企業(yè)-外匯風(fēng)險(xiǎn)管理-展示頁
2024-08-08 22:47本頁面
【正文】 值為例 ) 做法 避險(xiǎn)成本 賣出遠(yuǎn)期外匯 交易成本 。 ? 避險(xiǎn)策略為：盡量以外幣負(fù)債融資國(guó)外子公司的資產(chǎn)，縮小兩者的差額。 ? 若無法正確預(yù)測(cè)，反而將不具有現(xiàn)金流量的會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn) (淨(jìng)利換算損益 )，轉(zhuǎn)換成具有現(xiàn)金流量的交易風(fēng)險(xiǎn) (遠(yuǎn)期合約損益 )，弄巧成拙，很不值得。 步驟三：若一切預(yù)估值都正確，到年底時(shí)，淨(jìng)利換算損益 為 1,000(31－ 32)=－ 1,000USD(損失 )；遠(yuǎn)期 合約損益為 2,000(－ 30)=1,000USD(利 得 )，剛好對(duì)沖掉換算損失；意即全年度外幣淨(jìng)利 1,000USD可以確定以年初的匯率 1USD=32 NTD，換算成 32,000新臺(tái)幣。 24 外幣淨(jìng)利避險(xiǎn)釋例 步驟一：全球公司在年初時(shí)預(yù)估全年淨(jìng)利為 1,000USD， 年初匯率為 1USD=32NTD，預(yù)估年底匯率為 1USD=30 NTD，預(yù)估全年平均匯率 1USD=31 NTD，一年期遠(yuǎn)期匯率為 1USD=。 步驟二：以外匯遠(yuǎn)期合約避險(xiǎn)，避險(xiǎn)金額 =預(yù)估 全年度淨(jìng)利 (預(yù)估全年平均匯率－ 期初匯率 )/(遠(yuǎn)期匯率－預(yù)估期末匯率 )， 正號(hào)代表買入遠(yuǎn)匯，負(fù)號(hào)則為賣出遠(yuǎn)匯。 ? 避險(xiǎn)操作宜以降低現(xiàn)金流量的不確定性為目標(biāo) ，而非美化財(cái)務(wù)報(bào)表。 **20X2年保留盈餘 =20X1(2502)+20X2損益表新增保留盈餘 (105) ***累積換算調(diào)整數(shù) =資產(chǎn) (現(xiàn)時(shí) 歷史 ) 負(fù)債 (現(xiàn)時(shí) 歷史 ) 淨(jìng)利 (平均 歷史 ) =1,060()400()60() =－ 530+200+15=－ 315 資產(chǎn)負(fù)債表達(dá) 20X1 年 ( 英鎊 ) 20X2 年 ( 英鎊 ) 20X2( 美元 ) 匯 率 * 流動(dòng)資產(chǎn) ￡ 3 0 0 ￡ 3 0 0 $ 4 5 0 現(xiàn)時(shí) ($ 1 .5 0 ) 固定資產(chǎn) ￡ 7 0 0 ￡ 7 6 0 $ 1 ,1 40 現(xiàn)時(shí) ($ 1 .5 0 ) 資產(chǎn)合計(jì) ￡ 1 ,0 0 0 ￡ 1 ,0 6 0 $ 1 ,5 90 負(fù) 債 ￡ 4 0 0 ￡ 4 0 0 $ 6 0 0 現(xiàn)時(shí) ($ 1 .5 0 ) 普通股 ￡ 3 5 0 ￡ 3 5 0 ￡ 700 歷 史 ($ 2 .0 0 ) 保留盈餘 ￡ 2 5 0 ￡ 3 1 0 $ 6 0 5 歷史 累積換算調(diào)整數(shù) ￡ n /a ￡ n /a ($ 3 1 5 ) 合 計(jì) ￡ 1 ,0 0 0 ￡ 1 ,0 6 0 $ 1 ,5 90 ** *** 21 累積換算調(diào)整數(shù) (百萬 ) 年度 20X1 20X2 20X3 20X4 20X5 20X6 20X7 20X8 當(dāng)年匯兌損益 +$50 $30 $40 $30 +$40 +$60 $20 $30 累積換算調(diào)整數(shù) +$50 +$20 $20 $50 $10 +$50 +$30 0 說明：累積換算調(diào)整數(shù)並不等於當(dāng)年度匯兌損益， 當(dāng)年度匯兌損益是正 (負(fù) )的時(shí)候，累積換算調(diào)整數(shù)可能為負(fù) (正 )的。 ，因匯率變動(dòng)所 造成的所有影響。 。 ，造成損益及股息的波動(dòng)，是否為管理者的責(zé)任？ 18 資產(chǎn)負(fù)債表的換算 (現(xiàn)行匯率法 ) ? 資產(chǎn)與負(fù)債均以編表當(dāng)日的匯率換算，股東權(quán)益以歷史匯率換算；不平衡的差額以累積換算調(diào)整數(shù)補(bǔ)平。 16 損益表的換算 ? 以加權(quán)平均匯率換算，受下列二因素影響： ? 匯率波動(dòng)對(duì)換算損益表所造成的影響： (是否為管理者的責(zé)任？ ) (屬於外匯交易風(fēng)險(xiǎn) ) 17 匯率變動(dòng)對(duì)損益與股息的影響 年度 加權(quán)平均匯率 年度損益 (千元 ) 年度股息 (千元 ) 保留盈餘 (千元 ) U S D T W D U S D T W D U S D T W D 20X1 NT$30： 1USD 60 1,800 30 900 30 900 20X2 NT$32： 1USD 60 1,920 30 960 30 960 20X3 NT$35： 1USD 60 2,100 30 1,050 30 1,050 說明： ，海外子公司皆獲利 US$60,000，其中一半發(fā)放現(xiàn)金股 息，一半為保留盈餘。 ? 幾點(diǎn)教訓(xùn)： 12 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)圖 監(jiān) 督 董事會(huì) 財(cái)務(wù)委員會(huì) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì) 美洲區(qū) 歐洲區(qū) 亞洲區(qū) 外匯操作小組 會(huì)計(jì)與內(nèi)控 操 作 13 風(fēng)險(xiǎn)暴露與避險(xiǎn)比率決策程序圖 區(qū)域營(yíng)運(yùn) 會(huì) 計(jì) 外匯小組 高層管理者 避險(xiǎn)比率指標(biāo) 營(yíng)運(yùn)計(jì)劃 更新 確定風(fēng)險(xiǎn)暴露 確認(rèn)交易 接受 /否決策略 計(jì)算新避險(xiǎn)比率 更新風(fēng)險(xiǎn)檔案 執(zhí)行交易 擬定避險(xiǎn)策略 否決 接受 14 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理 15 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn) ? 又稱換算風(fēng)險(xiǎn)，係衡量編製合併財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，將國(guó)外以外幣表達(dá)的聯(lián)屬公司的財(cái)務(wù)報(bào)表換算成母國(guó)貨幣，對(duì)股東權(quán)益所造成的影響。 t＝ 3 編製海外關(guān)係企業(yè)之財(cái)務(wù)報(bào)表，並換 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn) 算成母國(guó)貨幣與母公司編製合併報(bào)表 8 管理方式 風(fēng)險(xiǎn)類別 管理標(biāo)的 風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì) 相關(guān)理念 管理方式 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn) 會(huì)計(jì)報(bào)表 會(huì)計(jì)數(shù)字，屬於歷史資料 效率市場(chǎng)假說 無 交易風(fēng)險(xiǎn) 短期現(xiàn)金流量 外幣現(xiàn)金流量的金額與時(shí)間均為已知 利率平價(jià)等式(IRP)
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