【正文】 學(xué)院　楊柳　制作 61167。靈活性更高，價格相對較高? 按 外匯交易形式 劃分– 即期外匯期權(quán) (Options on Spot Exchange)– 外匯期貨期權(quán)交易 (Options on Foreign Currency Future)– 期貨式期權(quán) (Futurestyle Options)2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 67167。決定購買 1份 日元雙向期權(quán)合同進行投機已知：即期匯價 $1 = J￥ 110 (IMM)協(xié)定價格 J￥ = $ (IMM)保險費 J￥ =$ 傭金占合同金額 %， 1250萬日元 /份 求：在市場匯價分別為 $1= J￥ 100與 $1= J￥ 125兩種情況下，該公司的外匯投機各獲利多少2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 75–$1= J￥ 100– 執(zhí)行買入期權(quán)– 盈利： 1250萬日元 () – 1250萬日元 $ – 1250萬日元 /110 % = 萬美元–$1= J￥ 125– 執(zhí)行賣出期權(quán)– 盈利： 1250萬日元 ( – 1/125) – 1250萬日元 $ – 1250萬日元 /110 % = 萬美元2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 76貨幣互換交易貨幣互換交易167。 三、貨幣互換交易的優(yōu)點與缺點? 貨幣互換交易的優(yōu)越性– 可免受匯率波動的影響– 可賺取外匯上的溢價– 可在某種受限制的貨幣市場以外獲取該種貨幣的供應(yīng)– 避免債務(wù)過分集中于某些貨幣，以降低匯率及利率風(fēng)險– 可降低借貸成本– 沒有保證金要求，其合約也無統(tǒng)一格式限制– 作為風(fēng)險管理的手段具有合約期限長、保持流動性和節(jié)約交易成本的長處– 可以與其它金融工具結(jié)合，產(chǎn)生創(chuàng)新的金融工具 2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 85? 貨幣互換的主要缺陷– 容易因市場上貨幣匯率和利率的變化導(dǎo)致機會虧損– 貨幣互換的成本取決于客戶的信譽等諸多因素，不易估算– 容易面臨一方違約的信用風(fēng)險2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 86利率互換交易利率互換交易167。 三、利率互換交易的優(yōu)點與缺點? 利率互換的優(yōu)越性– 降低融資成本，交易雙方均可獲益– 可以避免匯率波動產(chǎn)生的影響– 無須重組債務(wù)而可改變現(xiàn)有利率結(jié)構(gòu)– 可作或有負債處理，不會在資產(chǎn)負債表中反映出來– 業(yè)務(wù)手續(xù)簡潔2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 92? 利率互換的缺陷– 容易引起機會虧損– 互換成本取決于買賣差價，而差價大小則取決于客戶的聲譽等諸多因素– 容易面臨對方違約的信用風(fēng)險2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 93遠期利率協(xié)議遠期利率協(xié)議167。 三、遠期利率協(xié)議的優(yōu)點與缺點? 遠期利率協(xié)議的優(yōu)越性– 調(diào)整利率風(fēng)險而無需改變資產(chǎn)負債表的流動性– 資金流動量較小– 與金融期貨相比較，遠期利率協(xié)議具有簡便、靈活和不需支付保證金等特點? 遠期利率協(xié)議的缺點– 信用風(fēng)險較大2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 97外匯交易總結(jié)外匯交易總結(jié)遠期合約 期貨合約 期權(quán)合約外匯債務(wù) 多頭頭寸 多頭頭寸 看漲期權(quán)（買權(quán)）外匯債權(quán) 空頭頭寸 空頭頭寸 看跌期權(quán)（賣權(quán)）行情看漲 多頭頭寸 多頭頭寸 看漲期權(quán)（買權(quán)）行情看跌 空頭頭寸 空頭頭寸 看跌期權(quán)（賣權(quán)）2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 98第三節(jié)第三節(jié) 外匯風(fēng)險外匯風(fēng)險2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 99主要內(nèi)容主要內(nèi)容167。 廣義外匯風(fēng)險 (Foreign Exchange Risk)? 