某公司股權激勵機制的特征-展示頁
2025-04-18 00:39本頁面
【正文】 經營者努力提高公司經營績效的作用。國有資產管理委員會、國有獨資公司及一般法人、自然人作為最終控股股東的樣本公司，董事長、總經理及高級管理人員因實施股權激勵而增加的持股數較高，國家股股東對經營者進行股權激勵的力度比較大。最終控股股東為國有資產管理委員會（或國有資產管理辦公室）、國有獨資公司、由原先的國有企業(yè)改制而成的國有企業(yè)集團、事業(yè)單位分別占到全部樣本的35%、29%、12%、9%。34家對經營者進行股權激勵的公司有以下特點：，國家股作為第一大股東的占了絕大多數。上市公司經營者股權激勵現狀的特征分析我們以2002年4月30日前公布2001年年報 披露的信息中已經表明對經營者進行股權激勵的上市公司為樣本，得到34家上市公司，其中申華控股（600653）的股票是全流通的，另有一家上市公司廣州藥業(yè)（600332）既發(fā)行A股又發(fā)行了H股。近二十年來美國企業(yè)競爭力的提高，這種長期激勵功不可沒。據統(tǒng)計，美國的規(guī)模在100億美元以上的大公司，其首席執(zhí)行官的薪酬構成是：基本年薪占17%，獎金占11%，福利計劃占7%，長期激勵計劃占65%。對上市公司經營者股權激勵的考察分析西方學者的實證研究結果表明：與基本工資和年度獎金等傳統(tǒng)薪酬機制相比，股票期權等長期激勵機制的激勵效果較好；隨著股票期權等長期激勵機制使用規(guī)模的擴大，整體薪酬業(yè)績彈性增大，整體薪酬的激勵效果增強。目前，美國有50%以上的公司制企業(yè)使用長期激勵計劃。1999年薪酬最高的50位總裁,%。由于我國的法律體制、制度背景和上市公司的治理結構等不同于西方發(fā)達國家，我們在借鑒西方發(fā)達國家的經驗對經營者進行長期激勵時，對經營者進行股權激勵是否適用于所有類型的企業(yè)？具有什么樣公司治理特征和企業(yè)特征的公司，股權激勵會變?yōu)橐粓鰴嗔Y本的“尋租運動”？具有什么樣公司治理特征和企業(yè)特征的公司，股權激勵會使得經營者像關心自己的利益一樣真正關心企業(yè)的利益，從而加倍努力地工作？在我國外部治理機制難以發(fā)揮作用和內部治理機制不完善的情況下，對經營者進行股權激勵，能否起到改善公司治理從而提高公司業(yè)績和公司價值的作用？本文通過對中國上市公司經營者股權激勵的考察，試圖回答以上問題。在這里，我們僅選取那些經營者因股權激勵而增加持股、虛擬股票或股票增值權的公司作為我們的樣本，剔除了那些經營者因管理層/員工收購而增加持股的公司，也沒有考慮經營者以自然人方式作為發(fā)起人持有公司股票的上市公司。主要是國家股股東在推動對經營者實施股權激勵，34家樣本公司中，有29家公司的第一大股東為國家股，占全部樣本的85%。而最終控股股東為自然人、一般法人、管理層/員工的僅分別占全部樣本的9%、3%、3%。事業(yè)單位為最終控股股東的樣本公司，董事長、總經理以及高級管理人員因實施股權激勵而增加的持股數最低，只有3000股左右。具體來看，一般法人、管理層/員工作為最終控股股東的公司，經行業(yè)平均收益（凈資產收
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