風險與報酬第十次ppt課件-wenkub.com
2025-05-04 12:02 本頁面
【正文】 （計算過程中至少保留小數(shù)點后 4位，計算結(jié)果取整。 要求： （ 1） 利用股票估計模型 ， 分別計算甲 、 乙公司股票價值 。 （ 3） 假設等風險證券的市場利率 12%， 2022年 7月 1日該債券的市價是 85元 ， 試問該債券當時是否值得購買 ？ （ 4） 某投資者 2022年 7月 1日以 97元購入 ， 試問該投資者持有該債券至到期日的收益率是多少 ？ 2022/6/4 55 【 例題 5】 ABC企業(yè)計劃利用一筆長期資金投資購買股票 。 2022/6/4 50 答案 （ 1）投資組合的 β 系數(shù) =50% +40% +10% = （ 2）投資組合的風險收益率 = （ 14%10%） =6% （ 3）投資組合 A股票的必要收益率 =10%+ （ 14%10%） =% 投資組合 B股票的必要收益率 =10%+1 （ 14%10%） =14% 投資組合 C股票的必要收益率 =10%+ （ 14%10%） =12% （ 4）投資組合的必要收益 =10%+ （ 14%10%） =16% 2022/6/4 51 （ 5） （ 6）由于 A股票目前的市價高于其內(nèi)在價值，所以A股票應出售， B和 C目前的市價低于其內(nèi)在價值應繼續(xù)持有。2022/6/4 49 【 例題 2】 某公司持有 ABC三種股票構(gòu)成的證券組合 ，它們目前的市價分別為 20元 /股 、 6元 /股和 4元 /股 ，它們的 β 系數(shù)分別為 、 ， 它們在證券組合中所占的比例分別為 50%， 40%,10%,上年的股利分別為 2元 /股 ， 1元 /股 ， /股 ， 預期持有 B、 C股票每年可分別穩(wěn)定的股利 ， 持有 A股票每年獲得的股利逐年增長率為 5%， 若目前的市場收益率為 14%， 無風險收益率為 10%。那么 Q公司的預期報酬率為： )( FmiFi RKRK ??? ? =%+ (%%) =% 返回 2022/6/4 45 β —— 衡量 系統(tǒng) 風險 δ—— 衡量 整體 風險 2022/6/4 46 【例題 1】甲公司持有 ABC三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為 50%、 30%和 20%，其 β 系數(shù)分別為 、 。 2022/6/4 36 投資組合的 β 系數(shù) 1nP i iiX???? ?2022/6/4 37 【例題】特林公司持有由甲、乙、丙三種股票構(gòu)成的證券組合，他們的 β 系數(shù)分別是 ， ，他們在證券組合中所占的比重分別為 60%， 30%和 10%，股票的市場報酬率為 14%，無風險報酬率為 10%，試確定這種證券組合的風險報酬率。 β 系數(shù)有多種計算方法，實際計算過程十分復雜，但幸運的是 β 系數(shù)一般不需要投資者自己計算，而由一些服務機構(gòu)定期計算并公布。所以，不管投資多樣化有多充分，也不可能消除全部風險，即使購買的是全部股票的市場組合。系統(tǒng)風險所影響的資產(chǎn)非常多，雖然影響程度的大小有區(qū)別。 2022/6/4 29 完全正相關(guān)的證券組合數(shù)據(jù) 方案 A B 組合 年度 收益 報酬率 收益 報酬率 收益 報酬率 19 1 20 40％ 20 40％ 40 40％ 19 2 5 10％ 5 10％ 1O 10％ 19 3 35％ 35％ 35 35％ 19 4 5％ 5％ 5 5％ 19 5 15％ 15％ 15 15％ 平均數(shù) 15％ 15％ 15 15％ 標準差 ％ ％ ％ 2022/6/4 30 相關(guān)系數(shù)（ r） 1﹤r﹤1 ?r=+1（完全正相關(guān)） ,表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例 ?r=1（完全負相關(guān)），表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例 ?r=0，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變動。如果 A和 B完全負相關(guān)，即一個變量的增加值永遠等于另一個變量的減少值。由于非系統(tǒng)風險可以通過投資多樣化分散掉，因此也稱“可分散風險”。例如，一家公司的工人罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去重要的銷售合同、訴訟失敗，或者宣告發(fā)現(xiàn)新礦藏、取得一個重要合同等。 變化系數(shù)（ A） =12％ /10％ = 變化系數(shù)（ B） =20％ /18％ = 直接從標準差看， B證券的離散程度較大，能否說 B證券的風險比 A證券大呢？不能輕易下這個結(jié)論，因為 B證券的平均報酬率較大。 ????
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