉換后相乘，若乘積不為 1，則表示有套匯機會2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 28167。? 利潤： （未扣除各項交易成本）地點 BID ASK倫敦 GBP 1 =USD 紐約 GBP 1 =USD 2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 29167。 投資者把套利與掉期交易結合起來運作，即在套利的同時進行外匯的拋補，以防范匯率風險。 一、掉期交易 (Swap Transaction) 的含義? 指交易者在買進或賣出一種貨幣的同時，賣出或買進交割期不同的、等額的同一種貨幣的交易 ? 特點： 不會改變交易者的外匯持有額，只改變所持有外匯的期限結構。 二、掉期交易的類型? 即期對遠期 (Sportforward Swaps)? 即期對即期 (Sportspot Swaps)? 遠期對遠期 (Forwardforward Swaps)2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 32167。 三、掉期外匯交易的作用? 避免外匯風險，投資保值。 四、掉期率? 指在掉期交易中買進和賣出兩種不同期限的外匯所使用的匯率的差價，即掉期的成本? 掉期年率 =調期率 /即期匯價 12/月數2023/4/7 財政金融學院　楊柳　制作 34167。 一、外匯投機交易 (Speculat