時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬概述-展示頁
2025-01-13 08:41本頁面
【正文】 計(jì)算 [例 25]王紅 想知道按 10%的復(fù)利把 10,000存入銀行， 5年 后的終值是多少？ Example 0 1 2 3 4 5 10,000 FV5 10% ? 查表 : FV5 = 10,000 (FVIF10%, 5) = 10,000 () = 16,110 [四舍五入 ] 解： ? 用一般公式 : FVn = PV (1+i)n FV5 = 10,000 (1+ )5 = 16, [例 26]假設(shè) 2 年 后你需要 1,000， 那么現(xiàn)在按 7%復(fù)利，你要存多少錢？ 0 1 2 1,000 7% PV1 PV0 （二） 復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算 PV0 = FV2 / (1+i)2 = 1,000 / ()2 = FV2 / (1+i)2 = 現(xiàn)值公式 0 1 2 $1,000 7% PV0 復(fù) 利 現(xiàn) 值 nniFVPV)1( ??nn iFV)1(1??? 一般公式 PV0 = FV1 / (1+i)1 PV0 = FV2 / (1+i)2 nn iFVPV)1(1???復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) niP V IF ,nin P V I FFVPV ,?? 可通過查復(fù)利現(xiàn) 值系數(shù)表求得 niP V IF ,注意 PVIFi,n 在書后的附表 II中可查到。 ? 單利的終值系數(shù)和單利的現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù) 050001000015000202301 年 10 年 20 年 30 年 一筆 $ 1 ,0 0 0 存款的終值10% 單利7% 復(fù)利10% 復(fù)利 復(fù)利 ? Future Value (U.S. Dollars) 二、復(fù)利終值、現(xiàn)值的計(jì)算 [例 24]假設(shè)投資者按 7%的復(fù)利把1,000 存入銀行 2 年， 那么它的復(fù)利終值是多少？ （一） 復(fù)利終值 0 1 2 1,000 FV2 7% FV1 = PV (1+i)1 = 1,000 () = 1,070 復(fù)利 在第一年年末你得了 70的利息， 這與單利利息相等。它是計(jì)算單利終值的逆運(yùn)算。 在第 2年年末的本息和是多少 ? 單利 (終值 FV)＝ 1000+140＝ 1140（元） ?終值 F V 現(xiàn)在的一筆錢或一系列支付款按給定的利率計(jì)算所得到的在某個(gè)未來時(shí)間點(diǎn)的價(jià)值。 零存整取，存本取利 第二節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 ? 單利終值、現(xiàn)值計(jì)算 ? 復(fù)利終值、現(xiàn)值計(jì)算 ? 年金終值、現(xiàn)值計(jì)算 ? 貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的特殊問題 單利 ： 只就借（貸）的原始金額或本金支付利息 niPVIn ???一、單利終值、單利現(xiàn)值的計(jì)算 （一） 單利的計(jì)算 計(jì)算公式 式中： In為利息 PV現(xiàn)值；或者本金， 又稱期初額或現(xiàn)值 i：利息率 n計(jì)息期數(shù) 例如： [例 22]某企業(yè)存入銀行 100 000元，存期三年，年利率為 9％，則： 利息額（ In）＝ 100 000 9％ 3 ＝ 27000（元） 單利終值 ： 將來值，是按單利計(jì)算的某一特定資金 在一定時(shí)期期滿的本利和。 （三）一次性收付款與系列收付款 指在某一特定時(shí)點(diǎn)上一次性支付（或收?。?jīng)過一段時(shí)間后再相應(yīng)地一次性收?。ɑ蛑Ц叮┑目铐?xiàng)。 只就借（貸）的原始金額或本金支付利息 二、其他相關(guān)的概念 （一）單利與復(fù)利 （二）終值與現(xiàn)值 將來值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，俗稱本利和。 [注意 ]： ?學(xué)習(xí)了時(shí)間價(jià)值，告訴我們 不同時(shí)間點(diǎn) 的貨幣資金具有不同的價(jià)值，在進(jìn)行貨幣資金價(jià)值比較時(shí)，要 換算成同一時(shí)點(diǎn)上 才有意義?？梢姡悠诟犊?2萬元，比現(xiàn)付 40萬元，更為有利。如果不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，根據(jù)40萬元 52萬元，可以認(rèn)為現(xiàn)付更有利。 