風險與報酬第十次ppt課件(已修改)
2025-05-19 12:02 本頁面
【正文】 第二節(jié) 風險和報酬 2022/6/4 2 一、風險與風險報酬的概念 1. 風險 是預期結果的不確定性。 風險 負面效應 正面效應 機會 危險 2022/6/4 3 ： ? 確定性決策 ? 風險性決策 ? 不確定性決策 2022/6/4 4 風險報酬 是指投資者因冒風險進行投資而獲得的超過時間價值的那部分報酬。 2022/6/4 5 二、單項資產(chǎn)的風險報酬 1 、 概率 在經(jīng)濟活動中，某一事件在相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，這類事件稱為隨機事件。概率就是用來表示隨機事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。 通常，把必然發(fā)生的事件的概率定為 1，把不可能發(fā)生的事件的概率定為 0，而一般隨機事件的概率是介于 0與 1之間的一個數(shù)。概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大。 2022/6/4 6 ABC公司有兩個投資機會， A投資機會是一個高科技項目，該領域競爭很激烈，如果經(jīng)濟發(fā)展迅速并且該項目搞得好，取得較大市場占有率，利潤會很大。否則，利潤很小甚至虧本。 B項目是一個老產(chǎn)品并且是必需品，銷售前景可以準確預測出來。 假設未來的經(jīng)濟情況只有 3種：繁榮、正常、衰退。 2022/6/4 7 公司未來經(jīng)濟情況表 經(jīng)濟 情況 發(fā)生概率 A項目 預期報酬率 B項目 預期報酬率 繁榮 90% 20% 正常 15% 15% 衰退 60% 10% 合計 2022/6/4 8 分布圖 —— 分布圖也可以看出風險的大小 概率 A項目 概率 B項目 60% 報酬率 報酬率 0 15% 90% 0 10% 15% 20% 離散型分布 2022/6/4 9 概率 A項目 報酬率 B項目 連續(xù)型分布 80% 60% 40% 20% 0 20% 40% 60% 80% 2022/6/4 10 我們給出例子的報酬率呈正態(tài)分布，其主要特征是曲線為對稱的鐘形。實際上并非所有問題都按正態(tài)分布。但是，按照統(tǒng)計學的理論，不論總體分布是正態(tài)還是非正態(tài)，當樣本很大時，其樣本平均數(shù)都呈正態(tài)分布。一般說來，如果被研究的量受彼此獨立的大量偶然因素的影響，并且每個因素在總的影響中只占很小部分，那么，這個總影響所引起的數(shù)量上的變化，就近似服從于正態(tài)分布。所以，正態(tài)分布在統(tǒng)計上被廣泛使用。 2022/6/4 11 3．預期值 —— 反映平均收益水平， 不衡量風險 隨機變量的各個取值，以相應的概率為權數(shù)的加權平均數(shù)，叫做隨機變量的預期值（數(shù)學期望或均值），它反映隨機變量取值的平均化。 inii PKK ?? ?? 12022/6/4 12 預期報酬率（ A） = 90％ + 15％ + （ 60％） =15％ 預期報酬率（ B） = 20％ + 15％ + 10％ =15％ 兩者的預期報酬率相同，但其概率分布不同。 A項目的報酬率的分散程度大，變動范圍在 60％～ 90％之間； B項目的報酬率的分散程度小，變動范圍在10％～ 20％之間。這說明兩個項目的報酬率相同，但風險不同。為了定量地衡量風險大小，還要使用統(tǒng)計學中衡量概率分布離散程度的指標。 2022/6/4 13 離散程度 表示隨機變量離散程度的量數(shù)，常用的是方差和標準差。 ?????ntii PKK12)(?21()( 1 )niiKKn?????標 準 差2022/6/4 14 A項目的標準差 90%15% = 15%15% 0 0 =0 60%15% = 方差（ ） 標準差（ ） % iKK?2iKK?（ ） 2iPiKK??（ ）2??2022/6/4 15 B項目的標準差 20%15% = 15%15% 0 0 =0 10%15% = 方差（ ） 標準差（ ） % iKK? 2iKK?（ ） 2 iPiKK??（ ）2??2022/6/4 16 結論： 標準離差越小，說明離散程度越小，也越小。 因此， B的風險小于 A的風險。 注意： 以標準離差比較風險時，比較對象間的關系 —— 在期望
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