【正文】 一、交易風(fēng)險 (Transaction Exposure)? 指由于匯價變化導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收帳款和應(yīng)付債務(wù)的價值發(fā)生變化的風(fēng)險，反映匯價變動對企業(yè)交易過程中所發(fā)生的資金流量的影響合同簽訂 合同結(jié)算外幣計算的現(xiàn)金流量確定本幣計算的現(xiàn)金流量確定交易風(fēng)險2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 133? 涉及范圍– 進出口過程中的外匯收付– 交易結(jié)算風(fēng)險或商業(yè)性風(fēng)險– 主要由進出口商承擔(dān)– 外幣存款、借款和貸款過程中涉及的貨幣兌換– 買賣風(fēng)險或金融性風(fēng)險– 主要由外匯銀行以及以外幣進行借貸款的企業(yè)承擔(dān)– 投資中所涉及的本幣與外幣的兌換– 由海外投資者承擔(dān)2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 134167。 重要的會計概念：? 資產(chǎn)負(fù)債表– 紀(jì)錄企業(yè)在某一時間點上的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益，反映企業(yè)的財務(wù)狀況? 主權(quán)原則– 企業(yè)在一國注冊，在進行會計記錄時需使用注冊國貨幣作為記賬貨幣? 會計報表的歸并– 擁有海外子公司企業(yè)需把子公司的財務(wù)報表合并到母公司的財務(wù)報表中2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 110167。 外匯風(fēng)險的含義167。 四、外匯期權(quán)價格的確定? 內(nèi)在價值（買方履約后所得利潤）– 買入期權(quán) = 市場價格 – 履約價格– 賣出期權(quán) = 履約價格 – 市場價格? 期權(quán)有效期? 期權(quán)買賣的供求? 貨幣的預(yù)期波動幅度? 市場利率2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 68167。 二、外匯期貨交易的特點? 報價的獨特性：采取一個單位外匯折合美元的形式? 合約的標(biāo)準(zhǔn)性：標(biāo)準(zhǔn)化的交易幣種、金額、交割日期? 交易的公開性：以公開競價的方式進行? 交易的流動性：– 通過買、賣合約的轉(zhuǎn)讓及對沖或平倉可免除到期交割實物的義務(wù)，提高了流動性? 交易的投機性：– 通過保證金制度可以較高的杠桿率控制交易合約金額? 參與者的廣泛性2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 46167。 二、掉期交易的類型? 即期對遠期 (Sportforward Swaps)? 即期對即期 (Sportspot Swaps)? 遠期對遠期 (Forwardforward Swaps)2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 32167。 七、無本金交割遠期外匯交易? 一種衍生金融工具，用于對那些實行外匯管制國家的貨幣進行離岸交易? 雙方在交易時確定交易的名義金額、遠期匯價、到期日。 二、外匯銀行與外匯銀行之間的交易活動? 在外匯銀行柜臺交易的基礎(chǔ)上形成? 主要目的 ：軋平柜臺交易中出現(xiàn)的 外匯頭寸 （多頭、空頭），防范外匯風(fēng)險– 外匯頭寸 (Foreign Exchange Position): 外匯交易資金的余額或持有額? 特點 ：交易數(shù)額大? 又稱外匯的拋補，也稱外匯批發(fā)業(yè)務(wù)或外匯批發(fā)市場2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 10中國銀行 X年 X月 X日外匯交易狀況美元 日元買入 1000 5000賣出 2023 4000頭寸狀況 1000 （空頭） 1000 （多頭）外匯風(fēng)險 美元升值 日元貶值2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 11167。 1000 美元空頭頭寸（ 3個月后按 1USD=外賣出）? 若 3個月后匯率變?yōu)? 1USD=, 則銀行需花費7,500RMB買進 1000美元，并履行合同賣出 1000美元，收入 7,100RMB— 虧損 400RMB? 