【正文】 1000元 方案 2：平常的持有量為 20萬。 則一年轉(zhuǎn)換 10次，每次固定轉(zhuǎn)換費用 100元，全年的該費用為 1000元 方案 2：平常的持有量為 20萬。 （ 4） 管理成本 ——一定范圍內(nèi)固定不變；決策 無關(guān) 成本。 （ 3） 短缺成本 ——在現(xiàn)金持有量不足而又無法及時通過有 價證券變現(xiàn)加以補充而給企業(yè)造成的損失。 （ 2） 轉(zhuǎn)換成本 ——現(xiàn)金同有價證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本。 內(nèi)容： 現(xiàn)金收入 現(xiàn)金支出 凈現(xiàn)金流量＝現(xiàn)金收入－現(xiàn)金支出 期末現(xiàn)金余額＝期初現(xiàn)金余額＋凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)金余缺額＝期末現(xiàn)金余額－最佳現(xiàn)金余額 第十章 流動資產(chǎn)管理 9 第一節(jié) 現(xiàn)金管理 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 相關(guān)成本： （ 1） 機會成本 ——企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益。 持有現(xiàn)金過多，現(xiàn)金是非盈 利性資產(chǎn)，所提供的流動性 的邊際效益便會隨之下降， 從而最終降低企業(yè)的收益水 平。 目標(biāo) 2— 收益性 將閑置資金減少到最低限度。 第十章 流動資產(chǎn)管理 主講人： 李 敬 第十章 流動資產(chǎn)管理 2 第一節(jié) 現(xiàn)金管理 第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理 第三節(jié) 存貨管理 第十章 流動資產(chǎn)管理 第十章 流動資產(chǎn)管理 3 第一節(jié) 現(xiàn)金管理 一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)和內(nèi)容 二、最佳現(xiàn)金持有量的確定 三、現(xiàn)金收支日常管理 第十章 流動資產(chǎn)管理 4 一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)和內(nèi)容 1. 現(xiàn)金的概念 現(xiàn)金 是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金。 第一節(jié) 現(xiàn)金管理 庫存現(xiàn)金 銀行活期存款 銀行本票 銀行匯票 第十章 流動資產(chǎn)管理 5 2. 企業(yè)持有現(xiàn)金的動機 交易性動機 —— 為了滿足日常業(yè)務(wù)的需要 （其數(shù)量主要取決于銷售水平） 預(yù)防性動機 —— 為了預(yù)防意外緊急事項 （三個決定數(shù)量的因素） 投機性動機 —— 為了用于不尋常的購買機會 一、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容 第十章 流動資產(chǎn)管理 6 一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)和內(nèi)容 目標(biāo) 1— 流動性 必須持有足夠的現(xiàn)金以便支 付各種業(yè)務(wù)往來的需要。 持有現(xiàn)金過少，流動性的缺 乏不僅不能應(yīng)付日常業(yè)務(wù)開 支，坐失良好的購買機會， 還會造成信用損失和得不到 折扣好處。 權(quán)衡 第十章 流動資產(chǎn)管理 7 4. 現(xiàn)金管理的內(nèi)容 編制現(xiàn)金收支計劃 最佳（目標(biāo)）現(xiàn)金持有量的確定 現(xiàn)金收支日常管理 一、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容 第十章 流動資產(chǎn)管理 8 第一節(jié) 現(xiàn)金管理 二、編制現(xiàn)金收支計劃（現(xiàn)金預(yù)算） 它是預(yù)計未來一定時期企業(yè)現(xiàn)金的收支狀況， 并進行現(xiàn)金平衡的計劃。 現(xiàn)金持有量越大，機會成本越高。 現(xiàn)金持有量越少，證券變現(xiàn)的次數(shù)越多，相應(yīng)的 固定 轉(zhuǎn)換 成本就越大。 短缺成本隨現(xiàn) 金持有量增加而下降。 第十章 流動資產(chǎn)管理 10 年現(xiàn)金需要量為 100萬 方案 1：平常的持有量為 10萬。 則一年轉(zhuǎn)換 5次，每次固定轉(zhuǎn)換費用 100元，全年的該費用為 500元 第十章 流動資產(chǎn)管理 11 年現(xiàn)金需要量為 100萬，變動轉(zhuǎn)換為 % 方案 1：平常的持有量為 10萬。 