【正文】 他因素的影響下，我國(guó)在 2021 年 7 月 21 日起開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。目前我國(guó)的基礎(chǔ)匯率是以人民幣對(duì)美元匯率 [2]。這就是本文中需要闡述的匯率，而人民幣匯率就是將我國(guó)貨幣兌換另一個(gè)國(guó)家貨幣的比率。目前，全世界的貨幣種類在 150250 種之間，加上不同貨幣的幣值不同。 一、相關(guān)概念的界定 .......................................................... 3 （一）人民幣匯率的概述 .................................................. 3 （二）股票市場(chǎng)的含義 .................................................... 3 （三） 人民幣匯率與股票市場(chǎng)的聯(lián)系 ........................................ 5 二、 我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀 .................................................. 5 三、人民幣匯率變動(dòng)的因素 .................................................... 5 （一）由于國(guó)際收支的影響 ................................................ 5 （二）由于通貨膨脹的影響 ................................................ 6 （三）由于利率的影響 .................................................... 6 （四）由于市場(chǎng)預(yù)期心理 .................................................. 6 （五） 由于各國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策 ............................................ 7 （六） 由于貨幣當(dāng)局的干預(yù) ................................................ 7 四、人民幣匯率對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響 .......................................... 7 （一）經(jīng)濟(jì)周期對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響 ...................................... 7 （二）利率變動(dòng)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響 ...................................... 8 （三）通貨膨脹對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響 ...................................... 8 （四）貨幣政策對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響 ...................................... 9 （五） 政治因素對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響 ..................................... 10 結(jié)束語(yǔ) ..................................................................... 10 參考文獻(xiàn) :.................................................................. 10 3 一、相關(guān)概念的界定 （一）人民幣匯率的概述 所謂的匯率即一個(gè)國(guó)家的貨幣兌換另外一個(gè)國(guó)家貨幣的比率。而人民幣匯率對(duì)我國(guó) 股票市場(chǎng)的影響主要從經(jīng)濟(jì)周期、利率變動(dòng)、通貨膨脹、貨幣政策及政治因素五點(diǎn)出發(fā)。 通過對(duì)相關(guān)理論概念加以綜述分析后，在探析人民幣匯率變動(dòng)的因素的基礎(chǔ)上從理論想探討了人民幣匯率對(duì)股票市場(chǎng)的影響。另外，人民幣匯率的改革也是的資本主義市場(chǎng)開始重新進(jìn)行調(diào)整，資本市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)體系中的重要性也不斷 凸顯，對(duì)各種經(jīng)濟(jì)信號(hào)有了更高的靈敏性，股票市場(chǎng)指數(shù)也呈現(xiàn)一路上升的趨勢(shì)。