若 3個月后匯率為 1USD=, 則銀行需花費7,000RMB買進 1000美元，并履行合同賣出 1000美元，收入 7,100RMB— 獲利 100RMB2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 12花旗銀行匯豐銀行美元多頭 美元空頭賣出美元日元空頭 日元多頭買入日元2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 13即期外匯交易即期外匯交易167。在到期日前兩天確定該貨幣的即期匯價。 即期對遠期掉期交易舉例：+ 1000 萬美元 1000 萬美元+ 1000 萬美元即期外匯市場 遠期外匯市場（ 3個月期）2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 33167。 三、外匯期貨與外匯遠期交易的主要區(qū)別外匯期貨 外匯遠期交易交易場所 有組織的交易所 場外、無形合約 標(biāo)準(zhǔn)化、公開化 可由雙方商定保證金 /費用 保證金、手續(xù)費 不收費參與者 任意按規(guī)定繳存保證金的金融機構(gòu)、企業(yè)、公司及個人信譽良好、與銀行關(guān)系密切的大公司或大企業(yè)結(jié)算制度 / 交割日期每日結(jié)算，一般采用對沖、不最后交割大都最后交割，到期前不能進行交易風(fēng)險 信用風(fēng)險小、價格風(fēng)險大，一般沒有違約風(fēng)險信用風(fēng)險大、價格風(fēng)險小，有違約風(fēng)險交易目的 對沖和投機交易 實物交付交易2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 47167。 五、外匯期權(quán)履約價格與市場價格? 平值期權(quán) (Atthemoney, ATM)– 履約價格與市場價格相等或接近? 實值期權(quán) /獲利期權(quán) (inthemoney, ITM)– 執(zhí)行某一期權(quán)立即可以獲取一定的收益? 虛值期權(quán) /虧損期權(quán) (outthemoney, OTM)– 執(zhí)行某一期權(quán)不能立即獲取收益? 注：平值、實值或虛值都是針對期權(quán)持有者而言2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 69買入期權(quán) 賣出期權(quán)實值狀態(tài) 相關(guān)工具的價格高于履約價格相關(guān)工具的價格低于履約價格平值狀態(tài) 相關(guān)工具的價格等于或接近履約價格相關(guān)工具的價格等于或接近履約價格虛值狀態(tài) 相關(guān)工具的價格低于履約價格相關(guān)工具的價格高于履約價格2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 70167。 外匯風(fēng)險的類別? 交易風(fēng)險? 轉(zhuǎn)換風(fēng)險? 經(jīng)營風(fēng)險167。 換算風(fēng)險舉例：? 某美國公司擁有 10萬英鎊存款。 二、轉(zhuǎn)換風(fēng)險 (Translation Exposure)? 指由于匯率變動導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表中某些外匯項目的價值發(fā)生變化的風(fēng)險? 又稱會計風(fēng)險、評價風(fēng)險、賬面風(fēng)險、換算風(fēng)險、折算風(fēng)險等? 產(chǎn)生原因 ：主權(quán)原則要求企業(yè)在進行會計記錄時使用注冊國貨幣作為記賬貨幣，即要求該國企業(yè)將其發(fā)生的外幣收支、外幣資產(chǎn)和負(fù)債根據(jù)一定的會計準(zhǔn)則，折算成本國貨幣來表示。（如外匯交易中的未平倉部分即敞口頭寸等）? 外匯風(fēng)險及損失的特點 ：– 速度快、數(shù)額大、預(yù)測難2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 131外匯風(fēng)險的類別外匯風(fēng)險的類別外匯交易風(fēng)險交易風(fēng)險轉(zhuǎn)換風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 132167。轉(zhuǎn)換風(fēng)險的產(chǎn)生是由于換算時所依據(jù)的匯率與當(dāng)初入賬時所使用的匯率不同2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 109167。 三、遠期利率協(xié)議的優(yōu)點與缺點? 遠期利率協(xié)議的優(yōu)越性– 調(diào)整利率風(fēng)險而無需改變資產(chǎn)負(fù)債表的流動性– 資金流動量較小– 與金融期貨相比較，遠期利率協(xié)議具有簡便、靈活和不需支付保證金等特點? 