則一年轉(zhuǎn)換 5次，每次變動轉(zhuǎn)換費用 200元，全年的該費用為 1000元 第十章 流動資產(chǎn)管理 12 1. 成本分析模式 ? 機會成本 ? 管理成本 ? 短缺成本 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 原理： 不考慮轉(zhuǎn)換成本； 總成本最小 的持有量為最佳余額。 2)現(xiàn)金支出穩(wěn)定，且當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時， 可立即通過變現(xiàn)證券等方式得以補足 。 4)每次公司把有價證券轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所支付的固定交易費用可獲悉。 持有成本（機會成本） 轉(zhuǎn)換成本（現(xiàn)金交易成本） 基本原理 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 第十章 流動資產(chǎn)管理 19 最佳現(xiàn)金持有量的存貨模型 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 K－短期有價證券利息率 C－現(xiàn)金余額 C*－最佳現(xiàn)金余額 T－特定時間內(nèi)的現(xiàn)金總需求 F－每次的轉(zhuǎn)換成本 TC－總成本 第十章 流動資產(chǎn)管理 20 現(xiàn)金持有總成本 使 TC最小的現(xiàn)金持有量即為 目標(biāo)現(xiàn)金持有量 當(dāng)現(xiàn)金持有量為目標(biāo)持有量時，總成本最低。 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 R 第十章 流動資產(chǎn)管理 27 計算公式 R—— 最優(yōu)現(xiàn)金返回線 b—— 每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本 σ2 —— 每日現(xiàn)金余額變化的方差（據(jù)歷史資料測算） i—— 有價證券的日利率 例題 104 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 LRHLibR 23。 第十章 流動資產(chǎn)管理 29 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 假定某公司有價證券年利率為 9%，每次固定轉(zhuǎn)換成本為 50元，公司認(rèn)為任何時候銀行活期存款及現(xiàn)金余額不能低于1000元，又根據(jù)以往經(jīng)驗測算出現(xiàn)金余額波動的標(biāo)準(zhǔn)差為 800元。 第十章 流動資產(chǎn)管理 30 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 依據(jù)題意得， i=9%247。則： 元）元）(14737100025579323(55791000%800503433232???????????????LRHLibR?結(jié)論： 公司的現(xiàn)金持有量應(yīng)維持在 5579元左右， 不超過 14737元，不低于 1000元。 第一節(jié) 現(xiàn)金管理 應(yīng)收帳款管理 現(xiàn)金管理（收帳時間） 賒銷 客戶開出支票 公司收到支票 支票交付銀行 取得現(xiàn)金 郵寄時間 處理時間 結(jié)算時間 －加速收款 第十章 流動資產(chǎn)管理 32 集中銀行法 企業(yè)建立多個收款中心來加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn) 例題 105 四、現(xiàn)金收支日常管理 優(yōu)點 縮短客戶郵寄支票和支票托收時間， 縮短了現(xiàn)金從客戶到公司的周轉(zhuǎn)時間。 第十章 流動資產(chǎn)管理 33 鎖箱法 通過承租多個郵政信箱，以縮短從收到顧客付款到存入當(dāng)?shù)劂y行所需時間。 一、應(yīng)收賬款管理的 信用成本 管理成本 企業(yè)對應(yīng)收賬款進行管理所耗費的各種費 用，主要包括：調(diào)查客戶信用情況的費用；搜集各種信息的費用；賬簿的記錄費用； 收賬費用 ；其他相關(guān)費用。 進行信用評分的基本公式為： ????????niiinn xaxaxaxaxaY1332211 ?二、信用政策內(nèi)容 第十章 流動資產(chǎn)管理 49 現(xiàn)以某客戶為例說明這種方法，詳細(xì)情況見下表： 二、信用政策內(nèi)容 第十章 流動資產(chǎn)管理 50 在采用信用評分法進行信用評估時，分?jǐn)?shù)在 80分以上者，說明其信用狀況良