營(yíng)運(yùn)資金管理ppt課件-展示頁(yè)
2025-01-26 09:08本頁(yè)面
【正文】 確定最佳現(xiàn)金持有量的具體步驟： （ 1）根據(jù)不同的現(xiàn)金持有量測(cè)算并確定有關(guān)成本數(shù)值； （ 2）按照不同的現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量預(yù)測(cè)表； （ 3）在測(cè)算表中找出相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量。 1. 成本分析模式 （四）、目標(biāo)現(xiàn)金持有量確定 ☆ 通過(guò)分析公司持有現(xiàn)金的 相關(guān)成本 ，尋求使持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本 最低 的現(xiàn)金持有量的模式。 做到既利用應(yīng)收賬款吸引顧客 ， 又縮短收款時(shí)間 ， 從兩者之間找到適當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn) 。 不過(guò) ，在使用現(xiàn)金浮游量時(shí) ， 一定要控制好使用的時(shí)間 ，否則會(huì)發(fā)生銀行存款的透支 。 使用現(xiàn)金浮游量 從企業(yè)開(kāi)出支票 ， 收票人收到支票并存入銀行 ，至銀行將款項(xiàng)劃出企業(yè)賬戶(hù) ， 中間需要一段時(shí)間 。 （三）現(xiàn)金管理的目標(biāo) 權(quán)衡 目標(biāo) 1 流動(dòng)性 目標(biāo) 2 收益性 保證公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金的同時(shí)，節(jié)約使用資金，并從暫時(shí)閑置的現(xiàn)金中獲得更多的投資收益。 投機(jī)性動(dòng)機(jī) 置存現(xiàn)金用于不尋常的購(gòu)買(mǎi)機(jī)會(huì) 。 預(yù)防性動(dòng)機(jī) 置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付 。 ◎ 有價(jià)證券是現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)換形式，是“現(xiàn)金”的一部分。 ◎ 現(xiàn)金是公司中變現(xiàn)能力及流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)。第七章 營(yíng)運(yùn)資金管理 第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資金的含義和特點(diǎn) 第二節(jié) 流動(dòng)資金的管理 第三節(jié) 流動(dòng)負(fù)債的管理 第四節(jié) 營(yíng)運(yùn)資金政策 學(xué)習(xí)目標(biāo) ★ 掌握營(yíng)運(yùn)資金的含義和特點(diǎn)； ★ 掌握現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目 的管理； ★ 掌握銀行短期借款、應(yīng)付賬款等流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目的管理； ★ 熟悉企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金的政策 第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資金的含義和特點(diǎn) 一、營(yíng)運(yùn)資金的含義 二、營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn) 營(yíng)運(yùn)資金的含義 營(yíng)運(yùn)資金 又稱(chēng)營(yíng)運(yùn)資本、循環(huán)資本，是指一個(gè)企業(yè)維持日常經(jīng)營(yíng)所需的資金，通常指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的差額，所以也稱(chēng)凈營(yíng)運(yùn)資本。 營(yíng)運(yùn)資金特點(diǎn) 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 第二節(jié) 流動(dòng)資金的管理 一、現(xiàn)金管理 二、應(yīng)收賬款的管理 三、存貨管理 一、現(xiàn)金管理 （ 一 ） 現(xiàn)金的基本內(nèi)容 ◎ 現(xiàn)金是立即可以投入流通的交換媒介。 ◎ 現(xiàn)金包 括庫(kù)存現(xiàn)金、各種形式的銀行存款、銀行本票銀行匯票 等。 （二）現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī) 種類(lèi) 含義 影響因素 交易性動(dòng)機(jī) 置存現(xiàn)金以滿(mǎn)足日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付需要 。 （ 1） 企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度； （ 2） 企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱； （ 3） 企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度 。 （ 1） 企業(yè)在金融市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)； （ 2） 企業(yè)對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度 。 