風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬ppt課件-展示頁
2025-01-24 16:51本頁面
【正文】 標(biāo)準(zhǔn)離差 ? 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率 ? 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 表 41 兩種股份報(bào)酬率及其概率分布 經(jīng)濟(jì)情況 太平洋保險(xiǎn)股份 (A) 高新實(shí)業(yè)股份 (B) 報(bào)酬率 概率 報(bào)酬率 概率 繁榮 正常 衰退 70％ 20％ 30％ 40％ 20％ 0 預(yù)期報(bào)酬率 A= 70%+ 20%+ (30%)=20% 預(yù)期報(bào)酬率 B= 40%+ 20%+ 0%=20% [例 41] kki ? 2)( kk i ?2)( kk i ? ipB的方差和標(biāo)準(zhǔn)差 2?A的方差 和標(biāo)準(zhǔn)差 ?70%20% 20%20% 0 0 30%20% % kki ? 2)( kki ? 2)( kki ?2??40%20% 20%20% 0 0 0%20% % ip因?yàn)?B項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差小于 A項(xiàng)目的，因此 B項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)小于 A項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)?？捎脕肀容^預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)之間的風(fēng)險(xiǎn)大小 %100?? KV ?inii pkk ??? ?? 122 )(?inii pkk ??? ?? 12)(?練習(xí)題 ? 1.（判斷）如果甲方案的預(yù)期收益率的期望值大于乙方案，甲方案的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙方案，則甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案。不適用于比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小 標(biāo)準(zhǔn)差 預(yù)期收益率相同，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。 是歷史數(shù)據(jù)的算數(shù)平均值， n是樣本中歷史數(shù)據(jù)的個(gè)數(shù)。 21()niik k N??? ? ??—— 反映離散程度 當(dāng)不知道或者很難估計(jì)未來收益率發(fā)生的概率以及未來收益率的可能值時(shí)，可以利用收益率的歷史數(shù)據(jù)去近似地估算預(yù)期收益率及其標(biāo)準(zhǔn)差。即用概率作為權(quán)數(shù)加權(quán)平均。 （二）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的表現(xiàn)形式 如果不考慮通貨膨脹的話，投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資所要求或期望的投資報(bào)酬率，便是資金的時(shí)間價(jià)值（無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率： 投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過時(shí)間價(jià)值率的那部分額外報(bào)酬率。 二、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外收益。如罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、沒有爭(zhēng)取到重要合同、訴訟失敗等。因些又稱 不可分散風(fēng)險(xiǎn) 或 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 。如戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等。 ? 從 個(gè)別投資主體 的角度來看，風(fēng)險(xiǎn)分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、公司特有的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要來自以下幾方面： ? ①市場(chǎng)銷售：市場(chǎng)需求、市場(chǎng)價(jià)格；②生產(chǎn)成本；③生產(chǎn)技術(shù)；④其他：外部的環(huán)境變化。 （二）風(fēng)險(xiǎn)的類別 ? 從 公司本身 來看，風(fēng)險(xiǎn)分為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。投資者愿意冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資，就是因?yàn)橛邢鄳?yīng)的 超過資金時(shí)間價(jià)值 的報(bào)酬作為補(bǔ)償。 （ 3）風(fēng)險(xiǎn)具有價(jià)值。 從財(cái)務(wù)管理的角度看，風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而有蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 具體講風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。 第四章 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ?風(fēng)險(xiǎn)與收益的基本原理 ?單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 ?投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 第一節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益的基本概念 風(fēng)險(xiǎn)的概念及其種類 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 一、風(fēng)險(xiǎn)的概念及其種類 （一） 風(fēng)險(xiǎn)的概念 風(fēng)險(xiǎn)（ Risk）是一個(gè)非常重要的概念。 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定義較多，人們一般認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)就是預(yù)期結(jié)果的不確定性。 風(fēng)險(xiǎn)可能給投資人帶來超出預(yù)期的收益，也可能帶來超出預(yù)期的損失。 風(fēng)險(xiǎn)的特征主要有： （ 1）風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)未來事項(xiàng)而言的； （ 2）風(fēng)險(xiǎn)可以計(jì)量； 一般來說，未來事件的持續(xù)時(shí)間越長，涉及的未知因素越多或人們對(duì)其把握越小，則風(fēng)險(xiǎn)程度就越大。 投資者由于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過資金時(shí)間價(jià)值的額外收益，就稱為投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，或風(fēng)險(xiǎn)收益、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)越大，額外報(bào)酬也就越高。 ? （ 1）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) ? 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)，它是任何商業(yè)活動(dòng)都有的風(fēng)險(xiǎn)，也叫商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。 ? （ 2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ? 指因借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)，是籌資決策帶來的風(fēng)險(xiǎn)，也叫籌資風(fēng)險(xiǎn)（后財(cái)務(wù)杠桿有所談及） ? 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只是加大了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，沒有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 ? （ 1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ? 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)。這類風(fēng)險(xiǎn)涉及所有投資對(duì)象，不可能通過多角化投資來分散。 ? （ 2）公司特有風(fēng)險(xiǎn)公司特有風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。這類事件是隨機(jī)發(fā)生的，因而可以通過多元化投資來分散，稱為 可分散風(fēng)險(xiǎn) 或 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 。 （一）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬概念 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額： 投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬。 即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與原投資額的比率。 即：期望投資報(bào)酬率＝資金時(shí)間價(jià)值（無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）＋風(fēng)險(xiǎn)收益率 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的衡量 單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 投資組合風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 一、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 （一）財(cái)務(wù)管理中衡量風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)常用到的統(tǒng)計(jì)概念 （ probability） （期望值） 預(yù)期值（ Expected Value）或期望值實(shí)際上是一個(gè) 平均數(shù)（ Average） 方差 (Variance) 、標(biāo)準(zhǔn)差 (Standard Deviation) （變異系數(shù)） 預(yù)期值 k = )(1???niii kpk －代表期望報(bào)酬率 ip i－第 種結(jié)果出現(xiàn)的概率 ik －第 種結(jié)果出現(xiàn)后的預(yù)期報(bào)酬率 in －所有可能結(jié)果的數(shù)目 預(yù)期值 （ 1）算術(shù)平均數(shù)（ Arithmetic Average） NXXnii??? 1（ 2）幾何平均數(shù)（ Geome
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1