【正文】 一、交易風(fēng)險(xiǎn) (Transaction Exposure)? 指由于匯價(jià)變化導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收帳款和應(yīng)付債務(wù)的價(jià)值發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)，反映匯價(jià)變動(dòng)對(duì)企業(yè)交易過(guò)程中所發(fā)生的資金流量的影響合同簽訂 合同結(jié)算外幣計(jì)算的現(xiàn)金流量確定本幣計(jì)算的現(xiàn)金流量確定交易風(fēng)險(xiǎn)2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 133? 涉及范圍– 進(jìn)出口過(guò)程中的外匯收付– 交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)或商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)– 主要由進(jìn)出口商承擔(dān)– 外幣存款、借款和貸款過(guò)程中涉及的貨幣兌換– 買(mǎi)賣(mài)風(fēng)險(xiǎn)或金融性風(fēng)險(xiǎn)– 主要由外匯銀行以及以外幣進(jìn)行借貸款的企業(yè)承擔(dān)– 投資中所涉及的本幣與外幣的兌換– 由海外投資者承擔(dān)2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 134167。 重要的會(huì)計(jì)概念：? 資產(chǎn)負(fù)債表– 紀(jì)錄企業(yè)在某一時(shí)間點(diǎn)上的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益，反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況? 主權(quán)原則– 企業(yè)在一國(guó)注冊(cè)，在進(jìn)行會(huì)計(jì)記錄時(shí)需使用注冊(cè)國(guó)貨幣作為記賬貨幣? 會(huì)計(jì)報(bào)表的歸并– 擁有海外子公司企業(yè)需把子公司的財(cái)務(wù)報(bào)表合并到母公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 110167。 外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義167。 四、外匯期權(quán)價(jià)格的確定? 內(nèi)在價(jià)值（買(mǎi)方履約后所得利潤(rùn)）– 買(mǎi)入期權(quán) = 市場(chǎng)價(jià)格 – 履約價(jià)格– 賣(mài)出期權(quán) = 履約價(jià)格 – 市場(chǎng)價(jià)格? 期權(quán)有效期? 期權(quán)買(mǎi)賣(mài)的供求? 貨幣的預(yù)期波動(dòng)幅度? 市場(chǎng)利率2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 68167。 二、外匯期貨交易的特點(diǎn)? 報(bào)價(jià)的獨(dú)特性：采取一個(gè)單位外匯折合美元的形式? 合約的標(biāo)準(zhǔn)性：標(biāo)準(zhǔn)化的交易幣種、金額、交割日期? 交易的公開(kāi)性：以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行? 交易的流動(dòng)性：– 通過(guò)買(mǎi)、賣(mài)合約的轉(zhuǎn)讓及對(duì)沖或平倉(cāng)可免除到期交割實(shí)物的義務(wù)，提高了流動(dòng)性? 交易的投機(jī)性：– 通過(guò)保證金制度可以較高的杠桿率控制交易合約金額? 參與者的廣泛性2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 46167。 二、掉期交易的類(lèi)型? 即期對(duì)遠(yuǎn)期 (Sportforward Swaps)? 即期對(duì)即期 (Sportspot Swaps)? 遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期 (Forwardforward Swaps)2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 32167。 七、無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易? 一種衍生金融工具，用于對(duì)那些實(shí)行外匯管制國(guó)家的貨幣進(jìn)行離岸交易? 雙方在交易時(shí)確定交易的名義金額、遠(yuǎn)期匯價(jià)、到期日。 二、外匯銀行與外匯銀行之間的交易活動(dòng)? 在外匯銀行柜臺(tái)交易的基礎(chǔ)上形成? 主要目的 ：軋平柜臺(tái)交易中出現(xiàn)的 外匯頭寸 （多頭、空頭），防范外匯風(fēng)險(xiǎn)– 外匯頭寸 (Foreign Exchange Position): 外匯交易資金的余額或持有額? 特點(diǎn) ：交易數(shù)額大? 又稱外匯的拋補(bǔ)，也稱外匯批發(fā)業(yè)務(wù)或外匯批發(fā)市場(chǎng)2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 10中國(guó)銀行 X年 X月 X日外匯交易狀況美元 日元買(mǎi)入 1000 5000賣(mài)出 2023 4000頭寸狀況 1000 （空頭） 1000 （多頭）外匯風(fēng)險(xiǎn) 美元升值 日元貶值2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 11167。 1000 美元空頭頭寸（ 3個(gè)月后按 1USD=外賣(mài)出）? 若 3個(gè)月后匯率變?yōu)? 1USD=, 則銀行需花費(fèi)7,500RMB買(mǎi)進(jìn) 1000美元，并履行合同賣(mài)出 1000美元，收入 7,100RMB— 虧損 400RMB? 