指一切以外幣 計價 的經(jīng)濟活動中產(chǎn)生的信用風(fēng)險（違約、收不回貸出的款項）、國家風(fēng)險、利率變動、匯率變動等各種風(fēng)險167。 一、交易風(fēng)險 (Transaction Exposure)? 指由于匯價變化導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收帳款和應(yīng)付債務(wù)的價值發(fā)生變化的風(fēng)險，反映匯價變動對企業(yè)交易過程中所發(fā)生的資金流量的影響2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 104? 涉及范圍– 進出口過程中的外匯收付– 又稱交易結(jié)算風(fēng)險或商業(yè)性風(fēng)險– 主要由進出口商承擔(dān)– 外幣存款、借款和貸款過程中涉及的貨幣兌換– 又稱買賣風(fēng)險或金融性風(fēng)險– 主要由外匯銀行以及以外幣進行借貸款的企業(yè)承擔(dān)– 投資中所涉及的本幣與外幣的兌換– 由海外投資者承擔(dān)2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 105167。 1年后，為還本付息，該公司須在外匯市場買入 – 假設(shè) 1年后即期匯率為 1USD=90JPY, 該公司為購買 – 實際利率 : ( – 100) / 100 100% = % 2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 107167。轉(zhuǎn)換風(fēng)險的產(chǎn)生是由于換算時所依據(jù)的匯率與當(dāng)初入賬時所使用的匯率不同2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 109167。 三、經(jīng)營風(fēng)險 (Operating Exposure) ? 指由于未預(yù)料的匯率變化導(dǎo)致企業(yè)未來的純收益（未來稅后現(xiàn)金流量的現(xiàn)值）發(fā)生變化的外匯風(fēng)險? 又稱經(jīng)濟風(fēng)險? 注 ：風(fēng)險大小取決于匯率變化對企業(yè)產(chǎn)品的未來價格、銷售量以及成本的影響程度產(chǎn)品價格 銷售量 成本匯率變化 現(xiàn)金流量 純收益2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 114167。 “籃子貨幣 ”舉例：? 某中國公司在進口中使用下列籃子貨幣來計價結(jié)算? 可計算出合同簽訂時，人民幣與籃子貨幣之間的匯率為 100 籃子貨幣 = RMB貨幣 權(quán)重 與人民幣之間的匯率（每 100外幣）美元 50% RMB日元 20% RMB歐元 30% RMB2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 122? 假設(shè)自合同簽訂日到合同結(jié)算日之間三種貨幣與人民幣的匯率發(fā)生了如下變化貨幣 權(quán)重 新匯率（每 100外幣）變化幅度美元 50% 650 RMB %日元 20% RMB %歐元 30% 1200 RMB %籃子貨幣 RMB %2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 123167。 狹義外匯風(fēng)險 (Foreign Exchange Risk)? 指因匯率變動而使外匯持有者蒙受一定的外匯損失167。（如外匯交易中的未平倉部分即敞口頭寸等）? 外匯風(fēng)險及損失的特點 ：– 速度快、數(shù)額大、預(yù)測難2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 131外匯風(fēng)險的類別外匯風(fēng)險的類別外匯交易風(fēng)險交易風(fēng)險轉(zhuǎn)換風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 132167。 三、經(jīng)營風(fēng)險 (Operating Exposure) ? 指由于未預(yù)料的匯率變化導(dǎo)致企業(yè)未來的純收益（未來稅后現(xiàn)金流量的現(xiàn)值）發(fā)生變化的外匯風(fēng)險? 又稱經(jīng)濟風(fēng)險? 注 ：風(fēng)險大小取決于匯率變化對企業(yè)產(chǎn)品的未來價格、銷售量以及成本的影響程度2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 136167。 三、 金融衍生交易風(fēng)險的防范? 金融衍生交易的主要特點– 未來性、契約性、帳外性、組合性、反向性、融資性、杠桿性? 