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風險與報酬第十次ppt課件(已修改)

2025-05-19 12:02 本頁面
 

【正文】 第二節(jié) 風險和報酬 2022/6/4 2 一、風險與風險報酬的概念 1. 風險 是預期結果的不確定性。 風險 負面效應 正面效應 機會 危險 2022/6/4 3 : ? 確定性決策 ? 風險性決策 ? 不確定性決策 2022/6/4 4 風險報酬 是指投資者因冒風險進行投資而獲得的超過時間價值的那部分報酬。 2022/6/4 5 二、單項資產(chǎn)的風險報酬 1 、 概率 在經(jīng)濟活動中,某一事件在相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生,這類事件稱為隨機事件。概率就是用來表示隨機事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。 通常,把必然發(fā)生的事件的概率定為 1,把不可能發(fā)生的事件的概率定為 0,而一般隨機事件的概率是介于 0與 1之間的一個數(shù)。概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大。 2022/6/4 6 ABC公司有兩個投資機會, A投資機會是一個高科技項目,該領域競爭很激烈,如果經(jīng)濟發(fā)展迅速并且該項目搞得好,取得較大市場占有率,利潤會很大。否則,利潤很小甚至虧本。 B項目是一個老產(chǎn)品并且是必需品,銷售前景可以準確預測出來。 假設未來的經(jīng)濟情況只有 3種:繁榮、正常、衰退。 2022/6/4 7 公司未來經(jīng)濟情況表 經(jīng)濟 情況 發(fā)生概率 A項目 預期報酬率 B項目 預期報酬率 繁榮 90% 20% 正常 15% 15% 衰退 60% 10% 合計 2022/6/4 8 分布圖 —— 分布圖也可以看出風險的大小 概率 A項目 概率 B項目 60% 報酬率 報酬率 0 15% 90% 0 10% 15% 20% 離散型分布 2022/6/4 9 概率 A項目 報酬率 B項目 連續(xù)型分布 80% 60% 40% 20% 0 20% 40% 60% 80% 2022/6/4 10 我們給出例子的報酬率呈正態(tài)分布,其主要特征是曲線為對稱的鐘形。實際上并非所有問題都按正態(tài)分布。但是,按照統(tǒng)計學的理論,不論總體分布是正態(tài)還是非正態(tài),當樣本很大時,其樣本平均數(shù)都呈正態(tài)分布。一般說來,如果被研究的量受彼此獨立的大量偶然因素的影響,并且每個因素在總的影響中只占很小部分,那么,這個總影響所引起的數(shù)量上的變化,就近似服從于正態(tài)分布。所以,正態(tài)分布在統(tǒng)計上被廣泛使用。 2022/6/4 11 3.預期值 —— 反映平均收益水平, 不衡量風險 隨機變量的各個取值,以相應的概率為權數(shù)的加權平均數(shù),叫做隨機變量的預期值(數(shù)學期望或均值),它反映隨機變量取值的平均化。 inii PKK ?? ?? 12022/6/4 12 預期報酬率( A) = 90% + 15% + ( 60%) =15% 預期報酬率( B) = 20% + 15% + 10% =15% 兩者的預期報酬率相同,但其概率分布不同。 A項目的報酬率的分散程度大,變動范圍在 60%~ 90%之間; B項目的報酬率的分散程度小,變動范圍在10%~ 20%之間。這說明兩個項目的報酬率相同,但風險不同。為了定量地衡量風險大小,還要使用統(tǒng)計學中衡量概率分布離散程度的指標。 2022/6/4 13 離散程度 表示隨機變量離散程度的量數(shù),常用的是方差和標準差。 ?????ntii PKK12)(?21()( 1 )niiKKn?????標 準 差2022/6/4 14 A項目的標準差 90%15% = 15%15% 0 0 =0 60%15% = 方差( ) 標準差( ) % iKK?2iKK?( ) 2iPiKK??( )2??2022/6/4 15 B項目的標準差 20%15% = 15%15% 0 0 =0 10%15% = 方差( ) 標準差( ) % iKK? 2iKK?( ) 2 iPiKK??( )2??2022/6/4 16 結論: 標準離差越小,說明離散程度越小,也越小。 因此, B的風險小于 A的風險。 注意: 以標準離差比較風險時,比較對象間的關系 —— 在期望
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