若 3個(gè)月后匯率為 1USD=, 則銀行需花費(fèi)7,000RMB買(mǎi)進(jìn) 1000美元，并履行合同賣(mài)出 1000美元，收入 7,100RMB— 獲利 100RMB2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 12花旗銀行匯豐銀行美元多頭 美元空頭賣(mài)出美元日元空頭 日元多頭買(mǎi)入日元2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 13即期外匯交易即期外匯交易167。在到期日前兩天確定該貨幣的即期匯價(jià)。 即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易舉例：+ 1000 萬(wàn)美元 1000 萬(wàn)美元+ 1000 萬(wàn)美元即期外匯市場(chǎng) 遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)（ 3個(gè)月期）2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 33167。 三、外匯期貨與外匯遠(yuǎn)期交易的主要區(qū)別外匯期貨 外匯遠(yuǎn)期交易交易場(chǎng)所 有組織的交易所 場(chǎng)外、無(wú)形合約 標(biāo)準(zhǔn)化、公開(kāi)化 可由雙方商定保證金 /費(fèi)用 保證金、手續(xù)費(fèi) 不收費(fèi)參與者 任意按規(guī)定繳存保證金的金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、公司及個(gè)人信譽(yù)良好、與銀行關(guān)系密切的大公司或大企業(yè)結(jié)算制度 / 交割日期每日結(jié)算，一般采用對(duì)沖、不最后交割大都最后交割，到期前不能進(jìn)行交易風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn)小、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)大，一般沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)大、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)小，有違約風(fēng)險(xiǎn)交易目的 對(duì)沖和投機(jī)交易 實(shí)物交付交易2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 47167。 五、外匯期權(quán)履約價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格? 平值期權(quán) (Atthemoney, ATM)– 履約價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格相等或接近? 實(shí)值期權(quán) /獲利期權(quán) (inthemoney, ITM)– 執(zhí)行某一期權(quán)立即可以獲取一定的收益? 虛值期權(quán) /虧損期權(quán) (outthemoney, OTM)– 執(zhí)行某一期權(quán)不能立即獲取收益? 注：平值、實(shí)值或虛值都是針對(duì)期權(quán)持有者而言2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 69買(mǎi)入期權(quán) 賣(mài)出期權(quán)實(shí)值狀態(tài) 相關(guān)工具的價(jià)格高于履約價(jià)格相關(guān)工具的價(jià)格低于履約價(jià)格平值狀態(tài) 相關(guān)工具的價(jià)格等于或接近履約價(jià)格相關(guān)工具的價(jià)格等于或接近履約價(jià)格虛值狀態(tài) 相關(guān)工具的價(jià)格低于履約價(jià)格相關(guān)工具的價(jià)格高于履約價(jià)格2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 70167。 外匯風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別? 交易風(fēng)險(xiǎn)? 轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)? 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)167。 換算風(fēng)險(xiǎn)舉例：? 某美國(guó)公司擁有 10萬(wàn)英鎊存款。 二、轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn) (Translation Exposure)? 指由于匯率變動(dòng)導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表中某些外匯項(xiàng)目的價(jià)值發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)? 又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、賬面風(fēng)險(xiǎn)、換算風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)等? 產(chǎn)生原因 ：主權(quán)原則要求企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)記錄時(shí)使用注冊(cè)國(guó)貨幣作為記賬貨幣，即要求該國(guó)企業(yè)將其發(fā)生的外幣收支、外幣資產(chǎn)和負(fù)債根據(jù)一定的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，折算成本國(guó)貨幣來(lái)表示。（如外匯交易中的未平倉(cāng)部分即敞口頭寸等）? 外匯風(fēng)險(xiǎn)及損失的特點(diǎn) ：– 速度快、數(shù)額大、預(yù)測(cè)難2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 131外匯風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別外匯風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別外匯交易風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 132167。轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生是由于換算時(shí)所依據(jù)的匯率與當(dāng)初入賬時(shí)所使用的匯率不同2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 109167。 三、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)? 遠(yuǎn)期利率協(xié)議的優(yōu)越性– 調(diào)整利率風(fēng)險(xiǎn)而無(wú)需改變資產(chǎn)負(fù)債表的流動(dòng)性– 資金流動(dòng)量較小– 與金融期貨相比較，遠(yuǎn)期利率協(xié)議具有簡(jiǎn)便、靈活和不需支付保證金等特點(diǎn)? 遠(yuǎn)期利率協(xié)議的缺點(diǎn)– 信用風(fēng)險(xiǎn)較大2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 97外匯交易總結(jié)外匯交易總結(jié)遠(yuǎn)期合約 期貨合約 期權(quán)合約外匯債務(wù) 多頭頭寸 多頭頭寸 看漲期權(quán)（買(mǎi)權(quán)）外匯債權(quán) 空頭頭寸 空頭頭寸 看跌期權(quán)（賣(mài)權(quán)）行情看漲 多頭頭寸 多頭頭寸 看漲期權(quán)（買(mǎi)權(quán)）行情看跌 空頭頭寸 空頭頭寸 看跌期權(quán)（賣(mài)權(quán)）2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 98第三節(jié)第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn)2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 99主要內(nèi)容主要內(nèi)容167。靈活性更高，價(jià)格相對(duì)較高? 按 外匯交易形式 劃分– 即期外匯期權(quán) (Options on Spot Exchange)– 外匯期貨期權(quán)交易 (Options on Foreign Currency Future)– 期貨式期權(quán) (Futurestyle Options)2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 67167。 逐日結(jié)算制度 /盯市制度? 未平倉(cāng)頭寸需按當(dāng)日市場(chǎng)結(jié)算價(jià)計(jì)算賬面盈虧，據(jù)以調(diào)整原有的保證金數(shù)額? 獲利可當(dāng)日取出；虧損則要根據(jù)規(guī)定的最低維持保證金數(shù)額予以補(bǔ)足2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 45167。兩筆外匯交易合為一筆做，節(jié)省費(fèi)用、簡(jiǎn)便交易167。 六、遠(yuǎn)期外匯交易的作用? 為進(jìn)出口商和對(duì)外投資者防范匯率風(fēng)險(xiǎn)? 保持銀行遠(yuǎn)期外匯頭寸的平衡? 進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯投機(jī)167。 一、外匯銀行與客戶之間的交易活動(dòng)? 外匯銀行與客戶（或稱顧客，包括進(jìn)出口商、國(guó)際投資者、旅游者等機(jī)構(gòu)或個(gè)人）之間的交易活動(dòng)? 主要是由 銀行買(mǎi)匯 與 銀行賣(mài)匯 兩類(lèi)行為構(gòu)成? 特點(diǎn) ：金額較少、筆數(shù)較多、多數(shù)經(jīng)由銀行柜臺(tái)? 又稱外匯銀行的柜臺(tái)交易或顧客市場(chǎng)，也稱外匯零售市場(chǎng)或零售業(yè)務(wù)2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 9167。 一、即期外匯交易 (Spot Transaction) 的含義? 指買(mǎi)賣(mài)雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日（工作日）內(nèi)辦理交割的交易。在到期日根據(jù)確定的即期匯價(jià)與遠(yuǎn)期匯價(jià)的差額計(jì)算損益，由虧損方付款給收益方2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 23167。 三、掉期外匯交易的作用? 避免外匯風(fēng)險(xiǎn)，投資保值。 四、外匯期貨交易的參與者? 交易所 (Exchanging House)– 提供交易場(chǎng)所與設(shè)施，制定交易規(guī)則，監(jiān)督和管理交易活動(dòng)及發(fā)布有關(guān)信息? 清算所 (Clearing House)– 負(fù)責(zé)期貨合同的交易與登記， 承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn) 。 六、外匯期權(quán)交易的操作? 買(mǎi)入看漲期權(quán)– 某公司 3月 1日預(yù)計(jì) 3個(gè)月后用美元支付 200萬(wàn)歐元進(jìn)口貨款已知： 3月 1日即期匯價(jià) $1= € (IMM)協(xié)定價(jià)格 € 1=$ / $1= € (IMM)保險(xiǎn)費(fèi) € 1=$ 傭金占合同金額 %，采用歐式期權(quán) 求： 3個(gè)月后假設(shè)美元市場(chǎng)匯價(jià)分別為 $1= € 與 $1=€ ，該公司各需支付多少美元2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 71–$1= € / €1 = – 選擇執(zhí)行期權(quán)– 支付： (200萬(wàn)歐元 ) + (200萬(wàn)歐元 $) + (200萬(wàn)歐元 /1 %) = –$1=€ / €1 = $– 放棄執(zhí)行期權(quán)– 支付： (200萬(wàn)歐元 /) + (200萬(wàn)歐元 $) + (200萬(wàn)歐元 /1 %) = 2023/4/7 財(cái)政金融學(xué)院　楊柳　制作 72? 買(mǎi)入看跌期權(quán)– 某公司向英國(guó)出口商品， 1月 20日裝船發(fā)貨，收到價(jià)值100萬(wàn)英鎊的 3個(gè)月遠(yuǎn)