目標(biāo) 現(xiàn)金管理策略 策略 內(nèi)容 力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步 如果企業(yè)能盡量使它的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出發(fā)生的時(shí)間趨于一致 ， 就可以使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到 最低 水平 ?，F(xiàn)金在這段時(shí)間的占用稱(chēng)為現(xiàn)金浮游量 。 加速收款 這主要指 縮短 應(yīng)收賬款的 時(shí)間 。 推遲應(yīng)付賬款的支付 指企業(yè)在不影響自己信譽(yù)的前提下 ， 盡可能地 推遲 應(yīng)付款的 支付期 ， 充分運(yùn)用供貨方所提供的信用優(yōu)惠 。 短缺成本 管理 成本 機(jī)會(huì) 成本 相關(guān)成本 機(jī)會(huì)成本 管理成本 短缺成本 與現(xiàn)金持有量關(guān)系 正比例變動(dòng) 無(wú)明顯的比例關(guān)系 （固定成本） 反向變動(dòng) 決策原則 最佳現(xiàn)金持有量是使上述三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量。 ☆ 評(píng)價(jià)： 優(yōu)點(diǎn)：相對(duì)簡(jiǎn)單、易于理解。 【例】某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，它們各自的機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本如表所示。 解： 這四種方案的總成本計(jì)算結(jié)果如表所示。 2. 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 賒購(gòu)原材料 存貨周轉(zhuǎn)期 賒銷(xiāo)產(chǎn)品 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 期 收回貨款 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn) 期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 支付材料款 （現(xiàn)金流出） 收回現(xiàn)金 （現(xiàn)金流入） ☆ 步驟 1） 計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 ??? ☆ 從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來(lái)確定最佳現(xiàn)金持有量的模式。 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝ 3020+90＝ 100（天） 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝ 360/100＝ （次） 目標(biāo)現(xiàn)金持有量＝ 720247。 練習(xí)見(jiàn) P196 題 72 3. 存貨模式 ☆ 假設(shè)前提 ： （ 1） 公司的現(xiàn)金流入與流出量是穩(wěn)定并且可以預(yù)測(cè)的； （ 2） 在預(yù)測(cè)期內(nèi) ， 公司的現(xiàn)金需求量是一定的； （ 3） 在預(yù)測(cè)期內(nèi) ， 公司不能發(fā)生現(xiàn)金短缺 ， 并且可以出售有價(jià)證券來(lái)補(bǔ)充現(xiàn)金 。 圖 存貨現(xiàn)金模型 與現(xiàn)金持有量有關(guān)的成本 機(jī)會(huì)成本 交易成本 有價(jià)證券利率平均現(xiàn)金持有量 ?KQ ?)2/(每次轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換次數(shù) ?FQT ?)/(FQTKQTC ???? )/()2/(持有現(xiàn)金相關(guān)總成本 Q Q ☆ 計(jì)算公式 FQTKQTC ???? )/()2/(現(xiàn)金持有成本 使 TC最小的現(xiàn)金持有量 (Q*) （微分求導(dǎo)） 最佳現(xiàn)金持有量 KTFQ 2* ? 【 例 】 假設(shè) AST公司預(yù)計(jì)每月需要現(xiàn)金 720 000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的交易成本為每次 100元，有價(jià)證券的月利率為 1%， 要求：計(jì)算該公司最佳現(xiàn)金持有量； 每月有價(jià)證券交易次數(shù)； 持有現(xiàn)金的總成本。 ☆ 基本假設(shè) 公司每日的凈現(xiàn)金流量近似地服從正態(tài)分布，它可以等于正態(tài)分布的期望值，也可以高于或低于其期望值，因此，公司每日凈現(xiàn)金流量呈隨機(jī)型變動(dòng)。 事實(shí)上 ， 絕大多數(shù)公司在每一個(gè)工作日內(nèi)都會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出； （ 2） 這一模型沒(méi)有考慮安全現(xiàn)金庫(kù)存 ， 以減少發(fā)生現(xiàn)金短缺的可能性 。 購(gòu)入 H－ R單位的有價(jià)證券 售出 R－ L單位有價(jià)證券 不會(huì)發(fā)生現(xiàn)金交易 ☆ 計(jì)算公式 在米勒 奧爾現(xiàn)金管理模型中 ， 如果給定 L， 則相關(guān)的計(jì)算公式如下： 上限（ H）的現(xiàn)金余額 LRH 23 ??平均現(xiàn)金余額 34 LR ??平均現(xiàn)金余額回歸點(diǎn)（ R）的現(xiàn)金余額 LibR ?? 3243 ?b：每次證券轉(zhuǎn)換 的交易成本 σ2：每日凈現(xiàn)金
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