由于來自國(guó)際壓力的影響，中國(guó)人民銀行對(duì)人民幣匯率制度也做了相應(yīng)的改革措施，從 5 年 7 月 21 日開始新的匯率浮動(dòng)制度，該制度是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，通過“一籃子”貨幣調(diào)節(jié)，希望能以此實(shí)現(xiàn)人民幣匯率波動(dòng)幅度的放寬，并形成市場(chǎng)化機(jī)制。 1 人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響 【內(nèi)容摘要】 金融全球化背景促使匯率成為國(guó)際間財(cái)富再分配的一個(gè)重要機(jī)制。匯率的變動(dòng)直接反映了貨幣在國(guó)際市場(chǎng)中購(gòu)買力的變化情況，也使得國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)的相對(duì)收益率出現(xiàn)變化。之后，在市場(chǎng)的作用下，人民幣匯率在變動(dòng)中逐步升值。 通過本次對(duì)人民幣匯率對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響分析，希望能夠了解人民幣匯率對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)到底有什么樣的影響，兩者之間有怎樣的關(guān)系，且人民幣升值是否就是股市指數(shù)上升的原因。 筆者認(rèn)為人民幣匯率主要受國(guó)際收支、通貨膨脹、利率的影、市場(chǎng)預(yù)期心理、各國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及貨幣當(dāng)局的干預(yù)的影響，對(duì)每個(gè)影響因素進(jìn)行了深入分析。 【關(guān)鍵詞】 人民幣匯率；匯率變動(dòng)；股票市場(chǎng)；影響因素 2 目 錄 引言： ...................................................... 錯(cuò)誤 !未定義書簽。通過這個(gè)國(guó)家貨幣去表示另外一個(gè)國(guó)家貨幣的價(jià)格。為了能夠更好的進(jìn)行商品的流通，就需要采取一種方式 —— 規(guī)定一個(gè)兌換率方便各個(gè)國(guó)家之間進(jìn)行交流。 關(guān)于人民幣匯率即中國(guó)的國(guó)幣兌換其他國(guó)家貨幣的比例 [1]。這是因?yàn)樵谂c不同國(guó)家進(jìn)行貨幣兌換時(shí)這個(gè)階段總是處于 一個(gè)浮動(dòng)的狀態(tài)，因此需要一個(gè)基礎(chǔ)匯率作為基礎(chǔ)，在人民幣與其他回避進(jìn)行兌換時(shí)就是以美元的匯率套算出來。 我國(guó)在 1994 年之前人民幣匯率都是采用由國(guó)家外匯管理局制定并公布的方式，在1994 年 1 月 1 日之后我國(guó)市場(chǎng)采用的是有管理的浮動(dòng)匯率制，具體為中國(guó)人民銀行根據(jù)前一天銀行間外匯市場(chǎng)形成的價(jià)格，將各種比較主要的貨幣匯率公布之后，每個(gè)銀行以這個(gè)作為基礎(chǔ)在中國(guó)人 民銀行規(guī)定的浮動(dòng)范圍之內(nèi)掛牌。目前股票市場(chǎng)分為交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)兩種 [3]。而購(gòu)買股票的資金盈余者將部分資金通過購(gòu)買股票的方式投資股份公司，達(dá)到“以錢生錢”的目的。由于股票市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)與交易活動(dòng)比發(fā)行市場(chǎng)復(fù)雜，因此在各個(gè)方面的作用與影響力也更大。股票市場(chǎng)的前身是一個(gè)荷蘭人在 1602 年阿姆斯特大橋上從事荷屬東印度公司股票的買賣。股票市場(chǎng)中各種投機(jī)者與投資者進(jìn)行著各種交易活動(dòng)，目前的股票市場(chǎng)已經(jīng)成為了代表一個(gè)國(guó)家或者一個(gè)地區(qū)的直接反饋 [5]。目前我國(guó)比較知名、大型的交易所有生交所和深交所。這家貿(mào)易公司通過募集社會(huì)中的閑散資 金成立，具有十分明顯的股份公司的特征，包含具有董事會(huì)、法人地位、進(jìn)行有限責(zé)任制等等。根據(jù)某項(xiàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截止到 1695 年，當(dāng)時(shí)的因果成立了將近 100 家新的股份公司。手工業(yè)逐漸被機(jī)器生產(chǎn)取代，大大促進(jìn)了當(dāng)時(shí)英國(guó)社會(huì)的發(fā)展。隨著工業(yè)革命成果的不斷拓展，股份制逐漸被傳到整個(gè)資本主義世界。根據(jù)某項(xiàng)數(shù)據(jù)資料顯示，在第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束，美國(guó)制造業(yè)中 90%的產(chǎn)值都是股份制公司創(chuàng)造的。而我國(guó)是在洋務(wù)運(yùn)動(dòng)時(shí)期出現(xiàn)了一批由政府以及政府聯(lián)合商家創(chuàng)建的股份企業(yè)。 