【正文】 三、股指期貨對現(xiàn)貨市場的實證分析 14（一）數(shù)據(jù)選取及說明 14（二）研究方法簡介 14 14 14（三）、實證的分析研究 151. 滬深300指數(shù)現(xiàn)貨和期貨平穩(wěn)性檢驗 1現(xiàn)貨波動的格蘭杰因果關(guān)系檢驗 15結(jié) 論 17參考文獻(xiàn) 18致 謝 20引 言(一) 研究的背景與意義2010年4月16日股指期貨正是在我國金融市場推出，這意味著我國證券市場的發(fā)展將跨入一個新的階段。s csi 300 stock index futures market and spot market to study the time series data, obtained the stable prices in long and short term relationship. Finally, to summarize the empirical research and bining the actual situation of China. Comprehensive the above three aspects, can preliminary thought, the spot market price and the futures price relationship exists, but specific what relations exist, the results can only be used as a reference.Keywords: Hushen 300 stock index futures。s securities market, the domestic research focuses on the stock index futures are introduced, and how to launch and the model of stock index futures contracts, etc.launched stock index futures on the stock spot market39。s financial markets.As we all know, both at home and abroad research on stock index futures is also emerge in endlessly, also very wide, involved in major foreign research on the impact of stock index futures to the spot market, including the spot market liquidity, volatility, and trading in the spot market。關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨；價格發(fā)現(xiàn)；格蘭杰因果檢驗ABSTRACTIn April 2010, the stock index futures finally broke through the barriers should be development of boarded the stage of China39。最后，對實證研究進(jìn)行總結(jié)并結(jié)合中國的實際情況。本文在研究過程中，先從理論上對股指期貨與現(xiàn)貨價格之間的關(guān)系進(jìn)行了探討。鑒于我國證券市場的特殊性，國內(nèi)研究側(cè)重于對股指期貨是否推出、以何種方式推出以及股指期貨合約的模式等方面的研究。股指期貨的推出，正在不斷成為中國乃至世界金融市場的熱點。杭州電子科技大學(xué)信息工程學(xué)院本科畢業(yè)論文本科畢業(yè)論文題 目淺談股指期貨對股票市場的影響系經(jīng)貿(mào)系專 業(yè)金融學(xué)班 級學(xué) 號學(xué)生姓名指導(dǎo)教師完成日期誠 信 承 諾我謹(jǐn)在此承諾：本人所寫的畢業(yè)論文《》均系本人獨立完成，沒有抄襲行為，凡涉及其他作者的觀點和材料，均作了注釋，若有不實，后果由本人承擔(dān)。 承諾人（簽名）： 年 月 日 摘 要2010年4月，股指期貨終于突破了重重障礙應(yīng)發(fā)展之需登上了中國資本市場的舞臺。我們都知道，國內(nèi)外關(guān)于股指期貨的研究也是層出不窮，涉及的方面也甚為廣闊，國外主要研究了股指期貨對于現(xiàn)貨市場的影響，包括現(xiàn)貨市場的流動性、波動性以及現(xiàn)貨市場交易量；而國內(nèi)的研究則與國外研究方面截然不同。股指期貨的推出對股票現(xiàn)貨市場的影響是多方面的，本文則側(cè)重于從期貨與現(xiàn)貨市場間的價格發(fā)現(xiàn)功能來研究，分析滬深300指數(shù)期貨在推出后是否實現(xiàn)了其應(yīng)有的積極功能。然后采用實證分析，對中國滬深300股指期貨市場與現(xiàn)貨市場時間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，得出二者在長、短期都存在穩(wěn)定的價格關(guān)系。綜合以上三個方面，可以初步認(rèn)為，現(xiàn)貨市場價格與期貨價格存在聯(lián)動關(guān)系，但具體存在何種關(guān)系，本文的研究結(jié)果只能作為參考。s capital market. Launch of stock index futures, is increasingly became a hot issue in China and even the world39。 While domestic research is quite different with foreign research. Due to the particularity of China39。s influence is various, this article is focused on from the price discovery function between futures and spot market research, analysis of the csi 300 index futures is achieved after the launch of its positive function. In the process of research, this paper first theoretically on the relationship between the stock index futures and spot prices are discussed in this paper. And then USES the empirical analysis, for China39。 The price discovery。我國證券市場自1990年建立以來，已經(jīng)走過了22個年頭。這些變化都說明了證券市場在歷史的浪潮中正在不斷前進(jìn)。2000年年末，上證指數(shù)收盤點為2073，2011年5月27日收盤點為2736，%。究其原因，不難發(fā)現(xiàn)，在當(dāng)下的證券市場中，單邊機制的交易大大損害了散戶的利益，降低了他們獲利的空間。價格是市場最真實的反應(yīng)，那么如何才能推動市場產(chǎn)生一個相對真實的價格呢？這就是對手交易。不但如此，經(jīng)濟全球化的浪潮也在不斷地提高對市場流動性和有效性的要求，這些要求都推動著市場向另一個更新的階段邁進(jìn)，股指期貨也應(yīng)運而生了。一個有效的市場，既要有一個近期的價格又要有一個遠(yuǎn)期的價格，這就是期貨。在股權(quán)分置改革之前，市場上是存在著制度障礙的，而且也不需要有股指期貨。股指期貨作為我國證券市場上的一顆“新星”，它是以金融衍生工具的身份進(jìn)入證券市場的，那么它的規(guī)避風(fēng)險、價格發(fā)現(xiàn)機制等功能能否在現(xiàn)有的市場環(huán)境下得到充分的發(fā)揮？再加上股指期貨合約是以股票指數(shù)為標(biāo)的的，那么勢必會對股票市場產(chǎn)生某些影響，那么這種影響究竟是怎樣呢？無論是投資者還是政策監(jiān)管者，都十分關(guān)注以上的問題?；谏鲜鲈?，從理論和實證兩方面就引進(jìn)股期貨對現(xiàn)貨市場的影響進(jìn)行分析，是十分必要的。（二）本文研究內(nèi)容和結(jié)構(gòu)1．研究內(nèi)容及方法2010年4月16日，中國推出滬深300股指期貨，這使得中國金融市場的發(fā)展向前邁進(jìn)了一大步。得出結(jié)果表明，滬深300股指期現(xiàn)貨市場波動相互影響，互為格蘭杰因果關(guān)系；無論從長期還是短期來看，股指期貨市場對股票現(xiàn)貨市場的作用均較大；滬深300股指期貨是現(xiàn)貨下跌的引領(lǐng)者而非推動者。第一部分為緒論主要介紹研究背景以及意義，文章的內(nèi)容和結(jié)構(gòu)。第三部分是本文的核心部分，借助計量經(jīng)濟學(xué)平穩(wěn)檢驗、格蘭杰因果檢驗，對中國滬深300股指期貨市場與現(xiàn)貨市場時間序列數(shù)據(jù)作實證分析。一、股指期貨及其相關(guān)的理論（一）股指期貨市場與股票現(xiàn)貨市場關(guān)系的理論分析自1982年股票指數(shù)期貨作為股票交易的一種革新方式推出以來，許多經(jīng)濟學(xué)家投入極大的熱情，對這一新生金融衍生工具所帶