風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬第十次ppt課件-展示頁
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【正文】 2i2i0 .4 0 2 1 %2 .8 4 %n 1 6 1YY 5 .2 7 3 3 %B 1 0 .2 7 %n 1 6 1A ? ? ??? ? ????（ X X ）證 券 的 標(biāo) 準(zhǔn) 差（ ）證 券 的 標(biāo) 準(zhǔn) 差2022/6/4 21 三、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 1mp j Jjr r A?? ?（一）證券組合的報(bào)酬 2022/6/4 22 【 例題 】 甲公司的預(yù)期報(bào)酬率為 10%，占投資總額的 30%，乙公司的預(yù)期報(bào)酬率為 20%，占投資總額的 30%，丙公司的預(yù)期報(bào)酬率為15%，占投資總額的 40%，則證券組合的預(yù)期報(bào)酬率？ 證券組合的預(yù)期報(bào)酬率 =10% 30%+20% 30%+15% 40% =15% 2022/6/4 23 ?非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) ( 可分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn) ) —— 單個(gè)證券 ? 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) ( 不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ) —— 所有證券 （二） 證券組合的風(fēng)險(xiǎn) 2022/6/4 24 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) ? 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。如果以各自的平均報(bào)酬率為基礎(chǔ)觀察， A證券的標(biāo)準(zhǔn)差是其均值的 ，而 B證券的標(biāo)準(zhǔn)差只是其均值的 ， B證券的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較小。 5 8 . 0 9 %A? ? 3 . 8 7 %B? ?2022/6/4 17 (standard deviation coefficient) %1 0 0KV ??? —— 反映離散程度 2022/6/4 18 【 例 】 A證券的預(yù)期報(bào)酬率為 10％，標(biāo)準(zhǔn)差是 12％； B證券的預(yù)期報(bào)酬率為 18％，標(biāo)準(zhǔn)差是 20％。 因此， B的風(fēng)險(xiǎn)小于 A的風(fēng)險(xiǎn)。 2022/6/4 13 離散程度 表示隨機(jī)變量離散程度的量數(shù)，常用的是方差和標(biāo)準(zhǔn)差。這說明兩個(gè)項(xiàng)目的報(bào)酬率相同，但風(fēng)險(xiǎn)不同。 inii PKK ?? ?? 12022/6/4 12 預(yù)期報(bào)酬率（ A） = 90％ + 15％ + （ 60％） =15％ 預(yù)期報(bào)酬率（ B） = 20％ + 15％ + 10％ =15％ 兩者的預(yù)期報(bào)酬率相同，但其概率分布不同。所以，正態(tài)分布在統(tǒng)計(jì)上被廣泛使用。但是，按照統(tǒng)計(jì)學(xué)的理論，不論總體分布是正態(tài)還是非正態(tài)，當(dāng)樣本很大時(shí)，其樣本平均數(shù)都呈正態(tài)分布。 2022/6/4 7 公司未來經(jīng)濟(jì)情況表 經(jīng)濟(jì) 情況 發(fā)生概率 A項(xiàng)目 預(yù)期報(bào)酬率 B項(xiàng)目 預(yù)期報(bào)酬率 繁榮 90% 20% 正常 15% 15% 衰退 60% 10% 合計(jì) 2022/6/4 8 分布圖 —— 分布圖也可以看出風(fēng)險(xiǎn)的大小 概率 A項(xiàng)目 概率 B項(xiàng)目 60% 報(bào)酬率 報(bào)酬率 0 15% 90% 0 10% 15% 20% 離散型分布 2022/6/4 9 概率 A項(xiàng)目 報(bào)酬率 B項(xiàng)目 連續(xù)型分布 80% 60% 40% 20% 0 20% 40% 60% 80% 2022/6/4 10 我們給出例子的報(bào)酬率呈正態(tài)分布，其主要特征是曲線為對(duì)稱的鐘形。 B項(xiàng)目是一個(gè)老產(chǎn)品并且是必需品，銷售前景可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)出來。 2022/6/4 6 ABC公司有兩個(gè)投資機(jī)會(huì)， A投資機(jī)會(huì)是一個(gè)高科技項(xiàng)目，該領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)很激烈，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速并且該項(xiàng)目搞得好，取得較大市場(chǎng)占有率，利潤(rùn)會(huì)很大。 通常，把必然發(fā)生的事件的概率定為 1，把不可能發(fā)生的事件的概率定為 0，而一般隨機(jī)事件的概率是介于 0與 1之間的一個(gè)數(shù)。 2022/6/4 5 二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 1 、 概率 在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，某一事件在相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，這類事件稱為隨機(jī)事件。第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 2022/6/4 2 一、風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念 1. 風(fēng)險(xiǎn) 是預(yù)期結(jié)果的不確定性。 風(fēng)險(xiǎn) 負(fù)面效應(yīng) 正面效應(yīng) 機(jī)會(huì) 危險(xiǎn) 2022/6/4 3 ：
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