企業(yè)-外匯風(fēng)險管理-wenkub.com
2025-07-21 22:47 本頁面
【正文】 ，可以達(dá)到分散風(fēng)險的目的。 71 財務(wù)策略 融資彈性。 成本。 ，會迫使出口商赴國外投資設(shè)廠，進(jìn)行自然避險，例如德國與日本的汽車製造商。 、降低外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險；進(jìn)出口商及純粹本土企業(yè)較難達(dá)到分散的效果。 ，可能需以未來市場占率下跌為代價。 。 64 辨認(rèn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的關(guān)鍵問題 ？內(nèi)銷與外銷的比例為何？ ？分為內(nèi)銷市場與外銷市場； ？分為價格彈性高之產(chǎn)品與價格彈性低之產(chǎn)品； ?分為國內(nèi)與國外； ?分為國內(nèi)與國外； ，如何訂價 ?訂價用於全球市場或內(nèi)銷市場 ?計價貨幣為何種幣別 ?決定貨幣為何種幣別 ? 65 營運風(fēng)險管理 ，無法預(yù)測的匯率變動，所造成的營運現(xiàn)金流量的不確定性，可以從分散風(fēng)險的角度管理之，意即不要將所有的雞蛋放在一個籃子裡。 ? 決定貨幣 (Currency of determination)，指決定產(chǎn)品價格的貨幣，例如全球石油市場中的美元。 ? 為墨西哥最大之國營事業(yè)，產(chǎn)品大部分外銷，以美元計價；成本則大部分為當(dāng)?shù)赝度?，以披索計價。 5b.(－ ):以當(dāng)?shù)刎泿藕饬恐叟f因資產(chǎn)重估而增加，但換算成母國貨幣仍屬不利。故以當(dāng)?shù)刎泿藕饬可杂刑岣?，但以母國貨幣衡量仍有?jié)省。 ? 與企業(yè)之產(chǎn)品及市場有關(guān)，例如貿(mào)易財、非貿(mào)易財(服裝業(yè)、鮮乳 )。 (1+if) (1+ih) (1+if) (1+ih) Ph(1+ih) Pf(1+if) (1+if) (1+ih) Ph Pf e1’ ＝ e1 ＝ ＝ ＝ e0 54 實質(zhì)匯率與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險 若實質(zhì)匯率不變，亦即 PPP成立，則營運現(xiàn)金流量不會受到匯率變動的影響。 ? 故知經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的本質(zhì)，就是企業(yè)的競爭優(yōu)勢，或者企業(yè)的獨占力。 51 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的時態(tài) 非合約性 準(zhǔn)合約性 合約性 投資於開發(fā)新產(chǎn)品，配銷系統(tǒng)，商標(biāo)，促銷，國外生產(chǎn)產(chǎn)能，國外供應(yīng)商關(guān)係。 49 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險管理 50 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險與會計風(fēng)險的差異 ，是一種形式。 ? 可針對競爭者的貨幣進(jìn)行避險，強化自己的報價競爭力。 ，若賣權(quán)的執(zhí)行價格等於 $， 在得標(biāo)的情形下，可確定至少有 ；若未能得標(biāo)，最 多損失賣權(quán)的權(quán)利金，若美元跌至 $，還可以從賣權(quán)獲利。 44 匯率區(qū)間圖形 奇異公司美元收入 未避險 區(qū)間風(fēng)險 匯率 (百萬 ) 45 交叉避險 若所暴露的外幣交易風(fēng)險並無遠(yuǎn)期合約或期貨合約可供避險，則可以從歷史數(shù)據(jù)中，找出一種與所涉及的外幣之匯率變動具有高度相關(guān)的替代貨幣，進(jìn)行避險。同理，若年底時，匯率為$€，德航將支付奇異公司 €10百萬 [1+(－ )/2]=$。 ? 以母國貨幣衡量的國外營收，應(yīng)該以遠(yuǎn)期匯率而非即期匯率，轉(zhuǎn)換成外幣計價。 ? 貨幣市場避險比較適合多數(shù)貨幣使用。 ? 若外匯交易風(fēng)險屬於經(jīng)常性的，且金額並非特別大，則無需避險；在大數(shù)法則下，長期而言，會有自動避險的效果。 ，在遠(yuǎn)期溢價的情形下，值得避險。 步驟四：在年底，收到德航支付貨款 €10百萬，剛好足以償 還歐元借款 € (1+15%)=€10百萬本利和。遠(yuǎn)期匯率與未來 即期匯率的差距 降低地主國現(xiàn)金與有價 證券的持有 週轉(zhuǎn)的問題 。 26 資產(chǎn)負(fù)債表避險：累積換算調(diào)整數(shù) (CTA) ? CTA=Assets (New－ Old) － Liabilities (New－ Old) － Profits (Weighted－ Old) ? 累積換算調(diào)整數(shù)主要是受到國外子公司資產(chǎn)與負(fù)債差額的影響。 步驟二：避險金額等於 1,000USD(31－ 32)/(－ 30)=－ 2,000USD，意即以遠(yuǎn)期匯率 1USD= NTD賣出 2,000美元。 23 損益表避險：外幣淨(jìng)利 步驟一：在年初時，預(yù)估全年度的淨(jìng)利、年底匯 率、及全年平均匯率。 19 財務(wù)報表換算釋例 (千元 ) 20X2年損益表 英鎊 (子 ) 美元 (母 ) 匯率 * 收 入 ￡ 500 $875 平均 ($) 成 本 ￡ 400 $700 平均 ($) －稅前利潤 ￡ 100 $175 平均 ($) － 稅 (40%) ￡ 40 $ 70 平均 ($) 淨(jìng) 利 ￡ 60 $105 平均 ($) 股 息 ￡ 0 $ 0 平均 ($) 保留盈餘 ￡ 60 $105 平均 ($) 20 財務(wù)報表換算釋例 (千元 )(續(xù) ) *加權(quán)平均匯率以現(xiàn)時匯率 ($)與歷史匯率 ($)簡單平均之 。 ? 累積換算調(diào)整數(shù) (CTA) ，即不為零。 ? 在會計年度內(nèi)，因匯率變動，對資產(chǎn)、負(fù)債、股權(quán)權(quán)益、收入、費用等分別造成影響，使得編表時，產(chǎn)生外幣換算損失或利得。 t＝ 2 向國外顧客報價、接到訂單、出貨 、 交易風(fēng)險 送出帳單給買方、收到國外客戶支付 帳款等 。 4 企業(yè)分類 ：指在多國進(jìn)行直接投資， 並在多國登記為公司法人之企業(yè)。1 企業(yè)外匯風(fēng)險管理 2 外匯風(fēng)險管理概論 3 外匯風(fēng)險管理的步驟 ：將外匯風(fēng)險管理分類，了解其意義與本質(zhì)。 ：指在本國營運，進(jìn)行國際貿(mào)易，並未設(shè)立國外聯(lián)屬機構(gòu)之企業(yè)。 t＝ 3 編製海外關(guān)係企業(yè)之財務(wù)報表，並換 會計風(fēng)險 算成母國貨幣與母公司編製合併報表 8 管理方式 風(fēng)險類
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