遠期利率協(xié)議的缺點– 信用風(fēng)險較大2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 97外匯交易總結(jié)外匯交易總結(jié)遠期合約 期貨合約 期權(quán)合約外匯債務(wù) 多頭頭寸 多頭頭寸 看漲期權(quán)（買權(quán)）外匯債權(quán) 空頭頭寸 空頭頭寸 看跌期權(quán)（賣權(quán)）行情看漲 多頭頭寸 多頭頭寸 看漲期權(quán)（買權(quán)）行情看跌 空頭頭寸 空頭頭寸 看跌期權(quán)（賣權(quán)）2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 98第三節(jié)第三節(jié) 外匯風(fēng)險外匯風(fēng)險2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 99主要內(nèi)容主要內(nèi)容167。靈活性更高，價格相對較高? 按 外匯交易形式 劃分– 即期外匯期權(quán) (Options on Spot Exchange)– 外匯期貨期權(quán)交易 (Options on Foreign Currency Future)– 期貨式期權(quán) (Futurestyle Options)2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 67167。 逐日結(jié)算制度 /盯市制度? 未平倉頭寸需按當(dāng)日市場結(jié)算價計算賬面盈虧，據(jù)以調(diào)整原有的保證金數(shù)額? 獲利可當(dāng)日取出；虧損則要根據(jù)規(guī)定的最低維持保證金數(shù)額予以補足2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 45167。兩筆外匯交易合為一筆做，節(jié)省費用、簡便交易167。 六、遠期外匯交易的作用? 為進出口商和對外投資者防范匯率風(fēng)險? 保持銀行遠期外匯頭寸的平衡? 進行遠期外匯投機167。 一、外匯銀行與客戶之間的交易活動? 外匯銀行與客戶（或稱顧客，包括進出口商、國際投資者、旅游者等機構(gòu)或個人）之間的交易活動? 主要是由 銀行買匯 與 銀行賣匯 兩類行為構(gòu)成? 特點 ：金額較少、筆數(shù)較多、多數(shù)經(jīng)由銀行柜臺? 又稱外匯銀行的柜臺交易或顧客市場，也稱外匯零售市場或零售業(yè)務(wù)2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 9167。 一、即期外匯交易 (Spot Transaction) 的含義? 指買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日（工作日）內(nèi)辦理交割的交易。在到期日根據(jù)確定的即期匯價與遠期匯價的差額計算損益，由虧損方付款給收益方2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 23167。 三、掉期外匯交易的作用? 避免外匯風(fēng)險，投資保值。 四、外匯期貨交易的參與者? 交易所 (Exchanging House)– 提供交易場所與設(shè)施，制定交易規(guī)則，監(jiān)督和管理交易活動及發(fā)布有關(guān)信息? 清算所 (Clearing House)– 負(fù)責(zé)期貨合同的交易與登記， 承擔(dān)信用風(fēng)險 。 六、外匯期權(quán)交易的操作? 買入看漲期權(quán)– 某公司 3月 1日預(yù)計 3個月后用美元支付 200萬歐元進口貨款已知： 3月 1日即期匯價 $1= € (IMM)協(xié)定價格 € 1=$ / $1= € (IMM)保險費 € 1=$ 傭金占合同金額 %，采用歐式期權(quán) 求： 3個月后假設(shè)美元市場匯價分別為 $1= € 與 $1=€ ，該公司各需支付多少美元2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 71–$1= € / €1 = – 選擇執(zhí)行期權(quán)– 支付： (200萬歐元 ) + (200萬歐元 $) + (200萬歐元 /1 %) = –$1=€ / €1 = $– 放棄執(zhí)行期權(quán)– 支付： (200萬歐元 /) + (200萬歐元 $) + (200萬歐元 /1 %) = 2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 72? 買入看跌期權(quán)– 某公司向英國出口商品， 1月 20日裝船發(fā)貨，收到價值100萬英鎊的 3個月遠