借助股票的出現(xiàn)，出生了股票交易生的產(chǎn)生。交易 的不斷增加，開始形成股票交易所的最初樣子。而紐約交易所的前身是在 1792 年紐約華爾街的一棵梧桐樹下訂立協(xié)定成立的。而東京證券交易所的前身東京股票交易所是在 1878年成立。中國(guó)大陸則是在 1914 年當(dāng)時(shí)的北洋政府頒布證券交易所發(fā)，在第三年成立了北京證券交易所。股票市場(chǎng)中的股票指數(shù)直接反應(yīng)經(jīng)濟(jì)情況，而反映宏觀經(jīng)濟(jì)最重要的變量就是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。人民幣匯率對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生影響主要是通過幾個(gè)主要的經(jīng)濟(jì)變量的傳導(dǎo)體現(xiàn)出來。 二、我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀 我國(guó)股票市場(chǎng)經(jīng)歷了幾十年的發(fā)展，已經(jīng)初步建立了一個(gè)良好的法律法規(guī)體系、市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出機(jī)制以及信息披露機(jī)制。根據(jù)最新的數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，截止到 21 日最后一個(gè)交易日，滬深股市流通市值 391610 億元，截止到目前為止滬深兩市一共有 2578 家上市公司。但是我國(guó)的股票市場(chǎng)雖然發(fā)生了一系列的市場(chǎng)化改革，但是從目前我國(guó)整個(gè)股票市場(chǎng)的局面來看，與我國(guó)現(xiàn)有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位不匹配，股票投資業(yè)務(wù)還是存在一定的缺乏，導(dǎo)致了市場(chǎng)具有較高的投機(jī)性與不穩(wěn)定性。 三、人民幣匯率變動(dòng)的因素 （一）由于國(guó)際收支的影響 國(guó)際收支是影響人民幣匯率變動(dòng)的重要因素。由于國(guó)際收支反映了外匯市場(chǎng)供給變化對(duì)人民幣匯率的影響，由此也就決定了匯率今后的一個(gè)中長(zhǎng)期走勢(shì)。特別是最近幾年，我國(guó)的國(guó)際收支始終都保持了雙順差的狀態(tài)，并且這種狀態(tài)正在不斷擴(kuò)大。根據(jù)中國(guó)央行公布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó) 2021 年 6 月外匯儲(chǔ)備達(dá)到 萬億美元。這個(gè)期間的外匯儲(chǔ)備的增加影響著人民幣匯 6 率，使得人民幣處于長(zhǎng)期的升值階段。 （二）由于通貨膨脹的影響 通貨膨脹是影響人民幣匯率變動(dòng)的一個(gè)基礎(chǔ)性因素。一旦 某個(gè)國(guó)家的貨幣發(fā)行過多，出現(xiàn)了通貨膨脹就會(huì)使得該貨幣的購(gòu)買力下降，導(dǎo)致出現(xiàn)對(duì)內(nèi)貶值。以中國(guó)通過膨脹和美國(guó)通貨膨脹為例，架設(shè)中國(guó)的通貨膨脹率對(duì)比美國(guó)的通貨膨脹力上升，人民幣實(shí)際上就會(huì)出現(xiàn)購(gòu)買力下降的情況，使得人民幣升值壓力得到緩解。在今年的兩會(huì)中，我國(guó)提出了下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速和通貨膨脹預(yù)期目標(biāo)， 2021 年我國(guó)的平均通貨膨脹率在 3%左右，達(dá)到預(yù)期目標(biāo) [11]。 （三）由于利率的影響 當(dāng)國(guó)際中的投機(jī)資金進(jìn)入到中國(guó)市場(chǎng)，外匯市場(chǎng)上外匯的供給就會(huì)增加，人民幣的升值壓力持續(xù)。利率的相對(duì)高低會(huì)影響資本流動(dòng)的方向。如果利率增加，匯率則會(huì)增加，而利率與匯率之間的關(guān)系是通過國(guó)際資金套利實(shí)現(xiàn)的。 （四）由于市場(chǎng)預(yù)期心理 當(dāng)市場(chǎng)中命中預(yù)期人民幣匯率會(huì)持續(xù)升值時(shí)，不少民眾為了能夠減少人民幣 升值給自身帶來的損失，會(huì)減少自身持有的外匯，這種盡快結(jié)匯的方式會(huì)加大人民幣的升值壓力，導(dǎo)致升值節(jié)奏加快。根據(jù)央行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)期以來我國(guó)的外匯升值預(yù)期下，民眾更加愿意選擇結(jié)匯而非存款 [12]。我國(guó)有專業(yè)人員調(diào)查發(fā)現(xiàn)人民幣的貶值預(yù)期仍然會(huì)持續(xù)。根據(jù)路透社的調(diào)查顯示我國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)?，F(xiàn)在正以年化逾 5000 億美元的速度縮減 [13]。