【正文】 0%，利率 10%， 若 企業(yè)完全是貸款投資 ,企業(yè)為向債權(quán)人支付 100元利息，由于利息在稅前支付，則企業(yè)只需產(chǎn)生 100元稅前利潤即可； 若 企業(yè)完全為股權(quán)投資 ,如果要向股東支付 100元投資回報，則需產(chǎn)生 100/(1一 30%)=143元的稅前利潤 ，因此 “ 稅盾作用 ” 使企業(yè)貸款融資相比股權(quán)融資更為便宜。可以根據(jù) “ 管理費用 ” 、 “ 投資收益 ” 、營業(yè)外支出 “ 等賬戶的記錄分析填列，例如，計入管理費用的壞賬準備 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 （ 2）固定資產(chǎn)折舊 該項目反映企業(yè)本期累計提取的折舊?？梢愿鶕?jù) “ 無形資產(chǎn) ” 和 “ 長期待攤費用 ” 賬戶的貸方發(fā)生額分析填列 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 （ 4）待攤費用減少（減：增加） 該項目反映企業(yè)本期待攤費用的減少。可以根據(jù)“營業(yè)外支出”、“營業(yè)外收入”賬戶所屬有關(guān)明細賬戶中固定資產(chǎn)盤虧損失減去固定資產(chǎn)盤盈收益后的差額填列 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 （ 8）財務(wù)費用 該項目反映企業(yè)本期發(fā)生的應(yīng)屬于投資活動或籌資活動的財務(wù)費用?？梢愿鶕?jù)利潤表 “ 投資收益 ” 項目的數(shù)字填列，如為投資收益，以 “ － ” 填列 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 （ 10）遞延稅款貸項（減：借項） 該項目反映企業(yè)本期遞延稅款的凈增加或凈減少?？梢愿鶕?jù)資產(chǎn)負債表“存貨”項目的期初、期末余額的差額填列，期末數(shù)大于期初數(shù)的差額，以“－”填列 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 （ 12）經(jīng)營性應(yīng)收項目的減少（減：增加） 該項目反映企業(yè)經(jīng)營性應(yīng)收項目（包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和其他應(yīng)收款中與經(jīng)營活動有關(guān)的部分等）的減少（減：增加） 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 （ 13）經(jīng)營性應(yīng)付項目的增加 該項目反映企業(yè)本期經(jīng)營性應(yīng)付項目（包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付福利費、應(yīng)交稅金、其他應(yīng)付款中與經(jīng)營活動有關(guān)的部分等）的增加（減：減少） 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 現(xiàn)金流量表的編制方法 現(xiàn)金流量表的編制基礎(chǔ)是現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價物。采用直接法編制的現(xiàn)金流量表，便于分析企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的來源和用途，預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量的前景 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ?間接法 間接法是以凈利潤為基礎(chǔ)，調(diào)整不涉及現(xiàn)金收入、費用項目以及其他有關(guān)項目，據(jù)以確定經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。采用間接法編制的現(xiàn)金流量表，便于對凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量進行比較，了解凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量差異的原因，從現(xiàn)金流量角度分析凈利潤的質(zhì)量 ?間接法 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 間接法具體調(diào)整項目： 從凈利潤出發(fā)需進行調(diào)整的項目： 第一步：排除非經(jīng)營活動產(chǎn)生的利潤 含： 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失（減收益） 固定資產(chǎn)投資損失 財務(wù)費用（不含票據(jù)貼現(xiàn)息） 投資損失（減：收益） 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 具體調(diào)整項目： 第二步：調(diào)整影響凈利潤但不影響現(xiàn)金流量的項目 含： 計提的資產(chǎn)損失準備 固定資產(chǎn)折舊 無形資產(chǎn)攤銷 長期待攤費用 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 具體調(diào)整項目： 第三步：調(diào)整資產(chǎn)負債表項目： 資產(chǎn)類： 待攤費用減少（減增加） 存貨減少（減增加） 經(jīng)營性應(yīng)收項目減少（減增加） 負債類： 預(yù)提費用增加（減減少） 經(jīng)營性應(yīng)付項目增加（減減少） 遞延稅款 貸方（減借項） 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 例題： 某企業(yè)當(dāng)期凈利潤為 600萬元，投資收益為 100萬元，與籌資活動有關(guān)的財務(wù)費用為 50萬元，經(jīng)營性應(yīng)收項目增加 75萬元，經(jīng)營性應(yīng)付項目減少 25萬元，固定資產(chǎn)折舊為 40萬元，無形資產(chǎn)攤銷為 10萬元，假設(shè)沒有其他影響經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的項目，該企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為多少？ 第一步：加非經(jīng)營活動費用（減收益）： 100+50=50 第二步：加不涉及現(xiàn)金項目： 40+10=50 第三步：加資產(chǎn)類減少，負債類增加： 7525=100 第四步：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 =60050+50100=500 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 將經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量調(diào)整為自由現(xiàn)金流量 ?自由現(xiàn)金流量是指支付了必要的資本支出之后能夠向公司的投資者（股東和債權(quán)人）派發(fā)的現(xiàn)金流量。 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 1997年 1998年 現(xiàn)金 應(yīng)收賬款 存貨 流動資產(chǎn)總額 土地 建筑物及設(shè)備 減：折舊 固定資產(chǎn)總額 總資產(chǎn) 應(yīng)付賬款 短期銀行貸款 流動負債總額 長期債務(wù) 普通股 留存收益 負債與權(quán)益總額 9000 12500 29000 50500 20220 70000 （ 28000） 62022 112500 10500 17000 27500 28750 31500 24750 112500 500 16000 45500 62022 26000 100000 （ 38000） 88000 150000 22022 47000 69000 22950 31500 26550 150000 MG公司資產(chǎn)負債表 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 1997年 1998年 銷售收入（全部賒銷） 銷貨成本 銷售毛利潤 經(jīng)營成本 固定成本 可變成本 折舊 經(jīng)營成本總額 利息與稅前收入 利息費用 稅前收入 所得稅 凈收益 125000 75000 5000 21000 12500 4500 38000 12022 3000 9000 4500 4500 160000 96000 64000 21000 16000 10000 47000 17000 6100 10900 5450 5450 MG公司損益表 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 三、 財務(wù)比率 杠桿比率 (Leverage Ratios) 資產(chǎn)效率比率 (Activity Ratios) 獲利能力比率 流動性比率（ Liquidity Ratios） 市場價值比率 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 財務(wù)杠桿比率 ? 反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，即長期償債能力和違約風(fēng)險 ? 資產(chǎn)負債率 ? 負債權(quán)益比率 ? 權(quán)益乘數(shù) ? 利息保障倍數(shù) 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第一篇