金融衍生交易的主要風(fēng)險– 價格風(fēng)險、運作風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、法律風(fēng)險2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 142? 金融衍生交易的風(fēng)險管理– 內(nèi)部風(fēng)險管理的主要措施– 建立風(fēng)險管理系統(tǒng)– 建立相互制約的內(nèi)部監(jiān)控體系– 制定合理的風(fēng)險管理系統(tǒng)– 外部風(fēng)險管理的主要措施– 交易場所的風(fēng)險監(jiān)督– 民間組織的風(fēng)險監(jiān)督– 金融當(dāng)局的風(fēng)險監(jiān)督2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 143– 金融衍生交易的宏觀管理– 監(jiān)管部門和市場參與者都要高度重視衍生金融交易的風(fēng)險性– 必須進一步建立與完善衍生金融交易的管理制度并嚴(yán)格執(zhí)行– 要加強對金融機構(gòu)尤其是跨國金融機構(gòu)的監(jiān)管– 要進一步加強金融機構(gòu)員工隊伍的業(yè)務(wù)素質(zhì)和職業(yè)道德教育，并對從事衍生交易的人員進行專門特殊的培訓(xùn)2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 144本資料來源演講完畢，謝謝觀看！。 一、銀行從事外匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理? 軋平頭寸? 規(guī)定交易額度– 規(guī)定交易室（部）的整體限額– 規(guī)定交易員個人限額– 規(guī)定日間交易限額與隔夜敞口最高限額 (Daylight and Overnight Limits)? 止蝕點的控制 (Cutloss Limit Control) – 確定、執(zhí)行、監(jiān)督2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 139167。 二、轉(zhuǎn)換風(fēng)險 (Translation Exposure)? 指由于匯率變動導(dǎo)致資產(chǎn)負債表中某些外匯項目的價值發(fā)生變化的風(fēng)險? 又稱會計風(fēng)險、評價風(fēng)險、賬面風(fēng)險、換算風(fēng)險、折算風(fēng)險等? 產(chǎn)生原因 ：主權(quán)原則要求企業(yè)在進行會計記錄時使用注冊國貨幣作為記賬貨幣，即要求該國企業(yè)將其發(fā)生的外幣收支、外幣資產(chǎn)和負債根據(jù)一定的會計準(zhǔn)則，折算成本國貨幣來表示。167。合同簽訂當(dāng)日匯價為 1USD=7 HKD, 即貨價為100萬美元? 到期支付時，若匯價為 1USD= HKD, 則收匯數(shù)額從 700萬 港幣調(diào)整為 750萬 港幣2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 124? 利用國際信貸防范– 出口信貸 – 福費廷 (Forfaiting)– 保付代理? 利用外匯交易防范– 外匯即期、遠期、掉期、期貨、期權(quán)、互換等2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 125? 利用其他措施防范– 提前或延期結(jié)匯– 參加相關(guān)保險– 盡量爭取借、用、還貨幣幣別的一致– 購物保值2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 126167。 一、銀行從事外匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理? 軋平頭寸? 規(guī)定交易額度– 規(guī)定交易室（部）的整體限額– 規(guī)定交易員個人限額– 規(guī)定日間交易限額與隔夜敞口最高限額 (Daylight and Overnight Limits)? 止蝕點的控制與管理 (Cutloss Limit Control) – 確定、執(zhí)行、監(jiān)督2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 117日間頭寸 隔夜頭寸2023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 1182023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 119時間 加拿大元匯率 累積盈利 /損失(100萬加元多頭頭寸）9:00 10:00 虧損 1萬美元11:00 虧損 2萬美元16:002023/4/7 財政金融學(xué)院　楊柳　制作 120167。 換算風(fēng)險舉例：? 某美國公司擁有 10萬英鎊存款。（按照即