當(dāng)美元幣值下降，人民幣幣值就會(huì)上升。從 2021 年金融危機(jī)開始，美元就處于貶值狀態(tài)，進(jìn)入到 2021 年美元的走勢(shì)開始震蕩，雖然市場(chǎng)中有不少聲音認(rèn)為美元會(huì)反彈，但是大部分還是認(rèn)為美元下跌已經(jīng)成為事實(shí)。 2021 年美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表聲明稱已經(jīng)了解了明、后年兩年美元的走勢(shì)方向。 我國(guó)央行調(diào)整利率， 從 2021 年開始央行調(diào)整存款準(zhǔn)備金超過 19 次，與此同時(shí)還伴有加息。 （六）由于貨幣當(dāng)局的干預(yù) 外匯儲(chǔ)備的參與者除了買賣雙方，央行的干預(yù)是影響到人民幣匯率走勢(shì)的重要方面。當(dāng)買入的外匯越來越多時(shí)，這種干預(yù)的力量也有越來越大 [14]。 四、人民幣匯率對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響 （一）經(jīng)濟(jì)周期對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響 經(jīng)期周期分為衰退、危機(jī)、復(fù)蘇、繁榮 4 個(gè)階段。當(dāng)處于衰退階段時(shí)，股票價(jià)格會(huì)下跌，進(jìn)入到危機(jī)階段，股價(jià)會(huì)跌至最低點(diǎn)。而進(jìn)入到繁榮階段，股價(jià)會(huì)升至最高點(diǎn)。股價(jià)的變動(dòng)不僅僅會(huì) 8 隨著經(jīng)濟(jì)周期變化，還能夠預(yù)示經(jīng)濟(jì)周期的變化。經(jīng)濟(jì)周期對(duì)股票市場(chǎng)的影響往往存在著長(zhǎng)久性、根本性與內(nèi)在性的特點(diǎn) [15]。以美國(guó)證券市場(chǎng)為例，從上個(gè)世紀(jì) 60 年代、 70 年代、 80 年代、 90 年代每一個(gè)不同年代，從眾多的投資者追求后綴有 trons 股票到石油股為熱門股到生物工程和微電子概念股成為投資風(fēng)向標(biāo)到以互聯(lián)網(wǎng)為代表的新經(jīng)濟(jì)概念股，這種變化說明不同的經(jīng)濟(jì)周期股票市場(chǎng)因某些因素的不同出現(xiàn)了周期性轉(zhuǎn)換規(guī)律。針對(duì)經(jīng)濟(jì)周期對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響，投資者應(yīng)該理性看待，經(jīng)濟(jì)周期中經(jīng)濟(jì)增 長(zhǎng)的各種因素的變化導(dǎo)致即使指數(shù)上升但是資產(chǎn)增長(zhǎng)也基本無變化的現(xiàn)象。 （二）利率變動(dòng)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響 利率的變化會(huì)導(dǎo)致貼現(xiàn)率出現(xiàn)同方向的額變化。下調(diào)利率會(huì)使貼現(xiàn)率下降。我國(guó)的利率水平經(jīng)歷了從高位區(qū)間下移到低位區(qū)間，重心下移，經(jīng)歷了高利率、下調(diào)和低利率三個(gè)階段。我國(guó)在 1990 年年末至 1996 年 8 月23 日處于高利率階段，當(dāng)時(shí)的活期存款的額利率去見識(shí) ，定期存款的利率期間是 。 1996 年 5 月 1 日志 2021 年 2月 21 日我國(guó)處于利率下調(diào)階段， 2021 年 10 月 29 日至 2021 年 12 月 23 日，我國(guó)處于低利率階段。另外還可以發(fā)現(xiàn)，利率調(diào)整周期與股市變化周期也不相同，中國(guó)股市從建立到目前為止，一共經(jīng)歷了兩個(gè)不完整的周期，兩個(gè)周期的分界點(diǎn)在 2021 年 2 月 21 日。雖然降息后的第一個(gè)交易日滬指大跌，中國(guó)股市在震動(dòng)中進(jìn)入到第四個(gè)牛市。但是加息的力度并不大。 （三）通貨膨脹對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響 2021 年至 2021 年期間，我國(guó)的 CPI 基本保持在 3%以下的水平，這個(gè)階段我國(guó)采用了穩(wěn)定的貨幣政策，整個(gè)股票市場(chǎng)的波動(dòng)并不大。至 2021 年 4月我國(guó) CPI 進(jìn)入到回落階段，但是這個(gè)階段我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也明顯減慢，對(duì)股市造成了一定影響。 2021 年，我國(guó)的貨幣政策調(diào)整為文件，這個(gè)調(diào)整反映出我國(guó)在金融危機(jī)階段的刺激政策 — 適度寬松貨幣政策正式退出。通脹是財(cái)富的再分配效應(yīng)，在通貨膨脹的初期，產(chǎn)生的貨幣幻覺讓人們樂于消費(fèi)或者投資股票，在進(jìn)入到一段時(shí)間的通貨膨脹之后，人們?yōu)榱藴p少通貨膨脹帶來的損失，將投資放在房 地產(chǎn)