外匯交易與外匯風(fēng)險管理課件-wenkub.com
2025-01-18 14:52 本頁面
【正文】 （ Spot Against Forward) （ 1）即期對次日（ SpotNext， S/N） （ 2）即期對一周（ SpotWeek， S/W） （ 3）即期對整數(shù)月（ Spot/n Month， S n/M） 例 1 一家美國公司，需要 10萬英鎊進(jìn)行投資，并在一個月后收回，據(jù)預(yù)測一個月后英鎊相對美元將大幅度貶值，外匯市場行情如下： 即期匯率 GBP1= 一個月遠(yuǎn)期匯率 GBP1= 為了避免匯率變動風(fēng)險，該商人如何進(jìn)行掉 期交易？ 需要英鎊進(jìn)行投資，在即期市場買進(jìn)英鎊 支付 10=（萬美元） 一個月后收回英鎊，由于英鎊有貶值趨勢， 收回的價值可能會減少，所以賣出同樣數(shù)額的一 個月遠(yuǎn)期英鎊，收回 10=（萬美元） 該公司只承擔(dān)了 =，即 400美 元的掉期成本，可保障英鎊的投資收益。 (1+%247。 （二）抵補(bǔ)套利 (Covered Interest Arbitrage) 對美國的投資收益進(jìn)行套期保值 利用遠(yuǎn)期外匯交易賣出 6個月遠(yuǎn)期美元 假定 6個月遠(yuǎn)期匯率 GBP1= 則 6個月后可將美元收入按事先約定好的遠(yuǎn)期匯率賣 出，并買入英鎊。 =105(萬英鎊 ) 獲利 105100=5(萬英鎊 ) （ 2）匯率變動時的套利分析 如果美元發(fā)生貶值 GBP1=, 則美國的投資收益折算為英鎊是 100 (1+10% 1/2)247。 247。 247。 例 .美國進(jìn)口商選擇擇期遠(yuǎn)期交易，擇期在第一至第三個月，購買一定數(shù)量英鎊： 即期匯率： GBP1= 一個月遠(yuǎn)期匯率： GBP1= 二個月遠(yuǎn)期匯率： GBP1= 三個月遠(yuǎn)期匯率： GBP1= 如果按第一天或最后一天來說，則： 客戶買進(jìn)升水的貨幣，采用最后一天的遠(yuǎn)期匯率 客戶賣出升水的貨幣，采用第一天的遠(yuǎn)期匯率； 客戶買進(jìn)貼水的貨幣，采用第一天的遠(yuǎn)期匯率； 客戶賣出貼水的貨幣，采用最后一天的遠(yuǎn)期匯率 出口商，未來的外匯收入 u遠(yuǎn)期外匯交易 賣出遠(yuǎn)期，套期保值 進(jìn)口商，未來的外匯支出 買入遠(yuǎn)期，套期保值 賣空，預(yù)期貨幣貶值 賣出遠(yuǎn)期，投機(jī)獲利 買空，預(yù)期貨幣升值 買入遠(yuǎn)期，投機(jī)獲利 三、套匯交易 （一）概念 套匯是利用不同市場的匯率差異，在匯率低的市場大量買入，同時在匯率高的市場賣出，利用賤買貴賣，套取投機(jī)利潤的外匯業(yè)務(wù)。 =100萬 在即期市場上賣出美元 GBP1= 獲得 247。 = 獲利 = 第二種情況： 瑞士法郎變動與遠(yuǎn)期差價相符 USD1= 該投機(jī)商 不盈不虧 第三種情況 :預(yù)期錯誤 ,瑞士法郎沒降反升 USD1= 在即期市場買入交割所需 支付 247。 美元計價付款 150 =（萬美元） 題 10萬美元的商品，其商品成本為 1100萬日元，按合同規(guī)定 60天付款，假定當(dāng)時外匯市場行情如下： 即期匯率 USD1=JPY120/ 2個月遠(yuǎn)期 日本出口商預(yù)測美元貶值， （ 1）可用什么交易防范外匯風(fēng)險； （ 2）該如何交易，出口利潤是多少？ 答：（ 1）可用遠(yuǎn)期外匯交易防范外匯風(fēng)險； （ 2）簽訂貿(mào)易合同時，賣出 2個月期 遠(yuǎn)期美元 10萬。 英鎊貼水率 =( 12)/( 3) 100%=% 說明在英國的投資收益有 %由于英鎊貼水抵消了，但投資者還是會多得 %的收益。 即期匯率 GBP1= 假定投資 1萬英鎊，投資成本 3個月后，獲利 10000 %247。 一、即期外匯業(yè)務(wù) 定義 P78 （一）即期外匯交易的交割日 （二）即期外匯交易的匯價 l交易基本規(guī)則 ：采用以美元為中心的報價 詢價者向某外匯銀行詢問日元與美元的匯價 報價行會報出 買賣的是美元 （ 1）五位報價法 最后 1位基本點(diǎn) （ 2）只報最后兩位數(shù)字 （ 3）遠(yuǎn)期匯率只報掉期率 3. 雙向報價 同時報出買賣價格，并承擔(dān)按這一價格 買進(jìn)或賣出外匯的義務(wù)。八時日本東京開市，十時香港、新加坡開市，下午三時起巴黎、法蘭克福、倫敦又相繼開市，晚上九時紐約開市，凌晨四時紐約收市而惠靈頓、悉尼又相繼開市（見表），周而復(fù)始。全球外匯市場每天平均上萬億美元的交易。 五、外匯市場的特點(diǎn) （一）外匯市場交易的對象為貨幣 外匯市場主要的交易對象為 自由兌換的外匯 ，而外匯市場中最常交易或較“ 流動” 的貨幣為那些有穩(wěn)定政府統(tǒng)治，有信譽(yù)的中央政府及低通貨膨脹率的國家的貨幣。 主要交易的貨幣： 70年代以前，香港外匯市場的交易以港幣和英鎊的兌換為主。 四、世界主要外匯市場 香港是自由港，是遠(yuǎn)東地區(qū)重要的國際金融中心。還由于日本工商業(yè)界習(xí)慣在月末和企業(yè)結(jié)算期間進(jìn)行結(jié)算，出口換匯時間比較集中。 四、世界主要外匯市場 與倫敦和紐約相比不足之處： 首先，時區(qū)位置不佳。但還是不能像倫敦和紐約外匯市場那樣，成為一個真正的國際性的金融市場，只是一個地區(qū)性的外匯市場。 相當(dāng)部分外匯交易和金融期貨市場 密切相關(guān)。 ★ 市場趨勢在倫敦時段的尾段可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，因來 自歐洲的交易者可能打算鎖定利潤。這導(dǎo)致市場上的流動性較高， 且潛在的交易費(fèi)用更低。 倫敦外匯市場大多數(shù)外匯買賣是通過外匯經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行的，尤其組成的外匯經(jīng)紀(jì)人協(xié)會支配者倫敦外匯市場。 國內(nèi)市場的外匯交易僅限于國內(nèi)銀行和國內(nèi)居民中 央銀行管制較嚴(yán)，交易貨幣僅限于本幣與少數(shù)幾種外幣。 頭寸（ position）一詞來源于中國，銀行里用于 日常支付的“袁大頭”，十
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