風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬第十次ppt課件(已修改)
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【正文】 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 2022/6/4 2 一、風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念 1. 風(fēng)險(xiǎn) 是預(yù)期結(jié)果的不確定性。 風(fēng)險(xiǎn) 負(fù)面效應(yīng) 正面效應(yīng) 機(jī)會(huì) 危險(xiǎn) 2022/6/4 3 ： ? 確定性決策 ? 風(fēng)險(xiǎn)性決策 ? 不確定性決策 2022/6/4 4 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分報(bào)酬。 2022/6/4 5 二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 1 、 概率 在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，某一事件在相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，這類(lèi)事件稱為隨機(jī)事件。概率就是用來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。 通常，把必然發(fā)生的事件的概率定為 1，把不可能發(fā)生的事件的概率定為 0，而一般隨機(jī)事件的概率是介于 0與 1之間的一個(gè)數(shù)。概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大。 2022/6/4 6 ABC公司有兩個(gè)投資機(jī)會(huì)， A投資機(jī)會(huì)是一個(gè)高科技項(xiàng)目，該領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)很激烈，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速并且該項(xiàng)目搞得好，取得較大市場(chǎng)占有率，利潤(rùn)會(huì)很大。否則，利潤(rùn)很小甚至虧本。 B項(xiàng)目是一個(gè)老產(chǎn)品并且是必需品，銷(xiāo)售前景可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)出來(lái)。 假設(shè)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)情況只有 3種：繁榮、正常、衰退。 2022/6/4 7 公司未來(lái)經(jīng)濟(jì)情況表 經(jīng)濟(jì) 情況 發(fā)生概率 A項(xiàng)目 預(yù)期報(bào)酬率 B項(xiàng)目 預(yù)期報(bào)酬率 繁榮 90% 20% 正常 15% 15% 衰退 60% 10% 合計(jì) 2022/6/4 8 分布圖 —— 分布圖也可以看出風(fēng)險(xiǎn)的大小 概率 A項(xiàng)目 概率 B項(xiàng)目 60% 報(bào)酬率 報(bào)酬率 0 15% 90% 0 10% 15% 20% 離散型分布 2022/6/4 9 概率 A項(xiàng)目 報(bào)酬率 B項(xiàng)目 連續(xù)型分布 80% 60% 40% 20% 0 20% 40% 60% 80% 2022/6/4 10 我們給出例子的報(bào)酬率呈正態(tài)分布，其主要特征是曲線為對(duì)稱的鐘形。實(shí)際上并非所有問(wèn)題都按正態(tài)分布。但是，按照統(tǒng)計(jì)學(xué)的理論，不論總體分布是正態(tài)還是非正態(tài)，當(dāng)樣本很大時(shí)，其樣本平均數(shù)都呈正態(tài)分布。一般說(shuō)來(lái)，如果被研究的量受彼此獨(dú)立的大量偶然因素的影響，并且每個(gè)因素在總的影響中只占很小部分，那么，這個(gè)總影響所引起的數(shù)量上的變化，就近似服從于正態(tài)分布。所以，正態(tài)分布在統(tǒng)計(jì)上被廣泛使用。 2022/6/4 11 3．預(yù)期值 —— 反映平均收益水平， 不衡量風(fēng)險(xiǎn) 隨機(jī)變量的各個(gè)取值，以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，叫做隨機(jī)變量的預(yù)期值（數(shù)學(xué)期望或均值），它反映隨機(jī)變量取值的平均化。 inii PKK ?? ?? 12022/6/4 12 預(yù)期報(bào)酬率（ A） = 90％ + 15％ + （ 60％） =15％ 預(yù)期報(bào)酬率（ B） = 20％ + 15％ + 10％ =15％ 兩者的預(yù)期報(bào)酬率相同，但其概率分布不同。 A項(xiàng)目的報(bào)酬率的分散程度大，變動(dòng)范圍在 60％～ 90％之間； B項(xiàng)目的報(bào)酬率的分散程度小，變動(dòng)范圍在10％～ 20％之間。這說(shuō)明兩個(gè)項(xiàng)目的報(bào)酬率相同，但風(fēng)險(xiǎn)不同。為了定量地衡量風(fēng)險(xiǎn)大小，還要使用統(tǒng)計(jì)學(xué)中衡量概率分布離散程度的指標(biāo)。 2022/6/4 13 離散程度 表示隨機(jī)變量離散程度的量數(shù)，常用的是方差和標(biāo)準(zhǔn)差。 ?????ntii PKK12)(?21()( 1 )niiKKn?????標(biāo) 準(zhǔn) 差2022/6/4 14 A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差 90%15% = 15%15% 0 0 =0 60%15% = 方差（ ） 標(biāo)準(zhǔn)差（ ） % iKK?2iKK?（ ） 2iPiKK??（ ）2??2022/6/4 15 B項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差 20%15% = 15%15% 0 0 =0 10%15% = 方差（ ） 標(biāo)準(zhǔn)差（ ） % iKK? 2iKK?（ ） 2 iPiKK??（ ）2??2022/6/4 16 結(jié)論： 標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說(shuō)明離散程度越小，也越小。 因此， B的風(fēng)險(xiǎn)小于 A的風(fēng)險(xiǎn)。 注意： 以標(biāo)準(zhǔn)離差比較風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，比較對(duì)象間的關(guān)系 —— 在期望
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