相對(duì)數(shù)： 時(shí)間價(jià)值率 是扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的真實(shí)報(bào)酬率 。 練習(xí) ? 1.（多選）下列各項(xiàng)中，（ ）表示資金的時(shí)間價(jià)值。 在通貨膨脹率很低時(shí)，可用短期國債利率表示。 它實(shí)際上是資金 使用人 使用資金支付的 成本 ，也是資金 擁有人 因?yàn)榉艞壃F(xiàn)在使用資金的機(jī)會(huì)而取得的按放棄時(shí)間長短計(jì)算的 報(bào)酬 。 Why TIME? 為什么在你的決策中都必須考慮 時(shí)間價(jià)值 ? 貨幣的時(shí)間價(jià)值有兩個(gè)含義： ?一是：將貨幣存入銀行或出借，相當(dāng)于個(gè)人失去了對(duì)這些貨幣的使用權(quán)，用時(shí)間計(jì)算的這種犧牲的代價(jià)； ?二是：將貨幣用于投資，通過資金運(yùn)動(dòng)使貨幣增值。 ） 例如： 現(xiàn)有貨幣 1元，銀行存款利率為 10％，將 1元貨幣存入銀行，一年期滿。 第三章 時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ?第一節(jié) 資金的時(shí)間價(jià)值 ?第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ?第三節(jié) 資本成本 ?第四節(jié) 證券估價(jià) 第三章 資金的時(shí)間價(jià)值 050001000015000202301 年 10 年 20 年 30 年 一筆 $ 1 ,0 0 0 存款的終值10% 單利7% 復(fù)利10% 復(fù)利 第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值的概念 ? 貨幣時(shí)間價(jià)值涉及的概念 ? 利率、單利與復(fù)利 ? 終值與現(xiàn)值、一次性收付款與系列收付款 對(duì)于 今天的 10,000 和 5年后的 10,000，你將選擇哪一個(gè)呢？一定量的貨幣資金在不同的時(shí)點(diǎn)上價(jià)值相同嗎？ ? 很顯然 , 是 今天的 10,000. ? 你已經(jīng)承認(rèn)了 資金的時(shí)間價(jià)值 !! 利率 在利率為 10％的條件下，現(xiàn)時(shí)的一元相當(dāng)于一年期滿的 ，也即一年期滿的 1元相當(dāng)于現(xiàn)時(shí)的 。（ 1247。 可得貨幣＝ 1+1 10％＝ （元） 一元貨幣的時(shí)間價(jià)值＝ ＝ （元） 若眼前能取得 10000，則我們就有一個(gè)用這筆錢去投資的機(jī)會(huì)，并從投資中獲得 利息 .理性投資這就是實(shí)現(xiàn)這 10000的時(shí)間價(jià)值的方式之一。 （一）貨幣的時(shí)間價(jià)值 一、貨幣的時(shí)間價(jià)值概念 貨幣的時(shí)間價(jià)值是指貨幣在使用過程中，由于 時(shí)間因素 而形成的 差額 價(jià)值。 （二）貨幣時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)： （ 1）是資金周轉(zhuǎn)使用發(fā)生的增值額； （ 2）是資金所有者讓渡資金使用權(quán)而參與社會(huì)財(cái)富分配的一種形式； （ 3）相當(dāng)于沒有 風(fēng)險(xiǎn) 沒有 通貨膨脹 等條件下的社會(huì)平均資金利潤率。 注意： 在通貨膨脹率很低的情況下，公司債券的利率可視同資金的時(shí)間價(jià)值。 ? 貨膨脹極低下的短期國債利率 通貨膨脹下的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ACD 時(shí)間價(jià)值概念 絕對(duì)數(shù)： 時(shí)間價(jià)值額 是資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中帶來的真實(shí)增值額 。 （三）表現(xiàn)形式 為 便于比較不同資金的時(shí)間價(jià)值的大小，資金的時(shí)間價(jià)值一般用相對(duì)數(shù)（利率）表示 注意 [例 21] ? 例如，甲企業(yè)擬購買一臺(tái)設(shè)備，采用 現(xiàn)付方式 ，其價(jià)款為 40萬元；如 延期至 5年后 付款，則價(jià)款為 52萬元。 ? 如果考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，假設(shè)企業(yè) 5年期存款年利率為 10%，試問現(xiàn)付同延期付款比較，哪個(gè)有利 ? 假定該企業(yè)目前已籌集到 40萬元資金，暫不付款，存入銀行，按 單利 計(jì)算，五年后的本利和為 40萬元 (1+10% 5年 )＝ 60萬元，同 52萬元比較，企業(yè)尚可得到 8萬元 (60萬元 52萬元 )的利益。這就說明，今年年初的
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