企業(yè)-外匯風險管理-文庫吧
2025-07-09 22:47 本頁面
【正文】 $ 70 平均 ($) 淨 利 ￡ 60 $105 平均 ($) 股 息 ￡ 0 $ 0 平均 ($) 保留盈餘 ￡ 60 $105 平均 ($) 20 財務報表換算釋例 (千元 )(續(xù) ) *加權(quán)平均匯率以現(xiàn)時匯率 ($)與歷史匯率 ($)簡單平均之 。 **20X2年保留盈餘 =20X1(2502)+20X2損益表新增保留盈餘 (105) ***累積換算調(diào)整數(shù) =資產(chǎn) (現(xiàn)時 歷史 ) 負債 (現(xiàn)時 歷史 ) 淨利 (平均 歷史 ) =1,060()400()60() =－ 530+200+15=－ 315 資產(chǎn)負債表達 20X1 年 ( 英鎊 ) 20X2 年 ( 英鎊 ) 20X2( 美元 ) 匯 率 * 流動資產(chǎn) ￡ 3 0 0 ￡ 3 0 0 $ 4 5 0 現(xiàn)時 ($ 1 .5 0 ) 固定資產(chǎn) ￡ 7 0 0 ￡ 7 6 0 $ 1 ,1 40 現(xiàn)時 ($ 1 .5 0 ) 資產(chǎn)合計 ￡ 1 ,0 0 0 ￡ 1 ,0 6 0 $ 1 ,5 90 負 債 ￡ 4 0 0 ￡ 4 0 0 $ 6 0 0 現(xiàn)時 ($ 1 .5 0 ) 普通股 ￡ 3 5 0 ￡ 3 5 0 ￡ 700 歷 史 ($ 2 .0 0 ) 保留盈餘 ￡ 2 5 0 ￡ 3 1 0 $ 6 0 5 歷史 累積換算調(diào)整數(shù) ￡ n /a ￡ n /a ($ 3 1 5 ) 合 計 ￡ 1 ,0 0 0 ￡ 1 ,0 6 0 $ 1 ,5 90 ** *** 21 累積換算調(diào)整數(shù) (百萬 ) 年度 20X1 20X2 20X3 20X4 20X5 20X6 20X7 20X8 當年匯兌損益 +$50 $30 $40 $30 +$40 +$60 $20 $30 累積換算調(diào)整數(shù) +$50 +$20 $20 $50 $10 +$50 +$30 0 說明：累積換算調(diào)整數(shù)並不等於當年度匯兌損益， 當年度匯兌損益是正 (負 )的時候，累積換算調(diào)整數(shù)可能為負 (正 )的。 22 外匯會計風險的管理 ? 外匯換算風險是否會影響股價漲跌並無定論。 ? 避險操作宜以降低現(xiàn)金流量的不確定性為目標 ，而非美化財務報表。 23 損益表避險：外幣淨利 步驟一：在年初時，預估全年度的淨利、年底匯 率、及全年平均匯率。 步驟二：以外匯遠期合約避險，避險金額 =預估 全年度淨利 (預估全年平均匯率－ 期初匯率 )/(遠期匯率－預估期末匯率 )， 正號代表買入遠匯，負號則為賣出遠匯。 步驟三：若預估值都正確，到年底時，淨利換算 損益剛好與遠期合約損益對沖。 24 外幣淨利避險釋例 步驟一：全球公司在年初時預估全年淨利為 1,000USD， 年初匯率為 1USD=32NTD，預估年底匯率為 1USD=30 NTD，預估全年平均匯率 1USD=31 NTD，一年期遠期匯率為 1USD=。 步驟二：避險金額等於 1,000USD(31－ 32)/(－ 30)=－ 2,000USD，意即以遠期匯率 1USD= NTD賣出 2,000美元。 步驟三：若一切預估值都正確，到年底時，淨利換算損益 為 1,000(31－ 32)=－ 1,000USD(損失 )；遠期 合約損益為 2,000(－ 30)=1,000USD(利 得 )，剛好對沖掉換算損失；意即全年度外幣淨利 1,000USD可以確定以年初的匯率 1USD=32 NTD，換算成 32,000新臺幣。 25 外幣淨利避險的問題 ? 管理者是否能長期而一致地，正確預測出年度淨利、全年平均匯率、及年底匯率，是值得懷疑的。 ? 若無法正確預測，反而將不具有現(xiàn)金流量的會計風險 (淨利換算損益 )，轉(zhuǎn)換成具有現(xiàn)金流量的交易風險 (遠期合約損益 )，弄巧成拙，很不值得。 26 資產(chǎn)負債表避險：累積換算調(diào)整數(shù) (CTA) ? CTA=Assets (New－ Old) － Liabilities (New－ Old) － Profits (Weighted－ Old) ? 累積換算調(diào)整數(shù)主要是受到國外子公司資產(chǎn)與負債差額的影響。 ? 避險策略為：盡量以外幣負債融資國外子公司的資產(chǎn)，縮小兩者的差額。 ? 以負債融資衍生的問題為：利息費用無法遞延 ,使得子公司的淨利刻意地偏低。 27 會計風險的避險策略 子公司功能性貨幣 資產(chǎn) 負債 收入 費用 強勢貨幣 (看升 ) 增加 減少 增加 減少 弱勢貨幣 (看貶 ) 減少 增加 減少 增加 28 基本避險技巧 (以貶值為例 ) 做法 避險成本 賣出遠期外匯 交易成本 。遠期匯率與未來 即期匯率的差距 降低地主國現(xiàn)金與有價 證券的持有 週轉(zhuǎn)的問題 。利息收入的損失 緊縮地主國信用政策 ,減 少應收帳款 降低營收及利潤 延後強勢貨幣應收帳款 收現(xiàn) 增加應收帳款融資成本 增加進口強勢貨幣存貨 存貨的融資與持有成本 增加地主國負債 更高的利息費用 29 基本避險技巧 (續(xù) ) 做法 避險成本 延後支付應付帳款 傷害信用聲譽 加速支付股息與費用予 母公司或聯(lián)屬公司 可能增加借款成本或損失利 息收入 加速支付現(xiàn)金給予聯(lián)屬 公司，償還應付帳款 現(xiàn)金的機會成本 延後向聯(lián)屬公司收取應 收帳款現(xiàn)金 現(xiàn)金的機會成本 出口以外幣計價，進口 以當?shù)刎泿庞媰r 喪失出口機會或降低報價；進口價格上升 30 交易風險管理 31 交易風險的種類 ? 外幣應收帳款
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